中国内地和香港2020年前三季度回顾：IPO及其他资本市场发展趋势
中国证券行业的现状及前景分析
中国证券行业的现状及前景分析关注当今证券行业，了解中国证券行业的现状及前景是证券工作者和投资者应该做的。
为了方便大家更好的了解中国证券行业的现状及前景。
下面是店铺为大家带来的关于中国证券行业的现状及前景分析。
欢迎阅读！中国证券行业的现状及前景分析篇1中国证券行业从无到有、从无序到逐步规范，进入相对快速的发展阶段，证券公司之间的竞争激烈程度不断提高，并呈现出以下特征：（1）传统业务竞争日趋激烈，积极探索创新业务模式中国证券行业各传统业务在金融产品和金融工具相对较少的情况下，同质化现象明显、竞争激烈。
其中，作为证券行业主要收入来源的经纪业务，同质化程度较高，随着新设营业部的放开以及非现场开户等政策的影响，以及其他理财产品的替代效应，市场竞争日趋激烈。
投资银行业务在中小项目井喷和大项目减少的背景下，部分证券公司采取差异化竞争策略，在争取大项目的同时着力发展中小项目，使得投行业务竞争变得更为充分，并逐步成为重要收入来源。
自营业务由于受股票二级市场行情影响，收入波动较大。
资产管理业务随着政策的放松发展迅速，各证券公司对资产管理业务也更加重视，竞争相对市场化，大型证券公司在人才、销售渠道等方面具有相对优势。
总体来看，在激烈的竞争环境下传统业务正逐步转型，各业务盈利模式也在不断改进和完善。
各项创新业务正处于积极探索中，但为证券行业盈利结构的改善、收入来源的增加奠定了基础。
首批试点各项创新业务的证券公司在人才、信息系统和管理经验等软硬件方面具有先发优势，已取得一定的优势地位。
但随着取得各创新业务资格的证券公司越来越多，竞争也愈加激烈。
（2）部分优质证券公司初步确立了行业领先地位中国证券行业在综合治理后整体进入快速成长时期，但无论从资本实力还是创新业务布局上，部分风险控制能力强、资产质量优良的证券公司初步确立了行业领先地位。
尤其在目前以净资本为核心的监管环境下，优质证券公司通过增资扩股、合资合作、并购重组、发行次级债、IPO发行、借壳上市等方式进一步充实了资本金，在资本规模上已形成较大的竞争优势。
当前影响国际资本市场的主要因素及投资分析
CONTEMPORARY ECONOMICS No.01,2021当前影响国际资本市场的主要因素及投资分析赵红莉（山东财经大学燕山学院，山东济南271199）摘要：文章从当前国际资本市场的基本形势出发，分析了影响当前国际资本市场的主要因素，并据此进行了投资分析。
研究认为，在一个可预见的时期内，国际资本市场仍然存在发生新危机的可能性，对国际资本市场的分析，既要着眼于传统因素的影响，还要分析非传统性因素的影响。
同时，对于国际资本市场的投资分析，本文借助H-M模型进行了择时和选股能力的定量分析。
关键词：国际资本市场；影响因素；投资分析；H-M模型国际资本市场是国际货币交易和流通的重要场所,也是满足国内资金需求的重要来源和提升资本使用效率、资本调配速度的重要手段，其基本功能是交易和投融资。
与之前相比，当前的国际资本市场出现许多新的变化,如何把握影响国际资本市场的主要因素，对正确认识国际市场的投资环境、做好投资风险分析与管理具有十分重要的现实意义。
一、当前国际资本市场的基本形势（一）异常事件频出异常事件频出突出表现为油价暴跌，2020年4月20H,WTI5月原油期货结算价跌幅超过305.97%,下跌超过55.9美元,报收-37.63美元,创下了原油价格的首次负值。
与此同时，国际黄金期货市场也出现异常，黄金报价差点暴增到8000多点，CME数个期金合约与现货黄金价差超过30美元。
异常事件的频发，暴露出金融体系中的监管漏洞，修正存在几十年的监管漏洞，成为各大监管机构面临的重大课题。
（二）经济刺激力度空前为了抗击疫情蔓延,2020年年初世界各国宣布了不同程度的隔离和封锁措施，封锁导致各国制造业和服务业出现大面积衰退，据《全球宏观态势每周观察》（2020年第38期）报道,2020年全球最大经济体美国3月份非农就业数据录得-70.1万负值,4月份进一步下降到-2050万,IMF预期,2020年全球GDP增速为-4.9%,各国际机构对经济前景普遍悲观。
注册制改革和直接融资发展趋势
注册制改革和直接融资发展趋势◎ 田利辉据德勤统计，2020年，在全球股权融资市场中我国上交所IPO数量独占鳌头，排名全球第一，深交所IPO数量也高居全球第三；在IPO融资规模方面，上交所和深交所分别排名全球第三和第五位，其中上交所融资规模与排名第一的纳斯达克证券交易所旗鼓相当。
2020年年初我国新冠肺炎疫情来势汹汹，经济发展一度陷入停滞，为何我国股权融资市场还能取得如此亮眼成绩？这主要得益于我国疫情防控的阶段性胜利和股票发行注册制改革等资本市场改革带来的新变化。
一、我国2020年股权融资情况回顾我国资本市场自建立30年以来，股权融资规模累计超过16万亿元，沪深A股上市公司总数高达4140家。
资本市场能取得如此显著的成绩，与我国经济的高速发展密不可分。
伴随着创业板注册制的落地实施，2020年我国股权融资市场迎来爆发式发展。
（一）我国股权融资整体规模表现强劲随着我国近两年资本市场改革的稳步推进，2020年股权融资市场表现十分强劲，注册、批文发放加速，再融资不断提速。
Wind数据显示，我国2020年A股市场股权融资规模达17,113亿元，相比2019年提高了11%，在近十年股权融资规模中高居第三位，仅次于2016年的20,817亿元和2017年的17,204亿元；而股权融资家数为1048家，相比2019年提高了65%，这反映了我国资本市场大发展的趋势。
股权融资规模的增加显著提升了我国企业直接融资的水平，健全了我国资本市场服务实体经济的功能，稳定了企业杠杆率，有助于更好地防范金融风险。
从行业视角来看，2020年股权融资市场中融资规模超过1000亿元的行业分别是资本货物、材料、多元金融、技术硬件与设备、半导体行业和生物医药行业。
其中，除了资本货物和多元金融外，其余四大行业均为国家战略性新兴行业，金融服务实体经济正在推动着国家战略性新兴产业的蓬勃发展。
此外，我们也应该清醒地意识到股权融资市场出现的行业分化风险，对于其他行业优质企业的融资需求也应当予以一定程度的满足，从而有利于我国经济结构合理健康发展。
房地产行业2020年三季报综述：三季度业绩降幅收窄 行业去杠杆有所体现
房地产行业推荐（维持）三季度业绩降幅收窄行业去杠杆有所体现风险评级：中风险房地产行业2020年三季报综述2020年11月5日分析师：何敏仪SAC执业证书编号：S0340513040001电话：*************邮箱：************.cn 行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告投资要点：◼行业净利润降幅收窄，累计销售回正。
2020年前三季度营业总收入同比升6.82%，增幅较2019年回落14.43个百分点。
前三季营业利润、净利润、归属净利同比分别降7.43%、降6.97%和降9.54%。
相比中报，行业营收、营业利润、净利润及归属净利润增幅均有所改善。
营收增幅较中报提升2.4个百分点；营业利润、净利润及归属净利润降幅分别收窄6.3个百分点、7个百分点和5.9个百分点。
同比降幅收窄较明显，三季度业绩改善。
◼总资产规模扩张明显，利润率水平跌至近年低位。
截止三季末，上市房企资产合计13.19万亿，再创历史新高，较年初增7.11%，同比则增14.68%。
三季度行业销售毛利率及净利率均较二季末小幅回落，且跌至近年的低位。
过去两年地价相对炽热，而楼市受制于调控政策，价格上涨较平稳，同时开发商加快周转回流现金也在定价上保持谨慎，带来整体利润率水平下行。
行业整体高毛利率及高净利润率时代过去，后续维持当前利润率水平可能性较高，进一步大幅度下降可能性预计也较低。
◼待售面积维持低位，开发数据持续改善。
截止9月末，全国商品房及商品住宅待售面积分别为4.95亿平米和2.24亿平米，同比分别上升0.5%和下降0.4%。
2020年以来由于疫情带来销售放缓，特别是一季度，待售面积增速转负为正；二季度开始随着销售逐步恢复，待售面积整体增速持续回落，截止9月末待售商品住宅面积同比再次转负。
行业整体库存水平不高，待售面积维持低水平下，对房价稳定预期持续存在。
◼降负债有所体现，现金流改善。
截止三季末上市房企整体资产负债率79.5%，较前两年有所回落。
2020年中国内地及香港IPO市场回顾与2021年前景展望
• 经合组织预计中 国将是2020年唯 一实现经济增长 的主要经济体
• 人民币汇率上涨 • 全年新增一般债
券发行计划已完 成
• 用于支持化解地 方中小银行风险 新增专项债券额 度已于近期下达
• 地方政府债券偿 债压力加大，债 务率接近警戒范 围下限
美国国会众议院 通过《外国公司 问责法案》
2020年全球宏观经济与地缘政治概 况
1
受到新冠疫情影响，2020年全年全球宏观经济表现欠佳，地缘政治紧张，环球资本 市 场表现多次不稳
• 全球新冠肺炎确 诊病例超6,000 万宗
• 受新冠肺炎疫情 影响，今年全球 经济预计将下降 4.2%
• 未来新冠疫苗投 入使用将有助于 提振市场信心
• 国际油价近日呈 现向上突破趋势
40
26
500
0
2019年 2020年
2019年 2020年
2019年 2020年
0
2019年 2020年
上海主板
深圳中小企业板
中国创业板
中国科创板
资料来源：中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所，数据截至2020年12月31日，德勤预计2020年12月17日至31日之间有22只新股上市，并按照已公布的发行价格或行业平均市盈率计算其
融资金额。
© 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。
7
2020年中国内地IPO市场概览 前5大IPO共计融资规模为1,167亿元人民币，较去年同期上升57%，整体规模增加426亿元人民 币， 前两大融资金额显著高于其余新股融资规模
排名 公司
1 中芯国际 2 京东集团 3 京沪高铁 4 京东健康 5 Snowflake 6 Airbnb 7 DoorDash 8 网易 9 JDE Peet'sBV 10 Allegro.euSA
中国ipo制度
中国ipo制度（实用版3篇）篇1 目录1.IPO制度简介2.中国IPO制度的发展历程3.中国IPO制度的特点与问题4.未来发展趋势与建议篇1正文一、IPO制度简介IPO全称为Initial Public Offering，中文翻译为“首次公开募股”，是指一家公司首次向公众发行股票，并在证券交易所上市交易的过程。
这一过程中，公司通过向公众发行股票募集资金，实现公司资本的扩张和经营规模的扩大。
二、中国IPO制度的发展历程中国的IPO制度自改革开放以来经历了多次变革。
最初，中国资本市场主要以国有企业为主导，IPO数量较少。
随着市场经济的发展，中国逐渐开放了资本市场，允许更多的民营企业进入。
近年来，随着中国经济的崛起和资本市场的成熟，IPO数量和规模均呈稳步增长态势。
三、中国IPO制度的特点与问题1.特点：（1）中国IPO市场具有显著的区域性特征。
部分地区的上市公司数量较多，形成了具有一定规模的资本集群。
（2）中国IPO市场对上市公司的盈利要求较高，上市门槛相对较严。
（3）中国IPO市场在发行环节实行核准制，证监会需要对申请上市的企业进行审核。
2.问题：（1）由于审核流程繁琐，上市周期较长，许多企业选择赴海外上市。
（2）IPO制度的某些规定导致了一些企业为满足上市要求而进行“包装”和“造假”。
这些问题不仅损害了投资者的利益，也对整个市场环境造成了负面影响。
（3）中国IPO市场存在一定的堰塞湖现象。
一些优质企业由于上市门槛较高而无法及时上市，导致资本市场资源分配不均。
四、未来发展趋势与建议1.未来趋势：（1）随着中国经济的持续增长和资本市场的发展，预计IPO市场将继续保持增长态势。
（2）未来IPO市场将更加注重质量和可持续性，对上市公司的财务状况、治理结构和创新能力等提出更高的要求。
（3）资本市场将更加国际化，更多国内外投资者将参与到中国的IPO 市场中来。
篇2 目录I.IPO制度概述1.IPO的定义和意义2.IPO制度的起源和发展3.IPO市场的重要性和影响II.中国IPO制度的特点1.中国IPO制度的背景和历史2.中国IPO制度的主要内容3.中国IPO制度的优势和不足III.中国IPO制度的实践1.中国IPO市场的现状和趋势2.中国IPO制度的案例分析3.中国IPO制度的问题和挑战篇2正文一、IPO制度概述IPO，即Initial Public Offering，是指一家企业首次向公众公开发行股票，以便在证券交易所上市交易。
2020年上半年IPO市场回顾与前景展望(中国内地及香港)
下跌7个百分点。 以40倍以上的市盈率上市的新股比重为7%，较去年的9%下跌
2个百分点。
资料来源：港交所、德勤估计与分析，截至2020年6月30日，包括估计计划于6月18日至6月29日挂牌的4只主板新股能够成功上市，并以其发售价范围的中间值定价，其中 来港作第二上市新股的融资额以其最终发售价计算，但并不包括截至2020年6月30日仍处于稳定价格期的新上市股份，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。
2020年上半年香港新股市场概览 今年新股数量再进一步减少，但仍较2010年至2016年同期的数字
高；融资额则为2015年同期以来最高
历年同期新股 融资额高位
70
历年同期新股 融资额低位
最近同期新股数量低位
历年同期新股数量高位
（亿港元） 3,000
60
7 2,500
50
3
40
12
17
13
8
25
20
-40% 0% 40% 80% 120%
• 今年上半年三大表现最佳/最差的新股均来自主板。 • 以新股的首日平均回报率来看，主板和GEM新股的平均上市首日回报率高于去年同期。
• 今年上半年整体新股首日平均回报率为+15.56% ，比去年同期的+8.20%上升近7.36个百分点。
• 主板新股的首日平均回报率大约为14.57% ，2019年同期则为8.88%。 • GEM新股的首日平均回报率为32.35%，较去年同期的-0.64%大幅上升。
2020上半年中国VCPE市场数据报告-投中-202007(1)
PART. Three
中国VC/PE投资市场十年趋势与变化
三、中国VC/PE投资市场十年趋势与变化
1、近十年中国VC/PE市场投资数量及规模分析
➢ 纵观近十年发展情况，2010至2013年，中国 VC/PE市场发展相对平稳缓慢；
➢ 2014至2018年，中国私募股权投资、创业投资进 入迅猛发展的鼎盛时期，机构发现新价值，开拓 新兴产业，扶持新业态，投资活跃度高居不下；
重点加注光速已在早期投资的优秀企业、部分处于成 长期或晚期的细分赛道头部企业
看多中国
Venture 专注于医疗健康和TMT两个领域的早期投资
Growth 文娱、科技和消费三大领域内的成长期企业的投资
Growth 投资开发及收购一、二线城市的高标准仓储项目
Growth 中国创新科技行业
Growth 重点关注生物医药、医疗器械以及医疗服务三个方向
基金类型 Growth
投资策略 专注于亚洲核心消费和服务领域高质量企业
Mezzanine Venture Venture
Growth
Buyout Venture
主要围绕不动产、公司业务、特殊机会、并购重组四 大策略进行布局； 主要围绕大健康、产业与消费创新、及人工智能与技 术创新三大方向进行系统化布局
投中统计： 2020上半年中国VC/PE市场数据报告
2020年上半年中国VC/PE市场成绩单&近十年发展趋势与变化
数据来源：投中数据CVSource 2020.07
Contents
1 2020上半年VC/PE机构募投退成绩单 2 中国VC/PE募资市场十年发展情况回顾 3 中国VC/PE投资市场十年趋势与变化 4 2020上半年中国VC/PE机构IPO战绩
2020年上半年中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望
2020年上半年新经济新股数量下降，但总融资规模大幅扩 大
2020年 上半年
2019年 上半年
723 13只新股
亿港元
19只新股 274亿港元
32% 164%
• TMT行业在新经济新股数量与融资额均占优 • 医疗及医药新股融资额占比减少 • 期内有4只未有盈利/收入的生物科技及医药新股上市，去年同期为3只
© 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。
4
今年第二季度港交所与阿姆斯特丹交易所有三只新股打入全 球 前五大新股融资额榜单，但前五大融资总额较去年同期下 降 8%，反映疫情对环球超大型新股上市不利
2020年上半年
2019年上半年
1,400
1,400
132
1,200 1,000
180
泰国证券 243
2
46只新股 融资1,090亿港元
纳斯达克
3
59只新股 融资871亿港元
香港交易所
4
11只新股 融资324亿港元
纽约证券交易 所
5
45只新股 融资303亿港元
深圳证券交易 所
2020年上半年 环球IPO融资额前五大交易所
资料来源：中国证券监督委员（中国证监会）、纳斯达克、香港交易所（港交所）、彭博及德勤估计与分析，截至2020年6月30日，假设6月19日至6月30日的新股上市数 量符合预期，且并不包括截至2020年6月30日仍处于稳定价格期的新上市股份，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。 包括房地产投资信托基金所筹集的资金， 但不包括投资信托公司、封闭式投资公司、封闭式基金和特殊目的收购企业（SPAC）所筹集的资金。
网易
0
JDE Peet's 京东集团 京沪高铁 (亿港元) 合计 BV
中国内地和香港IPO市场2019年回顾
信息技术、媒体和电信业继续领先A股IPO市场，以募集资金计在所有行业排名第一，以IPO宗数计 排名第二。 工业股表现仍然强劲，再次成为A股IPO市场上IPO宗数最多的行业。这两个行业的申请人 占现有整体申请上市总数的60％及科创板申请上市总数的75％，预计仍将是2020年A股IPO市场的 主要驱动力。
信息技术、媒体及电信业
香港
5.5
信息技术、媒体及电信业
法兰克福
5.0
医疗保健及生命科学
法兰克福
4.5
工业市场
上海
4.3
信息技术、媒体及电信业
香港
4.2
信息技术、媒体及电信业
纽约
3.2
金融服务
纽约
2.6
信息技术、媒体及电信业
納斯達克
2.4
信息技术、媒体及电信业
资料来源：彭博和毕马威分析，不包括直接上市、空白支票和信托公司
4
A股IPO市场：2019年度概要
2019年，上海证券交易所（上交所）和深圳证券交易所（深交所）共录得200宗 IPO，募资总额为人民币2,519亿元。 与2018年相比，募资总额录得超过8成增 长，亦是自2011年以来募资最多的一年。 自7月开板以来，重点支持科技创新企业的科创板共录得70宗IPO，募资总额为人 民币817亿元，占A股市场IPO募资总额约三分之一。科创板推行注册制，反映监管 机构愿意尝试并改进现有机制，致力于开放A股市场。尽管存在全球不确定性因 素，但IPO和申请人数目不断增加，表明投资者信心高涨。 自2015年以来，已经在香港上市的H股公司回归中国内地上市有上升的趋势，反映 A股市场对已经在境外上市之中国内地企业具有一定的吸引力。事实上，本年度最 大的A股IPO公司为中国邮政储蓄银行，该公司于2016年在香港上市，今年成功回 归A股市场，募集总额为人民币327亿元。
三季度VC-PE市场大盘点
三季度VC/PE市场大盘点基金募集节奏趋缓下载论文网近期，出于对全球经济二次探底的担忧，资本市场的乐观情绪消退，活跃度逐步下滑。
三季度募资完成亿美元，其中7月份募资完成规模占比达60％以上，8－9月份募资规模连续下降，预计未来整个创业投资及私募股权投资(VC／PE)市场将呈现降温趋势。
募资完成80亿美元VC／PE市场募集完成基金数量再次增长，完成规模略有增加。
共披露51只基金募资完成亿美元，加上另有4只基金首轮募资完成亿美元，本季度新增资金达到亿美元。
其中，募资规模最大的只基金为黄河三角洲产业投资基金，7月份披露其首期募资完成近50亿元；另有只产业基金――四川产业振兴发展投资基金，其100亿元规模的首期基金于7月份完成首轮募资，已有亿元初始资金到位。
此外，26只新基金启动并开始募集，总目标规模达亿美元，目标规模最大的只基金为湖北政府主导成立的长江产业投资基金，规模为200亿元，其次是上海国际集团发起的100亿元上海新兴产业投资基金，目标规模达100亿元，另一只建银精瑞公租房建设基金目标规模也达100亿元。
相比之下，根据美国风险投资协会(NVCA)统计，三季度美国共有52只创投基金募集完成亿美金，较上季度减少53％。
从国内市场来看，尽管从本季度募资完成总规模仍出现增长，但其中7月份募资完成总量占比达到％。
8－9月份募资完成金额逐月减少。
9月份共有7只基金完成募资，总规模仅为亿美元，国内基金募资市场活跃度已经呈现出降温态势。
人民币基金占主流募资完成(含首轮完成)基金中，46只为人民币基金，占比达％，规模约合亿美元，占比达％，可见人民币依然是VC／PE基金募资的主流。
美元基金共有9只完成募资(含首轮完成)，募资金额达亿美元，平均单笔募资规模仍远高于人民币基金。
其中，募资完成规模最大的基金为PAG亚洲股权并购基金，首轮融资于7月份关闭，投资者认购的资本金总额超过17亿美元，预计该基金将有超过40％资金投入中国市场。
香港金融业的现状、发展趋势及对策分析
20220733716【金融市场】香港金融业的现状、发展趋势及对策分析符锦涛 田容至（中央党校（国家行政学院）国际战略研究院，北京 100091)[摘 要]香港是亚洲重要的国际金融中心。
通过分析香港国际金融中心的由来与特点，进而基于证券市场、外汇市场和货币市场等探讨香港金融业，对其未来发展趋势进行分析，在坚持“一国两制”、融入“粤港澳大湾区”建设、发挥比较优势等方面提出政策建议。
[关键词]香港；金融业；粤港澳大湾区；一国两制[中图分类号] F765 [文献标识码] A [文章编号] 2095-3283(2022)07-0016-04Current Situation, Development Trend and Countermeasuresof Hong Kong's Financial IndustryFu Jintao Tian Rongzhi(Institute for International Strategic Studies, Party School of the Central Committee of C.P.C, Beijing 100091)Abstract: Hong Kong is an important international financial center in Asia. By analyzing the origin and characteristics of Hong Kong International Financial Center, this paper discusses Hong Kong's financial industry based on the securities market, foreign exchange market and money market, and puts forward policy suggestions on adhering to "one country, two systems", integrating into the construction of "Guangdong, Hong Kong and Macao Bay Area" and giving full play to its comparative advantages.Key Words: Hong Kong; Financial Industry; Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area; One Country, Two Systems香港自开埠以来，其现代金融业快速发展，二战后十余年便成长为地区性的金融中心。
中国资本市场未来10年发展的战略目标与政策重心
没有资本市场，中国企业特别是国有企业， 就不可能建立起真正意义上的现代企业制度。资 本市场使单个股东或者少数股东组成的企业成为 社会公众公司，对中国企业来说，这是一种彻底 的企业制度变革，是一种观念的革命。资本市场 的建立和发展让中国企业摆脱了为所欲为、无知 无畏的盲流心态，使中国企业逐渐形成既有约束 又有激励的现代企业行为机制，在理念和行为机 制上都发生了脱胎换骨式的变化，使上市公司成 为理性的行为人。同时，资本市场也为企业的资 产定价提供了一种合适的机制，中国企业的价值 也得到 了 公 正 的 评 价。２０１１ 年， 在 全 球 公 司 市 值排名１００强企业中，有９ 家是中国的公 司。 在 这种巨大的变化中，资本市场发挥了特别重要的 作用。
用不可 或 缺。 这 种 金 融 制 度 不 仅 要 媒 介 资 金 供 求，而且还要能创造一种与经济增长相适应的金 融资源增长机制。在迈向现代社会的进程中，要 维持经济持续增长，金融资源或者说金融资产的 大规模增长是一个必要条件。大国经济的持续增 长，是需要大规模资本投入的，需要源源不断的 金融资本的力量去推动，否则仅有科技进步是转 换不成强大的生产力的。科技进步是经济增长的 原动力、是基础、是起点，现代金融制度则为经 济增 长 提 供 了 杠 杆 化 的的主要功能放在ＩＰＯ 融资上，存量资 源再配置的功能很弱。全流通之前的那些年代， 每一次收购兼并重组都是掏空上市公司资源的掠 夺性行为，而在全流通的背景下，资本市场的存 量资源配置功能将凸现，资本市场的资产定价功 能得以恢复，这将为资本市场的可持续发展奠定 基础。
２．中国资 本 市 场 将 长 期 面 临 相 对 宽 松 的 货 币环境
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4
百威亚太控股有限公司
5
中国邮政储蓄银行
6
Avantor Inc
7
Nexi SpA
8
Lyft Inc
9
XP Inc
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TeamViewer AG
资料来源：彭博及毕马威分析，不包括“空白支票”公司和信托公司。
证券交易所
沙特阿拉伯 港交所 纽交所 港交所 上交所 纽交所 意大利 纳斯达克 纳斯达克
德国Xetra
资料来源：彭博及毕马威分析，不包括“空白支票”公司和信托公司。
证券交易所
上交所—科创板 港交所 上交所 纽交所 港交所
阿姆斯特丹 纳斯达克 伦交所 纽交所 泰国
募集资金 (10亿美元)
7.4 4.4 4.4 3.8 3.1 2.8 2.5 2.5 2.4 2.3
行业
信息技术、媒体及电信业 信息技术、媒体及电信业
4 上海证券交易所
15.1
4 上海证券交易所
27.2
5 深圳证券交易所
10.5
5 深圳证券交易所
8.1
5 纽约证券交易所
25.7
资料来源：彭博及毕马威分析
(1) 附注：以上分析是基于2020年9月22日的数据，包括超额配售选择权。除另有注明外，美元兑港元的汇率为7.78。
©2020毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，是与瑞士实体—毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国香港印刷。
消费品市场 金融服务 医疗保健及生命科学 金融服务 信息技术、媒体及电信业 金融服务 信息技术、媒体及电信业
©2020毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，是与瑞士实体—毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国香港印刷。
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中国内地IPO市场 香港IPO市场
中国内地和香港
2020年前三季度回顾：
IPO及其他资本市场 发展趋势
前言
尽管包括新冠病毒爆发在内的政治、社会与经济等不确定性因素的影响，2020年前三季度全球IPO募资金 额较去年同期录得超过30％的增长。此增长主要受惠于于亚洲市场（特别是上海证券交易所）募资金额的 大幅增长，抵消了欧洲市场募资金额的跌幅。2020年前三季度，中国内地、香港和美国仍然是全球主要的 IPO市场。
沪港通及深港通
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中国内地IPO市场
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排名
证券交易所
38.2
1 纽约证券交易所
31.1
2 纳斯达克
23.4
3 香港联合交易所
IPO募集资金 (10亿美元)
25.9
23.3
16.5
2019年全年
排名
证券交易所
IPO募集资金 (10亿美元)
1 香港联合交易所
40.4
2
沙特阿拉伯证券交 易所
30.7
3 纳斯达克
27.9
4 纽约证券交易所
21.7
2
全球十大IPO项目
2020年 前3季
度
公司名称
1
中芯国际集成电路制造有限公司
2
京东
3
京沪高速铁路股份有限公司
4
Snowflake Inc.
5
网易公司
6
JDE Peet's BV
7
Royalty Pharma PLC
8
THG Holdings Ltd
9
KE Holdings Inc
10
Central Retail Corp PCL
三季度全球总集资额将较去年同期增长30%以上。新股市场有
望为受到疫情打击的公司和新经济公司提供融资管道，协助它
” 们在全球经济动荡的环境中平稳发展。
注：除另有注明外，所有数据为截至2020年9月22日的实际数量，并调整至截至2020年9月30日已确认的上市宗数。
刘国贤
主管合伙人 资本市场/执业技术部 毕马威中国
受惠于科创板的持续发展，上海证券交易所在2020年前三季度以募资金额和上市宗数计均位居全球IPO市 场榜首。就募集资金而言，A股市场与去年同期相比增加154％。在科创板取得成功的基础上，创业板改革 已在期内推动。注册制以信息披露为核心，重点服务创新的增长型公司以及初创公司。此举不但进一步促 进了多层次资本市场的发展，亦增强了A股市场的流动性和投资热情。
十大IPO项目的募资 总额
2020年前三季度：
356亿美元
(占全球募资总额的23%)
2019年全年：
742亿美元
(占全球募资总额的35%)
募集资金 (10亿美元)
29.7 13.0 8.2 5.8 4.8 3.4 2.4 2.4 2.3 2.2
行业
能源和自然资源 信息技术、媒体及电信业 信息技术、媒体及电信业
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1
全球领先的证券交易所
2020年前三季度
排名
证券交易所
1 上海证券交易所 2 纳斯达克 3 香港联合交易所
2019年前三季度
IPO募集资金 (10亿美元)1
运输、物流及其他 信息技术、媒体及电信业 信息技术、媒体及电信业
消费品市场 医疗保健及生命科学 信息技术、媒体及电信业 信息技术、媒体及电信业
消费品市场
大型科技公司将 继续成为推动 IPO 市 场 发 展 的 主要驱动力
2019年 全年
公司名称
1
Saudi Aramco
2
阿里巴巴集团控股有限公司
3
Uber Technologies Inc
越来越多在美国上市的中国公司返回香港第二上市。期内有七家公司于香港联合交易所完成了第二上市， 募资总额达131亿美元，约占该交易所募资金额的48％。按2020年前三季度的募资金额计算，香港在全球 排名第三。
“ 尽管全球资本市场面对新冠病毒疫情带来的重大挑战及市场 的不确定因素，在A股和香港新股市场的推动下，预计2020年前
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Hale Waihona Puke A股IPO市场：2020年前三季度概要
2020年前三季度，上海证券交易所(“上交所”)和深圳证券交易所(“深交所”)预计共录 得294宗新上市项目，募资总额达人民币3,557亿元，比2019年同期显著上升154%。就 募资总额而言，这是A股市场自2011年来表现最活跃的前三季度。市场的强劲表现得益 于科创板持续发展、成为日益受欢迎的上市板块，从而使上交所在上市宗数及募资总额 方面均位列全球证券交易所首位。