商业银行资产管理业务的创新和发展

商业银行资产管理业务的创新和发展

-＞我国商业银行资产管理业务在过去十年取得快速发展

过去十年来，在中国经济持续快速增长、居民投资需求日趋旺盛的时代背景下，商业银行资产管理业务凭借其自身渠道优势和资产

获取能力得到快速发展，一是满足客户多元化投资需求，提高了国内居民财产性收入，二是丰富商业银行客户服务工具，提升了商业银行市场竞争力，三是延伸商业银行与非银金融机构的合作链条，推动了多层次资本市场体系建设。

在快速发展的同时，商业银行资产管理业务也在不断调整、优化经

营理念，通过构建多样化的产品形态以及多元化的资产组合，逐步回归

代客业务本质。

一是加人净值型产品的发行力度。根据全国银行业理财产品登记系

统2014年上半年理财报告，1-6月，商业银行理财产品中，开放式净值

型产品实现资金募集1.17万亿元，同比增幅高达174. 53%。这是一个可

喜的变化。这种变化，实现了理财产品的价格波动，直观反映投资管理

能力，有利于逐步打破产品刚性兑付。

二是加大标准化、市场化资产的配置力度。同样来自于全国银行业

理财产品登记系统报告数据，截止6月末，商业银行理财产品余额达到

12.65万亿，但整个市场非标准化债权资产投资占比已经降至22. 7%,远低

于监管部门允许的35%上限。与此同时，商业银行对于债券及货币市场、

银行存款等标准化资产加大了配置，并开展尝试资本市场业务、衍生业

务。上述变化反映出各大商业银行资产管理业务已经在悄悄启动主动转

型，不再依赖于非标资产的投资收益。

同时，商业银行总行纷纷设立专职资产管理部门为业务的转型与推

动提供组织保障。今年4月，银行组建成立了总行一级部门资产管理部，

定位于客户资产管理业务的职能管理部门，统一负责全行客户资产管理产品设计、成本核算和风险管理，并率先实行了风险派驻制, 内设风险管理处作为总行风险管理板块的派驻部门，负责客户资产管理业务的风险审查审批、风险监控及投后管理等工作。

我行已经将资产管理业务定位为全行战略性业务，一方面银行理财是国内利率市场化的替代品，可以帮助银行积累应对利率市场化的经验；另一方面意味着银行收入结构的调整，从原来的存贷利差收入转变为管理客户投资的管理费收入，解决了银行资本充足率和资本回报率之间的矛盾、投资管理能力强大和资本有限之间的矛盾，也符合客户希望提高投资收益率的要求。

二、我国商业银行资产管理仍处在发展初期，业务空间广阔。

国外商业银行资产管理起源于20世纪90年代，经过数十年的发

展，资产管理业务已经与商业银行表内资产规模相匹配。我们可对比两组数据：

一是欧美银行业的整体情况：2012年末，美国银行业资产管理

余额12. 7万亿美元，占美国商业银行资产13. 1万亿美元的97%,占美国GDP16. 24万亿美元的78%o 2012年末欧洲资产管理行业管理资

产余额达15. 4万亿欧元，占欧洲GDP的99%o

二是国际人型商业银行的发展情况：汇丰、摩根人通和美国银行

表外资产管理规模分别占其资产总规模34%、66%、39%,瑞银集团更是高达173%0而目前，国内商业银行理财资产余额大约占银行业总资产的6. 75%,占国内GDP21%,这一巨大的差距隐含着巨大的市场空间和无限的发展潜丿J。

国外大银行的资产管理业务在组织架构和业务模式上也更加成熟。

上世纪80年代前后，发达国家银行业资产管理组织架构逐渐从直线职能制转变为事业部制（有的是以总行内设事业部形式，有的是以子公司形式，即控股公司制）或业务条线和区域相结合的矩阵式。以摩根大通为代表的美国大型银行多形成金融控股公司，条线垂直管理，以子公司来开展各项业务。摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management Holdings Inc.）是其资产管理业务板块的运作主体, 可以提供所有主要类别的资产投资管理，包括权益投资、固定收益、另类投资等。

相比之下，国内商业的资产管理业务仍有较大业务空间，主要体现在以下两个方面：一是丰富服务载体与内涵，目前国内资产管理业务主要是通过理财产品提供投资服务，而国外资产管理业务的服务内涵已拓宽至税收、养老等；二是丰富投资工具，目前国内资产管理业务的投向主要为债权、债券类资产，而国外资产管理业务的投资范围涵盖债权、股权、不动产等另类投资，基本实现了投资领域的全覆盖。

三、商业银行从资产持有大行向资产管理大行转变的实施路径。

结合自身优势，主动向市场化转型，培育市场化的主动投资管理

能力，是商业银行从资产持有大行向资产管理大行的关键。

（-）形成市场化的投资组合和风险管理机制

国内传统的银行业务是信贷，对风险管理的经验是风险拨备。而中国当前面临经济下行阶段，商业银行持有的人量信贷资产将面对不良率逐步提升的可能性。发展资产管理业务，配置市场化的各类资产, 使其具备公平公开的市场价值，并且选择市场化的风险管理工具进行风险管理和对冲，是国内银行理财业务在刘抗经济卜•行风险时掌握的有效手段。

这方面，银行做了大量的创新和资产配置，理财业务配置的市场化资产已经超过资产总规模的50%,投资范围覆盖了商品、债券、基金、期

货以及量化对冲等多种结构化安排，非标投资已经降至总资产规模20%左右。运用市场工具进行风险管理和对冲的手段越来越丰富。

（-）提供综合金融服务、回归资产管理业务本源

国内的商业银行经历20多年的发展和积累，一直致力服务各行业的公司和个人客户。随着国内社会财富的急剧扩张，国内银行只有快速提升市场化的投资管理能力，拓展投资范围，通过主动投资组合的管理，及时捕捉市场化投资机会，实现市场化投资的超额收益，才能更好地满足客户日益增氏的综合金融服务需求。

当前银行理财业务投资管理多奉行买入并持有到期的被动投资理念。这种被动的投资管理模式，很难敏锐捕捉到市场潜在的投资机会，所带来的投资回报空间有限。银行通过提升主动投资管理能力, 满足客户不断增长的服务需求，忠实履行受托责任，将客户利益保护作为业务创新和投资决策的前提，回归资产管理业务的本源，是商业银行理财业务发展的必然选择。

另外，银行理财业务多以向客户销售预期收益型理财产品的形式呈现，产品同质化严重，竞争手段以价格竞争为主。反观国外成熟市场，在投资组合上按照市场公允价值计价，由客户自担信用风险和市场风险；在服务模式上秉承受人Z托、代客理财的理念，根据目标客群、产品服务、渠道发展等方面的特点进行取舍，打造差异化的资产管理服务。

因此，基于自身核心投资管理能力，打造个性化竞争品牌，既考虑其市场化的风险管理能力，也考虑和其他业务的协冋联动、对客户的综合服务，这正是银行开展资产管理业务的优势和特点所在。

银行于2013年推出“私人银行专属投资账户服务”，通过借鉴国际成熟的资产管理模型，立足国内财富管理现状，根据客户的实际风险承受能力以及个性化的投资偏好，一对一地为客户制定科学的、个性化的资产配置方案。创新推出该项业务，我行主要基于以下四点考虑: