民营上市公司碧水源的核心竞争力及提升路径_王简

Finance & Accounting
财务与会计·2017 0268
略来进行海外战略布局和税收筹划。

2.树立正确的纳税意识，降低税收风险。

当前，随着经济全球化进程的加快，国际社会对税收问题越来越关注。

G20峰会将国际税收列入重要议题，提出反避税的相应措施，防止和打击跨国企业滥用税收协定、滥用各国税制差异逃避税收的行为。

企业要牢固树立依法纳税的意识，既要考虑税收成本，更要关注税收风险，依法纳税，诚信经营。

3.要与税务部门保持及时充分的沟通，维护企业正当权益。

企业要实现良好的税收管理目标，即税负合理最小化和税收无风险。

行之有效的一个办法是与税务部门保持良好的沟通，包括我国的税务部门以及海外企业东道国的税务部门。

及时了解税收法规，汇报企业经营活动，取得理解和支持。

企业要了解自己在税务行为中的正当权益，遇到国际税收争议时，可以请税务部门按照有
关税收协定启动协商程序。

4.适当借助外力，做好国际税收实务。

专业的税收咨询机构有丰富的经验和专业的见解。

企业可以适当借助专业机构的力量来做好涉税管理，尤其是在海外遇到疑难税收问题时，可以收到事半功倍的效果。

（作者单位：中国武夷实业股份有限公司）
责任编辑 鲍双双
民营上市公司碧水源的核心竞争力及提升路径
王简 商改娣 赵丹■
北京碧水源科技股份有限公司（简称碧水源）是2001年在中关村国家自主创新示范区创办的高新技术企业，注册资本8.86亿元，致力于解决水资源短缺和水环境污染双重难题，并通过膜技术为国家“治理水环境、开发新水源、保障饮水安全以及城市生态环境建设”提供整体解决方案。

碧水源于2010年4月在深交所创业板挂牌上市，短短几年就得到快速发展，综合实力在同类企业中位居前列。

笔者在此对碧水源的核心竞争力及其提升路径进行简要分析。

（一）技术创新
1.管理费用列支的研发费用。

近年来，碧水源列入管理费用的研发支出逐年递增，2012～2015年研发费用分别为2 759.3亿元、5 149.86亿元、5 947.04亿元、8 367.68亿元、14 710.51亿元。

持续增长的研发投入推动了其核心技术不断更新换代：在国家发布新《环境保护法》和《水污染防治行动计划》的大环境下，在膜材料制造技术领域、膜设备领域及膜处理水技术领域保持领先优势，具有完全自主知识产权的全产业链膜技术专利近三百项、专有技术近千项（包括产品生产制造与新工艺应用）；先后多次实现自主创新，并凭借技术优势参加火炬项目、奥运会、国际合作等重大项目和课题研究。

2.资本化的研发费用。

碧水源自2010年上市以来，自主产权研究开发支出呈现整体递增趋势，尤其是2011年开发支出较上年增加了1 074.65万元，增长率高达11
3.28%，2012和2013年增长率分别为20.45%和48.87%，并在2014年成功研发出具有完全自主知识产权的创新膜产品—— 超低压选择性纳滤膜。

2014年研发支出转化而成的无形资产价值上升较快，予以资本化金额达2 329.64万元。

目前，碧水源是世界上承建大规模（10万吨/日以上）MBR 工程数量最多的企业，约占全世界总数量的
50%。

科技创新是碧水源提升核心竞争力的有利保障。

（二）人才激励
碧水源通过不断创新、完善、优化高效的用人机制，吸纳优秀的科技、经营管理和营销推广人才，建立科学有效的人力资源培训与管理体系，不断为公司注入发展活力并增强公司的持续发展能力。

首先，根据公司的发展战略，确定薪酬与激励的标准体系，实行公司股权激励制度，以吸引更多优秀的技术与管理人才。

其次，制定绩效薪酬实施管理办法和细则，持续引进并留住高质量精英团队，为公司的发展提供人力资源保证。

1.股权激励。

碧水源从2010年上市至2016年4月，共实行了三次股权激励计划：第一次，2010年8月4日，激励120人，授予股权400万份，可行权1 294.04万份。

第二次，2014年4月28日，激励261人，授予股权1 200万份。

第三次，2016年4月15日，激励201人，财坛快语
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授予股权1 300万份。

每次股权激励都分别从净利润、营业收入增长率和净资产收益率等方面限定股权的行权条件。

股权激励计划的实施为吸引并留住精英人才、保障公司持续稳健发展奠定了人力资源保障。

2.绩效薪酬激励。

碧水源重视薪酬奖惩和绩效激励，根据公司发展战略制定了较为完善的薪酬管理制度和绩效激励办法。

公司目前实行的结构化薪酬采取绩效薪酬与考核相结合的方式，实行长、中、短期激励，短期激励与业绩挂钩，中期激励旨在稳定骨干员工，长期激励旨在扩大事业伙伴团队。

同时，公司已建立和完善了公正、透明的管理人员绩效考核标准和激励约束机制，高级管理人员薪酬根据公司董事会决议按年度目标确定薪酬范围，由基本薪酬和年度绩效奖金两部分构成，年度奖金与公司的经营业绩及生产经营发展状况挂钩，并结合岗位职责及工作业绩等因素由董事会与考核委员会考核确定。

为了调动员工积极性，自2014年以来公司设置了基本薪酬、年度奖励和退休后的各种报酬与福利，由此，员工人数和工资总额持续大幅增加，员工平均工资水平也持续得到提高。

3.职工教育培训。

碧水源的员工构成具有生产和管理人员及30岁以下年龄占比较高等特征，因此，公司非常重视员工素质的培养和发展，从岗前培训、在职培训以及管理培训等多角度投入资源并提供持续不断的培训课程，以促进员工职业发展与综合素质的提高。

对于新入职员工的培训，主要侧重公司文化、经营理念、管理模式、员工行为规范、员工心智塑造等方面，目的在于让员工尽快了解公司并顺利进入工作角色。

对于在职员工的培训，根据公司长远战略、业务发展需要，为每一个职位建立培训课程体系，并定期和不定期
安排不同形式的培训项目，如：举办技术培训、基本管理技能培训、学术交流会、讲座、沙龙等。

同时，根据重点岗位设置不同的专项培养，如项目经理专项培养、工程化验人员专项培养、销售人员专项培养等。

（三）财务能力
近几年来，碧水源在行业内财务能力优势明显，主要表现为净资产收益率和销售净利率连续三年远高于同行业的平均值，其在财务能力方面的优势主要依赖于盈利能力、营运能力、偿债能力和发展潜力的支持。

1.盈利能力。

2011～2015年，碧水源的毛利率、销售净利率和净资产收益率一直保持稳定的态势，而销售净利率和毛利率又相差较少，表明公司管理费用、销售费用和财务费用支出平稳，占比较低，企业盈利能力稳健、盈利质量较高。

良好的盈利能力意味着现有投资者拥有较高的投资收益，并吸引潜在投资者，同时也意味着债权人的权益得到保障。

2.营运能力。

根据碧水源2011～2015年的财务报表计算出存货周转天数和总资产周转率并分别与行业平均数据进行对比，结果表明：碧水源存货周转天数较少，变现速度较快；总资产周转率较快，反映碧水源具有资产利用率高、营销能力强的优势。

3.偿债能力。

通过对碧水源2011～2015年有关财务报表数据的计算分析，结果表明：碧水源的资产负债率一直在同行业内保持较低水平，说明公司的财务成本、偿债压力和经营风险控制得比较好。

4.发展能力。

通过分析碧水源近5年的收入与利润指标发现，其发展能力无论是绝对数还是相对数都保持较高的增长速度；营业收入增长率、净利润增长率和净资产收益率等主要指标实现稳步增长，为公司的发展增添
了活力和内在支撑力，而且由于拥有着良好的资本结构及营运能力，成就了稳健增长的净资产收益率，从而推动了公司核心竞争力的提高。

（四）商业模式
1.经验成熟的PPP 模式。

在国家发改委、财政部、环保部等多部委于2014年相继发布PPP 相关规范性文件前，碧水源早已在运用PPP 模式上拥有多年积累的实践经验。

2007年，针对环保领域政府主导市场、行业垄断等现象，碧水源公司提出走公司合营的发展模式，与全国30多个省市国有水务公司联合，以PPP 模式（政府和社会资本合作）组建40家合资公司，污水处理能力达到1 500万吨/日，服务人口超过6 000万。

2015年，碧水源共中标PPP 水处理项目近50个，这些项目总投资额近300亿元，总处理规模超过380万吨/日。

2.探索O2O 模式。

O2O 即Online To Offline，其特点在于把网上和网下的优势进行结合，充分利用互联网跨地域、无边界、海量信息、海量用户的优势，同时充分挖掘线下资源，使商家获得更好地宣传和展示机会，通过与用户沟通以期了解用户的心理，有助于提升客户的信任度和满意度。

碧水源于2015年开展了净水销售的O2O 模式探索，基本路径如下：一是线下形成了工厂直营和社区店结合的模式，线下建立碧水源O2O 工厂店，允许在所辖范围内自建自营分销点即社区店。

二是线上成立电商和微商专营公司。

三是线上和线下共享社交平台，电商、微商、工厂店三位一体，传播、沟通、销售形成整合。

四是线下全面负责线上线下销售的送货、安装和服务，零距离接触用户，两小时之内直达服务，降低了物流成本。

（作者单位：北京工商大学商学院）
责任编辑 刘黎静
财坛快语。