第八章--项目投资决策PPT课件
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建设期净现金流量=-原始投资额
二、现金流量的基本假设
1．投资项目的类型假设 2．技术可行性和国民经济可行性假设 3．自有资金假设 4．经营期与折旧年限一致假设 5．时点指标假设 6. 确定性假设 7．产销平衡假设 8、确定性因素假设
三、现金流量的分析
一般由三部分构成： 0――1――2――3――4――5――6
（1）净现金流量－是指项目计算期内现金流入量 与现金流出量的差额所形成的序列指标。它是计 算项目投资决策评价指标的重要依据。
（2）净现金流量的确定： 净现金流量=现金流入量－现金流出量。 公式:NCFt＝CIt－COt （t＝0,1,2……n）t代表
不同时点 NCFt为第t年净现金流量。
第八章 项目投资决策
第一节 项目投资概述
一、项目投资的含义及特点 项目投资是一种以特定建设项目为对象，
直接与新建项目或更新改造项目有关的 长期投资行为。
特点：投资数额大、影响时间长、变现 能力差、资金占用数量相对稳定、实物 形态与价值形态可以分离等
二、项目投资的分类
1、新建项目投资：最基本形式
经营期产生的―――主要是流入
一般以年为单位计算。
A、营业现金收入——每年营业收入
B、营业现金支出——付现成本（不包括折旧等沉没
成本的成本）
C、缴纳的税金—所得税
(3)终结现金流量—与初始对应。是指投资项目完结时 所发生的现金流量。
项目报废终点产生的――主要是流入。 A、固定资产的残值收入或变价收入 B、原有垫支在各种流动资产上的资金的回收 C、停止使用的土地的变价收入等
单纯固定资产投资项目：只投资固定资产 完整工业投资项目：百度文库资固定资产、流动资产等
2、更新改造项目投资：恢复或改善生产能力
（一）按项目投资的作用分类 新设投资、维持性投资、扩大规模投资 （二）按项目投资对公司前途的影响分类
战术性投资和战略性投资 （三）按投资项目之间的从属关系分类
独立投资和互斥投资 （四）按项目投资后现金流量的分布特征分类 常规投资和非常规投资
能分几次支出。
B、垫支流动资金——扩大了生产能力，引起对 流动资产需求的增加，企业追加的流动资金，应 列入方案的现金流出量。只有营业终了或出售该 生产线才能收回这些资金并用于别的目的。
现金流出量的内容包括：
A、建设投资——按一定生产规模和建设内 容进行的固定资产投资，无形资产投资和开 办费投资等投资的总称。是建设期发生的主 要现金流出量项目。
四、计算现金流量应注意的问题
1．辨析现金流量与会计利润的区别与联系 2．考虑投资项目对公司其他项目的影响 3．区分相关成本和非相关成本 4、不要忽视机会成本 5、对净营运资本的影响 6、通货膨胀的影响
第三节 项目投资决策评价指标
静态评价法（非贴现）
静态投资回收期法（次要指标） 投资收益率法（辅助指标）
注意理解三点： ①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针
对特定会计期间。 ②内容既包括现金流入量也包括现金流出量，是一个统称。 ③从广义角度讲，不仅包括货币资金，而且还包括非货币资
源的变现价值（或重置成本）
二、现金流量的内容：
（一）单纯固定资产投资项目的现金流量
（1）现金流入量－－增加的营业收入、回 收固定资产余值等
C、回收的流动资金——指在项目计算期完全终止 时应不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全 部流动资金投资额。即项目出售或报废时，企业 可以相应增加的流动资金，收回的资金应作为该 方案的一项现金流入。
D、其他现金流入量——以上三项以外的现金流入 项目。
净现金流量的确定
在项目决策中，最主要的指标是净现金流量。
（2）现金流出量－－新增的营业成本、增 加的各项税款等
（二）完整工业投资项目的现金流量
（1）现金流出量－－是指能够使投资方案的 现实货币资金减少或需要动用现金的数量。 即一个投资方案引起的企业现金支出的增加 额。
例：企业购置一条生产线，会引起以下现金流出： A、购置生产线的价款——可能一次支出，也可
三、项目投资的步骤
项目投资的提出 项目投资的评价 项目投资的决策 项目投资的执行 项目投资的再评价
第二节 项目现金流量的估计
一、现金流量的含义 现金流量（cash flow）又称现金流动量，是指一个
投资项目在其计算期（包括建设期和生产经营期） 内所引起的现金流入量和现金流出量的统称.
建设期
经营期
终结点
（1）初始现金流量—是指开始投资时发生的现金流量。
建设期产生的――主要是流出
A、固定资产上的投资
B、流动资产上的投资—垫支
C、土地上的投资—获几年使用权
D、其他投资费用
（2） 营业现金流量—是指投资项目投入使用后，在 其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金 流出的数量。
动态评价法（贴现）（主要指标）
净现值法 净现值率法 现值指数法 内部收益率法
静态评价指标：投资回收期(PP)
1．投资回收期的含义及计算
静态投资回收期是指以投资项目经营净现 金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。
反指标，投资回收期越短越有利。
静态评价指标：投资回收期(PP)
（1）投资均集中发生在建设期，每年现金净 流量相等时： 不包括建设期的投资回收期（PP’）＝原始 投资额／投产后前若干年每年现金净流量
E、其它现金流出——如营业外净支出。
（2）现金流入量――是指能够使投资方案的现实货币 资金增加的数额。
即一个方案所引起的企业现金收入的增加额。
现金流入量的内容包括：
A、营业收入——按产后每年实现的全部销售收入或业 务收入。
它是经营期主要的现金流入量项目。
B、回收固定资产余值（残值收入）——投资项目的固 定资产在终结点报废清理或中途转让处理时所回收的 价值。是由于当初购置该项引起的，应作为投资方案 的一项现金流入。
B、流动资金投资——投资项目发生的用于 生产经营期周转使用的营运资金投资又称为 垫支流动资金。建设投资与流动资金投资合 称为项目的原始总投资。
C、经营成本——为满足正常生产经营而动用现 实货币资金支付的成本费用，又称为付现的经 营成本。
D、各项税款——项目投产后依法缴纳的，单独 列示的各项税款，营业税、所得税等。
二、现金流量的基本假设
1．投资项目的类型假设 2．技术可行性和国民经济可行性假设 3．自有资金假设 4．经营期与折旧年限一致假设 5．时点指标假设 6. 确定性假设 7．产销平衡假设 8、确定性因素假设
三、现金流量的分析
一般由三部分构成： 0――1――2――3――4――5――6
（1）净现金流量－是指项目计算期内现金流入量 与现金流出量的差额所形成的序列指标。它是计 算项目投资决策评价指标的重要依据。
（2）净现金流量的确定： 净现金流量=现金流入量－现金流出量。 公式:NCFt＝CIt－COt （t＝0,1,2……n）t代表
不同时点 NCFt为第t年净现金流量。
第八章 项目投资决策
第一节 项目投资概述
一、项目投资的含义及特点 项目投资是一种以特定建设项目为对象，
直接与新建项目或更新改造项目有关的 长期投资行为。
特点：投资数额大、影响时间长、变现 能力差、资金占用数量相对稳定、实物 形态与价值形态可以分离等
二、项目投资的分类
1、新建项目投资：最基本形式
经营期产生的―――主要是流入
一般以年为单位计算。
A、营业现金收入——每年营业收入
B、营业现金支出——付现成本（不包括折旧等沉没
成本的成本）
C、缴纳的税金—所得税
(3)终结现金流量—与初始对应。是指投资项目完结时 所发生的现金流量。
项目报废终点产生的――主要是流入。 A、固定资产的残值收入或变价收入 B、原有垫支在各种流动资产上的资金的回收 C、停止使用的土地的变价收入等
单纯固定资产投资项目：只投资固定资产 完整工业投资项目：百度文库资固定资产、流动资产等
2、更新改造项目投资：恢复或改善生产能力
（一）按项目投资的作用分类 新设投资、维持性投资、扩大规模投资 （二）按项目投资对公司前途的影响分类
战术性投资和战略性投资 （三）按投资项目之间的从属关系分类
独立投资和互斥投资 （四）按项目投资后现金流量的分布特征分类 常规投资和非常规投资
能分几次支出。
B、垫支流动资金——扩大了生产能力，引起对 流动资产需求的增加，企业追加的流动资金，应 列入方案的现金流出量。只有营业终了或出售该 生产线才能收回这些资金并用于别的目的。
现金流出量的内容包括：
A、建设投资——按一定生产规模和建设内 容进行的固定资产投资，无形资产投资和开 办费投资等投资的总称。是建设期发生的主 要现金流出量项目。
四、计算现金流量应注意的问题
1．辨析现金流量与会计利润的区别与联系 2．考虑投资项目对公司其他项目的影响 3．区分相关成本和非相关成本 4、不要忽视机会成本 5、对净营运资本的影响 6、通货膨胀的影响
第三节 项目投资决策评价指标
静态评价法（非贴现）
静态投资回收期法（次要指标） 投资收益率法（辅助指标）
注意理解三点： ①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针
对特定会计期间。 ②内容既包括现金流入量也包括现金流出量，是一个统称。 ③从广义角度讲，不仅包括货币资金，而且还包括非货币资
源的变现价值（或重置成本）
二、现金流量的内容：
（一）单纯固定资产投资项目的现金流量
（1）现金流入量－－增加的营业收入、回 收固定资产余值等
C、回收的流动资金——指在项目计算期完全终止 时应不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全 部流动资金投资额。即项目出售或报废时，企业 可以相应增加的流动资金，收回的资金应作为该 方案的一项现金流入。
D、其他现金流入量——以上三项以外的现金流入 项目。
净现金流量的确定
在项目决策中，最主要的指标是净现金流量。
（2）现金流出量－－新增的营业成本、增 加的各项税款等
（二）完整工业投资项目的现金流量
（1）现金流出量－－是指能够使投资方案的 现实货币资金减少或需要动用现金的数量。 即一个投资方案引起的企业现金支出的增加 额。
例：企业购置一条生产线，会引起以下现金流出： A、购置生产线的价款——可能一次支出，也可
三、项目投资的步骤
项目投资的提出 项目投资的评价 项目投资的决策 项目投资的执行 项目投资的再评价
第二节 项目现金流量的估计
一、现金流量的含义 现金流量（cash flow）又称现金流动量，是指一个
投资项目在其计算期（包括建设期和生产经营期） 内所引起的现金流入量和现金流出量的统称.
建设期
经营期
终结点
（1）初始现金流量—是指开始投资时发生的现金流量。
建设期产生的――主要是流出
A、固定资产上的投资
B、流动资产上的投资—垫支
C、土地上的投资—获几年使用权
D、其他投资费用
（2） 营业现金流量—是指投资项目投入使用后，在 其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金 流出的数量。
动态评价法（贴现）（主要指标）
净现值法 净现值率法 现值指数法 内部收益率法
静态评价指标：投资回收期(PP)
1．投资回收期的含义及计算
静态投资回收期是指以投资项目经营净现 金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。
反指标，投资回收期越短越有利。
静态评价指标：投资回收期(PP)
（1）投资均集中发生在建设期，每年现金净 流量相等时： 不包括建设期的投资回收期（PP’）＝原始 投资额／投产后前若干年每年现金净流量
E、其它现金流出——如营业外净支出。
（2）现金流入量――是指能够使投资方案的现实货币 资金增加的数额。
即一个方案所引起的企业现金收入的增加额。
现金流入量的内容包括：
A、营业收入——按产后每年实现的全部销售收入或业 务收入。
它是经营期主要的现金流入量项目。
B、回收固定资产余值（残值收入）——投资项目的固 定资产在终结点报废清理或中途转让处理时所回收的 价值。是由于当初购置该项引起的，应作为投资方案 的一项现金流入。
B、流动资金投资——投资项目发生的用于 生产经营期周转使用的营运资金投资又称为 垫支流动资金。建设投资与流动资金投资合 称为项目的原始总投资。
C、经营成本——为满足正常生产经营而动用现 实货币资金支付的成本费用，又称为付现的经 营成本。
D、各项税款——项目投产后依法缴纳的，单独 列示的各项税款，营业税、所得税等。