经济全球化趋势下国际投资特征

经济全球化趋势下国际投资的特征

——跨国并购成为资本流动的主要形式

世界经济环境的变化引起跨国公司全球经营战略的变化，跨国公司FDI的主要方式由绿地投资为主的模式转变为以兼并收购东道国企业为主的投资模式。因此，就以下几个方面浅析经济全球化趋势下跨国并购成为国际资本流动的主要形式这一新的国际投资特征。

一、情况概述

以跨国公司为主体的全球企业并购形势并不是一直处于繁荣势态。2008年，金融危机使得国际直接投资格局发生了很大变化，FDI规模在2003-2007年持续增长后，从2008年起便开始下滑。同时，全球企业并购交易规模也结束了多年连续增长的势头，2009年1-8月，全球宣布的并购交易额下滑到1.4万亿美元，较同期减少32%。据著名的并购公司dealogic的数据，2009年1-8月，美国的交易额下降35%，仅为4482亿美元，日本企业2009年1-7月的海外并购额较上年同期下降66%。这种形势一直持续到2009年，伴随着2009年第3季度世界经济停止下滑的趋势日渐明朗和投资者信心在一定程度的恢复，发生在美国、欧洲的企业并购活动出现了明显的活跃迹象，超过10亿美元的大宗并购交易开始有所增多。2010年，全球跨国并购较上年增长了37%，其中针对发展中国家的跨国并购额增加了一倍。“绿地投资”的金额及项目数继续下降。随着许多发展中国家经济出现增长，跨国公司的子公司特别是在发展中国家的子公司盈利不断增加，2010年跨国企业利润再投资较上年增长了近一倍。

二、金融危机后时期贸易政策影响国际投资的发展

受金融危机的影响，很多国家以非关税贸易壁垒的方式采取进口保护政策，如绿色壁垒、反倾销、社会壁垒、反补贴等。非关税贸易壁垒自然给发展国际投资产生了负面影响。但是，经融危机也为国际投资带来了新的动力，因为金融危机刺激更多的国家采取积极的经济政策来吸引更多的外来投资，从这一角度来讲，有利于国际投资的增长，而各国出台的新外资政策更多地表现出鼓励跨国公司扩大投资的倾向。

三、跨国公司选择跨国并购的原因

跨国并购通常能够对经济形势变化较快地作出反应。2009年全球跨国并购在国际直接投资中的比例为67%，2010年达到90%以上，2012年预期将进一步增加。

跨国并购本身具有的优点：

○1经营带来的不确定性和风险性比新建小，跨国并购可以使跨国公司获得一系列有形资产和有价值的无形资产。

○2并购可以使企业迅速进入目标国市场，快速建立起自己在目标市场的营运设施。

○3使跨国公司在竞争对手之前抢占先机，试图争夺全球领先地位。

○4并购可以迅速扩大企业经营的产品种类。

○5并购与企业“当地化”战略相辅相成。

在许多国家实施各种吸引外资政策的影响下，新建企业成为国际企业实施全球化战略的一种重要方式，但随着时间的推移，其弊端日益显现，新建企业在FDI的主体地位已为并购所取代。

绿地投资的缺点：

○1新建企业耗资巨大，建设时间长，回收久，难撤离。

○2文化冲突影响新建企业运作。

○3如果竞争对手通过并购进入，建立起更大的市场规模，将会限制新建企业的市场潜力。

○4市场开发不确定性的大。

综上原因，越来越普遍的跨国并购提高了发达国家对外投资的绩效，产生这一变化趋势的原因在于跨国公司在经济一体化和投资自由化的背景下，面对全球化和新技术变革带来的日趋激烈的竞争压力，各国为政府吸引外资发展本国经济而逐步解除产业管制，进而在市场开放和投资壁垒降低的环境中，为了生存和发展，更好地充分利用世界市场的不同生产要素和全球市场巨大的容量，竟相扩大公司规模和进行多元化投资。同时，跨国企业为追求财务、管理、经营的协同效应以及规模经济也推动公司去追求更大的规模。跨国并购无疑是实现上述目标的捷径,并且大大降低了研究、开发、管理成本，并且能够在市场环境不稳定的情况下减少市场开发和经营的不确定性及风险性。随着全球经济一体化和投资自由化的迅速发展,跨国并购在新世纪将呈现出更好的发展态势。

四、全球企业并购呈现逐渐活跃态势

2008年以来，受全球金融危机的影响，国际投资发展趋势有了新的变化。2007年全球并购规模达到创记录的4、6万亿美元之后，金融危机之中，2008、2009年分别达到30%和25%的跌幅，但在2010年上半年已经止跌回升。2010年中，伴随着美国并购市场的形势稳定，新兴市场出现了并购增幅的态势，在2010年前三季度中，全球跨国交易数量约在3500件，实现总交易规模约2260亿美元，无论从总的跨国并购交易数量还是从跨国并购交易额来看，2010年都比上一年实现了较大的增长。2010年后全球并购市场的活跃究其原因可能是由于融资途径的强劲复苏以及以前充足的储备资金，是的很多企业有能力来进行由于金融危机延迟的并购交易，不得不说，一些国家的私募基金也已开始积极参与并购活动。

从并购市场的地区分析，美国的并购市场表现稳定，2010年年比增长41%。此外，亚太新兴市场并购活跃且总规模呈现强劲增长，这跟国际投资区域流向发生变化的原因是分不开的。例如，仅在2010年第三季度，中国并购市场共完成了118起并购交易，同比增长76.1%。其中，海外并购仅有8起，但涉及金额高达49.74亿美元。

从并购金额来看，能源及矿产行业行业名列榜首。2010年企业并购的主要资金流向大都集中在电信、采掘、金融保险、制药、机械制造等领域。

五、跨国公司国际化程度加强

尽管全球金融危机对国际直接投资市场造成了一定的负面影响，但回过头来看，它并未导致跨国公司全球化发展进程的停顿，最多仅是放慢步伐而已。伴随着全球经济逐渐走出衰退,跨国公司全球化经营正在重新恢复旧有活力。很多跨国公司试图通过收购达到一石二鸟的功能，即：○1利用金融危机获取较为廉价的海外资产，从而增加了自身的实力。○2通过新的全球布局改变自身的企业市场地位，从而在金融危机后在国际市场上大展身手。

从世界范围来看，跨国并购迅猛增长已成为了当前国际资本流动中的一个突出趋势，而全球企业并购的活跃程度也是国际投资状况的一种直接反映。伴随着金融市场投资者信心的恢复，股票、债券市场的复苏使得企业的融资条件不断改