上海电力投资分析报告

中国传媒大学 2011——2012 学年第 1学期

证劵投资学课程

题目电力财务分析

学生云飞

学号 5

班级 09传媒经济

所属学院经济管理学院

任课教师王锦慧

成绩

电力财务分析 (3)

电力概况 (3)

电力财务分析 (4)

（一）资本结构分析 (4)

1、资产负债率 (4)

2、资本化比率 (5)

3、固定资产净值率 (6)

4、资本固定化比率 (7)

5、行业分析 (8)

（二）偿债能力分析 (9)

1、短期偿债能力分析 (9)

1）流动比率 (9)

3）应收账款周转率 (11)

4）存货周转率 (11)

5）行业分析 (12)

2、长期偿债能力分析 (13)

1）股东权益比率 (13)

2）长期负债比率 (13)

（三）经营能力分析(资产效率分析) (14)

1、营业周期 (14)

2、总资产周转率 (14)

（四）获利能力分析 (14)

1、主营业务利润率 (14)

2、销售毛利润率与净利润率 (15)

3、净资产收益率 (17)

4、市盈率 (18)

5、行业分析 (19)

（四）现金流量（获现能力）分析 (20)

1、经营活动现金流量净额 (20)

2、投资活动现金流量净额 (20)

3、筹资活动现金流量净额 (21)

（五）发展能力分析 (22)

1、总资产增长率 (22)

2、销售增长率 (22)

3、股权资本增长率 (22)

4、利润增长率 (22)

（六）其他重要指标分析 (23)

1、每股净资产 (23)

2、每股收益 (23)

3、市净率 (24)

（七）财务指标综合分析：杜邦财务分析法 (25)

电力股票投资分析 (26)

（一）产业分析 (26)

（二）股本分析 (27)

（三）送配分析 (27)

（四）投资因素 (27)

（五）背景因素 (28)

（六）技术分析 (28)

预测及建议 (29)

对于投资者 (29)

对于公司经营者 (29)

对于国家 (29)

电力财务分析

电力概况

电力股份是经国家体改委体改生[1998]42号文批准，由市电力公司和中东电力集团公司作为发起人共同发起设立，并于1998年6月4日在市工商行政管理局登记注册，领取了注册号为56的企业法人营业执照。

2008年5月，公司根据2007年年度股东大会审议通过的《2007年年度利润分配及资本公积金转增方案》转增股本后公司的注册资本为2,139,739,257元。

电力负责地区电力输、配、售、服的特大型企业。公司统一规划、建设和调度电网，为的经济社会发展提供安全、经济、清洁、可持续的电力供应和服务，并对全市安全和节约用电进行监督和指导。公司供电区域覆盖整个市，供电面积6340.5平方公里，是国负荷密度最高的地区。至2009年底，公司共有员工14948人，拥有客户799.80万户，资产总额达1221亿元。

电力财务分析

（一）资本结构分析

1、资产负债率

电力资产负债率从08年至今分别为75.24%、72.77%、72、66%和72.32%。总体呈下降趋势，但始终处于较高水平。目前电力央企资产负债率普遍超过80％，虽然与电力央企相比较为平和，但依旧令人担忧。

2008年5月，公司根据2007年年度股东大会审议通过的《2007年年度利润分配及资本公积金转增方案》：资本公积金转增股本方案以2007年12月31日总股本1,783,116,048股为基数，向全体股东每10股转增2股，共转增356,623,209股。转增股本后公司的注册资本为2,139,739,257元。

由此可以看出，电力同我国大多数电力企业一样，投资规模不断扩，而经济效益明显下降，企业必须通过不断负债来维持基本运营和投资，导致行业资产负债率逐年上升，净利润率却没有明显上升，导致财务杠杆没有得到有效利用。

2、资本化比率

所有者权益合计

非流动负债合计

其他非流动负债合计

由以上三表算得，2011——2007资本化比率约为：23.08%、41.67%、52.63%、47.06%、59.10%.而2011年国电电力约为63%，长江电力约为43%.

可见电力负债的资本化程度中等，应小心资本结构的恶化。

3、固定资产净值率

由以上三图相比，电力固定资产净值率较低，设备较旧，固定资产利用率较低。

由于没有固定资产折旧数据，未能求出近几年固定资产利用率。

4、资本固定化比率

说明电力自有资金的固定化程度增高，自有资金用于长期资产的数额相对多，可能会影响日常资金不足不得不依靠借款解决。

电力资本化比率中等，可适当依靠长期负债来补充长期资金不足，防止指标过大，导致经营资金短缺。

电力行业的资本固定化比率有高有低，但都呈上升趋势。

5、行业分析

2004年-2010年中国电力行业偿债能力指标

单位：千元、%

数据来源：国家统计局银联信

从我国电力生产行业的偿债能力指标来看，2010年末我国电力生产行业的资产负债率达到了72.07%，为2004年以来的最高值，债务股权倍数也在不断上升，利息保障倍数在下降，因而财务风险在上升。

（二）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析

1）流动比率

可见流动比率上升，但仍处于较低水平，但以高于许多同行业企业。