默顿 金融学 第二版2 厦门大学 蔡伟毅
厦大金专复试科目
厦大金专复试科目：
厦门大学金融专硕复试科目包括笔试和面试两部分。
笔试部分包括英语、政治经济学和高等数学，具体如下：
1.英语：考核内容为财经类文章中英文互译，满分20分。
2.政治经济学：考核范围为商品、市场经济和价值规律、剩余价值的生产、资本主义
再生产和经济危机等，可参考《马克思主义政治经济学概论》（第二版），满分10分。
3.高等数学：考核范围为微积分、线性代数、概率统计，经济学院需加试高等数学，
满分20分。
面试部分包括中文（专业和综合素质）面试和英语面试，具体如下：
1.中文（专业和综合素质）面试：满分60分，其中专业素质20分，综合素质40分。
2.英语面试：满分10分。
厦大金融系教材
厦门大学金融系所有专业课教材课程作者书名出版社√经济学原理曼昆著，梁小民译，经济学基础机械工业出版社（上下册）√高等数学A、B类同济大学应用数学系主编高等数学高等教育出版社(上,下册)第六版√高等数学C类主编 吴传生经济数学--微积分高等教育出版社第二版√微观经济学平狄克著微观经济学中国人民大学出版会计学原理吴水澎著会计学原理 第3版辽宁大学出版社√宏观经济学曼昆著宏观经济学中国人民大学出版第五版√金融学[美]兹维 博迪；罗伯特 C 金融学中国人民大学出版√统计学陈珍珍主编统计学厦门大学出版社√线性代数卢刚主编线性代数高等教育出版社第三版√概率统计龙永红主编概率论与数理统计高等教育出版社第？版√财政学张馨主编\陈工\雷根强财政学科学出版社√保险学魏华林\林宝清保险学(第二版)高等教育出版社√风险管理刘新立著风险管理北京大学出版社√国际结算王晓平编著国际结算中国金融出版社√商业银行管理戴国强主编商业银行经营学（面高等教育出版社√金融交易与模型徐阳主编稳操胜券——做个系西南财经大学出版社√投资学何孝星主编证券投资理论与实务清华大学出版社√公司财务原理√计量经济学达莫达尔N·古亚格提著 张计量经济学机械工业出版社金融数学随机过程中级财务会计戴德明、林钢、赵西卜财务会计学中国人民大学出版社√管理学林志扬主编管理学原理厦门大学出版社√再保险胡炳志、陈之楚再保险中国金融出版社√金融工程案例参考老师课件\PPT√Matlab软件参考老师课件\PPT√金融工程郑振龙 陈蓉《金融工程》高等教育出版社√固定收益证券Lionel Martellini， Phil fixed Income Secur Wiley√中央银行学王广谦中央银行学高等教育出版社√金融中介王广谦金融中介学高等教育出版社√投资基金管理何孝星、朱小斌证券投资基金管理学东北财经大学电子商务参考老师课件\PPT√国际金融学朱孟楠国际金融学厦门大学出版社√保险精算卢仿先 张琳寿险精算数学中国财政经济出版√投资银行学李子白投资银行学清华大学√财务报表分析参考老师课件\PPT金融英语函电苏丽萍国际金融英文函电厦门大学出版社人身保险Harriett E. Jones,√财产保险郑功成财产保险中国金融出版社√公司金融罗斯、威斯特菲尔德、乔公司理财精要版机械工业出版社（原书第9版）(中文版)√银行会计学康国彬编著银行会计学清华大学出版社√金融营销学万后芬金融营销学中国金融出版社√信托与租赁王淑敏等主编金融信托与租赁中国金融出版社√社会保险林义主编社会保险（第二版中国金融出版社保险经营与管理无保险专业英语无行为金融学无√博奕论与信息经济学张维迎博弈论与信息经济学上海三联出版社√制度经济学参考老师课件\PPT版本最新版最新版最新版最新版最新版最新版最新版########最新版最新版最新版最新版最新版最新版最新版最新版最新版无最新版无无最新版最新版第二版2008.7 2003最新版最新版最新版最新版2006年1版最新版########第三版最新版最新版最新版最新版最新版最新版。
厦门大学金融学本科课程大纲
厦门大学金融学本科课程大纲厦门大学本科课程大纲课程名称金融学英文名称 Finance课程编号开课学期三年级上学期学分/周学时 3/51课程类型经济学一级学科类通修课程开课专业经济学院各个专业先修课程经济数学，统计学、会计学、微观经济学选用教材 Bodie and Merton(2002)FINANCE, Pearson Education North Asia Limited and High Education Press.博迪、莫顿著，伊志宏、金李译校(2000)，《金融学》，中国人民大学出版主要参考书:黄达，《金融学》。
Allen and Gale, Financial innovation and risk sharing . Cambridge: MIT Press 1994.Merton, "A functional perspective of financial intermediation", Financial Management 24, Summer 1995.Bodie, Kane and Marcus, Investment , 4thEd. Boston: Irwin/ MacGraw-Hill.Sharpe, "Capital Asset Prices: A theory of market equilibrium", Journal of Finance 19, September 1964.Hull, Options, Futures, and other derivatives , 3 rd Ed. Prentice-Hall, 1997.Black and Scholes, "The pricing of options and corporate liabilities", Journal of Political Economy 81, May-June 1973.Moligliani and Miller," the cost of capital, corporation finance and the theory of investment", American Economic Review 48, June 1958.一、课程性质、目的与任务金融学是研究不确定性环境下稀缺资源(资金)跨期有效配置的专门学科，《金融学》将重点讲授跨期最优配置、资产定价和风险管理的基础理论和基本原理，为《公司金融》、《投资学》和《金融机构管理》等更专门学科的学习和研究打下结实的理论基础。
厦门大学经济学院本科使用教材(考研可用——最新)
最新版 第四版 第二版
2010级 2010级
机械工业出版社
最新版
投资学 2011级
经济学原理
证券投资理论与实务 何孝星主编
清华大学出版社
参考老师教案
2011级
曼昆著，梁小民译，
经济学基础（第五 版） 马克思经济学
北京大学出版社
最新版
第 一 政治经济学 学 期 一元微积分A
一元微积分C 微观经济学 第 二 会计学原理 学 多元微积分A 期 多元微积分C
2009级 2009级 2009级 2009级 2009级 2009级 2009级
2010级 2010级
唐纳德.E.基索， 杰 里.J.韦安特，和 特 曼昆著
中级会计学(上\下册) 中国人民大学出版社 宏观经济学（第六 版） 中国人民大学出版
第十二版最新 版
最新版
第 宏观经济学 一 学 财政学 期
2010级
保险学(第二版)
金融工程
微观金融学及其数学 基础
随机过程 风险管理 金融交易与模型 Principles of corporate finance 公司金融 财务报表分析 投资银行学 再保险
2009级 2009级 2009级 2009级 2009级 2009级 2009级 2009级
参考老师教案 刘新立著 由授课老师提供电子版 参考老师教案 罗斯 吴世农、沈艺峰 、王志强翻译 参考老师课件\PPT 投资银行学 再保险 李子白 胡炳志、陈之楚 清华大学出版社 中国金融出版社 最新版 第二版 公司理财 机械工业出版社 风险管理 通向金融市场的自由 之路 北京大学出版社 最新版 无 无 第八版
国际经济学
2009级
保罗•R•克鲁格曼
中国人民大学出版社
厦大金融系高等数学教材
厦大金融系高等数学教材高等数学是金融专业的基础课程之一，对于金融系学生的学习和发展至关重要。
作为厦门大学金融系的一份专业教材，本教材旨在帮助学生全面理解和掌握高等数学的基本理论和方法，为日后的金融工作打下坚实的数学基础。
第一章导数与微分导数与微分是高等数学的重要概念，对于理解函数的变化规律和求解问题至关重要。
本章将介绍导数的概念，包括导数的定义、求导法则以及应用。
学习者将通过练习题的训练，逐步掌握导数的计算方法和理论。
第二章微分中值定理和导数的应用微分中值定理是微积分中的基础定理，它为我们理解函数的变化提供了重要依据。
本章将详细介绍几种常见的微分中值定理，并结合金融实际问题，探讨导数在金融领域中的应用。
第三章不定积分和定积分不定积分和定积分是微积分的重要分支，在金融数学中也有广泛的应用。
本章将介绍不定积分和定积分的概念，以及它们的性质和计算方法。
通过实例演练和习题训练，学习者可以熟练掌握不定积分和定积分的运算技巧。
第四章微分方程微分方程是数学中的一类重要方程，也是金融数学中常用的建模工具。
本章将介绍常微分方程的基本概念和解法，以及应用于金融领域的典型案例。
学习者将通过解题训练，培养解决实际问题的思维和能力。
第五章无穷级数无穷级数是高等数学中的重要概念之一，它描述了数列的和的性质。
本章将介绍几种常见的无穷级数及其性质，以及级数在金融数学中的应用。
学习者将通过题目的练习，逐步掌握无穷级数的求和方法和收敛条件。
第六章重积分重积分是高等数学中的重要内容，也是金融数学中的常用工具之一。
本章将介绍重积分的基本概念和计算方法，包括二重积分与三重积分的定义和性质。
通过实例分析和练习题的训练，学习者可以熟练掌握重积分的应用技巧。
第七章偏导数偏导数是多元函数微积分中的重要概念，也是金融数学中常用的分析工具。
本章将介绍偏导数的概念和计算方法，以及它在金融领域中的典型应用。
通过大量的例题练习，学习者可以掌握偏导数的求解和应用技巧。
复旦431金融学综合参考书
复旦431金融学综合参考书
复旦大学金融学专业的综合参考书籍可以根据不同课程的要求
和教学内容而有所不同。
一般来说，金融学专业的综合参考书籍会
涵盖金融市场、金融工程、投资学、金融数学、金融统计学、金融
经济学等多个方面的知识。
以下是一些可能在复旦大学金融学专业
课程中使用的综合参考书籍：
1. 《金融学（第二版）》（作者，理查德·A·布雷利、斯图
尔特·C·迪金森、托马斯·F·卡普兰）。
该书系统介绍了金融学的基本理论和实践，包括金融市场、
金融机构、金融工程等内容，适合作为金融学专业的入门教材。
2. 《金融学原理（第十一版）》（作者，理查德·A·布雷利、斯图尔特·C·迪金森、托马斯·F·卡普兰）。
该书介绍了金融学的基本原理和概念，包括货币、利率、金
融市场、金融机构等内容，适合作为金融学专业的基础教材。
3. 《金融市场与机构（第八版）》（作者，弗雷德里
克·S·米什金、斯坦利·G·艾霍恩）。
该书主要介绍了金融市场和金融机构的运作和管理，包括货币市场、资本市场、商业银行、证券公司等内容，适合作为金融学专业的拓展教材。
以上书籍都是在国际上被广泛采用的金融学教材，它们涵盖了金融学专业的基本理论和实践知识，适合复旦大学金融学专业的学生作为综合参考书籍。
当然，具体课程要求还需以学校教学大纲和教师要求为准。
希望这些信息能够对你有所帮助。
厦门大学在职考研科目
厦门大学在职考研科目厦大金融考研科目有：（仅供参考）宏、微观经济学，参考书目：微观经济学：《微观经济学》（美）平狄克.鲁宾费尔德著，中国人民大学出版社（第四或第五版）；宏观经济学：《宏观经济学》（美）曼昆著，中国人民大学出版社（第四或第五版）。
面试参考书目：《金融学》（第二版），黄达编著，中国人民大学出版社，年1月；《金融学》，(美)博迪、(美)莫顿著，伊志宏等译作，中国人民大学出版社，年5月。
厦门大学（xiamen university），简称厦大（xmu），是由中华人民共和国教育部直属、中央直管副部级建制的综合性研究型全国重点大学，世界一流大学建设高校（a类），国家“工程“和“工程”重点建设高校，首批学位授权自主审核单位，入选国家“计划”、“珠峰计划”、“强基计划”、“计划”、卓越工程师教育培养计划、卓越法律人才教育培养计划、卓越医生教育培养计划、国家大学生创新性实验计划、国家级大学生创新创业训练计划、新工科研究与实践项目、国家建设高水平大学公派研究生项目、国家创新人才培养示范基地、国家大学生文化素质教育基地、中国政府奖学金来华留学生接收院校、全国首批深化创新创业教育改革示范高校，全国大学生创新创业实践联盟牵头发起高校，中欧商校联盟、中国人工智能教育联席会创始会员，大学通识教育联盟、cdio工程教育联盟成员，教育部、国家国防科技工业局、福建省和厦门市重点共建。
金融学就是研究价值推论和价值规律的学科。
本专业培育具备金融学理论知识及专业技能的专门人才。
金融硕士专业学位项目主要培育具备稳固金融学理论基础和较低应用领域技能的.专业人才，培育学生综合运用金融学、经济学、管理学、现代计量分析手段化解理论问题与课堂教学问题的能力，并使学生既介绍国际金融业的前沿发展，又能够密切联系中国的课堂教学，具有比较弱的研究能力和技术创新潜力，可以适应环境金融管理部门、各类金融机构和研究机构的工作。
厦大参考书目
030109国际法学：《国际经济法学》陈安主编，北京大学出版社，１９９４年；《国际法》 法》王铁崖主编，法律出版社，１９９6年；《国际私法新论》，韩德培主编，武汉大学出 版社，１９97年；《中国民法》柳经纬主编，厦门大学出版社，１９９４年；《中华人民共 和国合同法》；《法理学》沈宗灵主编，高等教育出版社，1994年。
，1994年 4年；《国际金融》钱荣？主编，四川人民出版社，1994年。《国际贸易》陈同仇、薛荣久 主编，对外经贸大学出版社，1997年。
020106人口、资源与环境经济学：《人口统计学》刘铮、邬沧萍、查瑞传（主编），中国人 国人民大学出版社，1983年出版；《人口分析与应用》，曾毅编著，北京大学出版社，1993 年出版；《人口经济学》，张纯元主编，北京大学出版社，1983年出版；《社会人口学的视 野》，顾宝昌编著，商务印书馆，1992年出版。
020203财政学：《财政学原理》邓子基著，经济科学出版社，１９９７年；《现代财政学》 学》邱华炳著，厦门大学出版社９４年版；《比较财政学教程》张馨著，中国人民大学出版 社，１９９７年版；《国家税收理论与实务》杨斌主编，福建人民出版社９５年版；《公司 财务管理》陈荣奎主编，厦门大学出版社９9年7月版。
0208统计学：同“数量经济学”专业。
020209数量经济学：《社会经济统计学原理》（规划教材）黄良文主编，中国统计出版社９ 社９６年版；《企业经济统计学》（规划教材）钱伯海主编，中国统计出版社９５年版；《 国民经济统计学》（规划教材）钱伯海主编，中国统计出版社９５年版。
050103汉语言文字学：《古代汉语》王力主编，中华书局，１９８5年；《语言学概论》叶 叶宝奎编著，厦门大学出版社，１９９２年；《语言学纲要》叶蜚声、徐通锵著，北京大学 出版社，１９８１年；《现代汉语》黄伯荣，廖序东编著，甘肃人民出版社，１９８０年； 《汉语方言概要》袁家骅主编，文字改革出版社，1984年。
金融学第1、2章金融学 (第二版 兹维.博迪 罗伯特C默顿等著)
2.3.5 功能5 ：提供信息
金融体系可以提供有助于在不同经济部门中协调分 散性决策的价格信息。 如：你和你姐姐继承了一个家族的企业，并且它将 在你们之间平均分配。你们并不希望出售它，因为 你们中的一位希望继续经营该企业。另一位应当获 得多少？显然，了解类似资产的市场价格横了另一 位获得多少是非常有用的。
学习曲线(the learning curve)，也称为经验曲线，体现了 熟能生巧。学习曲线是分析采购成本、实施采购降价的 一个重要工具和手段。一个人随着经验的积累会越来越 熟练，学习曲线提供了使这个原理定量化的分析框架。
公司组织形式怎样为这种分离提供便利？
答：由于公司形式可以在不影响企业运作的 条件下，通过股份转让使所有者相对频繁的 变更成为可能，因此尤其适合所有者与管理 者的分离。
如：德国公民投资于位于俄罗斯的公司所发心的股 票；德国银行向俄罗斯企业提供贷款。
2.3.2 功能2：管理风险
金融体系提供了管理风险的途径，就像资金通过金 融体系转移，风险也可以通过金融体系进行转移。 如:你需要10万美元开办一家企业，但你没有钱，那 么你就是一个资金赤字单位。你需要说服一位投资 者（资金盈余单位）提供7万美元换取公司75%的 利润份额，同时你说服一家银行（金融中介）贷3 万元给你。于是，风险就从你那里转移到了投资者 和银行身上。
收购如何起到市场性管束的作用？
无论管理混乱的根源是管理者不称职还是管理者 对不同目标的追求，收购机制都可以将其矫正。 这个作用就像市场对经济的资源配置的作用是一 样的。
厦大431金融学参考书目
厦大431金融学参考书目厦门大学金融学专业的参考书目可以根据不同的课程内容和教学要求而有所不同。
以下是一些常见的金融学参考书目，供你参考：1. 《金融学原理》（Principles of Corporate Finance）Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Franklin Allen.这本书是金融学领域的经典教材，涵盖了公司金融、投资和资本市场等方面的基本原理和理论。
2. 《金融市场与机构》（Financial Markets and Institutions）Frederic S. Mishkin, Stanley G. Eakins.这本书介绍了金融市场的运作机制、金融机构的角色和功能，以及金融市场的监管等内容。
3. 《投资学》（Investments）Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus.这本书主要讲解投资理论和实践，包括资产定价、投资组合管理、风险管理等方面的知识。
4. 《金融工程导论》（An Introduction to Financial Engineering）Martin Haugh, Garud Iyengar.这本书介绍了金融工程学科的基本概念和方法，包括衍生品定价、风险管理、金融模型等内容。
5. 《公司金融学》（Corporate Finance）Jonathan Berk, Peter DeMarzo.这本书主要讲解公司金融的理论和实践，包括资本预算、融资决策、股权与债权等方面的知识。
除了以上几本常见的金融学参考书目，还有一些专题性的书籍，如国际金融、金融风险管理、金融市场分析等方面的书籍，可以根据个人的学习需求和兴趣进行选择。
需要注意的是，金融学是一个快速发展的学科领域，新的理论和研究成果不断涌现。
因此，除了参考书目，关注学术期刊和金融机构的研究报告也是保持学习更新的重要途径。
金融硕士考研参考书：厦门大学金融硕士参考书
金融硕士考研参考书：厦门大学金融硕
士参考书
今天蒙蒙为大家带来了“金融硕士考研参考书：厦门大学金融硕士参考书”的相关内容。
对于广大考研的同学们来说，参考书的重要性不言而喻。
以下是凯程考研蒙蒙为大家整理的“金融硕士考研参考书：厦门大学金融硕士参考书”，希望对金融硕士考研的同学们有所帮助。
《金融学》(第二版)精编版，黄达，中国人民大学出版社，2009年1月版;
《公司理财》罗斯著，机械工业出版社出版，原书第八版
备考复习全书：
《2017厦门大学431金融学综合考研专业课复习全书》(含真题与答题解析)。
《金融学(第二版)》讲义大纲及课后习题答案详解 第七章
《金融学〔第二版〕》讲义大纲及课后习题答案详解第七章CHAPTER 7PRINCIPLES OF ASSET VALUATIONObjectives? Understand why asset valuation is important in finance.? Explain the Law of One Price as the principle underlying all asset-valuation procedures. ? Explain the meaning and role of valuation models.? Explain how information gets reflected in security prices.Outline7.1 The Relation Between an Asset’s Value and Its Price 7.2 Value Maximization and Financial Decisions 7.3 The Law of One Price and Arbitrage7.4 Arbitrage and the Prices of Financial Assets 7.5 Exchange Rates and Triangular Arbitrage 7.6 Interest Rates and the Law of One Price 7.7 Valuation Using Comparables 7.8 Valuation Models7.9 Accounting Measures of Value7.10 How Information Gets Reflected in Security Prices 7.11 The Efficient Markets HypothesisSummary? In finance the measure of an asset’s value is the price it would fetch if it were sold in a competitive market. Theability to accurately value assets is at the heart of the discipline of finance because many personal and corporate financial decisions can be made by selecting the alternative that maximizes value.? The Law of One Price states that in a competitive market, if two assets are equivalent they will tend to have thesame price. The law is enforced by a process called arbitrage, the purchase and immediate sale of equivalent assets in order to earn a sure profit from a difference in their prices.? Even if arbitrage cannot be carried out in practice to enforce the Law of One Price, unknown asset values canstill be inferred from the prices of comparable assets whose prices are known.? The quantitative method used to infer an asset’s value from information about the prices of comparable assets iscalled a valuation model. The best valuation model to employ varies with the information available and the intended use of the estimated value. ? The book value of an asset or a liability as reported in a firm’s financial statements often differs from its currentmarket value.? In making most financial decisions, it is a good idea to start by assuming that for assets that are bought and soldin competitive markets, price is a pretty accurate reflection of fundamental value. This assumption is generally warranted precisely because there are many well-informed professionals looking for mispriced assets who profit by eliminating discrepancies between the market prices and the fundamental values of assets. The proposition that an asset’s current price fully reflects all publicly-available information about future economic fundamentals affecting the asset’s value is known as the Efficient Markets Hypothesis.? The prices of traded assets reflect information about the fundamental economic determinants of their value.Analysts are constantly searching for assets whose prices are different from their fundamental value in order to buy/sell these “bargains.〞 In deciding the best strategy for the purchase/sale of a “bargain,〞 theanalyst has to evaluate the accuracy of her information. The market price of an asset reflects the weighted average of all analysts opinions with heavier weights for analysts who control large amounts of money and for those analysts who have better than average information.Instructor’s ManualChapter 7 Page 106Solutions to Problems at End of ChapterLaw of One Price and Arbitrage1. IBX stock is trading for $35 on the NYSE and $33 on the Tokyo Stock Exchange. Assume that the costs of buying and selling the stock are negligible. a. How could you make an arbitrage profit?b. Over time what would you expect to happen to the stock prices in New York and Tokyo?c. Now assume that the cost of buying or selling shares of IBX is 1% per transaction. How does this affectyour answer?SOLUTION:a. Buy IBX stock in Tokyo and simultaneously sell them in NY. Your arbitrage profit is $2 per share.b. The prices would converge.c. Instead of the prices becoming exactly equal, there can remain a 2% discrepancy between them, roughly $.70 inthis case.2. Suppose you live in the state of Taxachusetts which has a 16% sales tax on liquor. A neighboring state called Taxfree has no tax on liquor. The price of a case of beer is $25 in Taxfree and it is $29 in Taxachusetts.a. Is this a violation of the Law of One Price?b. Are liquor stores in Taxachusetts near the border with Taxfree going to prosper?SOLUTION:a. This is not a violation of the Law of One Price because it is due to a tax imposed in one state but not in the other.Illegal arbitrage will probably occur, with lawbreakers buying large quantities of liquor in Taxfree and selling it in Taxachusetts without paying the tax.b. It is likely that liquor stores will locate in Taxfree near the border with Taxachusetts. Residents of both stateswill buy their liquor in the stores located in Taxfree, and liquor stores in Taxachusetts will go out of business.Triangular Arbitrage3. Suppose the price of gold is 155 marks per ounce.a. If the dollar price of gold is $100 per ounce, what should you expect the dollar price of a mark to be?b. If it actually only costs $0.60 to purchase one mark, how could one make arbitrage profits?SOLUTION:a. $100 buys the same amount of gold (1 ounce) as 155 DM, so 1 DM should cost 100/155 or $.645.b. The marks are “cheaper〞 than they should be, so the arbitrage transaction requires you to buy marks at thecheap price, use them to purchase gold, and sell the gold for dollars. Example:1. Start with $1 million, which you borrow for only enough time to carry out the arbitrage transaction.2. Use the million dollars to buy 1,666,667 marks (1,000,000 / 0.60)3. Buy 10,752.69 ounces of gold (1,666,667 / 155)4. Sell the gold for $1,075,269 (10752.69 x 100)Your risk-free arbitrage profit is $75,269.4. You observe that the dollar price of the Italian lira is $0.0006 and the dollar price of the yen is $0.01. What must be the exchange rate between lira and yen for there to be no arbitrage opportunity?SOLUTION:.0006$/lira?.06Yen/lira.01$/YenInstructor’s ManualChapter 7 Page 1075. Fill in the missing exchange rates in the following table: US dollar British pound German mark Yen US dollar $1 $1.50 $.5 $.01 British pound ￡0.67 German mark DM2.0 Japanese ￥100 Yen SOLUTION: US dollar British pound German mark Japanese Yen US dollar $1 $1.50 $.5 $.01 British pound ￡0.67 1 = .67 / 2 = .67 / 100 German mark DM2.0 = 2 / .67 1 = 2 / 100 Japanese ￥100 = 100 / .67 = 100 / 2 1 Yen US dollar British pound German mark Japanese Yen US dollar $1 $1.50 $.5 $.01 British pound ￡0.67 ￡1 ￡.33 ￡.0067 German mark DM2.0 DM3.0 DM1.0 DM.02 Japanese ￥100 ￥150 ￥50 ￥1 Yen Valuation Using Comparables6. Suppose you own a home that you purchased four years ago for $475,000. The tax assessor’s office has just informed you that they are increasing the taxable value of your home to $525,000. a. How might you gather information to help you appeal the new assessment?b. Suppose the house next door is comparable to yours except that it has one fewer bedroom. It just sold for$490,000. How might you use that information to argue your case? What inference must you make about the value of an additional bedroom?SOLUTION:a. You should retrieve as much information as you can about recent sales of comparable homes. If you canconvince the assessor’s office that your home is comparable (and the market value of the recent sales is less than $525,000) you should have a good case. You can gather the information about home sales from a real estate broker.b. The difference between your house’s assessed value and the actual market value of the home next door is$35,000 ($525,000 - $490,000). If you can convince the tax assessor’s office that the value of a bedroom is less than $35,000, then the assessor must agree that your home is worth less than $525,000. For example, if comparable sales figures show that one additional bedroom (all else reasonably equivalent) is worth only $10,000, then you should be able to argue that your home is worth $500,000 rather than $525,000.7. The P/E ratio of ITT Corporation is currently 6 while the P/E ratio of the S&P 500 is 10. What might account for the difference? SOLUTION: There are several possible reasons:? ITT may be riskier than the S&P500 either because it is in a relatively risky industry or has a relatively higherdebt ratio.? ITT’s reported earnings may be higher than they are expected to be in the future, or they may be inflated due tospecial accounting methods used by ITT.Instructor’s ManualChapter 7 Page 1088. Suppose you are chief financial officer of a private toy company. The chief executive officer has asked you to come up with an estimate for the company’s price per share. Your company’s earnings per share were $2.00 in the year just ended. You know that you should look at public company comparables, however, they seem to fall into two camps. Those with P/E ratios of 8x earnings and those with P/E ratios of 14x earnings. You are perplexed at the difference until you notice that on average, the lower P/E companies have higher leverage than the higher P/E group. The 8x P/E group has a debt/equity ratio of 2:1. The 14x P/E group has a debt/equityratio of 1:1. If your toy company has a debt/equity ratio of 1.5:1, what might you tell the CEO about your company’s equity value per share? SOLUTION:It would be reasonable to apply a P/E of 11x earnings (= (8 + 14) / 2) because your leverage is midway between the two groups. Hence, your company’s price per share would be: 11x $2.00 = $22.00 per share.9. Assume that you have operated your business for 15 years. Sales for the most recent fiscal year were $12,000,000. Net income for the most recent fiscal year was $1,000,000. Your book value is $10,500,000. A similar company recently sold for the following statistics: Multiple of Sales: 0.8x Multiple of Net Income 12x Multiple of Book Value 0.9xa. What is an appropriate range of value for your company?b. If you know that your company has future investment opportunities that are far more profitable than thecompany above, what does that say about your company’s likely valuation? SOLUTION:a. Multiple of Sales: .8x = $12 million x .8 Multiple of Net Income 12x = $1 million x 12 Multiple of Book Value .9x = $10.5 million x .9 An appropriate range might be 9 to 12 millionb. Higher end of the range = $9.6 million = $12 million = $9.45 millionEfficient Markets Hypothesis10. The price of Fuddy Co. stock recently jumped when the sudden unexpected death of its CEO was announced. What might account for such a market reaction?SOLUTION:Investors may believe that the company’s future prospects look better(i.e., either higher earnings or less risky) without the deceased CEO.11. Your analysis leads you to believe that the price of Outel’s stock should be $25 per share. Its current market price is $30.a. If you do not believe that you have access to special information about the company, what do you do?b. If you are an analyst with much better than average information, what do you do?SOLUTION:a. If you believe that the market for Outel stock is an informationally efficient one then the $30 market price(which is a weighted average of the valuations of all analysts) is the best estimate of the stock’s true value. You should question whether your own analysis is correct.b. You sell the stock because you think you have superior information. Real Interest Rate Parity12. Assume that the world-wide risk-free real rate of interest is 3% per year. Inflation in Switzerland is 2% per year and in the United States it is 5% per year. Assuming there is no uncertainty about inflation, what are the implied nominal interest rates denominated in Swiss francs and in US dollars?SOLUTION: Switzerland: (1.03 x 1.02) =1.0506 hence nominal interest rate = 5.06% US: (1.03 x 1.05) = 1 .0815 hence nominal interest rate = 8.15%Instructor’s ManualChapter 7 Page 109Integrative Problem13. Suppose an aunt has passed away and bequeathed to you and your siblings (one brother, one sister) a variety of assets. The original cost of these assets follows:ITEM COST WHEN PURCHASEDJewelry $500 by Grandmother 75 years ago House 1,200,000 10 years ago Stocks and Bonds 1,000,000 3 years ago Vintage (used) Car 200,000 2 months ago Furniture 15,000 various dates during last 40 yearsBecause you are taking a course in finance, your siblings put you in charge of dividing the assets fairly among the three of you. Before you start, your brother approaches you and says: “I’d really like the car for myself, so when you divide up the assets, just give me the car and deduct the $200,000 from my share.〞Hearing that, your sister says: “That sounds fair, because I really like the jewelry and you can assign that to me and deduct the $500 from my share.〞You have always loved your aunt’s house and its furnishings, so you would like to keep the house and the furniture.a. How do you respond to your brother and sister’s requests? Justify your responses.b. How would you go about determining appropriate values for each asset?SOLUTION:a. Because the market price of the car is close to the what your brother is willing to give up for it, your brother’srequest is reasonable. It is, however, quite possible (even likely), that the antique jewelry is worth much more today than what your relative’s grandmother paid for it in the past. Assigning only its acquisition cost to your sister’s share is quite likely a gross miscalculation. If she wants the jewelry, she should be “charged〞 an amount equal to today’s market value. It does not matter that your sister does not want to sell the jewelry for a profit, because the jewelry has VALUE even if you do not sell it. Fairness is all about equal VALUE.b. You would probably have to hire a professional appraiser for the furniture and the jewelry. You can look up thevalue of the stocks and bonds in a financial newspaper. You can estimate the value of the house by inquiring for how much similar houses in the same neighborhood have recently been sold. The car was purchased only twomonths ago, so it is probably reasonable to assume that the current market price is very close to what your distant relative paid for the car. Instructor’s ManualChapter 7 Page 110。
默顿 金融学 第二版2 厦门大学 蔡伟毅
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2.6 金融市场中的比率
• 虽然债券提供了以本国货币表示的无风险收 益率，但是以任何其他货币表示的收益率都 是不确定的，因为该收益率取决于未来得到 支付时货币之间的汇率。 • 例题：书中日元与英镑的例子。 • 预期一种货币会贬值，那么其利率应该较高 • 预期一种货币会升值，那么其利率会较低。
• 亚当·斯密提出了“看不见的手”理论。 • 金融创新不是由任何一个中央当局进行规划 而出现的，而是产生于企业家和企业的独立 行动之中。 • 金融创新的快速出现和金融业的迅猛发展： 银行体系的发展，信用工具的发达。举例来 说，过去和现在的环球旅行。
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2.4 金融创新与“看不见的手 ”
• 金融创新的支持因素： • 技术进步，计算机信息革命，网络的发展。 • 计算机技术的进步降低了银行的成本，也降 低了使用信用卡的成本。
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-60.00
2.6 金融市场中的比率
• 历史视角下的收益率
• 总体收益率：各种资产在长期内的各年累 计收益率。 • 年收益率：每年的变化率。小市值公司的 年收益率波动最大。
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Annual Returns
(1926-2003)
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2.6 金融市场中的比率
• 通货膨胀与实际利率
• 名义价格是以某种货币表示的价格；实际 价格是以商品和服务的购买力表示的价格 • 名义利率是指每单位贷出资金所获得的承 诺金额；实际利率是所赚取的经过货币购 买力变化调整的名义利率。
《默顿金融学》课件
1
沃尔特·科文特的投资哲学
沃尔特·科文特的成长股投资哲学为投资者提供了很好的参考。
2
特斯拉的融资策略
特斯拉通过股权融资和公司并购来优化资本结构和融资策略。
3
万达集团的资产管理
万达集团的资产管理实践提供了一些企业成功经验。
默顿金融学的未来展望
未来，默顿金融学面临更多挑战和机遇。新的投资工具和技术不断涌现，让默顿金融学充满活力。同时，默顿 金融学也需要与时俱进，不断更新理论和方法，以适应不断变化的金融市场。
资本结构
在了解财务报表分析的基础上， 探讨如何优化公司的资本结构和 财务策略。
投资决策
学习如何进行投资决策和管理风 险。
默顿金融学的价值
学习默顿金融学带来了很多价值，比如掌握了更多理财和投资技能，可以更好地应对经济挑战。 同时也可以为公司提供更好的财务决策，为个人带来更好的发展机会，而这对于经济和社会发展 都有着重要的意义。
《默顿金融学》PPT课件
深入探讨金融学领域，了解默顿金融学的主要内容和价值。探索应用领域， 解释关键概念和案例分析。
默顿金融学的主要内容
默顿金融学是一门研究资金管理的学科。主要内容包括金融市场、资本结构、投资决策等等。现在越来越多的 人正在学习默顿金融学，以便在未来成功地应对金融市场。
金融市场
探索股票市场和经济规律。
现值
计算当前资产或投资 的价值，是进行投资 决策的重要基础。
利率
衡量资本的收益率和 成本，是进行资本结 构和决策的重要基础。
期限
规划和管理债务和资 产负债表的重要工具。
风险与回报
根据风险和收益平衡 进行投资决策。
默顿金融学的案例分析
通过实例分析，可以更好地理解默顿金融学的理论和方法。这些实例来自不同的行业和领域，往往是一 些成功的实践经验。
厦门大学金融专硕考试科目及参考书目推荐
厦门大学金融专硕考试科目及参考书目推荐厦门大学由著名爱国华侨领袖陈嘉庚先生于1921年创办，是中国近代教育史上第一所华侨创办的大学，也是国家“211工程”和“985工程”重点建设的高水平大学。
2017年，厦门大学入选国家公布的A类世界一流大学建设高校名单。
厦门大学金融硕士依托厦门大学深厚的金融学科，培养具有较强金融实践能力和发展潜力的金融人才(与其他高校相比，厦门大学金融硕士特别注重专业水平)。
厦门大学师资力量雄厚，毕业生优秀。
特别是在民间资金方面，厦门大学校友圈雄厚是高收入的保证。
厦门大学一共有两个院招金融专硕：经济学院和王亚南经济研究院。
这两个院招生情况有差异。
一、厦门大学金融专硕_项目介绍课程设计双轨并重：在充分参照金融专硕教指委制定的课程建议基础上，参考美国名校类似项目(MBA金融方向、金融工程硕士项目等)，打造既强化基本经济金融素质、又紧贴中国当前金融市场需求的完备课程体系。
模块化、体验式教学模式：项目全程将采用模块化教学、双教师教学以及体验式教学模式。
强调基本知识训练与实践技能训练的高度结合。
师资力量雄厚：基于厦门大学经济学科金融学、计量经济学、统计学与金融工程的雄厚师资力量，联合厦大信息科学学院等学科师资力量，打造国内首屈一指的金融专硕课程体系。
金融业界紧密合作：项目将与金融业界建立广泛合作关系。
合作伙伴包括国内外各大交易所、券商投行、基金公司及金融信息公司等。
合作伙伴将为项目提供数据资源、部分授课教师以及实习机会。
目前合作伙伴包括：中金所、上海和深圳股票交易所、各大券商与基金公司、万得、国泰安以及汤普森路透等。
丰富校友资源：项目将充分利用两院丰富金融校友资源，组织金融校友论坛、量化投资峰会与论坛，全力打造一个国内外顶级金融研究交流平台。
论文指导双导师制：项目将坚持毕业论文指导双导师制，借鉴北美名校经验，实行课题由业界导师提供，校内导师强调方法知识系统训练，毕业论文坚持从实际出发，提高学生量化分析及解决实际问题的能力。
厦大431金融学参考书目
厦大431金融学参考书目在金融学领域，拥有适合自己的参考书目是非常重要的。
通过深入阅读和学习，我们可以扩展知识面，提高专业素养。
下面是一份适用于厦门大学431金融学课程的参考书目，供大家参考。
一、金融市场与金融机构1. 《金融市场与机构》（作者：弗雷斯特、萨尼）：本书全面介绍了金融市场中的各种工具与机构，包括货币市场、资本市场、金融衍生品等。
作者通过对金融市场的分析，帮助读者理解金融市场的结构与运作规律。
2. 《银行学》（作者：焦国标）：该书从银行系统、银行的经营管理、银行与金融市场关系等方面全面介绍了银行学的基本理论与实践，对于深入理解金融市场与金融机构之间的关系具有重要价值。
二、金融理论与实践1. 《金融经济学》（作者：沃恩、井上、金世铉）：该书系统阐述了金融经济学的基本理论与方法，包括金融市场、利率、投资与融资决策等方面。
通过对实际案例的分析，读者可以更好地理解金融理论在实践中的应用。
2. 《金融学》（作者：贾森·菲利普斯）：本书以全球金融市场为背景，介绍了金融市场与金融产品的基本原理与实践。
作者结合实际案例，使读者对金融市场的运作方式与金融产品的风险与收益有更深入的理解。
三、投资与风险管理1. 《证券投资分析》（作者：肖逸君）：该书详细介绍了证券投资的基本知识和技术分析、基本面分析等方法。
通过案例分析，读者可以了解研究证券投资的基本原理和实践技巧。
2. 《期货与期权市场》（作者：史黔、倪立）：本书系统介绍了期货与期权市场的基本概念和参与者，包括期货与期权的定价模型、交易策略等。
对于理解金融市场的风险管理与投资策略具有重要意义。
四、国际金融与货币政策1. 《国际金融理论与实务》（作者：沃尔次）：该书系统介绍了国际金融理论与实践，包括外汇市场、国际金融市场、国际金融管理等方面。
作者通过分析实际案例，使读者更好地理解国际金融的运作方式与风险管理。
2. 《货币银行学》（作者：吕尚书）：该书从货币的本质与货币供求、货币政策等方面全面介绍了货币银行学的基本理论与实践。
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能3：清算支付和结算支付 • 金融体系提供纸币、支票、信用卡、电子货 币等等清算支付和结算支付的方式，从而为 商品、服务及资产的交换提供便利。 • 专栏2.1 30年期国库券的收益
• 金融市场：没有一个特定的场所，股票、债 券及货币的柜台交易市场等，其本质上是连 接证券经纪人及其客户的全球化计算机通信 网络。 • 纽约债券交易所，大阪期权与期货交易所
3
2.1 金融市场
• 金融中介：主要业务是提供金融服务和金融 产品的企业，包括银行、投资公司和保险公 司，其产品包括支票账户、商业贷款、抵押 、共同基金以及一系列各种各样的保险合同 。 • 当今的金融体系是全球化的。
Source: May 26, 3006.
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Yield Comparisons
A pril '95 1 - 10 Y ears 10 ++ Y ears US Corporat e Corporat e Treas ury High Q ualit y M ed Q ualit y 6. 92% 7. 57% 7. 86% 7. 65% 8. 15% 8. 55%
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2.2 资金流动
• 市场的两端：资金盈余的主体和存在赤字的 主体。 • 市场主体的桥梁：金融市场和金融中介。 • 金融中介经常将资金输送到金融市场中。
• 除了向金融市场输送资金以外，某些金融中 介还从金融市场上获得资金。
5
资金流量图
金融市场
盈余单位
赤字单位
金融中介
6
经由市场的资金流动
金融市场
• 功能5：提供信息 • 金融体系可以提供有助于在不同经济部门中 协调分散性决策的价格信息。 • 利率和资产价格有助于家庭决策。
• 在投资项目选择和融资安排的过程中，资产 价格和利率为企业管理者提供了关键信息。
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能6：设法解决激励问题 • 金融体系可以提供解决当金融交易的一方拥 有另一方不具备的信息，或一方是代替另一 方做出决策的代理人时产生的激励问题的方 法。 • 激励问题之所以产生，是因为合同的当事人 经常不易彼此监督和相互控制。
• 利率：一项经过承诺的收益率，比如住房按 揭利率，商业贷款利率。 • 利率由众多因素决定，其中最重要的三项是 ：记账单位，到期期限和违约风险。 • 记账单位：计价支付的手段，通常是一种货 币，比如美元、日元、欧元等。利率依照不 同的记账单位而发生改变。
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2.6 金融市场中的比率
• 虽然债券提供了以本国货币表示的无风险收 益率，但是以任何其他货币表示的收益率都 是不确定的，因为该收益率取决于未来得到 支付时货币之间的汇率。 • 例题：书中日元 • 预期一种货币会升值，那么其利率会较低。
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-60.00
2.6 金融市场中的比率
• 历史视角下的收益率
• 总体收益率：各种资产在长期内的各年累 计收益率。 • 年收益率：每年的变化率。小市值公司的 年收益率波动最大。
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Annual Returns
(1926-2003)
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2.6 金融市场中的比率
• 通货膨胀与实际利率
• 名义价格是以某种货币表示的价格；实际 价格是以商品和服务的购买力表示的价格 • 名义利率是指每单位贷出资金所获得的承 诺金额；实际利率是所赚取的经过货币购 买力变化调整的名义利率。
• 短期债务市场：时间期限低于1年，也被称 为货币市场。比如美国的短期国库券，企业 的商业票据等。 • 资本市场：包括长期债务市场和权益性证券 市场。
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2.5 金融市场
• 由公司发行的权益性证券：一家企业的所有 者的索取权，即股票。有些股票拥有投票权 ，而有些则没有。
• 股票代表对一家公司资产的剩余索取权；同 时具备有限责任的特征，即如果资不抵债， 债权人无法向股票所有者索取更多资金来弥 补缺口，债权人的索取权被限定在该企业资 产的范围之内。
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能1：跨期转移资源 • 金融体系提供跨行业的资源转移。 • 经济状况越复杂，金融体系在提供跨期转移 资源的有效途径中所扮演的角色越重要。
• 使得稀缺资源能够被跨期地从相对较低收益 的用途转移到提供更高收益的用途。
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能2：管理风险 • 风险也通过金融体系进行转移。保险公司是 专门从事风险转移活动的金融中介。
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2.5 金融市场
• 卖出期权：给予其持有者在某个特定到期日 当日或之前按照特定价格出售某种资产的权 利。
• 远期合约：要求在某个特定日期，合同一方 按照特定价格购买，同时合同另一方按照该 价格出售某种资产的金融工具。使得资产的 买卖双方消除了未来资产交易价格的不确定 性。
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2.6 金融市场中的比率
Intermediaries 中介
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2.3 金融制度的六大基本功能
– 时空间资源转移
– 风险管理
– 清算和支付结算
– 资源集聚和股权细分
– 信息提供
– 解决激励问题
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能1：跨期转移资源 • 在时间上，金融体系便利了资源的跨期转移 ，比如贷款获得大学教育。 • 在空间上，金融体系将资源从一地转移到另 一地，比如德国居民的储蓄投资于俄罗斯企 业的股票。
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2.5 金融市场
• 衍生工具是指由诸如权益性证券、固定收益 证券、外汇或商品等一种或多种资产的价格 衍生出其价值的金融工具。基本功能是充当 管理与标的资产相关的风险暴露的工具。 • 最普遍的两种类型；期权、远期合约。 • 买入期权：给予其持有者在某个特定到期日 当日或之前按照特定价格购买某种资产的权 利。
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2.6 金融市场中的比率
• 通货膨胀与实际利率 • 指数挂钩型债券，通胀防护型国债 • 专栏2.6 德国的通胀挂钩型债券
(1 名义利率) (1 实际利率)*(1 通胀率) 名义利率 通胀率 即 实际利率 1 通胀率
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2.6 金融市场中的比率
• 利率等同化
• 如果存在这样的行动主体，他们拥有在相 同条款（例如到期期限、违约风险）下按 照不同利率进行信贷的能力，那么这些主 体可以实施利率套利行为：按照较低利率 借入资金，同时以较高利率贷出资金。扩 张套利活动的尝试将会导致利率的等同化
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能4：归集资源并细分股份 • 金融体系提供一种机制，归集资金开办规模 巨大且无法分拆的企业，或者将大型企业中 的股份在众多所有者之间进行细分。
• 例如，购买赛马的10万美元可以被细分为10 个股“份”
• 20世纪70年代，共同基金在美国兴起。
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2.3 金融制度的六大基本功能
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2.6 金融市场中的比率
• 到期期限对利率的影响：书中的收益率曲线 。期限越长，风险相对越大，则利率越高。 • 违约风险对利率的影响：违约风险越高，则 利率越高。国库券的违约风险最小，其次是 高质量的公司债券。 • 专栏2.3 债券市场中的异常可能发出衰退信 号
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U.S. Treasury Yield Curve
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2.6 金融市场中的比率
• 风险资产的收益率
• 权益性证券的收益有两项来源：一是由发 行该股票的企业向股东支付的现金红利； 二是该股票在市场价格上的收益或损失。
(期末价格 期初价格) 现金股利 收益率 期初价格
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2.6 金融市场中的比率
• 市场指数和市场指数化
• 全世界范围内的主要股票指数 • 指数化是一项投资策略，这项投资策略寻 求与特定股票市场指数的投资收益率保持 一致。
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能6：设法解决激励问题 • 代理人可能并不做出和委托人本该做出的决 策相同的决策，可能存在委托人与代理人之 间的利益冲突。 • 举例：股票经纪人对委托人的股票账户进行 “频繁对倒交易”，只是为了产生给自己的 佣金。企业的短期利润与长远发展。
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能6：设法解决激励问题 • 逆向选择：由不对称信息所引发，那些购买 保险规避风险的人们比一般人更可能处于风 险境地。 • 举例：终身年金，购买此保险的人一般比正 常人有更长的预期寿命，但保险公司无法得 到客户的足够信息。
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2.3 金融制度的六大基本功能
• 功能6：设法解决激励问题 • 委托-代理：对于决策相关的风险负有责任的 个人或组织，都放弃了决策的权力或将决策 权力委托给其他个人或组织。 • 承受与决策相关的风险的人们被称为委托人 ，获得决策权力的人们被称为代理人。
• 银行之间激烈的相互竞争提供了银行进行创 新的动力，并使得成本逐渐下降。
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2.5 金融市场
• 金融资产的基本类型：债务、股权和衍生工 具。 • 债务市场上的资产：公司债券、政府债券、 住宅性和商业性按揭贷款、消费贷款。 • 债务性工具：固定收益工具，承诺在未来支 付固定数额的现金。
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2.5 金融市场
• 亚当·斯密提出了“看不见的手”理论。 • 金融创新不是由任何一个中央当局进行规划 而出现的，而是产生于企业家和企业的独立 行动之中。 • 金融创新的快速出现和金融业的迅猛发展： 银行体系的发展，信用工具的发达。举例来 说，过去和现在的环球旅行。
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2.4 金融创新与“看不见的手 ”
• 金融创新的支持因素： • 技术进步，计算机信息革命，网络的发展。 • 计算机技术的进步降低了银行的成本，也降 低了使用信用卡的成本。