2018年互联网供应链金融研究报告

２０１８年互联网供应链金融研究报告

摘　要：㊀２０１４年后，供应链金融进入第三个发展阶段，即互联网供应链金融阶段㊂在这一阶段，各类主体进入市场，业务开展多

注重利用云计算㊁大数据㊁物联网等技术手段㊂在征信体系

等金融服务基础设施还不够完善的背景下，基于互联网㊁大

数据等的供应链金融能够利用更多维度的数据衡量融资企业

的真实经营状况及其他各类行为，从而更加精准地进行信用

判断㊁评估融资风险㊂互联网加持的供应链金融能够发挥长

尾效应，以数据为基础，为更多终端中小企业和消费者提供

金融服务㊂未来，供应链金融的发展将逐渐走向线上化㊁垂

直化㊁细分化和平台化㊂不过，行业发展中尚存在诸多制约

因素，例如，产融结合程度低㊁金融服务创新不足㊁新技术

尚未进一步落地等；毫无疑问，供应链金融的创新发展㊁服

务实体经济效应的实现还需要各方力量共同探索与努力㊂互联网供应链金融是供应链金融发展演进中的一种形态㊂关于具体定

义，中国人民大学商学院教授宋华系统性地归纳总结了供应链金融的几个发展演进阶段㊂

就国内学界的研究来看，在供应链金融的发端阶段，关于供应链金融的定义最具代表性的是原深圳发展银行（即平安银行）与中欧国际商学院 供应链金融 课题组做出的定义㊂即供应链金融是指（主要是银行）在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模型，引入核心企业㊁物流监管公司㊁资金流引导工具等新的风险控制变量，而为供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算㊁理财等综合金融服务的一种服务方式㊂此后，深圳发展银行又将供应链金融概括为Ｍ＋１＋Ｎ模式，即金融服务抓住产业供应链中的核心企业 １ ，并依托核心企业的供应链，向其上游的Ｍ个供应商及Ｎ个客户提供综合性的融资服务等金融解决方案㊂以上是供应链金融在发端阶段的一种定义㊂在国内学界对供应链金融研究的第二个阶段，人们对供应链金融的理解开始从银行这一主体走向整个产业，供应链金融业务开展的基础也逐渐开始从要素走向结构和流程㊂在这一阶段，第一阶段中深圳发展银行提出的Ｍ＋１＋Ｎ供应链金融模式已经暴露出一些缺陷和问题，例如，在第一阶段中，供应链金融活动实施的主体是商业银行，但由于商业银行不直接参与供应链运营，因此实际上较难知晓真实的贸易过程和物流过程，从而会缺失供应链综合完整的信息，以致供应链金融产生风险的概率变大㊂

为了有效控制因为信息缺失而产生的金融风险，商业银行开展业务只能依托产业中的核心企业，以核心企业的信用为基础，延伸金融服务，并产生中间业务㊂这种模式具有内在的不稳定性，一方面，商业银行并没有起到综合风险管理者的作用；另一方面，由于核心企业缺乏良好的契约精神，所以很容易带来违约甚至欺诈风险，商业银行则不得不承担这种风险带来的损失㊂除此之外，从供应链管理的角度来看，供应链金融是一种基于供应链运行产生的综合金融服务，需要整个供应链参与者之间的协同与合作㊂如果企

业与企业之间缺乏合作基础，或者丧失合作的平等性和交互性等，那么供应链金融就会名存实亡㊂所以，不能再说谁是供应链的唯一核心或主导 １ ，而其他企业组织则是依附于核心企业 １ 的 Ｍ 或者 Ｎ ㊂基于这种情况，人们逐渐拓展了供应链金融的内涵，即供应链金融的基础不仅包括供应链内部的要素和流程，也包括至关重要的供应链结构㊂这一阶段，人们认识到中小企业的信用基础不一定来自核心企业，供应链金融中业务的闭合化㊁收入的自偿化㊁管理的垂直化㊁交易的信息化和风险的结构化是企业真正的信用来源㊂因此，在实践中升级后的供应链金融指的是集物流运作㊁商业运作和金融管理为一体的管理行为和过程，它将贸易中的买方㊁卖方㊁第三方物流及金融机构紧密联系在一起，从而实现了用供应链物流盘活资金，同时用资金拉动供应链物流的作用㊂

２０１４年后，供应链金融也进入第三个阶段，即互联网供应链金融阶段㊂在这一阶段，供应链金融开始与互联网结合，相应地，供应链金融的内涵进一步得到拓展㊂具体来看，供应链金融业务的开展开始利用云计算㊁大数据㊁物联网等技术手段㊂由于互联网技术可以缓解网络中参与各方的信息不对称问题，并且降低信息获取与处理的成本，因此基于互联网的供应链金融也逐渐开始批量化处理供应链中企业的融资等其他各类金融服务需求㊂基于互联网㊁大数据的供应链金融能够利用更多维度的数据衡量融资企业的真实经营状况及其他各类行为，从而更加精准地评估融资风险等㊂

另外，互联网供应链金融通过互联网㊁物联网等技术手段搭建跨条线㊁跨部门㊁跨区域的产业生态圈和金融生态平台成为可能；同时，可以利用供应链运营中的商流㊁物流㊁资金流㊁信息流㊁知识流及沟通流，进一步为产业供应链中更多的中小企业提供融资等金融服务，并促进融资难㊁融资贵㊁融资乱等问题的解决㊂

中小企业是实体企业的代表，在我国经济转型的现实背景下，实体经济仍然是国民经济的重要支撑，中小企业已经成为我国经济的活力之源㊂不过，长期以来他们备受融资难㊁融资贵㊁融资慢㊁融资乱等问题的困扰㊂所幸，供应链金融业务模式以核心企业的信用为基础，探索为其上下游的中小

微企业提供融资服务㊂当前阶段，供应链金融业务正在借助互联网㊁大数据等技术力量，探索解决以往存在的信息不对称问题，并且在业务开展中发挥互联网的长尾效应，将融资服务渗透至供应链的毛细血管中，为更多中小微企业群体提供金融服务，从而助力实体经济的升级与发展㊂

一　2017年互联网供应链金融发展情况（一）供应链金融相关支持政策密集出台

㊀㊀回顾２０１７年供应链金融的发展，各项政策加码，各类文件鼓励行业探索进步，加之金融科技的火热态势，我国的互联网供应链金融正在迎来发展的巨大机遇（见表１）㊂

表１㊀２０１７年供应链金融业务相关政策文件

时间主体文件内容／意义

２０１７年１月１９商务部等５

部门

‘商贸物流发展

十三五 规划“明确提出扩大融资渠道，推广供应链金融；鼓励商贸物

流企业通过股权投资㊁债券融资等方式直接融资

２０１７年３月２９中国人民银

行㊁工信部㊁

银监会㊁证

监会

‘关于金融支持

制造强国建设的

指导意见“（５８

号文）

文件明确要积极发展完善支持制造业强国，建设多元化

的金融组织体系，充分发挥各类金融机构的差异化优

势，形成金融服务协同效应，规范发展制造业集团的财

务公司，稳步推进企业集团财务公司开展延伸产业链金

融服务试点；大力发展产业链金融产品和服务㊂鼓励金

融机构依托制造业产业链核心企业，积极开展仓单质押

贷款㊁应收账款质押贷款㊁票据贴现㊁保理㊁国际国内信

用证等各种形式的产业链金融业务，有效满足产业链上

下游企业的融资需求；研究推动制造业核心企业在银行

间市场注册发行供应链融资票据等

２０１７年５月２中国人民银

行㊁工信部

会同财政

部㊁商务部㊁

国资委㊁银

监会㊁外汇

局七部门

‘小微企业应收

账款融资专项行

动工作方案

（２０１７ ２０１９

年）“

在全国开展为期３年的小微企业应收账款融资专项行

动㊂方案提出 要向小微企业普及应收账款融资知识，

向应付账款较多企业㊁供应链核心企业㊁大型零售企业

开展宣传培训；要推动地方政府为中小企业开展政府采

购项下融资业务提供便利，支持政府采购供应商依法依

规开展融资；要动员国有大企业㊁大型民营企业等供应

链核心企业支持小微企业供应商开展在线应收账款融

资业务；要优化金融机构等资金提供方应收账款融资业

务流程；要建立健全应收账款登记公示制度