财务管理学-第七章--习题2精品PPT课件

营运资本投资 -250
营业净现金流量
372.5 372.5 372.5 372.5 372.5
营运资本垫支
250
固定资产残值
50
现金流量合计 1/22/2021
-1000 372.5 372.5 372.5 372.5 672.5
2、计算项目净现值
NPV=未来现金流量的总现值—初始投资额
NCF PVIFAi, n NCF PVIFi, n C 372.5 PVIFA10%,4 672.5 PVIF10%,5 1000 372.5 3.170 672.5 0.621 1000 598.45万元
1/22/2021
3、计算项目的内含报酬率
由于该方案的1-4年的NCF相等为372.5万元， 第5年的现金流量为672.5万元，因而必须逐次 进行测算，所以我们要预估一个贴现率
按28%估行的贴现率进行测试 NPV 372.5 PVIFA28%，4 672.5 PVIF 28%,51000
372.5 2.241 672.5 0.291-1000 30.47万元
销售收入（1）
750 750 750 750 750
付现成本（2）
300 300 300 300 300
折旧（3）
140 140 140 140 140
税前利润 （4）=（1）-（2）-（3） 310 310 310 310 310
所得税（5）=（4）× 25％ 77.5 77.5 77.5 77.5 77.5
税后净利（6）=（4）-（5） 232.5 232.5 232.5 232.5 232.5
营业净现金流量 （7）1/22/=20（21 6）+（3）
372.5 372.5 372.5 372.5 372.5
投资项目的现金流量 单位：万元
项目
第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
固定资产投资 -750
财务
第七章 习题二
11级财务管理1班 第一组
华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力， 预计该项目可以持续5年，固定资产投资750万元。固 定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计 净残值为50万元。预计每年的付现固定成本为300万 元，每件产品单价为250元，年销量30000件，均为现 金交易。预计期初需要垫支营运资本250万元。假设 资本成本率为10%，所得税税率为25%， 要求： 1、计算项目营业净现金流量 2、计算项目净现值 3、计算项目的内含报酬率
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谢谢大家
荣幸这一路，与你同行
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1/22/2021
按30%估行的贴现率进行测试
NPV 372.5 PVIFA30%，4 672.5 PVIF 30%,51000
372.5 2.166 672.5 0.269 -1000 -12.26万元
1/22/2021
由计算可知，该方案的内含报酬率应该在 28%-30%之间，现用插值法计算如下：
1/22/2021
初始投资= -（750+250）万元=-1000万元
1、计算项目营业净现金流量
每年营业净现பைடு நூலகம்流量（NCF） =年营业收入－年付现成本－所得税 =税后净利＋折旧
税后净利 =（年营业收入－付现成本－折旧）×
（1－所得税率）
1/22/2021
投资项目的营业现金流量
单位：万元
项目
第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
设该内含报酬率为X%
折现率 28% x% 30%
净现值 30.47
0 -12.26
1/22/2021
IRR 28 X 30.47 0 28 30 30.47 (12.26)
28 X 30.47 2 42.73
X 29.43
该方案的内含报酬率为29.43%
1/22/2021
写在最后
演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日