第四章传统的国际金融市场

第八章 国际金融市场
一、外国债券市场

外国债券：是指一国借款人在国际债券市 场上发行的以市场所在国货币计值的国际 债券。
扬基债券 猛犬债券 武士债券

主要的外国债券
第八章 国际金融市场
一、国际债券的类型
外国债券的发行必须事先得到发行地所在 国政府证券监管机构的批准，并受该国相 关金融法规的管辖； 从运作上来看，外国债券必须由发行地所 在国的证券机构承担此类证券的发行与担 保，并在该国的主要市场上实施发行。
第八章 国际金融市场
欧洲债券的种类
1. 固定利率债券（Straight Bonds） 2. 浮动利率债券（FRN） 3. 可转换债券（Convertible Bonds） 4. 附有认购权证的债券（Bonds with Warrants） 5. 零息债券（Zero Coupon Bonds） 6. 双重货币债券（Dual Currency Bonds） 7. 全球债券（Global Bonds）
二、国际外汇市场结构及其运行
外汇市场的层次 1、外汇零售市场——银行与客户之间


特点：没有最小交易金额、银行买卖差价较大


2、外汇批发市场——银行同业间
特点：有最小交易额限制、银行间买卖差价较小； 一对一，经纪人交易
二、国际外汇市场结构及其运行
外汇市场参加者 1、中央银行 买入外汇、卖出外汇 2、外汇银行 自营、经纪 3、外汇经纪人 了解最佳市场行情、隐瞒买卖意图 4、一般客户 包括外汇市场投机者

第三节 国际货币市场
1、国际货币市场概述 2、国库券市场 3、同业拆借市场 4、商业票据市场

一、国际货币市场概述

货币市场是指资金借贷期限在一年以内的交易 市场，是为解决短期资金需要的国际信贷市场， 又称为国际短期资金市场。 国际货币市场的主要特征：
资金借期限较短，不超过一年； 交易工具流动性强、风险低；
第八章 国际金融市场
3.可转换债券

这种债券的发行人向持有人提供了在未来某个 时刻可以根据事先商定好的条件把持有的债券 转换成另一种固定利率债券，或以一定的比率 转换成发行公司一定数量股票的权利。 它的利率一般要低于其他固定利率债券，而上 述转换权利则是对低利率的一种补偿。

第八章 国际金融市场

6、合成债券

合成债券是一种将固定利率与互换交易结合运 用的欧洲债券创新品种。

第一节 国际金融市场的产生与发展
1、国际金融市场的概述 2、国际金融市场的产生与发展 3、国际金融市场的作用

一、国际金融市场的概念

国际金融市场的概念有狭义和广义之分。 狭义的国际金融市场：是指不同主体进行国际 资金借贷与资本交易的场所，亦称国际资金市 场，包括短期资金市场和长期资金市场。 广义的国际金融市场：是指从事各种国际金融 业务活动的场所，具体包括国际资金市场、外 汇市场、黄金市场及其他衍生金融市场，各类 参与交易的中间人和交易机构。
4.附有认购权证的债券

所谓认购权证，是一种在债券发行时借款人给 投资者附加的，后者可以在一定时限以前按照 一定比例认购发行公司一定数量证券（包括股 票和债券）的权利承诺。 同可转换债券相比，投资附有认购权证债券的 权益更高，投资者不仅可以获得债券的一般性 收益，还可凭认购权证购买发行公司新发行的 证券。
1990 1991 1992 1993 1994
1995
1996
1997
78.4 83.6 82.7 82.0 86.0 79.5 83.2 88.4 欧洲债券 21.6 16.4 17.3 18.0 14.0 20.5 16.7 11.6 外国债券 国际债券总计 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

一、国际金融市场的概念
国际金融市场与国内金融市场的区别与联系
区别：

联系： 1.基础 2.相互影响 3.参与者有重合
1.市场运作环境 2.市场业务活动 3.市场管制程度

一、国际金融市场的概念 一、国际金融市场的概念
国内投资者 或存款者
国内金融市场
第八章 国际金融市场
国内借款者
第八章 国际金融市场
1.固定利率债券
也称为普通债券，是一种传统欧洲债券，其特 点是自发行日到到期日债券的利率是固定不变 的。 固定利率债券在市场价格相对稳定时期比较流 行,当利率波动较大时,这种债券的发行易受影 响。

第八章 国际金融市场
2.浮动利率债券

浮动利率债券的利率定期进行调整，调整的间 隔一般为3-6个月,其利率通常是以伦敦银行同 业拆放利率（LIBOR）作为参考，再加上一个 附加利率来确定。 由于利率可适时调整，使投资者可免受利率浮 动带来的损失，在利率动荡时期特别有吸收力。

一、国际资本市场
定义： 特点：融资期限长、流动性相对较差、风险大 而受益较高 构成：银行中长期信贷市场 有价证券市场

一、国际资本市场
资本市场的构成： 1、银行中长期信贷市场 银行为企业等长期资本需求者提供1年以上的 中长期贷款。 贷款方式： 双边贷款 多边贷款 基本特征：

二、国际外汇市场结构及其运行
外汇市场的作用 提供货币兑换和结算的便利 形成外汇价格体系 提供国际贸易信用 为投机活动或套期保值提供便利 是国际金融活动的枢纽

三、我国外汇市场的发展
1979年8月：额度留成制度 1980年10月：12城市外汇额度调剂业务 1981年1月：公布牌价和贸易内部结算制度 1985年以后：官方汇率和外汇调剂价并存 1986年开始：放宽外汇调剂市场范围和价格 1993年11月：《市场经济体制若干问题的决定》 1994年1月：人民币汇率并轨，实行以市场供求为 基础的、有管理的浮动汇率制度。 2005年7月：实行以市场供求为基础的、参考一篮 子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度

第八章 国际金融市场
国际金融市场的类型

传统的国际金融市场：是指从事市场所在国 货币的国际借贷并受市场所在国政府的经济 政策与法律制度管辖的金融市场。
其特点：经历了由地方性金融市场到全国性 金融市场最后发展成为国际性金融市场的历 史发展过程，是以其强大的工业基础、对外 开放和资金实力雄厚为基础，再加上优良的 金融服务和相对完善的银行制度发展而来。 伦敦国际金融市场是典型的代表。
传统国际金融市场
外国投资者 或存款者
离岸金融市场
外国借款者
图4-1 金融市场中的借贷关系
二、国际金融市场的产生与发展

产生的条件：
稳定的政局 自由开放的经济体制 健全的金融制度与发达的金融机构 现代化的通信设备与交通方便的地理位置 训练有素的国际金融人才

二、国际金融市场的产生与发展

一、国际资本市场
资本市场的构成： 2、有价证券市场

各种有价证券发行和买卖场所，包括证券交易所、 证券承销机构和柜台市场。 分类： 按证券交易方式：一级证券市场、二级证券市场 场内交易、场外交易（柜台市场、第三四市场） 按交易的证券种类：债券市场和股票市场
一、国际资本市场
国际资本市场的特点： 分配资金 注重安全性、盈利性、流动性 有多种风险
外汇市场形成的两个前提：各国使用的货币不 同；各国间国际经济交往的需要。 外汇买卖有两种类型：

本币与外币之间相互买卖 不同币种的外汇之间相互买卖
一、外汇市场的概念


外汇市场的分类： 按交易方式： 大陆式市场（有形外汇市场） 英美式外汇市场（无形外汇市场） 按地理位置： 外汇市场可分为亚洲、欧洲和北美洲三大中心区域： 亚洲包括：悉尼、东京、香港、新加坡和巴林等外汇 市场。 欧洲包括：苏黎世、法兰克福、巴黎、布鲁塞尔、阿 姆斯特丹和伦敦外汇市场。 北美洲包括：纽约、蒙特利尔、多伦多、芝加哥、旧 金山和洛杉矶等外汇市场。

发展阶段：
萌芽与初步形成阶段 国际金融中心涌现阶段 两次世界大战的调整阶段 欧洲货币市场的兴起与发展阶段 新兴市场的崛起与发展阶段
I.
II.
III. IV. V.
三、国际金融市场的作用

积极影响
促进国际贸易、国际投资与生产国际化的发展 推动世界经济全球化的巨大发展 为各国经济发展提供资金 有利于调节各国的国际收支 促进金融业的国际化
第二篇
国际金融市场与国际资本流动
第四章 传统的国际金融市场


第一节 国际金融市场的产生与发展
第二节 国际外汇市场 第三节 国际货币市场 第四节 国际资本市场
本章主要目的
1. 掌握国际金融市场的作用与含义 2. 掌握国际货币市场和国际资本市场的构成 3. 掌国际货币市场的种类及工具 4. 熟悉外汇市场的构成及运行 5. 了解国际金融市场的发展
百度文库

贴现市场
二、国库券市场

国库券的含义 期限：3个月、6个月和1年 特征：风险低；流动性强；收入免税 我国的国库券市场



三、同业拆解市场

同业拆借含义 特点： 交易类型： 我国的同业拆借市场



四、商业票据市场

含义： 特点： 我国的商业票据市场


第四节 国际资本市场
1、国际资本市场 2、外国债券市场 3、欧洲债券市场

第八章 国际金融市场
三、欧洲债券市场
欧洲债券是一国借款人在国外市场上发行 的以第三国货币计值的国际债券。 特点：

自由度高 货币选择性强 发行费用和利息成本低
流动性强
安全性高
新发行的国际债券中几乎有80%是欧洲债券。 特点：

一、国际债券的类型
第八章 国际金融市场
欧洲债券和外国债券的发行比例（%）
市场的参加者广泛。
第八章 国际金融市场
1.国际货币市场 货币市场的作用： 短期盈余用于投资 连接分散的信贷市场


调节企业、政府和家庭的周期性和季节性盈余 赤字变化
第八章 国际金融市场
1.国际货币市场 国际货币市场的种类: 银行短期信贷市场 短期证券市场
国库券 可转让银行定期存单 银行承兑票据和商业票据

第八章 国际金融市场
5.零息债券 这种债券以低于面值的贴现方式发行，到期 日发行人按面值向债券持有人支付本金，面 值与发行价的差额就是投资者的资本利得。 零息债券的持有人虽然在到期日前没有任何 收益，但贴现发行方式却可以使其投资资金 得到节省。 投资零息债券取得的收益不是来自利息,而 是债券的增值。

第八章 国际金融市场
国际金融市场的类型

新兴的国际金融市场：是指离岸金融市场的 总体——欧洲货币市场。 其特点：所经营的对象不限于市场所在国的 货币,而是包括了所有的可自由兑换的货币； 突破了国际金融中心必须首先是国内信贷资 金集散地的传统，借贷关系是外国借款人与 外国贷款人之间的关系，即非居民与非居民 之间的关系；经营活动可以不受任何国家金 融法规、条例的制约。


三、国际金融市场的作用
消极影响
国际金融市场的发展与实物经济发展相脱节 增加了金融危机在国际间传递扩散的可能性 增加了国际性债务危机发生的几率



第二节 国际外汇市场
1、外汇市场的概念 2、国际外汇市场结构及其运行 3、我国外汇市场的发展

一、外汇市场的概念

外汇市场是指在国际间从事外汇买卖，调剂外 汇供求的交易系统。