2017年金融行业市场分析报告

2017年金融行业市场分析报告

目录

第一节理论分析：监管约束和市场环境约束下的资产负债配置最优化 (6)

第二节银行行为的约束条件：监管约束与市场环境约束 (8)

一、监管约束：指标监管、MPA、业务监管 (9)

1、银监会的指标监管 (9)

2、央行的MPA考核机制 (17)

3、业务监管 (19)

二、市场环境约束：收益-风险的权衡 (19)

第三节资产负债结构变动的历史回顾 (23)

一、监管约束的体现：同业资产与应收款项类投资的变动 (23)

二、市场环境约束的体现：债券投资的变动 (31)

三、双重约束的体现：贷款内部结构的变化 (32)

四、“金融脱媒”的影响：负债结构变动 (36)

第四节资产负债结构变动展望 (42)

一、定性分析 (42)

二、定量测算 (43)

图表目录

图表1：我国大部分银行的利息净收入占总收入的70%以上 (6)

图表2：美国商业银行利息净收入/总收入大部分时间高于60%.. (6)

图表3：2013年以来主要上市银行平均风险加权资产/总资产维持在63%-66%之间 (11)

图表4：上市银行杠杆率均远高于监管标准 (12)

图表5：2016Q3主要上市银行拨备覆盖率情况 (13)

图表6：2016Q3主要上市银行贷款拨备率情况 (13)

图表7：2016Q2主要上市银行贷款损失准备充足率情况 (14)

图表8：2016Q2主要上市银行流动性比例（人民币）情况 (15)

图表9：2016Q3上市银行流动性覆盖率情况：大部分银行都低于100% (16)

图表10：2008Q3以来贷款利率、国债利率与央行货币政策变动 (20)

图表11：2009Q1-Q3、2012Q4-2013Q1、2014Q1-Q3信贷需求指数发生明显波动 (21)

图表12：银行的债券投资以利率债及金融债为主（2016H上市银行合计） (21)

图表13：上市银行信用成本率与商业银行拨备覆盖率 (22)

图表14：工业企业利息保障倍数在2012年快速下降 (22)

图表15：2009H2-2010H1新增信托贷款在新增社融规模中占比明显较大 (25)

图表16：上市银行存放同业和拆放同业合计规模在2011Q4到2012Q2大幅增长 (26)

图表17：2012年8月份237号文发布之后，存放同业和拆放同业/生息资产不断下滑 (26)

图表18：上市银行买入返售资产在2012年到2014Q2大幅增长 (26)

图表19：2014年4月份127号文发布之后，买入返售/生息资产不断下滑 (27)

图表20：2012年下半年开始券商资产管理规模大幅增长，其中大部分是定向资产管理计划 (27)

图表21：基金公司专户产品规模增长迅速 (28)

图表22：2012年至今应收款项类投资快速增长 (28)

图表23：2016.6应收款项类投资中有八成是非标 (29)

图表24：（同业资产+应收款项类投资）/生息资产在2012-2015年之间基本没有变化 (29)

图表25：应收款项类投资在2016年三季度结束了快速增长的趋势 (31)

图表26：贷款利率v.s.（贷款利率-信用成本率） (31)

图表27：债券/投资v.s. （贷款利率-信用成本率-债券收益率） (32)

图表28：2006-2015年银行业新增对公贷款的行业分布 (32)

图表29：不同类型银行对公贷款行业分布（2015年末）：大行基建贷款占比高33图表30：制造业和批发零售业不良贷款率从2012-2013年才开始快速上升，之前都比较低 (34)

图表31：制造业、批发零售业不良率远高于基建、租赁和商业服务业等行业.. 35图表32：2015年以来个人住房贷款不良率明显低于对公贷款 (35)

图表33：2015下半年以来新增个人住房贷款/新增贷款飙升 (35)

图表34：在利率市场化加速之前（2012年之前），居民所持有的金融资产中存款占比已经在下降 (37)

图表35：余额宝2016.6月末资产构成 (38)

图表36：同业存单约40%由非银机构持有 (38)

图表37：2016H银行不同类型的负债成本对比 (39)

图表38：2016H银行不同类型的负债成本对比 (40)

图表39：商业银行理财产品增长迅速 (40)

图表40：商业银行理财产品仍以非净值型为主 (41)

图表41：表外理财余额结构变动：个人理财减少，同业理财增加 (42)

图表42：表外理财增量结构：同业理财2015年以来增长迅速 (42)

图表43：全行业资产负债表预测思路 (44)

图表44：“M2-GDP同比-CPI同比”在货币政策宽松时期增加，紧缩时期降低 (44)

图表45：近四年来“M2-GDP同比-CPI同比”一般在3%-5%之间波动 (45)

图表46：存款增速围绕M2增速波动 (45)

图表47：2016上半年增量理财产品来源：中小银行是主力 (47)

表格目录

表格1：各家银行的资产变动方向很接近，说明虽然各个银行的考虑不同，但行为背后的原理相同（2016Q3 数据） (7)

表格2：各家银行的负债变动方向很接近，说明虽然各个银行的考虑不同，但行为背后的原理相同（2016Q3数据） (7)

表格3：重要资产项目的风险权重 (10)

表格4：上市银行广义信贷增速上限估算结果 (18)

表格5：利率市场化从2012年开始加速并于2015年基本完成 (37)