朱新蓉《货币金融学》章节题库-资本市场(圣才出品)

第十章资本市场
一、概念题
1．资本市场（南京理工大学2002研）
答：资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差。

这一领域包括长期存贷市场和证券市场，证券市场又可分为债券市场和股票市场。

金融工具主要包括股票、公司债券和中长期公债等。

资本市场有效促进资本形成，动员民众储蓄，并将其加以合理分配，影响到国民经济协调发展。

2．私募（东北财大2001研）
答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。

在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。

私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。

私募基金可以看成私募的典型代表。

私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高；③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。

3．股票价格指数（东北财大2006研）
答：股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。

股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。

根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个
市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。

股价指数的计算方法有算术平均法和加权平均法两种。

算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。

加权平均法，就是在计算股价均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。

实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。

由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比价，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。

4．可转换债券（convertible debenture）（中央财大2012研；人行2006研；上海财大2000研；人大2000研）
答：可转换债券指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。

它享有转换特权，在转换前是公司债的形式，转换后相当于增发了股票。

可转换公司债券兼有债权和股权的双重性质。

它还具有以下三个特点：（1）债权性。

与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。

投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。

（2）股权性。

可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。

（3）可转换性。

这是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。

转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。

可转换债券在发行时就明确约定，债券持有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股股票。

如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变
现。

可转换债券的投资者还享有将债券回售给发行人的权利。

一些可转换债券附有回售条款，规定当公司股票的市场价格持续低于转股价（即按约定可转换债券转换成股票的价格）达到一定幅度时，债券持有人可以把债券按约定条件回售给债券发行人。

另外，可转换债券的发行人拥有强制赎回债券的权利。

一些可转换债券在发行时附有强制赎回条款，规定在一定时期内，若公司股票的市场价格高于转股价达到一定幅度并持续一段时间时，发行人可按约定条件强制赎回债券。

由于可转换债券附有一般债券所没有的选择权，因此，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券有助于降低其筹资成本。

但可转换债券在一定条件下可转换成公司股票，因而会影响到公司的所有权。

5．转换比例或转换价格
答：转换比例指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。

用公式表示为：
=可转换证券面值
转换比例
转换价格
以可转换债券为例，如果债券面额为1000元，规定其转换价格为25元，则转换比例为40，即1000元债券可按25元1股的价格转换为40股普通股票。

转换价格指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格。

用公式表示为：
=可转换证券面值
转换价格
转换比例
我国现行法规规定，可转换公司债券的转换价格应以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，并上浮一定幅度。

6．可转换证券的转换价值
答：可转换证券的转换价值指可转换证券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价值。

转换价值等于每股普通股的市价乘以转换比例，用公式表示：
CV=P0·R
在转换价值小于其理论价值时，投资者可继续持有债券。

一方面可得到每年固定的债息，另一方面可等待普通股价格的上涨。

如果直至债券的转换期满，普通股价格上涨幅度仍不足以使其转换价值大于理论上投资价值，投资者可要求在债券期满时按面值偿还本金。

或者，在这一期间，投资者需要现金时，可以将它作为债券出售，其市场价格以债券的理论价值为基础，并受供求关系影响。

只有当股票价格上涨至债券的转换价值大于债券的理论价值时，投资者才会行使转换权，而且，股票价格越高，其转换价值越大。

可转换债券的理论价值和转换价值都是可变的，其理论价值主要随市场利率的变化而变化，转换价值则随普通股市价涨跌而变动。

二、选择题
1．关于可转换债券，下列描述错误的是（）。

（南京大学2011金融硕士）
A．可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例（转换比率）转换为该公司普通股的选择权
B．大部分可转换债券是没有抵押的低等级债券，并且常由风险较大的小型公司所发行的
C．发行可转换债券的公司筹措债务资本的能力较低，使用可转换债券的方式将增强对投资者的吸引力
D．可转换债券不能被发行公司提前赎回
【答案】D
【解析】可转换债券是指，在约定的期限内，在符合约定条件之下，其持有者有权将其转换（也可以不转换）为该发债公司普通股票的债券。

由于具有可转换的性质，债券利率低于普通债券，这有利于发行者降低筹资成本；也正是由于具有可转换的性质，增加了投资者的兴趣。

可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

2．公司债按利率可分为（）。

（中央财大2010研）
A．固定利率债券
B．浮动利率债券
C．指数债券
D．可转换债券
E．零息债券
【答案】AB
【解析】公司债券的利率或采用固定利率，或采用浮动利率，定期付息。

三、简答题
1．简述投资基金与资本市场发展的关系。

（首都经贸大学2003研）
答：（1）证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。

即通过发行基金单位，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。

视各国和具体情况不同，证券投资基金的投资对象可以是资本市场上的上市股票和债券、货币市场上的短期票据和银行同业拆借，以及金融期货、黄金、期权交易、不动产等，有时还包括虽未上市
但具有发展潜力的公司债券和股权。

而这里的资本市场主要指股票市场和债券市场。

（2）理论上，投资基金的发展对资本市场的自身稳定发展起到了积极作用。

①投资基金对股票市场具有稳定作用。

散户一般缺少投资知识与技巧，急功近利，投机心强，容易加剧股市波动。

而基金多由具有专门知识的基金管理公司管理，拥有专门的市场分析与执行专家，对股票市场有着较为充分的了解；其投资组合丰富多样，一定程度上缓解了可能出现的风险；在进行投资选择时较为谨慎。

因而它既能满足投资者获取收益、降低风险的需求，也能使市场的运行呈现平稳的态势，在一定程度上增加市场的理性因素。

②投资基金可以发展我国的高新技术产业。

除了风险投资基金对高科技企业的直接投资，更重要的是可以促进二板市场的建立和发展。

二板市场主要面对的是中小型企业或新兴企业，其基本特点就是高收益与高风险性，投资者如无专业投资技巧，面临的风险会比主板市场高出许多，对股市的影响也比主板大得多。

因此中小投资者会给二板市场造成大幅波动，对本来资本能力就不足的上市公司造成沉重的压力。

证券投资基金的主要特点恰好弥补了二板市场的上述不足。

在二板市场从美国纳斯达克股市的运营情况来看，证券投资基金扮演了极为重要的角色。

在占股市总资本达90%以上的机构投资者中，各种类型的证券投资基金占据了相当大的比重。

证券投资基金要在二板市场中担当起主力军的角色，保证有一大块稳定的成熟的增量资金进入二板，才能保证二板市场的持久繁荣。

③投资基金有利于国债市场的发展。

投资基金为了保证投资人资金的安全，尤其是开放式基金要满足投资人的提现要求，必然持有一部分流动性好，安全性强的国债。

这样国债市场的资金容量会增加，市场才能良性发展。

（3）对于我国目前的投资基金与证券市场而言，基金并没有很好地发挥作用。

这是因为：①现有的大部分基金，设立的目的并不是为了改善证券市场的投资人结构，而仅仅作为。