财务报表分析与融资分析

2-3 本章概览
2.1 资产负债表 2.2 利润表 2.3 现金流量表 2.4 财务比率分析 2.5 杜邦分析法 2.6 外部融资与增长
2-4 财务报表信息来源
2-5 2.1 资产负债表
特定日期企业会计价值的“快照” 资产负债表恒等式:
资产≡ 负债 + 所有者权益 Assets ≡ Liabilities + Stockholder’s Equity
※ 参阅P22
2-11 2.2 利润表
• 衡量企业在特定期间的财务绩效 • 利润的会计定义是:
收入 – 费用 ≡ 利润 Revenue – Expenses ≡ Income
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2-14 2.3 现金流量表
• 从金融的角度看，财务报表中最重要的项目就 是企业的实际现金流量，因为企业的价值就在 于其创造现金流量的能力。
2-25 因素分析法
• 例如：某企业2009年3月某种原材料费用的实际 数4 620元，而其计划数是4 000元。实际比计划 增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单 位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘 积构成的， 因此，就可以把材料费用这一总指 标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材 料费用总额的影响程序。
2-22 财务报表分析
• 财务报表分析的方法 – 趋势分析法 – 比率分析法 – 因素分析法
2-23 趋势分析法
• 应注意的问题 – 用于进行对比的各个时期的指标, 在计算口径 上必须一致； – 剔除偶发性项目的影响, 使作为分析的数据能 反映正常的经营状况； – 应用例外原则, 应对某项有显著变动的指标作 重点分析, 研究其产生的原因, 以便采取对策, 趋利避害。
（1）流动比率
流动资产 流动负债
（2）速动比率
流动资产 存货 流动负债
2-24 因素分析法
• 因素分析法也称因素替换法、连环替代法，它 是用来确定几个相互联系的因素对分析对象一 一综合财务指标或经济指标的影响程度的一种 分析方法。
• 因素分析应注意的四个问题： （1）因素分解 的关联性； （2）因素替代的顺序性； （3）顺 序替代的连环性； （4）计算结果的假定性。
全部因素的影响
2-28 2.4 财务比率分析
• 财务比率分析有利于跨期比较分析或在不同公 司之间进行比较分析。
• 在考察每个比率指标时，我们应该问自己： – 它是如何计算的? – 用它来度量什么?为什么要用它？ – 度量单位是什么? – 比率指标值的意义何在? – 我们怎么进一步改进它?
2-29 财务比率分析应注意的问题
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2-8 资产负债表的特点
• 左右两方存在恒等关系； • 表示某一时点的余额； • 以原始成本列示； • 各项目按流动性排列； • 忽略了一些具有重要经济意义的资产； • 忽略了一些具有重要经济意义的负债； • 某些会计政策是可以选择的。
2-9 资本性支出
• 在企业的经营活动中，供长期使用的、其经济
• 因为企业资产的价值一定等于负债的价值与权 益的价值之和，那么资产的现金流CF(A)一定 会等于流向债权人的现金流CF(B)与流向权益投 资人的现金流CF(S)之和。
CF(A)≡ CF(B) + CF(S)
2-15 2.3 现金流量表
• 现金流量表由三个部分组成： – 经营活动产生的现金流量 Cash flow from operating activities – 投资活动产生的现金流量 Cash flow from investing activities – 筹资活动产生的现金流量 Cash flow from financing activities
寿命将经历许多会计期间的资产都要作为资本
性支出。即先将其资本化，形成固定资产、无
形资产、递延资产等。而后随着他们为企业提
供的效益，在各个会计期间转销为费用，如：
固定资产的折旧，无形资产、递延资产的摊销
等。
※ 参阅P23
2-10 净营运资本
净营运资本 ≡ 流动资产 – 流动负债 Net Working Capital ≡ Current Assets – Current Liabilities
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2-19 现金流量表
2-20 财务报表分析
• 财务报表的使用者 – 公司管理层 – 公司股东及潜在投资者 – 公司债权人 – 分析师 – 其他：如供应商、政府、雇员、中介机构等。
2-21 财务报表分析
• 财务报表分析的目的 – 评价过去的经营业绩 – 衡量现在的财务状况 – 预测未来的发展趋势
2-1
Chapter Two
财务报表分析Corporate Finance Ross • Westerfield • Jaffe
2 8th Edition
8th Edition
2-2 本章要点
• 掌握三张财务报表的内容 • 掌握财务报表的比率分析 • 掌握杜邦分析法 • 理解长期财务计划 • 理解外部融资与企业增长
2-26 因素分析法
项目
单位 计划数
产品产量
件
100
单位产品材料消
耗量
公斤
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8
材料单价
元
5
材料费用总额 元 4 000
实际数 110 7 6 4 620
2-27 因素分析法
• 计划指标：100 ×8 ×5 ＝ 4 000 （元） ①
• 第一次替代: 110 ×8 ×5 ＝ 4 400（元） ②
• 第二次替代: 110 ×7 ×5 ＝ 3 850（元） ③
• 对比项目的相关性 • 对比口径的一致性 • 衡量标准的科学性
– 预定目标； – 历史标准； – 行业标准； – 公认标准。
2-30 财务比率的分类
• 短期偿债能力或流动性指标 • 长期偿债能力或财务杠杆指标 • 资产管理或周转率指标 • 盈利能力指标 • 市值指标
2-31 短期偿债能力或流动性指标计算
• 第三次替代: 110 ×7 ×6 ＝ 4 620（元） ④(实际指标 )
• ②－① ＝ 4 400－4 000 ＝ 400（元） 产量增加的影响
• ③－② ＝ 3 850－4 400＝ －550（元）材料节约的影响
• ④－③ ＝ 4 620－3 850＝ 770（元） 价格提高的影响
• 400－550＋770 ＝ 620（元）