投资项目的财务状况分析
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经济净现值
损益表
投资利润率、投 资利税率、资 本金利润
表4—2 项目经济评价的主要指标和基本报表（续）
清偿能 力分析
资金来源与 运用表
资产负债表
外汇平 衡分析 或效果 分析
财务外汇平 衡表
经济外汇流 量表
借款偿还期
资产负债率、 流动比率、速 动比率
经济外汇净 现值、经济 换汇成本、 经济节汇成 本
影子价格
主要参数 行业基准收益率、 影子工资、影子汇率、社会
投资回收期
折现率
四、评价指标和基本报表
评价项目的财务可行性和经济上的合理性，主 要是通过各种数据和指标及一些基本报表反映 出来的。表4—2列示了项目的经济评价所采用 的指标和基本报表。
表4—2 项目经济评价的主要指标和基本报表
评价内 容
1．项目经济评价应持公正、科学的态度，基 础数据要准确可靠，效益与费用计算口径要对应 一致。
2．经济评价工作应遵循国家统一发布的评价 方法和统一的评价参数。
3．经济评价应与现行财税制度保持一致。
4．经济评价要与项目的具体特点相吻合。
三、项目的财务评价与国民经济评价
1．评价角度不同
财务评价是从项目财务角度(或称为微观角度)考 察项目的盈利状况及偿还能力，以确定项目投资 行为的财务可行性。
一、固定资产投资的估算
(一)固定资产投资的构成 固定资产投资主要是指项目从开始建设到建
国民经济评价是从国家整体角度分析、计算项 目对国民经济的净贡献，据以判断项目的经济 合理性。
不确定性分析 不确定性分析
ห้องสมุดไป่ตู้
准备工作
财务评价
国民经济评价
结论推荐 最优方案
方案比较 方案比较
图4—1 经济评价内容结构示意图
二、经济评价的特点和要求
(一)项目经济评价的特点 1．动态分析与静态分析相结合，以动态为主。 2．定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主。 3．宏观效益分析与微观效益分析相结合，在有必要
4．评价所采用的参数不同
财务评价使用的是行业基准投资收益率、 基准投资回收期等财务评价参数；而国民经 济评价则是采用影子汇率、影子工资、社会 折现率等经济评价参数。
5．在项目投资决策中的地位不同
一般地，在同时进行财务评价和国民经济评 价时，应以项目的国民经济评价结论为项目最 终决策的主要依据。即财务评价与国民经济评 价均可行的项目，应予通过；国民经济评价结 论不可行的项目，一般应予否定。
可行性研究报告阶段的经济评价，则必须按照 统一的评价方法和评价参数的要求，对项目建 设的必要性和可行性作出全面、详细、完整的 经济评价。
投资项目的经济评价分为财务评价和国民经济 评价两个层次，包括财务评价、国民经济评价、 不确定性分析、方案比较四个方面的工作。
财务评价是指在国家现行财税制度和价格体系 的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的 财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财 务可行性；
必须同时进行宏观效益和微观效益分析时，以宏观 效益分析为主。 4．价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析 为主。 5．预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主。 6．全过程经济效益分析与阶段性效益分析相结合， 以全过程分析为主。
(二)经济评价的要求
经济评价的目的主要是为项目决策提供科
学、可靠的依据。
其他
价值指标或 实物指标
价值指标或 实物指标
第二节 投资项目总投资的估算
投资项目总投资是指拟建项目全部建成、投入 营运所需的费用总和。在项目的可行性研究和经 济评价中，对投资项目总投资的估算，主要是对 项目所需的固定资产投资、无形资产投资和流动 资金投资的估算。
建设期借款利息
固定资产投资方向调节税
财务评价只计算项目直接发生的效益与费用， 而国民经济评价对项目引起的间接效益与费用 即外部效果也要进行计算和分析。
3．评价采用的价格不同
财务评价对投入物和产出物均采用财务价格， 国民经济评价采用影子价格。
财务价格是以现行价格为基础的预测价格， 它要考虑价格的变动因素。而国民经济评价使 用影子价格，在计算期内各年均不考虑物价水 平上涨因素(即通货膨胀)。
论证的工作。
经济评价是项目可行性研究的核心
经济评价的目的是通过计算项目的效益和费用， 进行多方案比较，对拟建项目的财务可行性和 经济合理性进行分析论证，作出全面的经济评 价，为项目的投资决策提供科学的依据。
项目建议书阶段的经济评价，重点是围绕项目 立项建设的必要性和可能性，分析论证项目的 经济条件及经济状况，内容可适当简化，深度 可相对放宽；
基本报表
财务评价指标
国民经济评价指标
静态指标
动态指标 静态指标 动态指标
全部投资现金 流量表
全部投资回收期
财务内部收 益率、
财务净现值
自有资金现金
流量表
盈
利
全部投资国民
能
经济效益费 用流量表
分
析
国内投资国民 经济效益费
用流量表
财务内部收 益率、
财务净现值
经济内部收 益率、
经济净现值
经济内部收 益率、
国民经济评价是从国家整体角度考察项目对国 民经济的贡献以及需要国民经济付出的代价，借 以确定项目投资行为的经济合理性。
2．效益与费用的含义与划分范围不同
财务评价是根据项目自身的实际收支确定项 目的效益与费用。国民经济评价是着眼于项目 对社会提供的有用产品和服务及项目所耗费的 社会资源，来考察项目的效益与费用，不计国 内转移支付部分，即补贴不能计为项目的效益， 税金和国内借款利息不作为项目的费用。
表4—1 财务评价与国民经济评价的关系
类别
财务评价
国民经济评价
评价 角度
费用和 效益的 范围
从企业角度
根据项目的实际收 支确定效益与费 用，只计算项目 的直接效果
评估价格 现行市价及趋势
从国家与社会角度
根据项目为社会提供的产品 和服务及所耗费有用资源 计算项目的效益与费用， 包括直接效果和间接效果， 并不计转移支付
第四章 投资项目的财务状况分析
第一节 投资项目经济评价概述 第二节 投资项目总投资的估算 第三节 投资项目的财务基础数据估算 第四节 项目财务基本报表评估 第五节 项目内部财务经济效益指标分析
第一节 投资项目经济评价概述
一、经济评价的含义
是采用一定的方法和经济参数，对项目投
入产出的各种因素进行研究、分析计算和对比
损益表
投资利润率、投 资利税率、资 本金利润
表4—2 项目经济评价的主要指标和基本报表（续）
清偿能 力分析
资金来源与 运用表
资产负债表
外汇平 衡分析 或效果 分析
财务外汇平 衡表
经济外汇流 量表
借款偿还期
资产负债率、 流动比率、速 动比率
经济外汇净 现值、经济 换汇成本、 经济节汇成 本
影子价格
主要参数 行业基准收益率、 影子工资、影子汇率、社会
投资回收期
折现率
四、评价指标和基本报表
评价项目的财务可行性和经济上的合理性，主 要是通过各种数据和指标及一些基本报表反映 出来的。表4—2列示了项目的经济评价所采用 的指标和基本报表。
表4—2 项目经济评价的主要指标和基本报表
评价内 容
1．项目经济评价应持公正、科学的态度，基 础数据要准确可靠，效益与费用计算口径要对应 一致。
2．经济评价工作应遵循国家统一发布的评价 方法和统一的评价参数。
3．经济评价应与现行财税制度保持一致。
4．经济评价要与项目的具体特点相吻合。
三、项目的财务评价与国民经济评价
1．评价角度不同
财务评价是从项目财务角度(或称为微观角度)考 察项目的盈利状况及偿还能力，以确定项目投资 行为的财务可行性。
一、固定资产投资的估算
(一)固定资产投资的构成 固定资产投资主要是指项目从开始建设到建
国民经济评价是从国家整体角度分析、计算项 目对国民经济的净贡献，据以判断项目的经济 合理性。
不确定性分析 不确定性分析
ห้องสมุดไป่ตู้
准备工作
财务评价
国民经济评价
结论推荐 最优方案
方案比较 方案比较
图4—1 经济评价内容结构示意图
二、经济评价的特点和要求
(一)项目经济评价的特点 1．动态分析与静态分析相结合，以动态为主。 2．定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主。 3．宏观效益分析与微观效益分析相结合，在有必要
4．评价所采用的参数不同
财务评价使用的是行业基准投资收益率、 基准投资回收期等财务评价参数；而国民经 济评价则是采用影子汇率、影子工资、社会 折现率等经济评价参数。
5．在项目投资决策中的地位不同
一般地，在同时进行财务评价和国民经济评 价时，应以项目的国民经济评价结论为项目最 终决策的主要依据。即财务评价与国民经济评 价均可行的项目，应予通过；国民经济评价结 论不可行的项目，一般应予否定。
可行性研究报告阶段的经济评价，则必须按照 统一的评价方法和评价参数的要求，对项目建 设的必要性和可行性作出全面、详细、完整的 经济评价。
投资项目的经济评价分为财务评价和国民经济 评价两个层次，包括财务评价、国民经济评价、 不确定性分析、方案比较四个方面的工作。
财务评价是指在国家现行财税制度和价格体系 的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的 财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财 务可行性；
必须同时进行宏观效益和微观效益分析时，以宏观 效益分析为主。 4．价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析 为主。 5．预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主。 6．全过程经济效益分析与阶段性效益分析相结合， 以全过程分析为主。
(二)经济评价的要求
经济评价的目的主要是为项目决策提供科
学、可靠的依据。
其他
价值指标或 实物指标
价值指标或 实物指标
第二节 投资项目总投资的估算
投资项目总投资是指拟建项目全部建成、投入 营运所需的费用总和。在项目的可行性研究和经 济评价中，对投资项目总投资的估算，主要是对 项目所需的固定资产投资、无形资产投资和流动 资金投资的估算。
建设期借款利息
固定资产投资方向调节税
财务评价只计算项目直接发生的效益与费用， 而国民经济评价对项目引起的间接效益与费用 即外部效果也要进行计算和分析。
3．评价采用的价格不同
财务评价对投入物和产出物均采用财务价格， 国民经济评价采用影子价格。
财务价格是以现行价格为基础的预测价格， 它要考虑价格的变动因素。而国民经济评价使 用影子价格，在计算期内各年均不考虑物价水 平上涨因素(即通货膨胀)。
论证的工作。
经济评价是项目可行性研究的核心
经济评价的目的是通过计算项目的效益和费用， 进行多方案比较，对拟建项目的财务可行性和 经济合理性进行分析论证，作出全面的经济评 价，为项目的投资决策提供科学的依据。
项目建议书阶段的经济评价，重点是围绕项目 立项建设的必要性和可能性，分析论证项目的 经济条件及经济状况，内容可适当简化，深度 可相对放宽；
基本报表
财务评价指标
国民经济评价指标
静态指标
动态指标 静态指标 动态指标
全部投资现金 流量表
全部投资回收期
财务内部收 益率、
财务净现值
自有资金现金
流量表
盈
利
全部投资国民
能
经济效益费 用流量表
分
析
国内投资国民 经济效益费
用流量表
财务内部收 益率、
财务净现值
经济内部收 益率、
经济净现值
经济内部收 益率、
国民经济评价是从国家整体角度考察项目对国 民经济的贡献以及需要国民经济付出的代价，借 以确定项目投资行为的经济合理性。
2．效益与费用的含义与划分范围不同
财务评价是根据项目自身的实际收支确定项 目的效益与费用。国民经济评价是着眼于项目 对社会提供的有用产品和服务及项目所耗费的 社会资源，来考察项目的效益与费用，不计国 内转移支付部分，即补贴不能计为项目的效益， 税金和国内借款利息不作为项目的费用。
表4—1 财务评价与国民经济评价的关系
类别
财务评价
国民经济评价
评价 角度
费用和 效益的 范围
从企业角度
根据项目的实际收 支确定效益与费 用，只计算项目 的直接效果
评估价格 现行市价及趋势
从国家与社会角度
根据项目为社会提供的产品 和服务及所耗费有用资源 计算项目的效益与费用， 包括直接效果和间接效果， 并不计转移支付
第四章 投资项目的财务状况分析
第一节 投资项目经济评价概述 第二节 投资项目总投资的估算 第三节 投资项目的财务基础数据估算 第四节 项目财务基本报表评估 第五节 项目内部财务经济效益指标分析
第一节 投资项目经济评价概述
一、经济评价的含义
是采用一定的方法和经济参数，对项目投
入产出的各种因素进行研究、分析计算和对比