如何利用财务管理知识及财务报表分析
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3-32
获利能力指标的计算
利润率 = 净利润 / 销售收入 它是评价企业销售业务本身的获利能力和竞争能力
的指标。
363 / 2 311 = 15.7%
资产报酬率 (ROA) = 净利润 / 总资产 反映企业全部资产获利能力的指标
363 / 3 588 = 10.1%
权益报酬率 (ROE) = 净利润 / 总权益= ROA*权益 乘数
由于各国的会计监管政策存在差异，全球化与跨 国竞争的发展进一步加大了在不同公司之间进行 比较的难度。
公司的财务政策也可能发生变化。 公司的财政年度可能不一样。 报表还受特别事件或一次性项目的影响。
3-45
关于飞利浦公司的财务信息如下 ：
3-46
3-47
3-48
3-49
快速测试
怎样标准化资产负债表和利润表？ 为什么标准化后的信息更加有用？ 财务比率有哪些主要类别？ 对每一类别下的财务比率，是如何进行计算的？ 财务报表分析存在哪些可能的问题？
3-2
3-3
什么是财务报表分析
财务报表分析是通过整理财务会计报告中 的有关数据，对企业的财务状况、经营成 果、现金流量情况进行综合比较和评价， 为财务信息需求者提供决策和控制依据。
关注的指标：偿债能力指标、资本运营能 力指标、盈利能力指标
最后用ROE指标将这三个指标串连起来， 即杜邦分析法。
365 / 3.2 = 114 天
3-25
如某制造公司在2003年一季度的销售物料 成本为200万元，其季度初的库存价值为30 万元，该季度底的库存价值为50万元，那 么其库存周转率为200/（30+50）/2=5次。 相当于该企业用平均40万的现金在一个季 度里面周转了5次，赚了5次利润。
3-26
总资产周转率度量了公司资产运用的效率—— 资产管理得如何？
权益乘数度量了公司的财务杠杆水平。
3-40
杜邦恒等式的计算
已知，资产利润率ROA = 10.1% ， 权益乘 数EM = 1.39
ROE = 10.1% × 1.39 = 14.0%
或，销售利润率PM = 15.7% ， 总资产周转 率TAT = 0.64
价销比=每股价格/每股销售额=88/（2311/33） =1.26
托宾Q=公司资产的市场价值/公司资产重置成 本
3-36
3.4 杜邦恒等式
杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的 内在联系，建立财务比率分析的综合模型 ，来综合地分析和评价企业财务状况和经 营业绩的方法。
3-37
3.4 杜邦恒等式
3-7
3-8
3-9
3.1现金流量表
现金流量表是法定会计报表之一。 现金流量表有助于解释会计现金的变动， 现金流量表分三个部分报告现金的变动：
经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量
3-10
现金流量的管理
通过对GAAP许可范围内的会计政策进行 主观选择，利润是可以被操纵的。
3-35
市场价值指标的计算
资本市场价值 = 每股88 × 3 300万股 = 290 400万
每股盈余=净利润/发行在外的股份数=363/33=11 市价-盈余比率（PE） = 每股价格 / 每股盈余
88 / 11 = 8 倍
市值面值比（市净率） = 每股市价/ 每股账面价值
88 / (2 591 / 33) = 1.12 倍
Holliman公司的流动负债为365 000美元， 速动比率为0.85，存货周转率为5.8，流动 比率为1.4。该公司的销售成本是多少？
3-27
应收账款比率的计算
应收账款周转率 = 销售收入/ 应收账款
2 311 / 188 = 12.3 次
应收账款周转天数 = 365 / 应收账款周转率
3-4
本章结构
3.1 财务报表与现金流量 3.2 标准财务报表 3.3 比率分析 3.4 杜邦恒等式 3.5利用财务报表的信息
3-5
3.1现金流量与财务报表
公司层面: 1、创造现金：现金来源 2、花费现金：现金运用
3-6
现金流量
现金来源：资产账户减少，负债账户增加 现金运用：资产账户增加，负债账户减少
资产管理（周转）的计算
存货周转率 存货周转率，是产品销售成本与存货余额的比率 存货周转率=销售成本/存货=13.44/4.22=3.2 存货周转率反映了企业存货的周转速度 存货周转率的高低还反映了流动资产的变现能力， 同时，也说明了企业的资金利用效率和盈利能力
存货周转天数 = 365 / 存货周转率
而现金流量总额则更加客观一些，但对它 的具体组成部分，还是可能被“操控”的：
将投资活动产生的现金流量移动到经营活动产 生的现金流量，可使公司业务看起来更加稳定。
3-11
3.2 标准财务报表
同比资产负债表：P38
将表中每个项目表示为总资产的百分比。
同比利润表：P39
将表中每个项目表示为销售额的百分比。
ROE = 净利润 / 总权益
分子分母同乘以总资产，可有：
ROE = (净利润 / 总权益) ×(总资产 / 总资产) ROE = (净利润 / 总资产) × (总资产 / 总权益) = 资
产收益率ROA ×权益乘数
分子分母同乘以销售额，可有：
ROE = (净利润 / 总资产) × (总资产 / 总权益) ×(销 售额 / 销售额)
3-29
一家公司的净利润为173 000美元，利润率 为8.6%，应收账款余额为143200美元。假 设销售收入中的75%是赊销，该公司的应 收账款周转天数是多少？
3-30
资产周转率的计算
总资产周转率 = 销售收入 / 总资产
2 311 / 3 588 = 0.64 次 通常，总资产周转率小于1的情形是很少出现的，
比率本身并没多大用，只能与其他指标进 行比较，比率才有意义。
时间-趋势分析
用来观察公司的业绩随时间如何变化。
同类分析
与类似公司或同行业公司进行比较； SIC行业代码和 NAICS代码。
3-44
可能存在的问题
由于缺乏利润的支持，很难说清楚哪些比率是最 相关的。
对多元化经营的公司来说，要找到比较的基准很 困难。
第3章
利用财务报表
关键概念与技能
知道如何标准化财务报表以利于比较 知道如何计算和解释重要财务比率
3-1
本章重点：财务分析方法
利用财务报表提供的相关数据进行财务分 析，为各种信息需求者提供管理和决策的 依据。
财务分析信息的需求者主要包括企业所有 者、企业债权人、企业经营决策者和政府 等。不同主体出于不同的利益考虑，会从 不同角度进行财务分析。
365 / 12.3 = 30 天 应收账款周转率说明年度内应收账款转换为现金
的平均次数，体现应 收账款的变现速度和收账 效率 应收账款周转率指标的高低，还揭示着的获利能 力和偿债能力
3-28
应收账款比率的计算
一般来说，应收帐款周转率越高越好,表明 公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损 失少，资产流动快。与之相对应，应收帐 款周转天数则是越短越好。
3-50
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20. 11.920. 11.9Mo nday , November 09, 2020
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。1 0:08:53 10:08:5 310:08 11/9/20 20 10:08:53 AM
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20. 11.910:08:5310 :08Nov -209-N ov-20
标准化财务报表使财务信息的可比性增强，特别 是当公司还在不断成长时。
标准化财务报表还有助于将不同规模的公司（特 别是同一行业内的公司）进行比较。
同基年度财务报表：基年
3-12
3-13
3-14
3.2 比率分析
要对不同的公司或同一公司不同时期的业 绩进行比较，比率分析也比较方便。
对每一个财务比率，应考虑五个问题：
ROE = 15.7% × 0.64 × 1.39 = 14.0%
3-41
来自百度文库
Y3K公司的销售收入为5 276美元，资产总 额为3 105美元，债务权益率为1.40。如果 它的权益报酬率为16%，净利润是多少？
3-42
3.5利用财务报表信息
为什么要评价财务报表
内部应用 外部应用
3-43
利用财务报表
它是如何计算出来的? 它是用来度量什么的？为什么？ 度量的单位是什么？ 该比率值的大小能说明什么问题？ 这个度量还可以做怎样的改进？
3-15
财务比率的类型
短期偿债能力比率，即流动性比率。 长期偿债能力比率，即财务杠杆比率。 资产管理效率比率，即周转率。 获利能力比率。 市场价值比率。
出现这种情况往往说明公司固定资产所占比重 巨大。 总资产周转率综合地反映了企业整体资产的营 运能力，通常该指标越高，总资产的营运能力 越强，企业的获利能力也越强
3-31
资产周转率的计算
固定资产周转率=销售收入/固定资产净额 =2311/2880=0.80 净营运资本周转率=销售收入/净营运资本 =2311/（708-540）=13.8
速动资产 速动比率＝流动负债
(708 - 422) / 540 = 0.53 倍
3-18
现金比率 现金比率是指现金类资产对流动负债的比率 当存货和应收账款变现困难时，用现金比率 可以直接说明问题 现金比率的计算公式
现金比率=现金/流动负债
98 / 540 = 0.18 倍
3-19
长期偿债能力（杠杆比率）计算
3-21
长期偿债能力（杠杆比率）计算
权益乘数 = 资总额产 / 权益总额
=1/0.72=1.39
= 1 + 债务权益比=1 + 0.39 = 1.39
3-22
长期偿债能力（杠杆比率）计算
利息保障倍数 利息保障倍数是企业息税前利润与债务利息 费用的比率 反映了企业的收益能力对偿付债务利息的保 障程度 其计算公式是
363 / 2 591 = 14.0%
3-33
Wakers公司的销售收入为2 900万美元，资 产总额为1 750万美元，债务总额为630万 美元。如果利润率为8%，净利润是多少？ ROA是多少？ROE是多少？
3-34
Organic鸡肉公司的债务权益率为0.65，资 产报酬率为8.5%，权益总额为540 000美元 。权益乘数是多少？权益报酬率是多少？ 净利润是多少？
3-16
短期偿债能力比率
流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率 它反映了企业货币资金和可以转化为货币资 金的其它其他流动资产可偿还短期债务的能力 其计算公式是
流动资产 流动比率＝流动负债
708 / 540 = 1.31 倍
3-17
速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率 它用来衡量企业流动资产中可以立即偿付流 动负债的能力。和流动比率一起使用，用来判 断和评价企业的短期偿债能力 该指标的计算公式是
总负债率：企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债 比率
该指标反映出在企业的全部资金来源中，有多少是通过负 债方式取得的，用以衡量债权的保证程度
其计算公式是：总负债率=资产总额-权益总额
资产总额
负债率=(3 588 – 2 591) / 3 588 = 28%
3-20
长期偿债能力（杠杆比率）计算
债务权益比率 也称为产权比率，是指企业负债总额对所有 者权益的比率 该指标可以用来衡量企业清算时对债权人的 保护程度 其计算公式是 债务权益率=债务总额/权益总额=(3 588 – 2 591) / 2 591 = 38.5%
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。10:08:5310 :08:531 0:08M onday , November 09, 2020
ROE = (净利润 / 销售额) × (销售额 / 总资产) ×(总 资产 / 总权益)
ROE = 销售利润率 × 总资产周转率 ×权益乘数 3-38
3-39
杜邦恒等式的应用
ROE = 销售利润率 × 总资产周转率 × 权 益乘数=15.7 ×0.64 ×1.39=14%
销售利润率度量了公司的经营效率——成本费 用控制得如何？
息税前利润 利息保障倍数＝ 利息费用
=691/141=4.9
3-23
长期偿债能力（杠杆比率）计算
现金涵盖率= (息税前利润 + 折旧 ) / 利息 = (691 + 276) / 141 = 6.9 财务经理在制定债务管理决策时，更关注长期负 债率指标：长期债务/（长期债务+权益总额）
3-24
获利能力指标的计算
利润率 = 净利润 / 销售收入 它是评价企业销售业务本身的获利能力和竞争能力
的指标。
363 / 2 311 = 15.7%
资产报酬率 (ROA) = 净利润 / 总资产 反映企业全部资产获利能力的指标
363 / 3 588 = 10.1%
权益报酬率 (ROE) = 净利润 / 总权益= ROA*权益 乘数
由于各国的会计监管政策存在差异，全球化与跨 国竞争的发展进一步加大了在不同公司之间进行 比较的难度。
公司的财务政策也可能发生变化。 公司的财政年度可能不一样。 报表还受特别事件或一次性项目的影响。
3-45
关于飞利浦公司的财务信息如下 ：
3-46
3-47
3-48
3-49
快速测试
怎样标准化资产负债表和利润表？ 为什么标准化后的信息更加有用？ 财务比率有哪些主要类别？ 对每一类别下的财务比率，是如何进行计算的？ 财务报表分析存在哪些可能的问题？
3-2
3-3
什么是财务报表分析
财务报表分析是通过整理财务会计报告中 的有关数据，对企业的财务状况、经营成 果、现金流量情况进行综合比较和评价， 为财务信息需求者提供决策和控制依据。
关注的指标：偿债能力指标、资本运营能 力指标、盈利能力指标
最后用ROE指标将这三个指标串连起来， 即杜邦分析法。
365 / 3.2 = 114 天
3-25
如某制造公司在2003年一季度的销售物料 成本为200万元，其季度初的库存价值为30 万元，该季度底的库存价值为50万元，那 么其库存周转率为200/（30+50）/2=5次。 相当于该企业用平均40万的现金在一个季 度里面周转了5次，赚了5次利润。
3-26
总资产周转率度量了公司资产运用的效率—— 资产管理得如何？
权益乘数度量了公司的财务杠杆水平。
3-40
杜邦恒等式的计算
已知，资产利润率ROA = 10.1% ， 权益乘 数EM = 1.39
ROE = 10.1% × 1.39 = 14.0%
或，销售利润率PM = 15.7% ， 总资产周转 率TAT = 0.64
价销比=每股价格/每股销售额=88/（2311/33） =1.26
托宾Q=公司资产的市场价值/公司资产重置成 本
3-36
3.4 杜邦恒等式
杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的 内在联系，建立财务比率分析的综合模型 ，来综合地分析和评价企业财务状况和经 营业绩的方法。
3-37
3.4 杜邦恒等式
3-7
3-8
3-9
3.1现金流量表
现金流量表是法定会计报表之一。 现金流量表有助于解释会计现金的变动， 现金流量表分三个部分报告现金的变动：
经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量
3-10
现金流量的管理
通过对GAAP许可范围内的会计政策进行 主观选择，利润是可以被操纵的。
3-35
市场价值指标的计算
资本市场价值 = 每股88 × 3 300万股 = 290 400万
每股盈余=净利润/发行在外的股份数=363/33=11 市价-盈余比率（PE） = 每股价格 / 每股盈余
88 / 11 = 8 倍
市值面值比（市净率） = 每股市价/ 每股账面价值
88 / (2 591 / 33) = 1.12 倍
Holliman公司的流动负债为365 000美元， 速动比率为0.85，存货周转率为5.8，流动 比率为1.4。该公司的销售成本是多少？
3-27
应收账款比率的计算
应收账款周转率 = 销售收入/ 应收账款
2 311 / 188 = 12.3 次
应收账款周转天数 = 365 / 应收账款周转率
3-4
本章结构
3.1 财务报表与现金流量 3.2 标准财务报表 3.3 比率分析 3.4 杜邦恒等式 3.5利用财务报表的信息
3-5
3.1现金流量与财务报表
公司层面: 1、创造现金：现金来源 2、花费现金：现金运用
3-6
现金流量
现金来源：资产账户减少，负债账户增加 现金运用：资产账户增加，负债账户减少
资产管理（周转）的计算
存货周转率 存货周转率，是产品销售成本与存货余额的比率 存货周转率=销售成本/存货=13.44/4.22=3.2 存货周转率反映了企业存货的周转速度 存货周转率的高低还反映了流动资产的变现能力， 同时，也说明了企业的资金利用效率和盈利能力
存货周转天数 = 365 / 存货周转率
而现金流量总额则更加客观一些，但对它 的具体组成部分，还是可能被“操控”的：
将投资活动产生的现金流量移动到经营活动产 生的现金流量，可使公司业务看起来更加稳定。
3-11
3.2 标准财务报表
同比资产负债表：P38
将表中每个项目表示为总资产的百分比。
同比利润表：P39
将表中每个项目表示为销售额的百分比。
ROE = 净利润 / 总权益
分子分母同乘以总资产，可有：
ROE = (净利润 / 总权益) ×(总资产 / 总资产) ROE = (净利润 / 总资产) × (总资产 / 总权益) = 资
产收益率ROA ×权益乘数
分子分母同乘以销售额，可有：
ROE = (净利润 / 总资产) × (总资产 / 总权益) ×(销 售额 / 销售额)
3-29
一家公司的净利润为173 000美元，利润率 为8.6%，应收账款余额为143200美元。假 设销售收入中的75%是赊销，该公司的应 收账款周转天数是多少？
3-30
资产周转率的计算
总资产周转率 = 销售收入 / 总资产
2 311 / 3 588 = 0.64 次 通常，总资产周转率小于1的情形是很少出现的，
比率本身并没多大用，只能与其他指标进 行比较，比率才有意义。
时间-趋势分析
用来观察公司的业绩随时间如何变化。
同类分析
与类似公司或同行业公司进行比较； SIC行业代码和 NAICS代码。
3-44
可能存在的问题
由于缺乏利润的支持，很难说清楚哪些比率是最 相关的。
对多元化经营的公司来说，要找到比较的基准很 困难。
第3章
利用财务报表
关键概念与技能
知道如何标准化财务报表以利于比较 知道如何计算和解释重要财务比率
3-1
本章重点：财务分析方法
利用财务报表提供的相关数据进行财务分 析，为各种信息需求者提供管理和决策的 依据。
财务分析信息的需求者主要包括企业所有 者、企业债权人、企业经营决策者和政府 等。不同主体出于不同的利益考虑，会从 不同角度进行财务分析。
365 / 12.3 = 30 天 应收账款周转率说明年度内应收账款转换为现金
的平均次数，体现应 收账款的变现速度和收账 效率 应收账款周转率指标的高低，还揭示着的获利能 力和偿债能力
3-28
应收账款比率的计算
一般来说，应收帐款周转率越高越好,表明 公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损 失少，资产流动快。与之相对应，应收帐 款周转天数则是越短越好。
3-50
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20. 11.920. 11.9Mo nday , November 09, 2020
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。1 0:08:53 10:08:5 310:08 11/9/20 20 10:08:53 AM
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20. 11.910:08:5310 :08Nov -209-N ov-20
标准化财务报表使财务信息的可比性增强，特别 是当公司还在不断成长时。
标准化财务报表还有助于将不同规模的公司（特 别是同一行业内的公司）进行比较。
同基年度财务报表：基年
3-12
3-13
3-14
3.2 比率分析
要对不同的公司或同一公司不同时期的业 绩进行比较，比率分析也比较方便。
对每一个财务比率，应考虑五个问题：
ROE = 15.7% × 0.64 × 1.39 = 14.0%
3-41
来自百度文库
Y3K公司的销售收入为5 276美元，资产总 额为3 105美元，债务权益率为1.40。如果 它的权益报酬率为16%，净利润是多少？
3-42
3.5利用财务报表信息
为什么要评价财务报表
内部应用 外部应用
3-43
利用财务报表
它是如何计算出来的? 它是用来度量什么的？为什么？ 度量的单位是什么？ 该比率值的大小能说明什么问题？ 这个度量还可以做怎样的改进？
3-15
财务比率的类型
短期偿债能力比率，即流动性比率。 长期偿债能力比率，即财务杠杆比率。 资产管理效率比率，即周转率。 获利能力比率。 市场价值比率。
出现这种情况往往说明公司固定资产所占比重 巨大。 总资产周转率综合地反映了企业整体资产的营 运能力，通常该指标越高，总资产的营运能力 越强，企业的获利能力也越强
3-31
资产周转率的计算
固定资产周转率=销售收入/固定资产净额 =2311/2880=0.80 净营运资本周转率=销售收入/净营运资本 =2311/（708-540）=13.8
速动资产 速动比率＝流动负债
(708 - 422) / 540 = 0.53 倍
3-18
现金比率 现金比率是指现金类资产对流动负债的比率 当存货和应收账款变现困难时，用现金比率 可以直接说明问题 现金比率的计算公式
现金比率=现金/流动负债
98 / 540 = 0.18 倍
3-19
长期偿债能力（杠杆比率）计算
3-21
长期偿债能力（杠杆比率）计算
权益乘数 = 资总额产 / 权益总额
=1/0.72=1.39
= 1 + 债务权益比=1 + 0.39 = 1.39
3-22
长期偿债能力（杠杆比率）计算
利息保障倍数 利息保障倍数是企业息税前利润与债务利息 费用的比率 反映了企业的收益能力对偿付债务利息的保 障程度 其计算公式是
363 / 2 591 = 14.0%
3-33
Wakers公司的销售收入为2 900万美元，资 产总额为1 750万美元，债务总额为630万 美元。如果利润率为8%，净利润是多少？ ROA是多少？ROE是多少？
3-34
Organic鸡肉公司的债务权益率为0.65，资 产报酬率为8.5%，权益总额为540 000美元 。权益乘数是多少？权益报酬率是多少？ 净利润是多少？
3-16
短期偿债能力比率
流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率 它反映了企业货币资金和可以转化为货币资 金的其它其他流动资产可偿还短期债务的能力 其计算公式是
流动资产 流动比率＝流动负债
708 / 540 = 1.31 倍
3-17
速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率 它用来衡量企业流动资产中可以立即偿付流 动负债的能力。和流动比率一起使用，用来判 断和评价企业的短期偿债能力 该指标的计算公式是
总负债率：企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债 比率
该指标反映出在企业的全部资金来源中，有多少是通过负 债方式取得的，用以衡量债权的保证程度
其计算公式是：总负债率=资产总额-权益总额
资产总额
负债率=(3 588 – 2 591) / 3 588 = 28%
3-20
长期偿债能力（杠杆比率）计算
债务权益比率 也称为产权比率，是指企业负债总额对所有 者权益的比率 该指标可以用来衡量企业清算时对债权人的 保护程度 其计算公式是 债务权益率=债务总额/权益总额=(3 588 – 2 591) / 2 591 = 38.5%
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。10:08:5310 :08:531 0:08M onday , November 09, 2020
ROE = (净利润 / 销售额) × (销售额 / 总资产) ×(总 资产 / 总权益)
ROE = 销售利润率 × 总资产周转率 ×权益乘数 3-38
3-39
杜邦恒等式的应用
ROE = 销售利润率 × 总资产周转率 × 权 益乘数=15.7 ×0.64 ×1.39=14%
销售利润率度量了公司的经营效率——成本费 用控制得如何？
息税前利润 利息保障倍数＝ 利息费用
=691/141=4.9
3-23
长期偿债能力（杠杆比率）计算
现金涵盖率= (息税前利润 + 折旧 ) / 利息 = (691 + 276) / 141 = 6.9 财务经理在制定债务管理决策时，更关注长期负 债率指标：长期债务/（长期债务+权益总额）
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