1.金融产品设计概述
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银监会、证监会、保监会
投资者
销 售 机 构
金融产品
主动管理 被动管理 规则化
股票 债券 固定资产 商品 黄金\白银 农产品 期权\期货 ……
托管行 外汇管理局
指数公司
交易所
www. Ariszheng.com
金融产品生态圈----公司内部
投资部门
市场部门
产品设计
运营与IT部门
合规与风险 管理 部门
• • • • •
金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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什么是好产品—多赢最大化
• 好产品的定义？
– 尽量满足参与方的多赢（与现实的矛盾） – 核心终端客户、渠道、管理人
• 产品：
– 货币基金（短期理财） – 指数基金-->ETF 基金 – 分级基金 – 业绩优秀基金
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金融产品生态圈----销售渠道
银监会、证监会、保监会
投资者
销 售 机 构
金融产品
主动管理 被动管理 规则化
股票 债券 固定资产 商品 黄金\白银 农产品 期权\期货 ……
销售费用、管理费分层等等各种需求！
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金融产品生态圈----其他机构
• 每个部门都有自己的诉求，需要相互理解！
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目录：
• • • • •
金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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产品经理≠产品设计-为什么而设计
• 为客户需求 – 个人客户、机构客户 – 投资需求、融资需求、通道需求 • 客户投资目标 – 资本增值、养老投资 – 规避监管、政策套利 金融服务业 ---满足客户需求！
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什么是好产品—配置价值
• 根据投资时钟理论，我们 可以构建同意的产品时钟 理论，在各种情境下，无 需购买基础产品，而通过 购买金融产品实现改变大 类资产配置的目的。在金 融危机中货币基金是最优 选择，在复苏阶段指数基 金是最优选择，在过热时 期大宗商品基金是最优选 择等等。
产品经理≠产品设计—定位
• 互联网公司产品经理负责沟通 协调产品从头到尾的工作！
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产品经理≠产品设计—定位
• 金融机构的产品经理 内部协调+外部沟通
产品 经理
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产品经理≠产品设计—复杂环境
• 那些年那些事
– 内部沟通会议（趣闻） – 监管机构的提问（诉求） – 托管银行（流程不是一般的长）
投资者
金融产品
股票 债券 固定资产 商品 黄金\白银 农产品 期权\期货 ……
！度！
监管机构有各式各样的法律法规，金融产品要合法合规
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金融产品生态圈----监管机构
• 法律
– 证券法 公司法 信托法 基金法
法律文件太多, 如何查找? CHM电子书
• 法规
– – – – – – – – – – – 证券公司客户资产管理业务管理办法 证券公司客户资产管理业务规范 证券公司集合资产管理业务实施细则 证券公司集合资产管理合同必备条款 证券公司集合资产管理计划说明书必备条款 证券公司定向资产管理业务实施细则 证券公司定向资产管理合同必备条款 证券公司资产管理业务风险揭示书必备条款 证券公司客户资产管理业务估值方法指引 证券公司资产管理电子签名合同操作指引 证券公司资产管理业务了解客户规则（试行）
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金融产品是什么---金融产品种类
层层挂钩模式
结构化产CDO
组 合 结 构 化
股指期货、ETF 股票指数、债券指数、波动率、期权 股票、债券、期货、货币利率、汇率、固定资产等
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金融产品生态圈----监管机构
银监会、证监会、保监会
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产品经理的自我修炼—积累经验
• 如何进行产品设计？
• 熟读唐诗三百首，不会作诗集也会抄！
产品合同 产品说明书 托管协议 论证方案 ……
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产品经理的自我修炼—什么都要学习且善于总结
• 同业的产品，有销售费的好卖，没销售费的好卖？ • T+0的货币基金一定需要垫资金吗？成本多少?
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金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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产品经理的自我修炼---复合型人才
• 被忽悠多了就有经验了
• 如何防忽悠，做复合型人才。
– – – – – IT技术、运营估值（复合指数估值） 市场销售 （恒定指数基金） 金融工程、投资研究 （转债的杠杆性） 法律法规 （参加协会组合的合规培训） 国外产品 （Vangurad与富达谁大？）
• 分级基金：分级基金的出现，可以使得投资者通过产品获取杠 杆收益，而非复杂需要时刻盯市制度融资融券； 杠杆产品（多 杠杆、空杠杆）帮助投资者通过金融产品建立自己的对冲策略。 • 指数基金：我们可以通过2011-14年指数基金持有人的结构的 变化去分析这个问题。沪深300指数基金管理费率通常为0.5%、 托管费0.1%综合成本为0.6%。如果某个投资者投资金额为几 百万或千万元以内，自己去构建一个沪深300指数的投资组合 是不现实的。如果机构投资者指数投资规模为上十亿，相对于 0.6%费率对应的成本为600万元，其可通过购置或开放软件自 行建立指数组合，综合费率可以降低到0.1%以内。 • 杠杆ETF：主要投资者为IRA账户
• End
• 谢谢
投资者
金融产品
主动 被动 规则
股票 债券 固定资产 商品 黄金\白银 农产品 期权\期货 ……
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金融产品是什么---包装、组合、规则、合同？
• 金融产品满足客户需求\目标 – 养老保障\教育\置业 （目标日期基金） – 投资观点的实现 （分级基金、杠杆基金） – 保值增值（虚） （保本基金、主动管理型基金） • 金融产品是附有规则的契约
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产品经理≠产品设计—多赢方可成功
• 监管机构： – 合规、不出事、有业绩 • 销售机构： – 中间收入高。推销成本低、销售量大。 • 管理人： – 规模效应+利润收入 – 收入与利润的区别。 银河金星1号案例 • 终端客户： – 满足投资需求
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金融产品设计概述
郑志勇 微信公众号:Ariszheng
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目录：
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金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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ຫໍສະໝຸດ Baidu
金融产品是什么---包装、组合、规则、合同？
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什么是好产品—配置价值 优秀的产品可以提升投资者的有效前沿 • 现代投资组合理论假定投 资者为规避风险（Risk Averse）的投资者。如果 两个资产拥有相同预期回 报，投资者会选择其中风 险小的那一个。
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什么是好产品—配置价值
– – – – – – – 投资目标 投资范围、投资比例 收益分配 开放方式 估值方法 费用、业绩报酬 信息披露
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金融产品是什么---目标日期基金（ target date fund ）
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金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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产品经理的自我修炼 • 产品设计的地位（后台—>中台—>前台） • 必须分清
– – – – 哪些工作是必须自己干的 哪些工作是别人可以干的 哪些是重要的 哪些是紧急而不重要的
• 提高收入？ • 干高收入的岗位 或 提高自身的价值
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产品经理≠产品设计—工作职责
• 产品设计工作（为满足客户需求设计、为公司盈利而设计） • 产品可行性研究 – 市场前景（战略布局、规模冲量、创造收入） – 产品的成本收入测算 – 机构客户走访，客户需求调查等等 • 文本工作
– 产品合同 – 说明书等法律文件
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产品经理≠产品设计—工作路径
• 产品设计=产品思路+产品实现 • 产品思路提出
– – – – 投资研究部门（行业股票基金、一般偏向主动产品) 市场营销（反应客户或渠道诉求、一般偏向追热点） 公司领导（某些人的建议、出国见闻） 产品部门（闭门造车、突发奇想）
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产品经理≠产品设计—工作路径
• 产品设计=产品思路+产品实现 • 产品具体实现
– – – – – 与投资经理沟通（具有可操作性） 与运营IT沟通（系统是否支持） 与监管机构沟通（是否符合政策取向） 与销售机构沟通（是否有卖点、易于销售） 与市场营销、合规风险、托管行等等
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投资者
销 售 机 构
金融产品
主动管理 被动管理 规则化
股票 债券 固定资产 商品 黄金\白银 农产品 期权\期货 ……
托管行 外汇管理局
指数公司
交易所
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金融产品生态圈----公司内部
投资部门
市场部门
产品设计
运营与IT部门
合规与风险 管理 部门
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金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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什么是好产品—多赢最大化
• 好产品的定义？
– 尽量满足参与方的多赢（与现实的矛盾） – 核心终端客户、渠道、管理人
• 产品：
– 货币基金（短期理财） – 指数基金-->ETF 基金 – 分级基金 – 业绩优秀基金
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金融产品生态圈----销售渠道
银监会、证监会、保监会
投资者
销 售 机 构
金融产品
主动管理 被动管理 规则化
股票 债券 固定资产 商品 黄金\白银 农产品 期权\期货 ……
销售费用、管理费分层等等各种需求！
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金融产品生态圈----其他机构
• 每个部门都有自己的诉求，需要相互理解！
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金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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产品经理≠产品设计-为什么而设计
• 为客户需求 – 个人客户、机构客户 – 投资需求、融资需求、通道需求 • 客户投资目标 – 资本增值、养老投资 – 规避监管、政策套利 金融服务业 ---满足客户需求！
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什么是好产品—配置价值
• 根据投资时钟理论，我们 可以构建同意的产品时钟 理论，在各种情境下，无 需购买基础产品，而通过 购买金融产品实现改变大 类资产配置的目的。在金 融危机中货币基金是最优 选择，在复苏阶段指数基 金是最优选择，在过热时 期大宗商品基金是最优选 择等等。
产品经理≠产品设计—定位
• 互联网公司产品经理负责沟通 协调产品从头到尾的工作！
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产品经理≠产品设计—定位
• 金融机构的产品经理 内部协调+外部沟通
产品 经理
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产品经理≠产品设计—复杂环境
• 那些年那些事
– 内部沟通会议（趣闻） – 监管机构的提问（诉求） – 托管银行（流程不是一般的长）
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金融产品
股票 债券 固定资产 商品 黄金\白银 农产品 期权\期货 ……
！度！
监管机构有各式各样的法律法规，金融产品要合法合规
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金融产品生态圈----监管机构
• 法律
– 证券法 公司法 信托法 基金法
法律文件太多, 如何查找? CHM电子书
• 法规
– – – – – – – – – – – 证券公司客户资产管理业务管理办法 证券公司客户资产管理业务规范 证券公司集合资产管理业务实施细则 证券公司集合资产管理合同必备条款 证券公司集合资产管理计划说明书必备条款 证券公司定向资产管理业务实施细则 证券公司定向资产管理合同必备条款 证券公司资产管理业务风险揭示书必备条款 证券公司客户资产管理业务估值方法指引 证券公司资产管理电子签名合同操作指引 证券公司资产管理业务了解客户规则（试行）
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金融产品是什么---金融产品种类
层层挂钩模式
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组 合 结 构 化
股指期货、ETF 股票指数、债券指数、波动率、期权 股票、债券、期货、货币利率、汇率、固定资产等
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金融产品生态圈----监管机构
银监会、证监会、保监会
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产品经理的自我修炼—积累经验
• 如何进行产品设计？
• 熟读唐诗三百首，不会作诗集也会抄！
产品合同 产品说明书 托管协议 论证方案 ……
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产品经理的自我修炼—什么都要学习且善于总结
• 同业的产品，有销售费的好卖，没销售费的好卖？ • T+0的货币基金一定需要垫资金吗？成本多少?
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金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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产品经理的自我修炼---复合型人才
• 被忽悠多了就有经验了
• 如何防忽悠，做复合型人才。
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• 分级基金：分级基金的出现，可以使得投资者通过产品获取杠 杆收益，而非复杂需要时刻盯市制度融资融券； 杠杆产品（多 杠杆、空杠杆）帮助投资者通过金融产品建立自己的对冲策略。 • 指数基金：我们可以通过2011-14年指数基金持有人的结构的 变化去分析这个问题。沪深300指数基金管理费率通常为0.5%、 托管费0.1%综合成本为0.6%。如果某个投资者投资金额为几 百万或千万元以内，自己去构建一个沪深300指数的投资组合 是不现实的。如果机构投资者指数投资规模为上十亿，相对于 0.6%费率对应的成本为600万元，其可通过购置或开放软件自 行建立指数组合，综合费率可以降低到0.1%以内。 • 杠杆ETF：主要投资者为IRA账户
• End
• 谢谢
投资者
金融产品
主动 被动 规则
股票 债券 固定资产 商品 黄金\白银 农产品 期权\期货 ……
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金融产品是什么---包装、组合、规则、合同？
• 金融产品满足客户需求\目标 – 养老保障\教育\置业 （目标日期基金） – 投资观点的实现 （分级基金、杠杆基金） – 保值增值（虚） （保本基金、主动管理型基金） • 金融产品是附有规则的契约
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产品经理≠产品设计—多赢方可成功
• 监管机构： – 合规、不出事、有业绩 • 销售机构： – 中间收入高。推销成本低、销售量大。 • 管理人： – 规模效应+利润收入 – 收入与利润的区别。 银河金星1号案例 • 终端客户： – 满足投资需求
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金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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什么是好产品—配置价值 优秀的产品可以提升投资者的有效前沿 • 现代投资组合理论假定投 资者为规避风险（Risk Averse）的投资者。如果 两个资产拥有相同预期回 报，投资者会选择其中风 险小的那一个。
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什么是好产品—配置价值
– – – – – – – 投资目标 投资范围、投资比例 收益分配 开放方式 估值方法 费用、业绩报酬 信息披露
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金融产品是什么---目标日期基金（ target date fund ）
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金融产品是什么? 金融产品生态圈 产品经理≠产品设计 什么是好产品？ 产品经理的自我修炼
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产品经理的自我修炼 • 产品设计的地位（后台—>中台—>前台） • 必须分清
– – – – 哪些工作是必须自己干的 哪些工作是别人可以干的 哪些是重要的 哪些是紧急而不重要的
• 提高收入？ • 干高收入的岗位 或 提高自身的价值
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产品经理≠产品设计—工作职责
• 产品设计工作（为满足客户需求设计、为公司盈利而设计） • 产品可行性研究 – 市场前景（战略布局、规模冲量、创造收入） – 产品的成本收入测算 – 机构客户走访，客户需求调查等等 • 文本工作
– 产品合同 – 说明书等法律文件
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产品经理≠产品设计—工作路径
• 产品设计=产品思路+产品实现 • 产品思路提出
– – – – 投资研究部门（行业股票基金、一般偏向主动产品) 市场营销（反应客户或渠道诉求、一般偏向追热点） 公司领导（某些人的建议、出国见闻） 产品部门（闭门造车、突发奇想）
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• 产品设计=产品思路+产品实现 • 产品具体实现
– – – – – 与投资经理沟通（具有可操作性） 与运营IT沟通（系统是否支持） 与监管机构沟通（是否符合政策取向） 与销售机构沟通（是否有卖点、易于销售） 与市场营销、合规风险、托管行等等
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