国债、地方债、企业债教程文件

发行价格
发行方式
发行结构
招标方式
1995年8月，进行了以划款期为竞争标的的招标，财政部按照各 投标商的划款时间顺序来确定中标者。
1996年，中国国债的招标发行取得了突破性的进展，所有的可流 通国债的发行都采用了招标方式。
1997年开始，我国国债采取了混合发行方式。凭证式国债仍是通 过柜台销售方式发行，记账式国债主要采取承购包销方式。
国债规模
度量指标
对我国的考查
我国的偿债能力
国债规模的度量指标 居民应债率
居民应债率：当年国债余额占当年居民储蓄存款或居民储蓄存款 余额的比例。
公式：居民应债率=当年国债余额/居民储蓄余额X100%
国债规模
度量指标
对我国的考查
我国的偿债能力
国债规模的度量指标 国债借债率
国债借债率：指国债当年发行额与当年国内生产总值(GDP)的比率。 公式：国债借债率=当年国债发行额/当年国内生产总值(GDP)x100% 标准：西方发达国家的经验表明，该指标一般位于3%-10%之间，
个人
80 75 75 30 40 30 40
发行现状
发行价格
银行
5 20 20 55 40
非银行金融机构 养老保险基金 国营企业
100
20
10
5
10
10
5
5
20
15
15
20
15
5
10
5
15
5
发行方式
发行结构
国债规模的度量指标 五种指标
国际通用：赤字率、国债负担率、居民应债率、 国债借债率、国债偿债率和国债依存度。 ➢ 前三项反映了国债的应债能力，后两项反映了国债的偿债能力
国债规模
度量指标
对我国的考查
我国的偿债能力
国债规模的度量指标
赤字率
赤字率：指当年中央财政赤字占当年GDP的比重。 公 式：赤字率=当年中央财政赤字/年度国内生产总值(GDP)x100% 标 准：《欧洲经济与货币联盟条约》定的赤字-债务指导线是低于
3%。据有关统计资料，目前我国的赤字率为2%左右。
国债规模
20.2
19.3
37.4
14.1
27.1
-
10.0
17.0
19.8
25.8
其他 50.1 43.0 44.2 32.0 46.5
发行现状
发行价格
发行方式
发行结构
我国国债的投资分布结构
年份
1981 1982-1990 1991-1993 1994-1995 1996-2000 2001-2005 2006-2009 2010
2000年以来采取招标发行的比例逐渐增加，市场化程度进一步深 化。
发行现状
发行价格
发行方式
发行结构
发行结构
发行品种
• 自20世纪80年代初恢复国债发行以来， 我国先后共发行了国库券、国家重点建 设债券、财政债券、国家建设债券、特 种国债、保值公债和特种定向债券等7 种国债。
持有人
• 主要包括中央银行、商业银行、保险 公司、养老金及各类基金、社会公众、 企事业法人以及国外机构等。
度量指标
对我国的考查
我国的偿债能力
国债规模的度量指标 国债负担率
国债负担率：指国债累计余额与当年国内生产总值(GDP)的比率。 公式：国债负担率=国债累计余额/当年国内生产总值(GDP)X100% 标准：1991年欧盟成员国之间签定的《马斯特里赫特条约》中明确
规定，国债负担率的最高为GDP的60%。
最高不得超过10%。
国债规模
度量指标
对我国的考查
我国的偿债能力
国债规模的度量指标 国债偿债率
国债偿债率：国债当年还本付息额与当年财政收入的比率。 公式：国债偿债率=当年还本付息额/当年财政收入总额X100% 标准：国际公认的偿债率警戒线是22%
国债规模
度量指标
对我国的考查
我国的偿债能力
国债规模的度量指标 国债依存度
发行现状
Fra Baidu bibliotek
发行价格
发行方式
发行结构
发行结构
期限结构 • 基本上是2-8年的中期国债一统天下。 • 一年期以内与十年期以上的国债所占比
重不高。
发行现状
发行价格
发行方式
发行结构
各国国债的投资分布结构
国家 美国 英国 日本 德国 加拿大
银行 10.4 5.4 28.6 41.0 7.9
保险养老基金 外国投资机构
借丧权辱国的外债。
• 由中国共产党领导的红色政权在新民主 主义时期也曾多次发行公债。
新中国成立后 • 新中国刚刚建立的1950年，发行了总价 值约为302亿元的“人民胜利折实公债”。 • 1954-1958年，分5次发行了总额为3546
亿元的“国家经济建设公债”。 • 1979年以后，共发行了8种内债累计余额
国债依存度：指一国当年的国债发行额与财政支出的比例关系。 公式：国债依存度=当年国债发行额/财政支出X100% 标准：国家财政的债务依存度的控制线是15%-20%，中央财政的
债务依存度的是25%-30%左右。
国债规模
度量指标
对我国的考查
我国的偿债能力
地方债概况
杨皓宇
财政部将每年的国债发行任务按一定的标准分配给各级财政部门， 各级财政部门再将本地区的国债发行额度层层分配给各企事业单 位和个人，或者由财政部委托中国人民银行将一部分国债分配给 各专业银行。
发行现状
发行价格
发行方式
发行结构
承购包销方式
从1991-1994年，主要采用承购包销方式，它属于市场化发行方 式的一种尝试。
我国政府债、地方债及企业债概况
杨皓宇
目录
国债 地方债 企业债
国债概况
杨皓宇
1 概述
概念：国债又称国家公债，是国家以其信用为基础 按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的 债权债务关系。
分类：凭证式国债、实物式国债、记账式国债。
概述
概念
分类
发行简史
国债发行简史
新中国成立前 • 最早从清末开始发行国内公债并大量举
1991年4月，财政部干事和中国工商银行信托投资公司举行了国 债承购包销签字仪式，承销当年国债25亿元，占计划发行额25%。
1992年、1993年进一步扩大承购包销方式发行的国债数量，并于 1993年推出了国债一级自营商制度，确定了19家信誉良好、资金 实力较强的金融机构为国债一级自营商。
发行现状
达3300亿元。
概述
概念
分类
发行简史
2 发行现状
发行价格
三个阶段
➢ 完全由国家定价 ➢ 谈判协商定价 ➢ 引入市场机制、价格逐步由市场形成
发行现状
发行价格
发行方式
发行结构
三种方式
➢ 行政摊派方式 ➢ 承销包销方式
发行方式
➢ 招标方式
发行现状
发行价格
发行方式
发行结构
行政摊派方式
1981-1990年我国国债的发行几乎主要依靠行政摊派的方式进行。