投资学 博迪 第九版 中文答案 第三章

1、

答案可能不一

2、

交易商公布买入价格和卖出价格。

交易不活跃的股票的买卖价差大。

交易活跃的股票的

买卖价差小。

3、 a 原则上，潜在的损失是无限的，随着股票的价格上升而增加。

b 如果止购指令为128，则每股的损失最大为8美元，总共为800美元。当IBM的股价超过128美元，止购指令就会被执行，限制卖空交易的损失。

4、 a 市场委托指令是指按照当前市场价格立即执行的买入或者卖出指令。市场委托指令强调的是执行的速度（执行不确定性的减少）。市场委托指令的缺点就是执行价格不能提前确定，因此造成价格的不确定性。

5、 a电子通信网络的优势在于它能够执行大宗订单而不影响公众的报价。因为证券的流动性较差，大宗交易不太可能发生，因此他不可能通过电子通信网络交易。电子限价指令市场办理证券的交易量大，这个流动性不足的证券不大可能被电子限价指令市场交易。

中级题

6、

a 股票购买价格为：300*$40=$12000.借款为$4000，因此投资者权益（保证金）

为：$8000 b 股票的价值为：300*$30=$9000。年末借款变为：

$4,000 × 1.08 = $4,320。因此，投资者账

户中的剩余保证金为：$9,000 − $4,320 = $4,680，

则保证金比例为：$4,680/$9,000 = 0.52 = 52%，因此投资者不会收到保证金催缴通知。

c

投资收益率=（期末权益-期初权益）/期初权益=($4,680 − $8,000)/$8,000 = −0.415 = −41.5%

7、 a 期初保证金是：0.50 × 1,000 × $40 = $20,000。股票价格上涨，

则投资者损失为：$10 × 1,000 = $10,000。此外，投资者必须支付股利：$2 × 1,000 = $2,000 ，所以，剩余保证金为：$20,000 – $10,000 – $2,000 = $8,000。

b 保证金比例为：$8,000/$50,000 = 0.16 = 16%，所以投资者会收到保证金催缴通知。

c 投资收益率=（期末权益-期初权益）/期初权益=(−$12,000/$20,000) = −0.60 = −60%

8、 a 买入指令会在最低的限价卖出指令处执行，执行价格：$50.25

b

下一条买入指令会在次优限价卖出指令处执行，执行价格为$51.50

c

要增加库存。有相当大的购买需求价格略低于50美元，这表明下行风险有限。相反，限价卖出指令较少，说明适度的买入指令会导致价格大幅上升。

9 a $10,000购买200股股票。股价上涨10%，则

收益= $10,000*10%=$1,000。利息=0.08 ×$5,000 = $400，收益率=（$1,000-$400）/ $5,000=0.12=12%

b

股票的价格为200P ，权益为(200P – $5,000)，收到保证金催款通知时： (200P – $5,000)/200P=0.3

则P=$35.71或者更低

10、 a 保证金为：

50%*50*$100=$2500

b 总资产=权益+空头头寸=$2,500+$5,000=$7,500

。负债为：100P ,因此权益:( $7,500-100P)，收到保证金催缴通知时：( $7,500-100P)/ 100P=0.3，则P=$57.69或者更高。

11、股票价值为：

$40 × 500 = $20,000

借款为：$5,000

自有资金：$15,000（保证金）

a 当股价为44美元，权益增加=($44 × 500) – $20,000 = $2,000 权益收益率：$2,000/$15,000 = 0.1333 = 13.33% 当股价为40美元，权益增加=($40 × 500) – $20,000 = $0 权益收益率：$0/$15,000 = 0 当股价为36美元，权益增加=($36 ×500) – $20,000 = -$2,000 权益收益率：-$2,000/$15,000 =- 0.1333 = -13.33%

权益收益率=（股价变化率*总投资）/期初权益=1.333*股价变化率

b 股票价值：500P

权益：500P-$5,000

当收到催缴通知时（500P-$5,000）/ 500P=0.25 则P=$13.33或者更低

c 股票价值：500P 权益：500P-$10,000 当收到催缴通知时（500P-$10,000）/ 500P=0.25 则P=$26.67或者更低

d

期末借款变为：$5,000 × 1.08 = $5,400

期末权益变为：(500P – $5,400)

期初权益为$15,000

收益率=（期末权益-期初权益）/期初权益=(500P – $5,400–$15,000)/ $15,000

当股价为44美元时：收益率=0.1067 = 10.67%

当股价为40美元时：收益率=–0.0267 = –2.67%

当股价为36美元时：收益率=–0.1600 = –16.00%

投资收益率=（股价变化率*总投资−贷款利率*借贷资金）/期初权益

e 股票价值：500P 权益：500P-$5,400 当收到催缴通知时（500P-$5,400）/ 500P=0.25 则P=$14.40或者更低

12、 a 资本利得= (–500 ×ΔP)

投资= $15,000 收益率= (–500 ×ΔP)/15,000

当股价为44美元时：收益率= (–500 ×$4)/$15,000 = –0.1333 = –13.33%

当股价为40美元时：收益率= (–500 × $0)/$15,000 = 0%

当股价为36美元时：收益率= [–500 × (–$4)]/$15,000 = 0.1333 = 13.33%

b 股票价值为：500P

总资产=权益+空头头寸=$15,000+$20,000=$35,000

收到催缴通知时：（$35,000-500P）/500P=0.25 则P=$56或者更高