j建材行业风险分析报告

j建材行业风险分析报

告

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摘要

一、2007年建材行业快速增长

2007年我国经济继续高位运行，GDP年增长率达到了%。在宏观经济面良好运行的大环境下，建材行业大力推进推动结构优化升级，加快转变经济发展方式，生产快速增长，截至2007年11月，建材行业在工业总产值的比重达%，较2006年上升了个百分点。

建材工业在工业总产值中所占比例

数据来源：国家统计局

二、建材行业供给分析及预测

受宏观经济快速发展、固定资产投资高速增长的影响，2007年建材行业主要产品产量快速增长，其中增长较快的有石墨及碳素制品、钢化玻璃、玻璃纤维纱，增幅达到29％以上；到目前我国已经是世界上最大的建材生产国和消费国，主要建材产品水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、石材和墙体材料等产量连续多年居世界第一位。

2007年前11个月全国建筑产品产量及同比增长

数据来源：世经未来

根据建材固定资产投资的增速及行业景气状况分析，我们认为2008年随着固定投资的增加，建材行业的产能将进一步扩大。不过由于落后产能的淘汰和需求的快速增长，预计产能的提升速度不会超过需求的增长速度，因此08年建材行业供过于求的局面将进一步缓和。

三、建材行业供给分析及预测

建材产品需求增长的变化与国民经济的增长及投资增长变化密切相关，建材产品的需求随着国民经济的快速发展、城市建设的不断推进以及人民生活水平的逐步提高呈逐步增长的趋势。经过经验测算，水泥消费增长率大体为固定资产投资增长率的一半左右。从2003年开始的近五年内，建材行业总体销售额不断攀升，从2003年的5223亿元增加到2007年（前11个月）的13320亿元。五年的年增长率均超过20%，其中2004年的增长速率最快，达到%。

数据来源：世经未来

建材行业总体销售收入及增长率

因为建材的环保主题被提上日程，受到越来越多公众的关注，因此与环保相关的各类新型建材的销售额得到大幅提升。而水泥销售额占建材总体销售额百分比逐渐下降，百分比同样下降的还有陶瓷销售额，而玻璃销售额所占百分比则大致不变。

数据来源：世经未来

2004至2007年建材行业各子行业销售额占行业总销售额百分比

预计08年全国固定资产投资增长率将在24%左右，接近18万亿元，这带动了对建材产品的需求，预计在2008至2010年的未来三年内，建材行业的销售收入每年增长率将在20%以上；2008年的建材行业需求将稳步上升，各子行业中增幅较大的将是新型建材、水泥和玻璃，而陶瓷增长则较为平稳。

四、建材行业进出口分析及预测

2007年我国建材工业累计进口78亿美元，比上年同期增长%，但增幅同比下降个百分点，增长趋缓，其中压延玻璃、玻璃纤维原料球、未上釉的陶瓷砖上涨幅度均超过了60%。预计到2010年，建材进口总额将提高到130亿元左右。该进口额占全国货物进口总额的百分比约为%。

2007年建材类产品累计出口151亿美元，比上年同期增长17%，增速与上年同期相比回落16个百分点，在出口连续5年快速增长后，首次出现增速明显回落态势，尽管如此，我国建材商品出口贸易依旧十分活跃，总体保持了平稳较快增长态势。2007年我国建材行业出口国际市场不断扩大，呈现出口结构优化，高附加值、深加工产品的出口增速加快等特点，同时建材行业对外贸易顺差扩大。

数据来源：《中国建材进出口统计》

2001-2008年建材行业进出口、顺差总额及预测

考虑到出口退税等政策的影响、我国建材行业整合及竞争力提高的情况，预计2008年我国建材进出口的增长率将与2007年大体一致，为20%，其中出口总额预计为178亿美元，进口总额预计为94亿美元。

五、建材行业绩效分析及预测

2007年前11月三项期间费用增幅均同比下降，其中销售费用为亿元，增幅为%，同比下降个百分点，管理费用为亿元，增幅为%，同比下降个百分点，财务费用为亿元，增幅为%，同比下降个百分点。三费增速的下降，主要原因是行业之间重组并购，实现了规模效应，以及管理水平的提高。

数据来源：世经未来

2004-2007年三费同比增长率

建材行业平均生产水平表现出快速增长态势，这主要和建材行业市场规模扩大、技术水平提高密切相关。随着规模扩大，生产技术水平提高，行业的规模效益凸现，单位生产成本降低，人均生产效率提高。2004年行业的人均利润总额和人均销售收入分别为万元/人和万元/人，处于较低水平，到2007年11月底，二者分别达到了万元/人和万元/人。

数据来源：世经未来

2004-2007年建材行业人均销售收入及利润总额

从盈利能力看，2003年至2007年，建材行业年人均利润保持持续上涨的趋势；产值利税率从2003年到2005年下降到近年最低点后，2007年重新回到近年最高点%；建材行业的资金利润率、成本费用利润率的增长趋势也和产值利税率趋势一致。以上四个指标的走势保持一致，说明我国建材行业在2005年进入行业低谷，经过2006年、2007年的发展，整个行业开始走出低谷，开始走向景气，整体盈利能力有大幅提高。

从偿债能力看，2003年到2007年，建材行业的资产负债率从%以上逐渐下降到%，低于国际公认的60%的水平，变动幅度不大，处于稳健的水平。

从营运能力看，建材行业的流动资产周转次数从2003年的次提高到2007年的次，总资产周转率从2003的69%提高到2007年的100%，两者均有较为明显的提升，说明建材行业的营运能力在最近几年都有了加强。

从发展能力看，建材行业的资本保值增值率2003年至2006年较为稳定，而2007年大幅增加，同比提高个百分点。行业销售收入增长率及总资产增长率较为稳定，分别维持在30%及15%左右，但是销售收入增长率高于同期的总资产增长率，两者之比大致为2倍，说明整个建材行业呈良性发展趋势。