开题报告企业并购的风险防范问题探讨

兰州商学院

本科生毕业论文（设计）

开题报告

论文（设计）题目：企业并购的风险防范问题探讨学院、系：金融学院

专业 (方向)：金融工程

年级、班：2011级金融工程（2）班

学生姓名：廖云剑

指导教师：陈芳平

2015年 1 月7 日

一、论文（设计）选题的依据（选题的目的和意义、该选题国内外的研究现状及发展趋势等）

（一）选题的目的和意义

（一）背景

近年来，随着经济的快速发展，越来越多的企业选择并购这样一种方式来进行迅速的规模扩张。并购己经成为企业扩大生产规模，获得先进技术和资源的重要手段。通过并购，企业可以获得协同效应和规模经济；能够得到专门资产；提高市场占有率；进行多元化经营，降低投资风险；还可以使企业进行合理的避税。但是，由于操作的不规范性和并购行为的盲目性，企业并购每年都会造成大量资金和资源的浪费，给国家、企业和个人带来不同程度的损失。（二）意义

从微观上看，企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应与协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的目的。

从宏观上看，并购在推进国有企业改革、减少重复建设、置换社保资金、推动中国经济建设方面都有着明显的优势。但并购行为本身是一柄双刃剑，并购将会给企业带来管理上的挑战和管理成本的提高。资本增值和利润最大化一直是企业存在的根本目的，企业的并购活动也必定受这一目的的影响。由于并购过程中蕴藏着诸多可变因素使得企业并购行为的过程、行为的结果具有很大的不确定性和风险性。在某些情况下，并购并不能顺利实施下去，假如对存在的

风险防范不力，处理不善，可能会引发并购活动失败，从而导致并购企业遭受巨大的经济损失。对于并购风险的研究，可以降低企业的风险发生的概率，可以使企业趋利避害，有效地减少损失。

因此，认真分析和预测并购风险，提出科学、合理的防范措施，减少风险的发生，规范并购风险管理，实现真正意义上的并购双方的双赢，是值得并购双方谨慎对待的一个重要难题。对于我国企业并购行为的进一步成熟不仅具有理论上的意义，而且更具有十分重大的现实意义。

(二)该选题国内外的研究现状及发展趋势

1、国外的研究情况

企业并购在当今世界扮演者越来越重要的角色，从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮算起，历经五次企业并购高潮，至今已有近百年的历史。企业并购理论也成为目前西方经济学最活跃的研究领域之一，在该领域的研究主要集中在并购动因研究和并购绩效研究两方面，两者共同成为理解企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。

此外，Steve McGrady（2005）认为世界各地银行业掀起了并购热潮，尽管财务和法律方面在达成某种协议前进行了彻底检查，也采取了相关措施，但随后的表现相对于同业来说并不成功。在无形资产评估的尽职调查中我们发现，更多关注诸如文化、领导和改变重点等无形因素可能会增加成功的机会，同时我们也发现一体化的发展计划可以成为改善并购的重要来源。

Napo Mafihlo（2006）认为并购是指通过控制另一家公司的股份和资产或者整合资源，以便对市场进行充分有效的控制。其主要目的是促进企业扩张，允许市场垄断和业务风险多样化。并购主要发生在大型非核心业务公司、清理公司,黑人经济授权计划公司的管理层收购中，特别是在采矿和石油工业以及重组金融服务业当中。在并购过程中企业特别需要考虑的是法律、税务、会计和财务等方面的问题。

2、国内的研究情况

（1）企业并购风险定义、种类及特征

企业并购是现代经济生活中企业自身发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。通过企业并购，企业可以有效实现资源的合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应和协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的目的。伴随着经济全球化，企业并购也一次又一次掀起了热潮，各行各业都弥漫着并购的气息，作为企业资产重组的一种重要形式，作为企业成长的一种方式，它在给企业带来机遇和盈利的同时，却也蕴藏着巨大的风险。然而对企业并购风险的界定、种类及特征各位学者有着自己不同的见解。

胥朝阳（2004）认为，企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给企业正常经营和管理所带

来的影响程度。按风险的成因可以分为产业风险、财务风险、法律风险、信息风险、市场风险、政府行为风险；按风险的表现形式可

以分为并购失败、并购后企业绩效下滑、并购后的出售与分离；按风险可否投保可以分为静态风险和动态风险。企业并购风险具有长期性、动态性、层次性、潜伏性、传导性和多源性等特征。

高红梅（2006）指出企业并购风险是指由于外部环境的不确定性，并购项目的难度与复杂性，以及并购方自身能力与实力的有限性，而导致企业并购活动达不到预期目标的可能性及其后果。并把并购风险分为三大类，即战略风险、交易风险和整合风险，其中战略风险包括政策风险、体制风险，产业风险和法律风险。

刘慧颖（2007）认为，企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给企业正常经营管理所带来

的影响程度，是企业并购活动所面临的各种风险的集合。根据企业并购活动通常所要涉及的各个要素环节以及并购操作流程，将常见的并购风险大致划分为以下几大类别：并购前的风险、并购中的风险和并购后的风险。具体来讲，并购前的风险包括：战略选择风险、体制风险、法律风险、投资风险；并购中的风险包括：估价风险、融资风险、支付方式风险；并购后的风险包括：经营风险和整合风险。与一般经营活动当中的风险相比，企业并购风险具有普遍性、长期性、差异性、潜伏性、动态性、传导性、层次性、多源性等特征。

（2）企业并购各阶段的风险分析

国内学者研究发现企业并购的各个阶段由于其自身的特点，它存在的风险是不相同的，于是各学者根据企业并购阶段的划分针对每一