2014年原油价格下跌的博弈分析

2014年原油价格下跌的博弈分析

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摘要

本文先采用动态博弈来分析油价下跌的原因。动态博弈行动有先后顺序，不同的参与人在不同时点行动，先行动者的选择影响后行动者的选择空间，后行动者可以观察到先行动者做了什么选择，因此，为了做最优的行动选择，每个参与人都必须这样思考问题：如果我如此选择，对方将如何应对？如果我是他，我将会如何行动？给定他的应对，什么是我的最优选择？我认为国际原油价格在多方力量与因素不断地博弈下，其状态较适于动态博弈的分析框架。最后，我会建立数据模型并以手工搜集到的数据来进一步验证分析结果。

前言

自今年6月份见顶以来，国际油价现已下跌35%左右。有分析认为，目前很难预测油价的底部，油价已经低到开始抑制美国页岩油气厂商的生产积极性。德国商业银行研究报告称，油价将会继续下跌，直到需求增长和非欧佩克成员国的供应量下降时为止。

那么，原油价格究竟为什么会持续下跌？这其中有什么主要原因？本文将在运用《经济现象博弈分析》中所学到的博弈思想作为指导来进行这些问题的分析。

正文

造成国际油价持续下跌的原因很多，而美国非常规油气革命是造成本轮油价持续下行的主要原因，美国快速推进再工业化革命，经济走出低谷，结束量化宽松的货币政策使美元币值坚挺。中国经济归于新常态，石油进口增量无法对冲美国欧盟减少的进口量。页岩气和各种天然气产量持续快速增长，使天然气替代石油的压力剧增，产油国为维护自身利益试图通过价格战来遏制新油气技术革命的势头。但也不能排除美国通过压低油价打压俄罗斯的战略意图。

以美国为首的西方国家希望通过油价打击俄罗斯经济，报复俄吞并克里米亚，同时促进欧洲经济复苏。由于欧美制裁俄罗斯，导致俄罗斯不得不增加石油产量来弥补经济缺口，俄罗斯原油产出接近前苏联解体以来的最高水平；作为全球最大的原油储备国委内瑞拉，由于强行推进石油产业国有化，导致石油勘探投资严重不足，生产成本居高不下。委已经进入了需要从阿尔及利亚进口原油的尴尬境地，油价每下跌1美

元，该国外汇收入将损失逾7亿美元。委内瑞拉已经对包括中国在内的多个债主违约；伊朗政府2014年预算收入750亿美元，其中约400亿美元出自原油出口，但前提是油价保持在每桶100美元，国际油价下跌对伊朗财政收入影响巨大。

构造博弈战略式表述：俄罗斯(以A表示)首先在吞并克里米亚前就有吞并或不吞并的选择，以美国为首的西方国家（以B表示）则有制裁与不制裁的选择。于是构造如下：

A只有一个信息集，两个可选择的行动，因而A的行动空间：

S A=（吞并，不吞并）

B有两个信息集，每个信息集上有两个可选择的行动，因而B的行动空间：（制裁，制裁）、 （制裁，不制裁） 、（不制裁，制裁） 、（不制裁，不制裁）

均衡结果应是（吞并，制裁）、（不吞并，不制裁）。

不吞并

吞并

（2，1）（-1，-9）

（0，10） （0，0）

制裁

不制裁

承诺行动：如果参与人能在博弈之前采取某种措施改变自己的行动空间或支付函数，原来不可置信的威胁就可能变得可置信，博弈的精炼均衡就会相应改变。以美国为首的西方国家相当于承诺若俄罗斯吞并克里米亚它们必将作出惩罚，这个威胁变得可置信了。

行动顺序：俄罗斯认为吞并克里米亚所得到的为G，被制裁所付出的成本为P。它的政府认为G-P>0,所以便吞并了克里米亚。

先下手为强：美国与部分西方国家早就决定化被动为主动将制裁付诸行动。

以美国为首的西方国家的行动有以下：

1. 美联储退出量化宽松政策，美元升值加速：

近期全球汇市欧元、日元和黄金都显现颓势，唯美元走强。和摇摇欲坠的欧元区经济相对应，欧元兑美元汇率已经从今年4月的1.38高位连续下挫，目前已经跌破1.25关口。美联储退出量化宽松政策，美元升值加速，也推动以美元计价的石油价格下跌。11月13日，国际黄金价格1162.02美元/盎司，纽约WTI油价为74.21美元/桶。每盎司黄金可以购买15.66桶石油，这一价格远高于每盎司黄金购买20桶石油的多年平均值，说明目前不是油价过低，而是美元过于坚挺，反应了国际金融投机者持美元而弃黄金和石油的趋势。

2. 美联储退出量化宽松政策，美元升值加速：

近期全球汇市欧元、日元和黄金都显现颓势，唯美元走强。和摇摇欲坠的欧元区经济相对应，欧元兑美元汇率已经从今年4月的1.38高位连续下挫，目前已经跌破1.25关口。美联储退出量化宽松政策，美元升值加速，也推动以美元计价的石油价格下跌。11月13日，国际黄金价格1162.02美元/盎司，纽约WTI油价为74.21美元/桶。每盎司黄金可以购买15.66桶石油，这一价格远高于每盎司黄金购买20桶石油的多年平均值，说明目前不是油价过低，而是美元过于坚挺，反应了国际金融投机者持美元而弃黄金和石油的趋势。

3. 打击俄罗斯、委内瑞拉、伊朗:

以美国为首的西方国家希望通过油价打击俄罗斯经济，报复俄吞并克里米亚，同时促进欧洲经济复苏。由于欧美制裁俄罗斯，导致俄罗斯不得不增加石油产量来弥补经济缺口，俄罗斯原油产出接近前苏联解体以来最高水平；作为全球最大的原油储备国委内瑞拉，由于强行推进石油产业国有化，导致石油勘探投资严重不足，生产成本居高不下。委已经进入了需要从阿尔及利亚进口原油的尴尬境地，油价每下跌1美元，该国外汇收入将损失逾7亿美元。委内瑞拉已经对包括中国在内的多个债主违约；伊朗政府2014年预算收入750亿美元，其中约400亿美元出自原油出口，但前提是油价保持在每桶100美元，国际油价下跌对伊朗财政收入影响巨大。

进一步分析

本人从和讯网、凤凰网和中国经济网等手工搜集到今年自6月份油价暴跌开始的到11月份的和原油价格有关的数据。现有数据是上交所原油现货价(price)、美元指数(dollor)和欧佩克组织的产油量(produce)。每个数据都是月份统计数据，并经过取对数调整。理论上美元越走强原油价格越低；油的产量越大，相对价格就越低，这里的原油产量选了有代表性的欧佩克组织。由于有关资料和数据有限，建立简单的数学模型如下：

lnprice = c + a*lndollor + b*lnproduce

各原始变量的描述性统计如下：

Image

各经调整的变量的spearman相关性分析：