云南白药公司投资分析报告

漳州

师范学院

选修课作业系别：历史与社会学系

专业：社会工作

学号：50

姓名：徐胜

云南白药有限公司投资分析报告

公司简介

1、成立

云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。

2、发展

1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股

(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10

月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。

3、主营业务

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2

月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。

二、公司基本面

1、宏观经济政策

2012年我国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调控政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货膨胀不会发生。2011年物价上涨主要因素是由于农产品价格上升,工资提高和进口原油、铁矿石等价格上涨造成的,属于成本推动型通货膨胀和输入型通货膨胀。 2011年我国进出口贸易面临着较大的困难,一方面,我国主要贸易伙伴国家经济复苏缓慢,发达国家债务危机警报未除,我国贸易外需存在较大的不确定性;另一方面．．．．,2011年全球各国宽松的货币政策为2012年全球范围通货膨胀上行压力埋下了伏笔。而且我国目前的经济增长动力在很大程度上来源于政策的刺激作用，政府投资目标立足于科技文化、基础教育、公共卫生、社会保障、环境保护以及农田水利等民生工程和社会公共领域，而“云南白药”作为其中的一部分，必将受其推动。

2、行业分析

第一，医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。1978年至2008年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值（GDP）。从1978年到2007年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。

第二，发展空间广大。通过五年的调整，使行业结构趋于合理，发展方式明显转变，综合实力显著提高，逐步实现医药行业由大到强的转变。

第三，所涉及的领域广阔。随着基本药物制度在更广范围实行，基本医疗市场将保持较快增长，规模实力较强的医药生产商和流通商将受益，各子行业的集中度也将进一步提升。伴随我国逐渐进入老龄化社会，对医药行业而言，这将直接刺激我国医药消费的飞速增长。老龄化社会的到来，将为医药市场发展带来黄金十年的重大机遇。

3、公司治理的情况公司建立了较为完备的股东大会、董事会、监事会、管理层各负其责、各司其职、相互制约、有效制衡的治理结构和治理机制，议事程序规范，权利均能正常行使。公司还制定了确的战略目标和清晰的发展路径，不断致力于塑造健全的内部管理机制和组织架构体系。公司一直注重内部控制制度的建设工作，把内控工作作为一项重要的工作来抓，在严格执行内控制度的前提下，针对公司实际，努力完善、细化内控管理制度，做精做细各项内控管理，内部控制工作取得了较好成效。公司预算管理工作全面展开，通过完善、优化预算管理制度，规范各单位业务运作，提高资金运营效率和效益。为提升资金管理效益，公司开发的“集团资金预算电子化管理系统项目”及“资金集团化管理系统项目”相继投入运行，大幅度提升了公司的资金管理水平，对公司战略形成了强有力的财务支撑。公司严格按照法律、法规和公司章程的规定，公司制定了《内幕信息知情人管理制度》、《外

部信息报送和使用管理制度》,对涉及公司的经营、财务或者对公司证券交易价格有重大影响的未公开的信息。公司按照《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》（证监会公告〔2011〕30号）的要求建立内幕信息知情人登记管理制度，公司董事、监事、高级管理人员及其他知情人员在公司信息尚未公开披露前，根据内幕信息的流转做好内幕信息知情人登记管理工作，并严格执行。公司内幕信息管理有效，未发生内幕信息泄露及内幕交易。报告期内，公司没有发生重大会计差错更正、重大信息遗漏补充等情况的产生。公司将在公司治理方面再接再励，不断完善公司法人治理结构，建立现代企业制度、规范公司运作。

4、云南白药公司财务分析核心财务指标如下

从表中可以看出净资产收益率4.97%高于最近一期行业平均值2.96%，说明云南白药在该行业还有较强的盈利能力净利润增长率28.87%，而该指标的最近一期行业平均值11.60%表明该公司增长力强，发展前景还不错，公司净利润现金含量高于最近一期行业平-117.65%，表明公司收益良好，现金流动性。一季度利润增长29%:2012年一季度公司实现收入28亿元,同比增长14%,实现净利润2.9亿元,同比增长29%,每股收益0.42元。

三、投资价值

技术层面分析

1、2011年11月-2012年11月云南白药股票走势，如下图：

根据图显示，云南白药股票股价整体上呈上升趋势，但波动比较大，这也应证股票高收益高风险同在。2011年11月-2012年2月，股价呈下跌趋势，从2012年2月以后股价又呈上升趋势,涨幅比较大。

2、2012年五个月的股价走势，如下图：

根据图显示，半个月内强于指数3.95%；从当日盘面来看，明日将上涨或低位调整。出现买入信号未来几日可能上涨；该股近期的主力成本为54.98元，当前价格已运行于成本之上，说明该股中长线处于强势状态；周线为上涨趋势，如不跌破“57.86元”不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上；

3、投资策略

云南白药公司从事药品(以中成药为主)的生产经营及外购药品的批发零售，是我国中药大健康产业的排头兵。半年报显示，公司实现营业收入60.75亿元，较上年同期增长19.74%；归属于上市公司股东的净利润7.25 亿元，同比增长28.44%；实现每股收益1.04 元。公司盈利能力较强，年净资产收益率持续稳定在20%以上。流动比率和速动比率分别为2.26和1.16，显示出现金流较为充裕，偿债能力较强。公司毛利率相对保持稳定。二级市场股价近期处于调整当中，估值目前相对合理，从中长期看来，公司盈利能力较强，已具备一定的投资价值，建议待股价企稳后，逢低逐步介入。