稳定物价,社会稳定

稳定物价，社会稳定

今年“物价上涨”成为社会普遍关注的热点问题，老百姓感同身受，居民对物价上涨反映强烈，中低收入家庭对物价压力感觉尤其明显，物价满意指数跌至2005年以来的谷底，

而据调查今年10月份我国CPI 同比上涨更高达4.4%。所谓物价不稳，则社会不稳，面对民生的压力，以及物价上涨对宏观经济的影响，管理部门需要尽快拿出办法。而围绕稳定物价，则首先就要弄明白导致物价上涨的真正原因是什么。

有人认为，当前我国物价上涨是结构性的，并不意味着已出现了全面的通货膨胀，物价加速上涨主要原因是由于粮食类产品供给不足的短期冲击，是结构性的物价上涨。但是说到底，物价上涨，其实还是一个货币现象。当然，在全球化和资本流通不受限制的时代，这种货币现象既包括国内的货币，也包括境外货币。

在国内近来通胀苗头明显的情况下，货币供给的增长速度很快，而且，广义货币增速是GDP增速的2倍多，已持续多年，长期的积累，肯定会面临市场流动性过多的问题。之所以在此时集中体现，原因还包括房地产调控和股市起色不大等因素。国际方面，为应对金融危机带来的冲击，各国纷纷启动宽松货币政策刺激经济，特别是美国，被指开动美元印钞机。最近，美联储又兑现了第二轮量化宽松，规模6000亿美元。美国的极度宽松货币政策，导致国家油价、金价包括大宗商品市场价格都出现大幅度上涨，输入性通胀压力达到全球金融危机以来的高点。

很显然，国内货币供应量的激增，加上国际极度宽松的货币政策带来的输入性通胀，是国内物价上涨的主要原因。另外，我们知道通货膨胀衡量的一个重要指标是消费物价指数，而现在我国CPI 同比上涨已高达4.4%，有明显的通货膨胀表现，综合其产生的原因是多方面的，但其主要有以下四大原因:1.货币发行过量是关键；2.成本推动；3.结构性因素；4.需求拉动型；

而在此种宏观经济背景之下，我国的A股市场表现并不如人意，比周边市场明显要差。今年中国的总体经济形势不错，但是与去年年底相比，今年沪综指仍有超过6%的下跌，为何会出现这种情况呢？A股市场进入2010年以来不仅尽失09年的领先优势，还一举变身全球表现最差的股市，一季度深证成指和上证指数分别占据全球主要股市跌幅榜的前两位。全季更是有高达2364亿资金从市场恐慌出逃，政策收紧尤其是加息忧虑成为制约A股表现的“紧箍咒”。从一季度全球主要市场股指表现的排行中可以看到，整个大中华区，包括中国内地、中国香港和中国台湾

的股市表现为全球最差。其中，中国内地A股的两大主要股指领跌全球。据专家分析，原因有以下几个：第一，中国经济状况较好，但今年三次提高准备金率，让市场感受到政策动态微调的影响力。二，在成熟股市中，扩容是真正市场化的，行情低迷、资金紧缺时候，扩容就较少。但今年A股快节奏扩容，某种程度上已成为制约股市向上的重要因素。三，今年A股市场建设动作较大，很多投资者会显得比较谨慎，特别是对于大盘蓝筹股，在有了股指期货与融资融券条件下，其运行会出现什么样特点，显然这不是一个很容易回答的问题。于是，市场上活跃资金纷纷进入到了对题材股的炒作，这也就使得尽管有不错的个股行情，但是股指走势相对就较弱。

有人认为当前A股市场表现不如人意可能引发政府的救市行为，对此有些专家强烈质疑。他们分析说，本次调整的主要力量是政府货币政策及房地产政策的转变，主要目的是为了抑制投资过热及资产泡沫，在此政策之下股市遭遇打压本就是政府预料之内的后果。而当前房地产价格仍没能出现显著回调且部分农产品面临热钱推高威胁，政府没有理由在此时出台救世政策，相反倒可能继续加大对地产的调整以及对市场资金的限制。

自2005 年牛市以来，经济与股市的正相关性越来越高，一改以前流动性主导一切的格局；08 年系统性风险集中释放，让人认识到熊市当中只有仓位控制才能抵御风险；而09 年的行业轮动比较明显，又让人对美林的投资时钟理论记忆犹深；进入2010 年突然之间，大家都找不到很好的方向，传统的周期非周期的投资思维好像迈不开步伐，市场主导的是主题性的机会，但是无论地域振兴、新兴行业、医药行业还是大消费，目前都面临着高估值的压力。

对于中国的长期经济是看好的，只是2009 年为了应对经济危机的人为复胀，在今年遇到了业绩兑现期，而当下一个经济的自然复胀来临之时，那么就是下一轮牛市的开始。

对于中期的市场，今年“政策退”是大家的共识，经济在一季度GDP 达到11.9%,而政府在“调结构”的背景下，后面的几个季度可想而知是环比下降的。那么首先确认经济下滑期间，市场不会存在较大的上涨趋势性机会，所以仓位应该适当控制。

对于短期的市场看法是，目前政府对地产行业的调控是造成目前A 股市场下跌的一个重要原因，但并不是最重要的原因，也不是根本原因。对地产行业的调控应该放在政府对整个经济的调控的大背景下来看待。由于09年的超常规经济刺激政策，国内经济快速复苏，但超越周期的货币与财政政策也对经济运行造成了严重的负面影响，这些负面影响包括通胀压力、资产泡沫、投资的过热倾向、以及经济结构的进一步扭

曲。

因此，政府的调控政策主要是要调整经济结构，鼓励消费、促进民生、发展新兴产业，重视环保节能等。虽然近来A 股市场的总体表现有所下跌，尤其是与历史平均水平相比甚至显得有些低估，但是，在刺激政策逐步退出、政策着力调整产业结构的大背景下，中国经济的投资周期必然向下，从而带动整个经济周期向下。因此，目前的较低估值反映的是经济周期向下的预期，而不能说是严重低估。在外围市场稳定的情况下，短期反弹可能随时存在，但是现实情况不存在反转条件。

而A股市场今年出现如此大的变化，与当前物价普遍上涨的宏观经济大背景有不可分割的关系。所以，想要对A股市场的后期表现有所期待的话，管理号物价，是必不可少的途径。更为重要的原因是物价的上涨，让中国中低收入者感到压力增大，社会普遍对政府的回应也产生了广泛的质疑和不信任。A股的主要股民群体也大多数来自普通民众，如今它的表现更使得民众人心浮动。近年来，城乡居民的实际收入增长速度低于同期GDP增长速度和财政收入的增长速度。此外，收入分配中，差距正在明显拉大。而从理论上说，如果物价涨幅与工资增幅、福利增幅同步，民众也能承受由物价上涨带来的烦恼。但现实生活当然不可能出现这种情形，而只能是工资和福利的增长滞后于物价上涨。事实上民间新的说法也是，现在什么都涨，就是工资不涨。当然这种说法也不完全正确，但问题是食品、服装、交通费、电讯费、医疗药品费、教育费、水电气费、房租、物业费等都是生活必需品，这些被称为“刚性支出”的物价不断上涨，国人的腰包虽没有被掏空但不断变瘪时，民众有不满情绪也是可以理解的。更值得关注的是，在价格上涨幅度较大的生活必需品中，多数是垄断企业提供的产品。

在这种情况下，如何兼顾大多数人利益？在不能打破垄断的情况下，至少在水、电、气等上涨前，要向民众讲清楚，这些垄断企业的运营成本和职工工资标准。如此，才能取得民众的谅解，安稳住民众急切的心情。中等收入群体是社会的稳定器。因此，物价上涨之时，照顾低收入群体也要顾及中等收入群体。如果在物价上涨的压力之下，脆弱的中等收入群体走向衰落，社会稳定就无从谈起。所以，就当前的经济情形，稳定物价是政府必须要尽快解决的。

根据前面对物价上涨原因的分析，适当控制货币发行量，提高货币使用成本，防止输入性通胀的冲击，应成为控物价上涨的源头性措施。除此之外，增加产品供给也是重要措施之一。围绕当下物价上涨，最突出也最为社会大众所关心的，是食品价格的轮番上涨。从政府部门的角度来说，搞好运输调配，畅通绿色通道，稳定物价的更核心之处，还需充分考量价格迅速上升的诸多农产品的供求关系。还有，加大农业基础