扫地机器人行业品牌企业科沃斯调研报告

扫地机器人行业品牌企业科沃斯调研报告

1. 从招股书看未来增长点 (4)

1.1. 募资用途划重点：海外/人工智能/自产扩张 (4)

1.2. 股权结构集中 (5)

2. 灵魂：持续的研发创新能力 (5)

3. 渠道：传统渠道稳，海外扩张迅猛 (9)

3.1. 扫地机自主品牌：国内稳龙头，增长看海外 (9)

3.2. 吸尘器OEM/ODM：老客户稳，新客户扩张 (13)

3.3. 多渠道分散周转风险 (14)

4. 自产扩张，助力降本增效 (15)

5. 投资建议 (17)

风险提示 (19)

图1：服务机器人收入维持高增速（百万元） (4)

图2：公司募集资金用途 (5)

图3：公司股权结构图 (5)

图4：扫地机器人发展历程 (5)

图5：公司产品持续创新 (6)

图6：科沃斯产品创新持续得到国内外权威机构的认可（仅列出权威性较高的奖项） (6)

图7：公司扫地机产品结构提升显著（元） (7)

图8：公司研发投入占比处于家电行业平均水平 (7)

图9：公司目前正在研发的产品/技术 (8)

图10：募资拟投项目中机器人互联网生态圈的主要规划 (8)

图11：公司17年销售渠道分布 (9)

图12：公司稳居扫地机器人内销市场龙头 (9)

图13：公司扫地机器人海外销售额份额持续提升 (10)

图14：公司服务机器人海外收入规模高速增长 (10)

图15：17年iRobot收入来源以美国为主 (11)

图16：科沃斯海外市场布局迅速，成效显著 (11)

图17：募资拟投项目中关于海外建设的规划 (12)

图18：募资拟投项目中关于海外建设的投资计划 (12)

图19：科沃斯重视多层次营销 (12)

图20：销售费用率控制较好 (13)

图21：吸尘器出口市场维持前十份额 (13)

图22：前两大代工业务客户占比下降 (13)

图23：公司对下游客户具有一定议价能力（元）（图中仅为清洁小家电业务） (14)

图24：公司回款方式梳理 (14)

图25：公司资产周转情况较好 (15)

图26：服务机器人自主产能持续提升 (15)

图27：自产模式毛利率高于代工模式20pct，且更为稳定（元） (16)

图28：高端产品均为自产，保护知识产权（元） (16)

图29：材料成本基本维持 (16)

图30：市场空间测算 (17)

图31：不同竞争环境下业绩增速情景假设 (17)

图32：小家电和机器人企业估值情况 (18)

图33：公司收入拆分测算 (18)