武汉大学金融工程学CH1金融工程导论

• 在美国，一些大的投资银行（如高盛、美林） 专门设有金融工程师职务，专门从事投资组合 管理、新产品开发、风险管理等业务。
• 一些大的公司也开始设置金融工程师从事与公 司财务相关的业务、风险管理业务
• 商业银行的投资银行业务部设置金融工程师， 为公司客户提供服务
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2、金融工程的定义
金融工程学
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教材及参考书:
• 叶永刚主编《金融工程概论》（第二版）武汉大学出版社， 2009年
• 叶永刚主编《金融工程学》东北财经大学出版社
• Salih N. Neftci .Principles of Financial Engineering, Elsevier Academic
发与实施
“创造性”——金融问题的解决
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➢ Lawrence的定义：
“金融工程是应用金融工具，将现在的 金融结构进行重组以获得人们所希望 的结果。”
——《金融工程学----管理金融风险的工具和技巧》1994年
重点是对已有的工具进行重组，重点在衍
生金融工具
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➢ Smith & Smithson的定义：
开发新的金融工具以确保大规模经营活动所需的资金
将一些原有的工具进行组合运用
➢促成兼并与收购：
保障兼并收购与杠杆赎买所需资金而引入的垃圾债券和 桥式融资
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➢证券及衍生产品的交易： 开发具有套利性质或准套利性质的交易策略（如对冲基金） ➢投资与货币管理： 开发一些新的投资工具，如“高收益”共同基金、货币市
• 目前还没有一个统一公允的定义。三个代表性定 义：
➢Finnerty的定义：
“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设 计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性 的解决。”
——《Financial Management》1988“公司理财中的金融工程：综述”
“创新性”——金融工具、金融手段的设计、开
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金融工程的创新性
运用金融工具和策略来进行金融创新
思维的创新
原有观念的重 新理解和运用
新的金融工具
原有工具的新用途
原创性创新
吸纳性创新
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金融工程的应用性
开发新的金融产品或利用现有金融产品 解决金融财务问题
应用性
金融工程发展的动力源泉
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4、金融工程与金融理论关系
• 西方金融理论的含义（微观金融的三个 层次：Investment、Corporate Finance、 Asset Pricing）
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1、金融工程的产生
• 一般认为，金融工程产生于二十世纪八十年代末期， 是公司财务、商业银行和投资银行业务的迅猛发展的 产物。尽管“金融工程”一词早在五十年代就已在有 关文献中出现，但一般认为真正标志着这门学科的确 立是在1991年“美国金融工程协会”（AAFE）和国 际金融工程师学会的成立。在此之前，海恩.利兰德和 马克.鲁宾斯坦等经济学家就在一起讨论“金融工程新 科学”，约翰.芬纳迪在1988年给出了金融工程的正式 定义。实业界象美国大通曼哈顿银行和美洲银行在八 十年代末期就已成立了金融工程部门。并出现了一些 以“金融工程师”为头衔的从职人员。截至目前在短 短的十几年里，金融工程作为一门新兴科学得到了迅 速的发展。尽管如此，作为一个崭新的金融领域，金 19融.10.工2020程的许多相关理论和技术还处在发展之中。 5
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金融工程的目的性
解决金融财务问题 盈利 风险管理 合理避税 逃避管制
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金融工程的5个步骤
1、诊断：识别金融问题的实质和根源 2、分析：根据当前的体制、技术和金融
理论找出解决问题的最佳方案
3、生产：生产一种新工具 4、定价：确定生产成本和边际收益 5、修正：为满足每个客户的特殊需求，
“金融工程创造的是导致非标准的现金流的 金融合约，它主要指用基础的资本市场工 具组合而成新金融工具的工程。标准的金 融工程一般包括：诊断、分析、开发、定 价和交付使用等几个运作步骤，其基本过 程程序化。”
——《金融工程手册》
非标准化的现金流的金融合约
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对定义的理解
• 1、金融工程的创新性 • 2、金融工程的应用性 • 3、金融工程的目的性
• 参考书目： 《金融工程》[美]约翰.马歇尔等 《金融工程学》[英]洛伦兹.格利茨 《金融工程学案例》[美]斯科特.梅森；罗伯特.默顿等 刊物: Journal of Fixed Income
Journal of Derivatives
Financial Management
Financial Analysts Journal
➢金融手段的开发和创新。
从整体来看，金融工程贵在创新。
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3、金融工程师所从事的业务
➢金融产品的创新：
面向公司和金融机构层面——如第一份互换、按揭贷款 证券、零息票债券等
面向零售层面——可调利率的按揭贷款、现金管理帐户、 可转让提款单帐户（NOW帐户）、退休保险帐户等
➢介入公司财务：
对工具进行修正
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• 我们认为，金融工程是指在法律允许的条件下，动 用一切手段和方Leabharlann Baidu来解决金融中存在的问题，并根 据自身的目的创造性地开发和利用金融工具。
• 它包括三个方面：
➢对金融工具的深入研究，了解各种金融工具的特性 并加以合理利用。
➢对金融工具的创新。包括对传统工具的创造性组合 和对一些全新的工具的设计与开发，而创新过程对 金融工具也是十分重要的。
场共同基金、Sweep系统，以及回购协议市场等。
➢风险管理：
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金融工程师的三种角色
➢交易方案的制定者（市场参与者）——为满足客 户需要而构造出方案并将其出售给客户
➢新观念的创造者（创新者）——创造新的金融产 品与手段
➢钻法律空子者（在法律边缘活动的人）——精熟 会计和税法。
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第一章 金融工程导论
• 金融工程的基本概念 • 金融工程在国外 • 金融工程在中国 • 本课程的主要内容 • 金融工程师的基础知识 • 预备知识
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一、金融工程的概念
• 金融工程的定义 • 金融工程与金融理论的关系 • 金融工程的工具 • 金融工程的内容 • 金融工程师的基础知识