第七章投资银行

时期
过去
资金来源 发行证券
投资银行 发行证券为主
目前
主要业务 证券承销
证券承销、交易；衍生工具的创造、 交易；收购兼并及相关服务及融资等
主要功能 直接融资
直接融资
利润主要 佣金 来源
佣金、费用收入、及融资收益
监管机构 证券业监管、部门 以证券业监管、部门为主
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第七章 投资银行
时期 资金来源
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第七章 投资银行
1．分业模式：以美国、英国、日本等国为代表的许多国家在 80年代中期以前都实行分业模式。 2．综合模式：所谓综合模式，是指在法律上和银行业的实际 运作中，对银行可经营的业务范围无严格的界定、划分，各种 银行都可以全盘经营存贷款、证券买卖、租赁、担保等商业银 行与投资银行业务。
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四、资产证券化 证券化（Securitization）是近几十年来世界金融领域的最重 大创新之一。从形式上分，证券化可以分作融资证券化和资产 证券化两类。对投资银行来说，资产证券化极大地加强了投资 银行和工商企业的联系，促进了其证券业务的大发展，进一步 奠定了其在国民经济中的重要地位。
主要业务
主要功能 利润主要来 源 监管机构
商业银行 过去
目前
活期存款为主 各种存款及其他借入资金
存、贷款
存贷款及金融服务
间接融资 存贷利差
间接融资 存贷利差及服务收益
中央银行
中央银行为主
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第七章 投资银行 （三）投资银行的性质 二、投资银行的体制及类型 （一）投资银行的体制 世界各国对投资银行与商业银行的相互关系及业务范围的界定 大致可分为分业模式和综合模式两种体制：
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第七章 投资银行
学习要点： 1、20世纪70年代以前，投资银行经历了漫长的产生和早期发 展过程。1929年以前是投资银行产生及持续发展的阶段； 1929—1933是投资银行膨胀及动荡的阶段。大量的商业银行 和投资银行倒闭；1933年《格拉斯——斯蒂格尔法》颁布以 后，美国的商业银行和投资银行开始实行分业经营，投资银行 进入新的发展阶段。
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（二）投资银行的类型 1、超大型投资银行 2、大型投资银行 3、次级投资银行 4、地区性投资银行 5、专业性投资银行 6、商人银行
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第七章 投资银行
第三节 投资银行业务 投资银行经营的业务主要包括证券承销、证券交易、私募发行、 收购与兼并、资产证券化、基金管理、衍生工具的创造和交易、 咨询服务等。 一、证券承销 1、投资银行就证券发行的种类、时间、条件等对发行公司提 出建议。 2、从发行人处购买新证券。 3、向公众分销。
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第七章 投资银行 二、20世纪60年代以来投资银行的发展 （一）金融创新 自60年代以来，尤其是70年代中后期以来，30多年中投资银 行不断地进行金融创新，不断推出新的金融工具，如期货、期 权、互换等，积极开拓新的业务领域。
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第七章 投资银行 （二）拓展国际业务 自60年代至20世纪末，投资银行拓展国际业务大致分为两个 阶段：160年代和70年代：拓展国际业务的起步阶段；80年代 和90年代：国际业务迅猛发展阶段
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第七章 投资银行
第一节 投资银行的产生与发展 一、投资银行的产生及早期发展 （一）1929以前：产生及持续发展阶段 （二）1929—1933：膨胀及动荡阶段 （三） 1934—20世纪60年代：1933年《格拉斯—斯蒂格尔 法》的颁布，标志着现代商业银行与投资银行分野格局的形成， 同时也标志着纯粹意义上的商业银行和投资银行的诞生。
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二、证券交易 为了防止损失，投资银行必须采取套头交易策略。交易商可以 采取多种策略从一种或多种证券的持有中获取收入，套头交易 策略主要有：无风险套利（riskless arbitrage）和风险套利 （risk arbitrage）。 三、证券私募 私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会公众， 而是仅售给数量有限的机构投资者，例如保险公司、共同基金、 保险基金等。
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第七章 投资银行
2、20世纪60年代以来，尤其是70年代中后期以来，金融创新 和拓展国际业务是投资银行迅速发展的两个重要特征。 3、投资银行的定义通常是根据投资银行的业务范围确定的。 美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩（Robert Kuhn）认为 对投资银行可以有4种定义，包括了从大范围的金融服务的广 义定义到传统的狭义定义。
6、根据不同的规模、信誉、业务范围、市场份额、客户基础 等，投资银行又可以分为超大型投资银行；大型投资银行；次 级投资银行；地区性投资银行；专业性投资银行；商人银行等。 7、投资银行经营的业务主要包括证券承销、证券交易、私募 发行、收购与兼并、资产证券化、基金管理、风险资本投资、 衍生工具的创造和交易、咨询服务等。
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第七章 投资银行 4、到目前为止，投资银行与商业银行在资金来源、主要业务、 主要功能、利润主要来源及监管等方面仍存在较大的区别。 5、根据投资银行是否能经营商业银行业务可将投资银行分为 分业经营和混业经营两种体制，前者以美、英、日为代表，后 者以德国为代表。
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五、收购与兼并 收购与兼并（Merger & Acquisition, M&A）是投资银行的 一项极为重要的业务。在企业兼并、收购过程中，投资银行扮 演了极为重要的角色。投资银行可以以多种方式参与企业的并 购活动；投资银行收取的酬金（咨询费或聘请费）根据兼并与 收购交易的金额大小、交易的复杂程度、投资银行提供的服务 水平等决定。
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第七章 投资银行 第二节 投资银行的性质与类型 一、投资银行的性质 （一）投资银行的各种定义 美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩（Robert Kuhn）认为 对投资银行可以有4种定义，包括了从大范围的金融服务的广 义定义到传统的狭义定义。
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第七章 投资银行
（二）投资银行与商业银行的主要区别