第二章 股票解读

• 1、经济增长 • 2、经济周期循环（经济周期的四个阶段：繁荣、
衰退、萧条、复苏） • 3、货币政策 • 中央银行的货币政策会对股票价格有直接的影响。
中央银行的三大政策工具（存款准备金率、再贴 现政策、公开市场业务）的变动最终通过影响证 券市场的资金流量，从而影响股票市场价格。 • 4、财政政策 • 主要通过三个方面影响股市：⑴财政支出力度； （2）税负宽松程度；（3）国债发行量
该种股票称为有面额股票。 • ⑴如果股票发行价格高于其面值，称为溢价发行； • ⑵如果股票发行价格等于其面值，称为平价发行； • ⑶如果股票发行价格低于其面值，称为折价发行。我国不
允许折价发行。
• （二）股票的账面价值 • 股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是
每股股票所代表的实际资产的价值。 • 在没有优先股的条件下，每股账面价值是以公司
• 二、股票的类型
• （一）普通股票和优先股票（按权利和义 务的不同）
• （二）按是否记载股东姓名，分为记名股 票和不记名股票
• （三）有面额股票和无面额股票
第二节 股票的价值与价格
• 一、股票的价值 • 有关股票的价值有多种提法，在不同场合有不同含义。
• （一）股票的票面价值 • 股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。
• 公司宣布减资一般是因为公司经营不善，亏损严 重，需要整顿，因此股价会大幅下降。但也有例 外。
• 6、销售收入 • 7、原料供应及价格变化 • 8、主要经营者更替 • 9、公司改组或合并
• （二）宏观经济因素
• 宏观经济发展水平和状况是影响股价的重 要因素，并且波及范围广，干扰程度深， 这是因为它会深刻地影响整个行业的经营 环境。
第三节 普通股票和优先股票
第二章 股票
第一节 股票的特征和类型
• 一、股票概述 • （一）股票的定义 • 股票是一种有价证券，它是股份有限公司
签发的证明股东所持股份的凭证。
• （二）股票的特征 • 1、收益性 • 2、风险性 • 3、流动性 • 4、永久性（期限性） • 5、参与性 • 股票持有人有权参与公司重大决策的特性
净资产除以发行在外的普通股票的股数求得。 • （三）股票的清算价值 • 股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的
实际价值。 • 由于公司清算时，其资产往往压低价格出售，再
加上必要的清算费用，所以大多数公司的清算价 值低于其账面价值。
• （四）股票的内在价值
• 股票的内在价值即理论价值，也即股票未 来收益的现值（注 按必要收益率进行贴现 折算）。
• （一）公司经营状况
• 一般情况是：公司经营状况好，股价上升； 反之，股价下跌。公司经营状况的好坏可 以通过以下因素进行分析：
• 1、公Hale Waihona Puke Baidu资产净值
• 资产净值或称净资产，是总资产减去总负 债的净值。它是全体股东的权益，是决定 股价的重要基准。一般而言，净值增加， 股价上涨；净值减少，股价下跌。
• 股票的内在价值决定股票的市场价格，股 票的市场价格总是围绕其内在价值波动。 证券分析师的主要任务就是研究和发现股 票的内在价值，并将内在价值和市场价格 相比较进而决定投资策略。
• 二、股票的市场价格及其决定因素
• 股票的市场价格一般是指股票在二级市场 上交易的价格，它由股票的内在价值决定。 影响股票市场价格波动的直接原因是市场 供求关系的变化。但在供求关系背后还有 一系列深层次原因。
• 5、市场利率
• 市场利率主要通过3个途径影响股市：
• ⑴公司债务方面：利率提高，公司债务利 息负担加重，公司净利润和股息相应减少， 股价下跌；反之，利率下降，债务利息负 担减轻，公司净利润和股息增加，股价上 升；
• ⑵资金流动方面：利率提高，固定收益金 融工具（如储蓄、债券等）收益提高，引 起资金分流，对股票需求减少，股价下跌； 反之，若利率下降，对固定收益证券的需 求减少，资金流向股市，对股票需求增加， 股价上升。
• 2、盈利水平
• 公司业绩的好坏集中表现于盈利水平的高低。一 般情况下，公司盈利增加，股息也会相应增加， 股价上涨；反之，股价下跌。
• 但是，股价的涨跌变化会先于盈利的变化，股价 的变动幅度也要大于盈利的变化幅度。因此出现 预测问题。这就取决于公司信息披露的完整真实 性以及投资者自身的判断能力。另外，盈利水平 高并不一定意味着股息高，还要取决于公司的股 利分配政策（或派息政策）。
• 5、增资和减资
• 增资是指公司因业务发展需要增加资本额，从而 发行新股。通常发行新股后，在公司没有产生相 应效益之前将减少每股净利，造成股价下跌。但 对于不同的公司，这种影响是不尽相同的。对那 些业绩优良、具有发展潜力的公司，增资意味着 增加公司经营实力，在未来会给股东带来更多回 报。此时股价会不跌反升。
• ⑶投资者方面：利率提高，一方面投资者 融资成本增加，另一方面，固定收益证券 吸引力增加，因此对股票的需求减少，股 价下跌；反之同理，利率降低则增加对股 票的需求，股价上升。
• 6、通货膨胀 • 影响不确定，要看通胀程度 • 7、汇率变化 • 要视国民经济对外依赖的程度而定
• （三）政治因素 • （四）投资者心理因素 • （五）人为操纵因素 • （六）证券市场的政策和制度
• 3、公司的派息政策
• 股息与股价成正比，即股息高，股价涨； 股息低，股价跌。因此，股份公司的派息 政策直接影响股价。具体主要是在两方面 影响股价：公司的发展战略和经营思路决 定了不同派息政策，从而决定了股息发放 的多少；公司对股息的发放方式不同，则 股息多少也不同。
• 4、股票分割（拆股、拆细）
• 股票分割是指将一面额较高的股票换成多 股面额较低的股票。股票分割时，发行在 外的股票数目增加，使得每股面额及收益 都下降，但公司股票总价值不变，股东持 股比例及权益总额都不变。
• 对于公司来讲，实行股票分割的主要目的 在于通过增加股票股数降低每股市价，从 而吸引更多投资者。股票分割往往是成长 中公司的行为，宣布股票分割后给人一种 “公司正处于发展之中的印象”，这种有 利信息使得投资者对公司未来预期收益看 好，从而提升股价。