2019国际收支平衡表分析

市场 market 利润 profit 风险 risk 价格 price 税率 tax rate 投机 speculation 管制 control
后者指一国货币当局为了保持国际收 支平衡、维护本币汇率稳定，在自主性交易 出现缺口（gap）后，为填平其缺口（fill up） 而进行的交易活动。
一、经常项目
————————
surplus （favorable） ：顺差 deficit（ unfavorable）：逆差
是指收入总额大于支出总额或相反的 情况。前者称国际收支顺差，后者称国际收 支逆差。
Notice
1.国际收支失衡指的是经济意义 （economic meaning）上的失衡。
2.国际收支失衡既包括逆差（deficit） 也包括顺差（surplus）。
3.国际收支失衡通常是指经常的 （frequent ）、持续的（ continuous）和大 量的（a great deal ）失衡。
国际收支平衡与否的三种情况 平衡 balance 基本平衡 basic balance 不平衡 imbalance
4.国际收支失衡可以从国际经济交易 的性质（quality）和发生的原因（reason ） 来进行判断。
政治 politics
（战争、革命、动乱、暴乱、恐怖活 动、政府更迭、人事变动等）
2019年9月11日，美国东部时间9:03分，美国发生 严重恐怖袭击事件。恐怖分子劫持了3架美国国内 航班，分别撞向纽约世界贸易中心双塔和美国国防 部所在地五角大楼，导致世贸双塔大楼倒塌，3200 多人死亡或失踪，直接和间接的经济损失达数千亿 美元。，“9·11”事件当天有1.3到1.5万人从大 楼撤离，是现代史上之最。
——倪成彬《国际贸易》（台）p256
国家外汇管理局在《2019年中国国际收支 报告》中指出：
经常项目顺差反映了国民储蓄大于国内投 资，也反映了国内总产出大于总需求，生产能力 相对过剩。……近年来中国的投资需求虽然增长 较快，但国民储蓄增长更快，形成国际收支顺差。 据测算，中国投资率从2019年的38%提高到 48%，而同期国民储蓄率从40%提高到50%。
177 184 193 208 -118 -123 -132 -140
第2，横向分析 crosswise analysis
即联系其他国家（other countries） 的国际收支平衡表进行分析。
第3，对内分析 inside analysis
即联系该国国内的经济金融情况进 行分析。
第4，对外分析 external analysis
第3，平衡项目的分析 Analysis of balancing account
对“官方储备”的分析要注意以下三 点：
1.注意对黄金、外汇总量确定的分析。 2.注意对黄金、外汇具体构成确定的分 析。 3.注意对外汇内部具体构成确定的分 析。
链接：多视角分析国际收支失衡
在经济理论上，国际收支不均衡的根本 原因，在于一国之生产力与消费水准的不平 衡；如果生活水准超过生产力，就发生入 超，如果生产能力超过生活水准，则成为出 超。……由于国际间的资本与劳动，不能完 全自由流动，因而国际间的生产条件与消费 条件，就不能一致，于是国际间自由调整国 际收支的机能，就受到阻碍。
——日本一媒体2019年
20美元的纸币暗藏玄机
莫斯科的大批群众赶到美国驻俄大使馆表示他们 的哀悼之情
德国大众汽车生产厂的工人在汽车博物馆中举行 对911死难者的纪念活动。
孟加拉儿童在街头高举反恐标语
汉城的小学生在默哀仪式上向死难者致哀
奈洛比举行的911死难者大规模纪念活动
伦敦圣保罗教堂外的群众为死难者默哀三分钟的 仪式
第4节 国际收支的调节措施
Adjustment of BOP
第3节 国际收支平衡表的分析 Analysis of BOP Statements
第3节 国际收支平衡表的分析
一、国际收支失衡的含义 The Meanings of Imbalance
△二、国际收支平衡表的分析 Analysis of BOP Statements
1.规模巨大。原因：一是国际贸易的 发展带来国际信贷的发展。二是大量游资 （floating capital ）（又称热币 hot money）的存在。三是国际间对黄金、外 汇的投机。
链接：什么是游资？
游资，也就是热钱（ hot money ）。 是指为追逐高额利润而在各金融市场之间流 动的短期资产,它具有投机性强,流动性快,倾 向性明显的特征。
英国白金汉宫护卫举行交接仪式时，白金汉宫外高唱国歌 的人群
新加坡的圣-伊格内修斯教堂里，为911 死难者祈祷的人们
在巴基斯坦报纸标题上写着“美国将面临着安拉 的另一个诅咒”
第2，资本与金融项目的分析
Analysis of capital and financial account
短期资本在国际间的流动具有以下 几个特点：
————————
注：中国的储蓄率在大国中最高。美国的储蓄率在大国中最低，
大约为GDP的10%。改革开放以来，中美储蓄率差异不断扩大。上世纪 80年代初，中国的储蓄率是美国的2倍，现在是5倍。
在《2019年上半年中国国际收支报告》中指 出：
总体来看，我国国际收支不平衡的矛盾依然 突出。……在发达经济体货币政策宽松、经济复苏 不确定性加大、境内货币政策保持稳定、融资成 本上升的背景下，外国直接投资、证券投资和境 内主体境外贷款流入均显著增长。而境内主体对 外直接投资、证券投资等仍面临较多限制，资本 流出规模相对有限。
游资在国际间频繁流动，是以追逐利率 差额收益或汇率变动收益为目的的短期资 本，是国际短期资本中最活跃的部分。因其 在国际间频繁转移，宛如货币炽热烫手，故 又称热币。
链接媒体：温州炒金团10亿资金正集结
3月，一位中年男子在位于上海五角场 的中国黄金旗舰店购买了13公斤金条，一 次性投资近300万元，成为在黄金牛市中到 金店购金的最牛“金民”。在股市哀鸿一 片，楼市惨淡经营的3月，黄金在中国投资 者的面前放射出前所未有的耀眼光芒。 （ ） sina 2019年03月24日
资本和金融项目差额 323 527 1107 630 67 735
占总顺差比例
48％ 53％ 62％ 28％ 3％ 17％
美国国际收支平衡表（部分）单位:十亿美元 1990年1991年1992年1993年1994年2019年
经常项目 -94 -9 -61 -99 -147 -148
贷方合计 147 163 借方合计-117 -118
“糖高祖”
“蒜你狠”
“姜你军”
2.原因复杂。各种经济、政治情况 的变化都会引起短期资本的流动。
3.流动频繁。只要一具备条件就会立刻 引起短期资本的流动。
4.具有一定的隐蔽性。可能隐蔽在“净 误
差与遗漏”项目中。
总之，短期资本的流动对国际收支产生的
影响更大。短期资本的流入虽然可以增加外汇收 入，改善国际收支，但这只是暂时的，一旦情况 发生变化，就会引起大量外逃，这会使国际收支 状况更加恶化，因此可以说，短期资本流动是构 成一国国际收支动荡的重要因素。
二、国际收支平衡表的分析 Analysis of BOP Statements
1.国际收支平衡表的一般分析 General Analysis of BOP Statements
第1，纵向分析 vertical analysis
即连续分析一国不同时期（different period）的国际收支平衡表。
一、国际收支失衡的含义
The meanings of imbalance ： means the expenditure total amount exceed receipts ，or contrary circumstance in a country‘s balance of payments . The former is BOP deficit ，The latter is BOP surplus .
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
两种流行的经常项目分析方法
经常项目的经济学意义是国际借贷，而 国际借贷的发生可以分别从微观和宏观两 个角度来进行分析。从微观的角度，国际 借款的发生是由于本国出口收入和其它经 常性收入 不足以弥补本国对进口的支付和 其它经常性支付。对通常的国家而言，经 常项目主要由贸易余额构成，其它收支所 占比重很小，因此经常项目逆差或国际借 款的主要原因便是国际贸易出现逆差。
第1章 国际收支 Balance of Payments
第1节 国际收支概述
Summary of Balance of Payments
第2节 国际收支平衡表及其主要内容
BOP statements and its main content
第3节 国际收支平衡表的分析
Analysis of BOP Statements
观察与思考
中国的储蓄率为什么高？
附：怎样正确分析美国经常项目逆差 ？
施建淮：1962年出生。 北大经济研究中心经济学 副教授。南京大学数学学 士（1982年），上海财经 大学经济学硕士，日本大 阪大学经济学博士。主要 研究与教学领域：国际金 融学、货币银行学、宏观 经济学。
近年来，美国的经常项目逆差一 直在以较大的幅度扩大。为什么美国 经常项目会出现如此巨大且不断增长 的逆差？
即联系有关国家或地区重大事件的发 生和发展进行分析。
2.国际收支平衡表的项目分析 Items Analysis of BOP Statements
第1，经常项目的分析 Analysis of Current Account
商品项目的分析 goods analysis
经济周期 business cycle
例如： 2019-2019年国际收支顺差结构
单位：亿美元
项目
2019年2019年 2019年2019年2019年2019
国际收支总顺差
677 986 1794 2238 2599 4453
经常项目差额
354 459 687 1608 2532 3718
占总顺差比例
52％ 47％ 38％ 72％ 97％ 83％
撞 击 前
仰 视 世 贸 大 楼
撞 击
第 二 架 飞 机 撞 击
燃 烧
倒 塌 一 瞬 间
倒 塌 一 瞬 间
倒 塌 后
下
班 ！ 赶 快 跑 ！ 向 北
纽 约 市 长
下 令 ：
跑
赶 快 逃 命
燃 烧 后 现 场 一 角
空 前 大 灾 难
我们不清楚这场军事打击将如何发展和 持续多久，清楚的是，战争只要不停止， 就会抑制消费和投资，并减慢商品、资金 和人员可流动。
经济结构 economic construction
经济增长 economic growth
货币价值 currency value
贸易政策 trade policy
链接：中国上调出口退税率
2019年以来，我国连续5次大规模上调纺织服装 机电、钢材、化工等产品的出口退税率。
据海关统计，09年1月，我国这5次出口退税率 上调所涉及商品共计出口485.5亿美元，下降 11.1%，跌幅低于同期全国外贸 总体出口降幅17.5%的水平，占 同期我国外贸出口总额的53.7%。 但若剔除春节因素影响，其出口 值比去年同期增长15%。
数据显示，上海黄金交易所每天客户 增量达到1万个，日成交量在20-30吨区间。 谁在大笔买入黄金？哪些人是交易的主力？ 一位内部人士透露，在上海黄金交易所有 一个温州人的单笔长期活动账户，个人掌 控数亿资金频频交易，已经引起众多黄金 投资公司的高度关注。（sina 2019年03月24日 ）
“豆你玩”
国际经济交易分自主性交易和调节性 交易两种。
Divided into： autonomous transaction regulative transaction
前者指单个经济主体（如进出口商、 银行、个人），基于自身的需要或目的（the demand or purpose of the oneself）而进行 的交易活动。
1.货物
2.服务
自主性交易
二、资本项目
1.长期
line
“线上部分”above the
————————————————
2.短期
调节性交易
三、平衡项目
“线下部分”below the line
所谓国际收支平衡是指，不必依靠调节性交 易，而是基于自主性交易以维持国际收支达到平衡 状态。
所谓国际收支不平衡是指，不能基于自主性交 易，而必须依靠调节性交易才能维持国际收支平衡 状态。换言之，调节性交易是国际收支不平衡时所 采取的平衡措施。