新三板市场发展现状与中小企业融资分析

新三板市场发展现状与中小企业融资分析

一、中国的多层次资本市场

主板，中小板，创业板，新三板

二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别

1、主板和中小板

股本要求：发行前总股本≥3000万发行后总股本≥5000万。财务指标要求：1）

最近三年净利润为正数且累计超过3000万元;2）最近三年经营活动现金流量净

额累计＞5000万元；或最近三年营业收入累计＞3亿元;3）最近一年期末无形

资产占净资产的比例＜20%；4）最近一期无未弥补亏损。实际操作中上市前一

年净利润＞3000万元。资金募集方式：发行新股、定向增发；周期：一般在2

年以上；费用：费用高，后期维护费用高；挂牌地点：上海证券交易所、深圳

证券交易所；审核机构：证监会。

2、创业板

股本要求：发行后总股本≥3000万；财务指标要求：1）最近两年连续盈利，净

利润累计≥1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润≥500万元，最

近一年营业收入≥5000万元，最近两年营业收入增长率均≥30%；2）最近一期

末无未弥补亏损。实际操作中上市前一年净利润＞2000万元。挂牌地点：深圳

证券交易所。资金募集方式、周期、费用、审核机构与主板和中小板相同。

3、新三板

股本要求：挂牌前总股本≥500万；财务指标要求：1）无硬性财务指标要求；

2）业务明确，具有两年持续经营记录。资金募集方式：定向发行；周期：周

期较短，一般3-6个月；费用：费用低，一次性支付；挂牌地点：全国中小企

业股份转让系统；审核机构：全国股份转让系统公司审查，证监会核准。

三、新三板现状及发展趋势

1、市场概览

1注：2014年12月股票发行数据截至12月30日，下同。

2、行业分布情况

3、地域分布情况

4、股本分布情况

5、股东人数分布情况

6、历年股票成交概况（2006年－2014年）

7、历年股票发行情况统计

以上数据来源（全国中小企业股份转让系统）

由以上相关数据可以得出结论：

1、新三板受广大企业及个人投资者追捧。新三板募集资

金形式已经遍布各行各业，遍布全国范围。

2、目前，对于中小企业发展来说，融资是一个必需而又难办的至关重要的环

节。

3、中小企业不仅融资难，而且融资成本高。除去基准利率，加上中小企业

的上浮利率、担保费用、资产评估费用、财务顾问费用，中小企业的融资成

本高达11%，比大企业高出3至4个百分点。中小企业80%以上的资金来自

于银行，10%来自于民间借贷，融资渠道单一，而上市融资、股权融资、债

权融资、风投融资等融资形式对很多尚处于起步阶段的中小企业来说更是遥

不可及。在目前创业板未能推出、中小企业融资困难的现状下，“新三板”

肩负起为优秀中小企业融资的重任。

4、“新三板”是一个正在完善中的融资交易平台，源于2006年1月正式

启动的中关村代办系统股份报价转让试点，其主要目的是探索我国多层次资

本市场体系中场外市场的建设模式，探索利用资本市场支持高新技术等创新

型企业的具体途径。企业在“新三板”市场挂牌的条件比创业板低、成本小、

规模小，只要是注册在国家级高新区内的高新技术企业，成立满三年，有盈

利业绩，主营业务突出，有持续经营记录，股东出资真实，近两年股权变动

合法合规，股东人数少于200人，均有可能在改为股份有限公司后挂牌。上

市费用一般在120万元，在“新三板”市场挂牌后运作成本每年不到3万元。

5、新三板麟龙股份公司早前也曾分析过“新三板”对企业的最大优势是将

来可能转板，大大降低中小企业上市成本，提升管理水平面，提高融资水平。

企业在“新三板”市场挂牌后，给企业带来的直接变化是：第一，形成了有

序的股份退出机制；第二，企业的运作将在证券监管部门、主办报价券商的

监管之下，在公众投资者的监督下进行。挂牌后可实施定向增发股份，同时，

企业在公共平台上挂牌，增加了企业的信用等级，便于获得银行贷款。进入

“新三板”市场不影响IPO和境外上市，甚至可能会由于企业在“新三板”

市场挂牌中表现积极并运作良好而起到促进IPO进程的作用。

6、“新三板”已经凸显出其独特的投融资价值。创业企业的资金需求有其

特点，往往一次所需规模较小，有时效率比融资成本还要重要。通过“新三板”融资是一条高效、便捷、低成本持续融资的途径。高新区进入“新三板”

试点后，不但有利于拓展创新高科技型企业的直接融资渠道，吸收风险资本投入，引入战略投资者，更有利于企业资本并购与重组，加快成果转换和产权交易。同时，还直接利好于高新区深化投融资体制改革，构建多层次投融资体系，培育更多的上市公司。

7、目前，除了北京中关村高新科技园区在进行新三板试点外，全国其他各

高新区也在积极申请试点。新三板必将成为中国优秀中小企业融资的光明大道！