杜邦财务分析体系的运用——以房地产行业为例

衡计分法通过分解考核顾客、财务、内部业务流程与学 增加或所有者权益的增加、盈利能力提高，具体操作将
习成长四个维度中分别设置的不同指标，综合评估反 可持续增长率作为核心指标，妥善处理对股东的投资
映公司整体表现。但是沃尔评分法选取的指标仍需要 回报与企业资本积累，重视利润分配与股利政策对公
理论论证，数据分值确定过程中影响较大，并且评估中 司可持续发展能力ห้องสมุดไป่ตู้影响。由于现金流信息来自客观
力；总资产现金回收率反映企业总体资金周转能力，能
够迅速开始新一轮资本流动的循环，扩大市场占有率。
三、杜邦体系在房地产行业运用
1.分析评估
首先从传统杜邦体系核心指标权益净利率着手，
运 用 基 础 的 趋 势 分 析 法 ，对 某 房 地 产 企 业 的 财 务 指 标
逐 层 分 解 。 通 过 对 其 历 年 财 务 数 据 分 析 ，计 算 得 出 逐
质并不相匹配，没有区分企业的经营活动和金融活动，
现 代 企 业 身 处 环 境 更 复 杂 风 险 日 益 加 剧 ，分 析 其 财 务 状 况 需 要 更 加 健 全 有 效 具 有 系 统 性 和 整 体 性 ，由 此从基本方法发展综合诸多指标并加入非财务因素形
在分离公司的金融活动同时，如何计算筹资成本等，局 限了传统杜邦体系的适用。
入现金流量指标。
（2）对 房 地 产 行 业 意 义 。我 国 市 场 经 济 形 成 较 晚 ，
企 业 寿 命 亦 相 对 较 短 ，地 产 经 济 关 系 民 生 且 由 其 总 量
较 大 足 够 影 响 国 家 稳 定 ，因 此 房 地 产 企 业 可 持 续 发 展
表 现 理 应 受 到 足 够 的 重 视 。房 地 产 行 业 平 均 运 营 周 期
入 到 企 业 财 务 分 析 中 ，未 能 将 经 营 风 险 因 素 反 映 到 企 业财务分析过程中等缺陷。
2.引入可持续增长率与现金流量指标
标、确定行业标准及对应权重，通过相对平均标准数值
（1）引 入 指 标 。 可 持 续 增 长 即 要 求 企 业 在 较 长 时
的加权得到的企业信用总评分反映财务状况程度；平 间内呈现增长势态，可以表现为企业的规模扩张、资产
二、杜邦财务分析体系发展
成了更具适用性的综合财务分析方法。
1.对资产负债表与利润率项目的改进
1.基本方法
（1) 改进项目。对资产负债表项目的改进主要包
基本方法是综合财务分析体系的基础，包含通过 含通过对某一资产是否会产生利息进行判断，能够划
比值评价状况的比率分析法，通过比较得出的差异、大 分为经营性资产和金融性资产；并且通过相同的标准
缺少非财务指标；平衡计分卡所考核指标是否可靠，考 业务事实，可以对信息双方进行核对，有利于实现财务
核过程成本过大均对其适用性有很大影响。
报告的目标等功能；可以通过增加如销售现金比率、净
2017
行政事业资产与 财务
年 第 期（上）
财务管理
利 润 与 净 经 营 活 动 现 金 比 、资 产 现 金 回 收 率 等 指 标 引
长，资金密集程度高且风险较大，现金流量的表现基期
影响企业的财务状况进而威胁到企业的正常经营发
展 ，对 地 产 商 现 金 回 收 情 况 的 关 注 能 促 进 其 提 高 资 金
利 用 率 ，在 保 证 资 金 收 益 同 时 提 高 企 业 生 命 力 。 销 售
现金比率体现该房地产企业通过销售现金回收的能
关键词：财务分析；杜邦财务分析体系；运用
经营者、投资方、债权人及所有关注企业的组织或
（2）杜邦体系。由此，基于所有者权益最大化以及
个人，通过对企业等经济组织过去及现在有关生产经 会计核算的理论基础，并且具有实践根基的杜邦财务
营、资金流动等盈利、偿债及运营能力状况的分析与评 分析体系，以具备有效评价盈利能力的指标 权益
（1）概述。综合财务分析可以对企业的偿债能力、 企业的财务分析体系中，未能将管理会计相关信息纳
运 营 能 力 、盈 利 能 力 和 可 持 续 发 展 能 力 进 行 整 体 性 系 统 性 并 分 析 且 注 重 各 指 标 间 联 系 ，同 时 评 价 各 能 力 指 标 值 与 协 调 性 。其 中 沃 尔 评 分 法 通 过 给 定 财 务 比 率 指
值 衡 量 财 务 指 标 亦 不 合 理 。 因 此 一 套 系 统 、整 体 且 客
（2）改 进 后 的 缺 陷 。 但 这 部 分 改 进 在 之 后 运 用 过
观的分析方法势在必行。
程中仍暴露出杜邦体系未能将可持续发展能力指标纳
2.综合分析方法
入 到 企 业 的 财 务 分 析 中 ，未 能 将 成 本 性 态 分 析 纳 入 到
杜邦财务分析体系的运用
以房地产行业为例
何明明
（安徽财经大学会计学院 安徽 蚌埠）
摘 要：企业财务分析方法随社会进步不断演化发展以适用使用者的要求，从单一基本分析方法 到综合财务分析方法，并出现了多种体系在使用过程中不断扬弃直到杜邦财务分析体系被广泛运用， 且 其 在 企 业 发 展 与 环 境 相 适 应 的 过 程 中 亦 在 反 复 继 承 与 发 展 。通 过 对 其 在 房 地 产 行 业 运 用 的 范 例 研 究 深 入 认 识 财 务 分 析 体 系 的 运 用 于 改 进 ，更 加 深 入 领 悟 专 业 知 识 。
价，采取特定分析手段对企业财务报表做出财务分析， 净利率作为核心指标，将其分解后的每一个基础指标
知悉企业发展、评估运营现状、预测未来走势，为做出 联系到基本财务数据中，可以充分满足综合财务分析
科学决策提供依据。
的 需 要 。但 该 体 系 中 总 资 产 和 净 利 率 两 者 由 其 反 映 实
一、企业财务分析方法
小、方向、特点等的比较分析法和以确定基期数据分析 将负债划分为经营负债和金融负债，并单独核算相关
企业财务状况和预测变化趋势的趋势分析法。通过对 成本；对利润表项目的改进主要是划分经营活动损益
单一且不统一财务指标的分析评价，不能全面揭示企 与金融活动损益，区分经营活动内部相应指标，按照经
业整体经营效率和财务管理水平，并且用理论与行业 营活动与金融活动分别适用税率摊派所得税金额。