现代金融市场学张亦春课件PPT chapter 2 货币市场.ppt
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现代金融市场学chap2
书。
（二）票据的种类
➢汇票 汇票是由出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期
无条件支付一定金额给收款人或持票人的一种票据。
三方当事人 出票人 付款人
收款人
出票人是在票据关系中履行债务的当事人。收款人是 在票据关系中享有债权的人，在接受汇票时有权向付 款人请求付款。付款人，即受出票人委托，向持票人 进行票据金额支付的人。付款人和出票人之间往往存 在一定的资金关系，通常是出票人的开户银行。
票据是一种无 因证券。持票 人只要持有票 据，就能享受 票据拥有的权 利，而不必说 明票据取得及 票据行为发生 的原因。票据 无因性使票据 流通和转让成 为可能。
票据是一种要式 证券。票据的制 成和记载事项必 须严格依据法律 规定进行，并且 票据的签发、转 让、承兑、付款、 追索等行为的程 序和方式也都必 须依法进行。
（一）票据的特点
票据特点
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票据是一种文义证 票据是一种流通证券。 票据是一种返还证券。
券。票据流通过程 票据权利可以通过一 票据权利人实现了自己
中，若发现文字内 定的方式转让，一般 的权利，收领了票据上
容有错误，不得用 包括背书或交付。这 的金额之后，应将票据
票据以外的证据方 使票据具有了高度的 归还给付款人。若债权
五、同业拆借市场的特点
融通资金期限短，流动性高。同业拆借市场的资金融通期限一般是1-2
天或一个星期，用于解决头寸临时不足或临时多余。目前，同业拆借市
1
场已成为各金融机构弥补短期资金不足和进行短期资金运作的市场，成
为解决或平衡资金流动性和盈利性矛盾的市场，从而，临时调剂性市场
也就变成短期融资市场。
具有严格的市场准入条件。同业拆借一般在金融机构或指定某类金融
张亦春《金融市场学》newPPT课件
2、标准化 3、盈亏风险 4、保证金 5、买卖匹配 6、套期保值
可编辑
二、期权合约的盈亏分布
(一) 看涨期权的盈亏分布 (二) 看跌期权的盈亏分布
可编辑
(一) 看涨期权的盈亏分布
➢ 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美 元。甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75 美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、 协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份 标准的期权交易里包含了100份相同的期权。 那么，甲、乙双方的盈亏分布如下
1、权利和义务。
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只 有权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者 要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费 （Premium）或期权价格（Option Price）。 期权费视期权种类、期限、标的资产价格的 易变程度不同而不同。
可编辑
(三) 期权交易与期货交易的区别（续）
可编辑
(六) 障碍期权
障碍期权 (Barrier Option) 是指其收益依赖于 标的资产价格在一段特定时期内是否达到了一 个特定水平的期权。常见的障碍期权有两种， 一是封顶期权 (Caps)，一是失效期权 (Knockout Option)。
可编辑
(七) 两值期权
两值期权 (Binary Option) 是具有不连续收益 的期权，当到期日标的资产价格低于协议价格 时，该期权作废，而当到期日标的资产价格高 于协议价格时，期权持有者将得到一个固定的 金额。
可编辑
(二) 非标准美式期权
标准美式期权在有效期内的任何时间均可行使 期权，而非标准美式期权的行使期限只限于有 限期内的特定日期。实际上，大多数认股权证 都是非标准美式期限。有的认股权证甚至规定 协议价格随执行日期的推迟而增长。
可编辑
二、期权合约的盈亏分布
(一) 看涨期权的盈亏分布 (二) 看跌期权的盈亏分布
可编辑
(一) 看涨期权的盈亏分布
➢ 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美 元。甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75 美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、 协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份 标准的期权交易里包含了100份相同的期权。 那么，甲、乙双方的盈亏分布如下
1、权利和义务。
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只 有权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者 要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费 （Premium）或期权价格（Option Price）。 期权费视期权种类、期限、标的资产价格的 易变程度不同而不同。
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(三) 期权交易与期货交易的区别（续）
可编辑
(六) 障碍期权
障碍期权 (Barrier Option) 是指其收益依赖于 标的资产价格在一段特定时期内是否达到了一 个特定水平的期权。常见的障碍期权有两种， 一是封顶期权 (Caps)，一是失效期权 (Knockout Option)。
可编辑
(七) 两值期权
两值期权 (Binary Option) 是具有不连续收益 的期权，当到期日标的资产价格低于协议价格 时，该期权作废，而当到期日标的资产价格高 于协议价格时，期权持有者将得到一个固定的 金额。
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(二) 非标准美式期权
标准美式期权在有效期内的任何时间均可行使 期权，而非标准美式期权的行使期限只限于有 限期内的特定日期。实际上，大多数认股权证 都是非标准美式期限。有的认股权证甚至规定 协议价格随执行日期的推迟而增长。
现代金融市场张亦春第三版cha课件
▪ 企业中晚期开始的投资:由于早期风险投资的高回报，带来了风险投资业的 空前繁荣，随着竞争的日趋激烈，纯经济利润下降，风险投资不得不走出 传统的风险投资范围。并转向企业的中期和晚期投资，如风险租赁、麦则 恩投资、风险杠杆购并和风险兼并、风险联合投资等
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现代金融市场张亦春第三版
第一节 风险投资概述
企业早期开始的投资
4
现代金融市场张亦春第三版
第一节 风险投资概述
企业中晚期开始的投资
风险租赁是一种以 麦则恩投资又叫 风险杠杆购并即
风险企业为对象的 半楼层投资，投 借助财务杠杆作
融资租赁形式，旨 资目标一般已进 用来完成购并活
在解决新兴企业对 入发展扩张阶段， 动。其中债务资
资产的长期需求。 需要资金来增加 金来源于风险资
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现代金融市场张亦春第三版
第一节 风险投资概述
五、风险投资的意义
风险投资为新兴高科技产业提供融资服务
1
新兴高科技企业由于规模小，各方面不成熟，它们很
难从银行与信托等机构那里获得融资。但是这些新兴
企业对经济的发展又意义重大，是未来经济的代表。
风险投资为高科技企业注入了管理内涵
2
高科技企业的创业者绝大多数都是技术的天才，但一节 风险投资概述
三、风险投资的功能
1.科技事业发展的“推进器”
在实际中，风险投资主要投资于含有一定高新技术成份的行业、企 业或项目。因此风险投资活动促进了科技成果转化，支持了科技事业发 展。
2.未来经济增长点的“培育器”
风险投资主要集中于极具发展潜力、前瞻性的高新技术行业，风险 投资家们凭其过人的洞察力和预见性寻找出未来的经济热点，并通过风 险投资活动使这些行业中的一些新领域得以不断进步和实现产业化，进 而发展成为一国经济新的增长点。
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现代金融市场张亦春第三版
第一节 风险投资概述
企业早期开始的投资
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现代金融市场张亦春第三版
第一节 风险投资概述
企业中晚期开始的投资
风险租赁是一种以 麦则恩投资又叫 风险杠杆购并即
风险企业为对象的 半楼层投资，投 借助财务杠杆作
融资租赁形式，旨 资目标一般已进 用来完成购并活
在解决新兴企业对 入发展扩张阶段， 动。其中债务资
资产的长期需求。 需要资金来增加 金来源于风险资
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现代金融市场张亦春第三版
第一节 风险投资概述
五、风险投资的意义
风险投资为新兴高科技产业提供融资服务
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新兴高科技企业由于规模小，各方面不成熟，它们很
难从银行与信托等机构那里获得融资。但是这些新兴
企业对经济的发展又意义重大，是未来经济的代表。
风险投资为高科技企业注入了管理内涵
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高科技企业的创业者绝大多数都是技术的天才，但一节 风险投资概述
三、风险投资的功能
1.科技事业发展的“推进器”
在实际中，风险投资主要投资于含有一定高新技术成份的行业、企 业或项目。因此风险投资活动促进了科技成果转化，支持了科技事业发 展。
2.未来经济增长点的“培育器”
风险投资主要集中于极具发展潜力、前瞻性的高新技术行业，风险 投资家们凭其过人的洞察力和预见性寻找出未来的经济热点，并通过风 险投资活动使这些行业中的一些新领域得以不断进步和实现产业化，进 而发展成为一国经济新的增长点。
张亦春《金融市场学》PPT课件
精品课件
二、提前偿付风险（续）
提前偿付风险之所以重要是因为它可能会转化 为：
✓ 1．现金流的不确定性 ✓ 2．再投资风险
精品课件
第三节 资产支持证券
一、资产支持证券的定义 二、资产支持证券的分类
精品课件
一、资产支持证券的定义
资产支持证券 (ABS) 的抵押物是一揽子金 融资产的现金流。一般地，ABS的抵押物可 以分为两类：消费者金融资产和商业金融资 产。汽车贷款、学生贷款和信用卡应还款项 等都属于消费者金融资产；商业金融资产则 包括电脑租赁、商业应收款等。
FVP01rn
精品课件
(二) 现值、终值与货币的时间价值
（续）
所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的 贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表 终值，n代表年限，那么计算公式如下：
PV
FV (1 r)n
上述公式隐含了这样一个事实：从现在算起，第n年末 可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价 值。因为利率大于零，分母必然大于1，其经济意义在 于：投资人现在拥有的一元钱如果投资会有利息收入。
精品课件
抵押过手证券构建流程示意
贷款1 贷款2 贷款3 贷款4 贷款5 贷款6
贷款人每月 支付现金流：
利息 计划归还本 金 提前偿付本 金
抵押过手证 券每月收到 现金流
贷款人每月 支付现金流 －相关费用 ＝实际用于 支付证券持 有人的现金 流
持按 有比 人例 的分 现配 金实 流际
用 于 支 付 证 券
贷款7 贷款8
持有
``````
人1
图9-2:抵押过手证券的构建流程及现金流模式
持有人 200
精品课件
抵押担保债券(CMO)
二、提前偿付风险（续）
提前偿付风险之所以重要是因为它可能会转化 为：
✓ 1．现金流的不确定性 ✓ 2．再投资风险
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第三节 资产支持证券
一、资产支持证券的定义 二、资产支持证券的分类
精品课件
一、资产支持证券的定义
资产支持证券 (ABS) 的抵押物是一揽子金 融资产的现金流。一般地，ABS的抵押物可 以分为两类：消费者金融资产和商业金融资 产。汽车贷款、学生贷款和信用卡应还款项 等都属于消费者金融资产；商业金融资产则 包括电脑租赁、商业应收款等。
FVP01rn
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(二) 现值、终值与货币的时间价值
（续）
所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的 贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表 终值，n代表年限，那么计算公式如下：
PV
FV (1 r)n
上述公式隐含了这样一个事实：从现在算起，第n年末 可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价 值。因为利率大于零，分母必然大于1，其经济意义在 于：投资人现在拥有的一元钱如果投资会有利息收入。
精品课件
抵押过手证券构建流程示意
贷款1 贷款2 贷款3 贷款4 贷款5 贷款6
贷款人每月 支付现金流：
利息 计划归还本 金 提前偿付本 金
抵押过手证 券每月收到 现金流
贷款人每月 支付现金流 －相关费用 ＝实际用于 支付证券持 有人的现金 流
持按 有比 人例 的分 现配 金实 流际
用 于 支 付 证 券
贷款7 贷款8
持有
``````
人1
图9-2:抵押过手证券的构建流程及现金流模式
持有人 200
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抵押担保债券(CMO)
现代金融市场学张亦春课件cha
现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最 优配置的市场解决方案。由此，我们也可以把金 融理解为：在不确定的环境下，通过金融市场， 对资源进行跨期最优配置。
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4
第一节 金融市场概述
2
金融市场与金融资产
金融市场是指以金融资产 为交易对象而形成的供求关系 及其机制的总和。它包括以下 三层含义：首先，它是金融资 产进行交易的一个有形或无形 的场所；其次，它反映了金融 资产的供应者和需求者之间所 形成的供求关系；第三，它包 含了金融资产交易过程中所产 生的运行机制。其中最主要的 是价格机制。
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第二节 金融市场要素
金融机构。分为存款性金融机构，机构投资者（非存款性金融机 构）和中介机构。
存款性金融机构。是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并 将之贷给需要资金的各类经济主体或投资于证券等金融资产以获取 收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套 利的重要市场主体。包括商业银行、储蓄机构和信用合作社。
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
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1
全书目录
第一章 概论 第二章 货币市场 第三章 资本市场 第四章 外汇市场 第五章 保险市场 第六章 风险投资市场 第七章 金融衍生工具市场 第八章 效率市场理论 第九章 金融市场定价机制 第十章 证券组合理论 第十一章 资本资产定价模型与套利定价理论 第十二章 金融监管概述 第十三章 金融监管体制 第十四章 金融市场监管
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资 产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化 也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动 也会影响金融资产的未来现金流。
在金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素和不确定因素 起了重要作用。未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资者 让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时间越长，要求的补偿 就可能越大，投资者对收益的预期就越高。金融资产的风险越大， 支付给投资人的风险补偿也要越高。
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第一节 金融市场概述
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金融市场与金融资产
金融市场是指以金融资产 为交易对象而形成的供求关系 及其机制的总和。它包括以下 三层含义：首先，它是金融资 产进行交易的一个有形或无形 的场所；其次，它反映了金融 资产的供应者和需求者之间所 形成的供求关系；第三，它包 含了金融资产交易过程中所产 生的运行机制。其中最主要的 是价格机制。
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第二节 金融市场要素
金融机构。分为存款性金融机构，机构投资者（非存款性金融机 构）和中介机构。
存款性金融机构。是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并 将之贷给需要资金的各类经济主体或投资于证券等金融资产以获取 收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套 利的重要市场主体。包括商业银行、储蓄机构和信用合作社。
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
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全书目录
第一章 概论 第二章 货币市场 第三章 资本市场 第四章 外汇市场 第五章 保险市场 第六章 风险投资市场 第七章 金融衍生工具市场 第八章 效率市场理论 第九章 金融市场定价机制 第十章 证券组合理论 第十一章 资本资产定价模型与套利定价理论 第十二章 金融监管概述 第十三章 金融监管体制 第十四章 金融市场监管
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资 产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化 也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动 也会影响金融资产的未来现金流。
在金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素和不确定因素 起了重要作用。未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资者 让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时间越长，要求的补偿 就可能越大，投资者对收益的预期就越高。金融资产的风险越大， 支付给投资人的风险补偿也要越高。
金融市场学-张亦春-第三版-官方(2)
• 金融市场中的交易对象是一种特殊的 商品即货币资金。
• 交易场所通常是无形的。
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金融市场的主体
• 从动机看，金融市场的主体主要有投 资者 (投机者)、筹资者、套期保值者、 套利者、调控和监管者五大类。
• 这五类主体是由如下六类参与者构成：
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（一）政府部门
• 中央政府与地方政府通常是资金的需求者， 通过发行财政部债券或地方政府债券来筹 集资金。
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按标的物划分：货币市场、资本市场、 外汇市场和黄金市场和衍生市场
（二）资本市场
• 资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易 的市场。
• 一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行 中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。通 常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。
• 资本市场与货币市场之间的区别为： （1）期限的差别。 （2）作用的不同。 （3）风险程度不同。
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按标的物划分：货币市场、资本市场、 外汇市场和黄金市场和衍生市场
（三）外汇市场
• 外汇市场广义和狭义之分。狭义的外汇市场指 的是银行间的外汇交易 ；广义的外汇市场是指 外汇买卖、经营活动的总和。
• 其主要功能有：
❖ 实现购买力的国际转移 ❖ 调剂国际资金余缺 ❖ 外汇市场所拥有发达的通信设施及手段 ，提高
• 工商企业还是套期保值的主体。
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（三）居民个人
• 个人一般是金融市场上的主要资金 供应者。个人的各种投资，如直接 购买债券或股票，或购买共同基金 份额、投入保险等，都为向金融市 场提供资金。
• 个人有时也有资金需求，但数量一 般较小，比如住房抵押贷款等消费 贷款。
现代金融市场学chap
多出准备金旳银行 资金 准备金缺口旳银行
二、同业拆借市场旳交易机制
伴随市场旳发展，同业拆借市场旳参加者也开始呈现出多样 化旳格局，交易对象也不但限于商业银行旳准备金了，它还涉 及商业银行相互间旳存款以及证券交易商和政府拥有旳活期存 款。拆借旳目旳除满足准备金要求外，还涉及轧平票据互换旳 差额，处理临时性、季节性旳资金要求等。但它们旳交易过程 都是相同旳。
机构之间进行，而非金融机构涉及工商企业、政府部门及家庭部门或
非指定旳金融机构，不能进入同业拆借市场。有些国家或在某些特定
2
旳时期，政府也会对进入此市场旳金融机构进行一定旳资金限制。
技术先进，手续简便，成交时间短。同业拆借市场旳交易主要是采用电
话协商方式，是一种无形市场。达成协议后，就能够经过各自在中央银
五、同业拆借市场旳特点
融通资金期限短，流动性高。同业拆借市场旳资金融通期限一般是1-2
天或一种星期，用于处理头寸临时不足或临时多出。目前，同业拆借市
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场已成为各金融机构弥补短期资金不足和进行短期资金运作旳市场，成
为处理或平衡资金流动性和盈利性矛盾旳市场，从而，临时调剂性市场
也就变成短期融资市场。
具有严格旳市场准入条件。同业拆借一般在金融机构或指定某类金融
同业拆借市场资金借贷程序简朴快捷，借贷双方能够经过电 话直接联络，或与市场中介人联络。在借贷双方就贷款条件达 成协议后，贷款方可直接或经过代理行经中央银行旳电子资金 转账系统将资金转入借款方旳资金账户上，数秒钟即可完毕转 账程序。当贷款偿还时，可用一样旳方式划转本金和利息，有 时利息旳支付也可经过向贷款行开出支票进行支付。
四、同业拆借市场旳利率及期限
同业拆借市场旳拆借期限一般以1-2天为限，短至隔夜，多则1-2周，一般不 超出1个月，也有少数期限接近或到达一年。同业拆借旳拆款按日计息，拆息额 占拆借本金旳百分比为“拆息率”。拆息率每天不同，甚至每时每刻都会变化， 其高下敏捷地反应货币市场资金旳供求情况。
二、同业拆借市场旳交易机制
伴随市场旳发展，同业拆借市场旳参加者也开始呈现出多样 化旳格局，交易对象也不但限于商业银行旳准备金了，它还涉 及商业银行相互间旳存款以及证券交易商和政府拥有旳活期存 款。拆借旳目旳除满足准备金要求外，还涉及轧平票据互换旳 差额，处理临时性、季节性旳资金要求等。但它们旳交易过程 都是相同旳。
机构之间进行，而非金融机构涉及工商企业、政府部门及家庭部门或
非指定旳金融机构，不能进入同业拆借市场。有些国家或在某些特定
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旳时期，政府也会对进入此市场旳金融机构进行一定旳资金限制。
技术先进，手续简便，成交时间短。同业拆借市场旳交易主要是采用电
话协商方式，是一种无形市场。达成协议后，就能够经过各自在中央银
五、同业拆借市场旳特点
融通资金期限短，流动性高。同业拆借市场旳资金融通期限一般是1-2
天或一种星期，用于处理头寸临时不足或临时多出。目前，同业拆借市
1
场已成为各金融机构弥补短期资金不足和进行短期资金运作旳市场，成
为处理或平衡资金流动性和盈利性矛盾旳市场，从而，临时调剂性市场
也就变成短期融资市场。
具有严格旳市场准入条件。同业拆借一般在金融机构或指定某类金融
同业拆借市场资金借贷程序简朴快捷，借贷双方能够经过电 话直接联络，或与市场中介人联络。在借贷双方就贷款条件达 成协议后，贷款方可直接或经过代理行经中央银行旳电子资金 转账系统将资金转入借款方旳资金账户上，数秒钟即可完毕转 账程序。当贷款偿还时，可用一样旳方式划转本金和利息，有 时利息旳支付也可经过向贷款行开出支票进行支付。
四、同业拆借市场旳利率及期限
同业拆借市场旳拆借期限一般以1-2天为限，短至隔夜，多则1-2周，一般不 超出1个月，也有少数期限接近或到达一年。同业拆借旳拆款按日计息，拆息额 占拆借本金旳百分比为“拆息率”。拆息率每天不同，甚至每时每刻都会变化， 其高下敏捷地反应货币市场资金旳供求情况。
金融市场学-张亦春-第五版-PPT-(2)
第三节 商业票据市场的要素
发行者 面额及期限 销售（直接销售；间接销售） 信用评估 发行价格和发行成本 发行商业票据的非利息成本 投资者
第三节 商业票据市场（利率）
商业票据实 发 折 际行 扣 利价 金 率 距格 额到 36期 0 日天数 折扣 金 面额 额 —发行价格 发行价格 1实际利面 率 距额到期日天数
发行人为非金融企业？ 是一种短期债券品种，期限不超过（≤）365天； 发行利率（价格）由发行人和承销商协商确定； 发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行； 实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%； 发行体制比较市场化，发行审核方式为注册制，一次注册通过，在两年
内可分次发行。
第四节 银行承兑票据市场
售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付 款人承诺到期付款，在票面上写明承兑字样并签章， 就成为承兑汇票。
承兑汇票分为商业承兑汇票与银行承兑汇票
以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑 票据市场。
第四节 银行承兑票据市场
银行承兑汇票的产生 在国际贸易中的优势 在国内贸易中的运用
第二章
货币市场
货币市场是一年期及一年期以内的短期金融工具 交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货 币市场的活动主要是为了保持资金的流动性，以 便随时可以获得现实的货币。
短期金融工具有准货币之称。
第一节 同业拆借市场
同业拆借市场（同业拆放市场），是指金融机构之间以货币 借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。
第六节 短期政府债券市场 (收益率计算)
银行贴现收益率（国库券报价）
YBD 11,0 0,0 00 0P 00 3t6 010% 0
金融市场学-张亦春-第五版
贴现1 利 50 息 30 003%3.7 5(万元） 360
实 际 贴 15现 — 030 . 5 7 金 014 额 ( 9 万 62 元 .5 ）
精品课件
第四节 银行承兑票据市场
从借款人角度：
低于传统银行贷款利息 比发行商业票据更便利
从银行角度
不必动用自己资金即可赚取手续费 增加银行的信用能力 出售银行承兑汇票的资金不用缴纳准备金
货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由于美国政府出台了限 制银行存款利率的Q项条例，银行存款对许多投资者的吸引力下降， 他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的 收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。
精品课件
第七节 货币市场共同基金市场
货币市场共同基金的发行及交易：
债券等价收益率： [(100-99)/99] 365/91=4.05%
精品课件
第七节 货币市场共同基金市场
共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进 行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种 金融组织形式。
主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。
基金近30日收益率：指以最近30日(含节假日)收益所折算的年资产收 益率。
精品课件
Y 1,00 P0 3
BE P
t
65 10 % 0
银行贴现收益率<债券等价收益率<真实年收益率
精品课件
第六节 短期政府债券市场 (收益率计算)
例如一个91天国债，市场价格99美元，则该债券的收益率计算如下： 贴现收益率： [(100-99)/100]360/91=3.96%
真实年收益率： [1+(100-99)/99]365/91-1=4.11%
实 际 贴 15现 — 030 . 5 7 金 014 额 ( 9 万 62 元 .5 ）
精品课件
第四节 银行承兑票据市场
从借款人角度：
低于传统银行贷款利息 比发行商业票据更便利
从银行角度
不必动用自己资金即可赚取手续费 增加银行的信用能力 出售银行承兑汇票的资金不用缴纳准备金
货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由于美国政府出台了限 制银行存款利率的Q项条例，银行存款对许多投资者的吸引力下降， 他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的 收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。
精品课件
第七节 货币市场共同基金市场
货币市场共同基金的发行及交易：
债券等价收益率： [(100-99)/99] 365/91=4.05%
精品课件
第七节 货币市场共同基金市场
共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进 行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种 金融组织形式。
主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。
基金近30日收益率：指以最近30日(含节假日)收益所折算的年资产收 益率。
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银行贴现收益率<债券等价收益率<真实年收益率
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第六节 短期政府债券市场 (收益率计算)
例如一个91天国债，市场价格99美元，则该债券的收益率计算如下： 贴现收益率： [(100-99)/100]360/91=3.96%
真实年收益率： [1+(100-99)/99]365/91-1=4.11%
张亦春现代金融市场学全套课件案例分析
国内外金融市场比较
市场结构不同
国内金融市场以银行为主导，间接融 资占比较高；而国外金融市场以资本 市场为主导，直接融资占比较高。
监管体系不同
国内金融市场监管体系相对严格，政 府干预较多；而国外金融市场监管体 系相对宽松，市场自律机制较为完善 。
02
货币市场与资本市场案例分析
货币市场工具及交易策略
众筹是指通过互联网平台筹集资金来 支持某个项目或创意的一种融资方式 。众筹模式包括捐赠型、奖励型、股 权型和债权型等多种类型。众筹模式 的创新之处在于它打破了传统融资方 式的限制，为创业者和投资者提供了 一个更加开放和多元化的融资平台。
网络支付、众筹等新型业态对传统金 融产生了深远的影响，推动了金融行 业的变革和创新。同时，这些新型业 态也面临着监管缺失、风险难以控制 等挑战，需要政府、企业和个人共同 努力来应对和解决。
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监管方式和手段
国内金融监管方式以行政监管为主，辅以市场约束、行业 自律等手段；国外金融监管方式更加多元化，包括行政监 管、市场约束、行业自律以及社会监督等。
监管重点和目标
国内金融监管重点在于维护金融稳定、防范金融风险，保 护投资者和消费者合法权益；国外金融监管目标则更加广 泛，包括维护金融稳定、促进经济增长、保护消费者权益 等。
P2P网贷平台风险及 监管
P2P网贷平台面临着信用风险、 流动性风险等多种风险挑战。为 了加强监管，各国政府纷纷出台 相关法规和政策，对P2P网贷平 台进行规范和引导。
网络支付、众筹等新型业态研究
网络支付发展现状与趋 势
众筹模式及其创新
新型业态对传统金融的 影响及挑战
网络支付是指通过互联网进行货币支 付和资金清算的行为。目前，网络支 付已经渗透到人们生活的方方面面， 呈现出移动化、跨境化等趋势。未来 ，网络支付将继续向便捷化、智能化 方向发展。
金融市场学ppt课件
第一节 货币市场的概念与特征
二．货币市场的风险特征
1. 期限短，流动性强，因此利率风险小且易于规 避
2. 变现容易，价格稳定，因此再投资风险亦比较 小
3. 投资者声誉较好，因而违约风险小 4. 高效的流动性使投资者易于撤离市场，因而通
胀风险与利率风险较小 5. 一国的法律规章在短期内也不会频繁变动，所
4）信用评级还可协助政府部门加强市场监管， 有效防范金融风险。各国的监管经验表明，政 府监管部门采用信用评级结果的做法，有助于 提高信息透明度，有效防范金融风险。
二、信用评级机构
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要 有美国标准普尔公司﹑穆迪投资者服务公司等。 1)美国标准普尔公司 该公司在1941年由标准统计公司及普尔出版公司 合并而成，以“投资者有知情权”为宗旨率先建立了 金融信息业。标准普尔作为金融市场的公认标准，提 供被广泛认可的信用评级、独立分析研究、投资咨询 等服务。标准普尔提供的多元化金融服务中，标准普 尔1200指数和标准普尔500指数已经分别成为全球股 市表现和美国投资组合指数的基准。该公司同时为世 界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级。现在 ，标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国 际分析机构。
• （二）同业拆借市场的参与者
• 同业拆借市场的主要参与者是商业银行，它 既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。
• 非银行金融机构如证券经纪商、互助储蓄银 行、储蓄贷款协会等也是同业拆借市场的重要参 与者。此外，外国银行的代理机构和分支机构也 是同业拆借市场的参与者。
第二节 同业拆借市场与回购市场
第二节 同业拆借市场与回购市场
一、同业拆借市场的定义及参与者 二、同业拆借市场的利率及期限 三、回购协议市场的定义 四、回购协议市场的交易机制 五、回购协议市场的风险