铝电解电容器产业链分析报告2011

2011年铝电解电容器产业链分析报告
目录
一、铝电解电容器产业链简介 (7)
1、铝电解电容器按介质分类 (7)
2、电极箔的腐蚀和化成技术 (8)
3、电子铝箔细分产品的性能要求 (10)
4、高纯铝两种主要制法的比较 (11)
二、铝电解电容器产业链简介及全球主要企业汇总 (11)
1、电子铝箔—电极箔—铝电解电容器产业链简介 (11)
2、全球铝电解电容器产业链主要企业及介绍 (14)
三、铝电解电容器产业链竞争格局：日本企业主导高端市场 (15)
1、日本主导高端铝电解电容器市场，全球份额75% (15)
2、日本是全球中高端电极箔的主要生产地 (16)
3、日本的高压电子铝箔和高纯铝技术全球领先 (18)
4、日本是全球电解纸和电容化学品的主要供应地 (19)
四、铝电解电容器产业链发展趋势：国内具备产业转移条件 (20)
1、下游制造转移带动铝电解电容器产业本土化 (20)
2、成本和服务优势提升国内企业竞争力 (22)
3、日本地震加速铝电解电容器产业转移 (24)
五、铝电解电容器产业链国内现状：高端市场迎来进口替代 (27)
1、铝电解电容器：国内高端市场缺口大，进口替代趋势明显 (27)
2、电极箔：我国高比容高压电极箔技术突破，实现国产替代 (28)
3、电子铝箔和高纯铝：本土市场推动国产化，关键技术待突破 (30)
4、电容器电解纸：反倾销政策护航，进口替代加速 (31)
5、电容器化学品：产业转移与本土优势助力产业发展 (33)
六、铝电解电容器产业链市场前景：新兴市场繁荣提升需求 (35)
1、国内铝电解电容器市场整体年复合增长9%左右 (35)
2、高端铝电解电容器领域是未来国内市场增长重点 (36)
3、节能变频：十二五新增铝电解电容器市场147亿元，年增29% (38)
4、新能源：2015年铝电解电容器市场规模55亿元，年增22.5% (42)
5、新能源汽车：十二五创造15 亿元50%新增铝电解电容器市场 (44)
6、高铁轨交：十二五投资力度大，带来5 亿元铝电解电容器市场 (46)
七、主要企业：看好定位高端市场的技术领导者 (47)
1、跻身世界一流的铝电解电容器国内龙头：江海股份 (49)
（1）公司是国际一流的铝电解电容器供应商 (49)
（2）行业壁垒凸显公司技术、客户、成本优势 (49)
2、电极箔和电子铝箔一体化龙头：新疆众和 (52)
（1）高纯铝－电子光箔－电极箔产业链一体化龙头 (52)
（2）公司拥有垂直一体化制造优势以及规模、成本优势 (52)
（3）公司后续产能释放有望带来业绩大幅提升 (52)
3、国内铝电解电容器用化学品的龙头：新宙邦 (52)
4、电解纸：凯恩股份 (53)
铝电解电容器产业链转移创造了巨大的高端市场进口替代需求，而国内节能变频与新能源行业发展又创造了大量的高端铝电解电容
器新需求，本土铝电解电容器产业链上的企业正面临良好的发展机遇。

本文我们通过对铝电解电容器产业链的产业状况、竞争格局、发展趋势、国内现状、市场前景、投资逻辑等方面进行分析，来挖掘潜在的投资机会。

铝电解电容器产业链转移创造了巨大的高端市场进口替代需求。

我们从产业转移的背景、条件、现状三方面阐述了国内铝电解电容器产业链转移的趋势，高端市场的产业转移趋势尤为明显。

铝电解电容器产业链竞争格局：日本企业主导高端市场：1、日本主导工业用高端铝电解电容器市场，NCC、Nichicon 及Rubycon 占据全球前三，占53%市场份额；2、电极箔技术壁垒最高，日本是全球主要生产地，特别是中高端电极箔，JCC 和KDK 占据全球前二；
3、日本的电子铝箔技术与产量位居世界前列，尤其是在高压电子铝箔，日本还是全球高纯铝产量最大、偏析法制铝技术最先进的国家，代表企业如昭和铝业、三菱铝业；
4、日本电解纸技术全球领先，NKK 占全球六成以上市场份额和五成中国市场份额；
5、日本是全球电解电容器化学品主要供应地，日本厂商占据全球前三，在产量和技术方面具有领先优势，富山药品占有全球20%的市场份额。

铝电解电容器产业链发展趋势：国内具备产业转移条件：1、铝电解电容器下游制造向中国大陆转移带动铝电解电容器产业本土化，我国铝电解电容器产业密集程度的、专业化程度和产业链配套正不断
提升，世界知名铝电解电容器企业积极寻找中国合作伙伴；2、铝电解电容器产业是个高耗能产业，我国在电力、劳动力、资源等方面的成本优势，而日元的持续升值给出口型日系厂商带来的成本压力进一步加速了全球铝电解电容器产业向我国转移的步伐；3、日本地震将加速铝电解电容器产业转移，地震后日本本地缺电和核辐射的影响短期难以消除，日本正加快其自身产业链的对外转移，而铝电解电容下游厂商也加快了对我国国内企业的认证。

铝电解电容器产业链国内现状：高端市场迎来进口替代：1、国内铝电解电容器行业整体水平提高，逐步实现进口的替代，近年来铝电解电容器的贸易逆差呈下降趋势，江海股份已跻身全球一流高端铝电解电容器供应商；2、我国已在高比容高压腐蚀箔和化成箔获得技术突破，成为全球少数几个生产国之一，结束了长期依赖进口的历史，东阳光铝、江海股份的化成箔技术已达国际一流水平；3、国内电子工业发展带动了国内高纯铝和电子铝箔产业的发展，推动了国内电子铝箔和高纯铝的国产化进程，国内产量不断提升；4、我国对日本电解纸征收反倾销税，为国内企业赢得成长的空间，凯恩股份已成为国内电解纸市场的主要供应商；另外我国以新宙邦为代表的电容化学品厂商的技术和规模不但提高，成为国内的主要供应商，并逐步向国外发展。

而日本厂商则因服务、成本等原因，在国内市场的占有率逐步下降。

国内节能变频与新能源行业发展创造了大量的高端铝电解电容
器新需求。

铝电解电容器行业作为传统行业整体增速不高，但不影响
高端市场、以及新应用市场将形成局部性的景气繁荣。

高端铝电解电容器领域是未来国内市场增长重点：随着消费类电子产品的更新换代和工业用电解电容器需求的快速发展，未来铝电解电容器行业发展将主要集中在高电压、大容量、耐高温、长寿命和高稳定性的工业类铝电解电容器和高端消费类铝电解电容器。

国内节能变频与新能源行业发展创造大量高端铝电解电容器新需求：
1、变频器是铝电解电容器的一个重要应用领域，全球性的节能减排战略将推动变频器领域的大量应用，从带动铝电解电容器需求，未来10年有望超过20%的增速，潜在市场规模达100 亿元左右；
2、铝电解电容器是新能源供电系统中逆变、变压等模块的重要元件，风电、光伏发电大发展，尤其是日本地震后核电审批减缓，风电和光伏发电的发展进程必将加快，将推动铝电解电容器市场增长，未来几年增速将达到38%，到2015 年市场规模有望达55 亿元；
3、国内汽车市场仍有发展空间，尤其是电动和混动汽车的发展将进一步提升铝电解电容器在汽车领域的市场规模，2015 年有望达15 亿元，占现有规模的50%；
4、“十二五”我国全面建设高铁、轨道交通和智能电网，投资力度大，有望带来上百亿铝电解电容器广阔市场。

高端铝电解电容器市场的竞争状况明显好于低端市场：高端铝电解电容器技术含量高、品质要求严格、市场准入的门槛高，利润水平高；低端市场由于进入门槛低，竞争激烈，利润水平极低，部分产品甚至到了成本边缘，而且还面临被新产品固体铝电解电容器替代的风。