[经济学]第七章国际金融市场

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中心群 西欧群 中东群 亚太区 北美群 加勒比海
全球离岸金融市场
所在时区
西 一 区 -东 二 区 东 三 区 -东 四 区 东 七 区 -东 十 区 东 十 二 区 -西 二 区 西 四 区 -西 八 区
西 六 区 -西 八 区
核心国 或城市
ຫໍສະໝຸດ Baidu
外围圈
伦敦 苏黎世 卢森堡
直布罗陀、马恩岛、泽西岛、马耳他、圣 马力诺、摩纳哥、列支敦士登
(4) 商业票据(Commercial papers)：它包括期限最长为270 天的商业承兑汇票和商业期票(或本票)。
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二、欧洲货币市场
欧洲货币市场(Euro-currency market)是指欧洲银行在不 受当地金融当局管制的条件下，从事以各种境外货币定 值的存贷业务及其他金融交易的场所。
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第一节 国际货币市场与国际资本市场
一、 国际货币市场
国际货币市场是在世界范围内融通短期资金的场所；换 言之，短期货币资金运动的范围超出国界便形成了国际 货币市场。在该市场上融通资金的期限通常不超过一年， 而超过一年期限的被称作资本市场交易。 在国际货币市场上的交易可分成非证券化交易和证券化 交易两个大类。 非证券化交易是指银行与客户之间或一家银行与另一家 银行之间进行的只涉及两个交易对象的借贷活动，它所 产生的债权债务关系是不可转让的，因此不需要使用可 转让的信用票据或流通凭证。
➢ 按照资金融通期限的长短可以分为国际货币市场和国际 资本市场。
➢ 按照经营业务的种类划分可以分为资金市场、外汇市场、 证券市场和黄金市场。
➢ 按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货 市场和期权市场。
➢ 按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和 离岸市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。
在美分行皆可申请开办。存款不受美国国内银行法规关于准
备金比率和存款比率的限制。贷款必须在美国境外使用。该
“设施”可使用包括美元在内的任何一种货币计价。由于美
元是最主要的国际通货，而该离岸市场主要交易货币也是欧
洲美元，所以纽约离岸市场以本国货币作为主要交易货币。
1986年开放的东京离岸市场也爱属治这法公一司类（E型dge。Act Corporation）：美国跨国
第七章 国际金融市场
国际货币市场与国际资本市场 国际黄金市场 外汇市场上各种形式的交易 外汇市场上各种性质的交易
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国际金融市场概述
❖ 国际金融市场的概念和构成
国际金融市场是从事各种国际间的长短期资金借贷、有 价证券的投融资、黄金交易及货币买卖等金融业务的场 所，它具体由国际货币市场、国际资本市场、国际黄金 市场、外汇市场和衍生品市场所构成。
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离岸金融市场
离岸金融市场（offshore finance market）， 是指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、 贸易结算、外汇黄金买卖、保险服务及证券交 易等金融业务和服务的一种国际金融市场，其 特点可简单概括为市场交易以非居民为主，基 本不受所在国法规和税制限制。
离岸金融市场具有虚拟性、监管的多头性和松 散性等区别于传统金融市场的特点。离岸金融 市场可以分为离岸货币市场和离岸证券市场。
❖ 第三、证券或票据的价值随当时市场收益率或利率的变 动而变化，如果在证券或票据到期前就抛出平仓，存在 着资本损益(capital gains or losses)的风险。
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证券化货币市场交易工具的种类
(1) 短期国库券(Treasury bills)：这是政府发行的期限在 12个月或以下的债务凭证
(2) 大面额可转让存款凭证(Negotiable Certificates of Time Deposits, CDs)：这是由银行发行的、利率按发行银行 的资信情况决定的、在货币市场上可流通转让的短期 信用工具。
(3) 银行承兑汇票(Banker’s acceptance)：这是正在国际贸 易融资过程中由银行承兑的商业汇票，是一种贴现金 融工具 。
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2.纽约型
最大特点在于“人为创设”和“内外分离”，而且没有证券
买卖。1981年12月，美国联邦储备委员会同意设立国际银行
业设施(又称国际银行便利)之后，纽约离岸金融业务迅速发
展。它的主要交易对象是非居民。筹资只能吸收外国居民、
外国银行和公司的存款，但开办国际银行业设施的不限于外
国银行，任何美国的存款机构、“爱治法”公司和外国银行
巴林
塞浦路斯、贝鲁特、科威特、迪拜
香港 新加坡 东京
马尼拉、台北、瓦努阿图、瑙鲁、汤加、 西萨摩亚、库克群岛
纽约
加利福尼亚、佛罗里达、伊利诺斯
巴哈马 开曼群岛
巴拿马 百慕大
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哥 斯 达 黎 加 、安 哥 拉 、安 提 瓜 、阿 鲁 巴 岛 、 巴巴多斯、英属维尔多京群岛、荷属安的 列斯、蒙特塞拉特、特克斯和凯科斯岛、 圣文森特
银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为
重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。
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3.巴哈马型
只有记账而没有实质性业务的离岸金融中央，又称“逃税型” 离岸市场，这类市场实际上是“逃税港”。由于在某些国家 或地区开铺金融业务可以逃避银行利润税及营业税等，同时 在这些地方开办分行的成本与费用也遥较伦敦低，所以离岸 金融市场纷纷在这些地方开辟。拿骚、开曼群岛和巴林等的 皆属此类。
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按性质划分，离岸金融市场大致有三种类型：
1.伦敦型
属于“自然形成”的市场。始于50年代末，既经营银行业务， 也经营证券业务。非居民除获准自由经营各项外汇、金融业 务外，其吸收的存款也不需缴纳法定准备金。过去，这类市 场业务因受外汇管制等限制，而与国内业务截然分开，但自 从1979年10月外汇管制取消后，对外汇金融业务的管理与国 内金融业务同等对待，“离岸”本身的含义便发生了变异， 伦敦离岸市场实际上已经成为兼具境内和离岸业务的“内外 一体式”金融市场。香港自从1972年废除外汇管制后，也逐 渐演变成亚太地区一个主要的伦敦型离岸市场。
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证券化的货币市场交易工具的特点
证券化交易所涉及的借贷活动则是通过标准化的可转让 的信用票据或流通凭证来进行的。
与非证券化的、不能买卖的货币市场交易工具相比，证 券化交易工具有三个特点：
❖ 第一、尚未到期便可以卖出或再买进，因此使投资者和 借款人具有更大的灵活性；
❖ 第二、有些证券或票据的面值较小，这使得更多的投资 者可参与货币市场交易；