金融市场与机构2 (1)
金融学中的金融市场与金融机构
金融学中的金融市场与金融机构在金融学中，金融市场和金融机构是两个重要的概念。
它们在金融系统中扮演着不可忽视的角色，相互关联并相互支撑。
本文将介绍金融市场和金融机构的定义、发展历程以及它们在金融系统中的作用。
一、金融市场的定义与发展历程金融市场是指进行金融资产交易的场所或平台，在这个市场上，各种金融工具可以自由买卖、价值可以确定，并且交易的价格受供需关系、市场信息等因素的影响。
金融市场的发展历程可以追溯到古代的信用交易，如古希腊的货币交换和罗马人的长途贸易。
随着时间的推移，金融市场逐渐发展成为现代金融系统的核心组成部分。
金融市场可以分为金融资本市场和金融货币市场两大类。
金融资本市场是指进行长期融资的市场，如股票市场和债券市场；金融货币市场是指进行短期融资的市场，如货币市场和债券回购市场。
金融市场的发展和壮大促进了经济增长和资源配置效率的提高。
二、金融机构的定义与发展历程金融机构是指进行金融业务活动的组织或机构，它们提供各种金融产品和服务，为投资者和借款人提供资金来源和融资渠道。
金融机构的发展可以追溯到古代的贷款和储蓄机构，如巴比伦的典当行和古埃及的贷款银行。
随着金融市场的发展，金融机构的种类和规模也得到了增长和拓展。
金融机构可分为银行机构和非银行金融机构两大类。
银行机构是指进行存贷款业务的金融机构，包括商业银行、农村信用社和政策性银行等；非银行金融机构是指提供除存贷款业务以外的其他金融服务的机构，如保险公司、证券公司和基金公司等。
金融机构在金融系统中发挥着储蓄、融资、支付和风险管理等重要职能。
三、金融市场与金融机构的关系金融市场和金融机构是相互依存、相互关联的。
金融市场为金融机构提供了融资、投资和套期保值的机会，通过市场交易从而调节资金供求关系。
同时，金融机构通过提供资金、信用和风险管理等服务，为金融市场运作提供了支持和保障。
金融市场和金融机构之间的关系体现在资金的流动和信息的传递上。
金融市场通过资金的流动促进了资源配置的优化，而金融机构则通过信息的传递减少了信息不对称的问题，提高了市场的效率。
金融市场与金融机构ppt课件
金融机构在金融市场中的作用
金融机构是金融市场的中介， 连接了资金供给方和需求方， 实现了资金的转移和分配。
金融机构通过提供各种金融产 品和服务，满足了客户的投资 和融资需求，促进了金融市场 的多元化和专业化。
金融机构在金融市场中发挥着 风险管理、信息披露和监督等 作用，提高了市场的透明度和 效率。
金融市场对金融机构的影响
金融市场的规模和结 构影响金融机构的业 务规模和盈利能力。
金融市场的监管政策 影响金融机构的业务 范围和经营模式。
金融市场的利率、汇 率等价格因素影响金 融机构的融资成本和 投资收益。
04
金融市场的全球化
金融市场全球化的趋势
资本流动自由化
随着贸易壁垒的逐步消除，资本 在各国之间的流动更加自由，跨
金融机构的分类
按业务类型
可分为银行业、证券业、 保险业等。
按组织形式
可分为国有金融机构、股 份制金融机构、外资金融 机构等。
按地域范围
可分为全国性金融机构和 区域性金融机构。
金融机构的监管
监管机构
监管手段
各国政府、中央银行、金融监管机构 等。
包括现场检查、非现场检查、信息披 露等。
监管目标
维护金融市场稳定、保护投资者利益、 防止金融风险等。
中介机构
包括银行、证券公司、保险公 司和基金公司等。
监管机构
包括中央银行、证监会、银监 会和保监会等。
02
金融机构概述
金融机构的定义与功能
定义
金融机构是指专门从事金融活动的组 织，包括银行、证券公司、保险公司 等。
功能
金融机构的主要功能是提供金融服务 ，包括吸收存款、发放贷款、买卖证 券等，同时还承担着资金清算、风险 管理等职责。
金融市场与金融机构
金融市场与金融机构在现代经济体系中，金融市场和金融机构是不可或缺的组成部分，它们相互依存、相互促进，共同推动着经济的发展。
金融市场是金融资产进行买卖和交易的场所，是金融机构活动的主要场所；而金融机构则通过融资和投资的活动来实现经济运转的顺利进行。
本文将探讨金融市场与金融机构之间的密切关系，以及它们在经济中的作用和意义。
一、金融市场金融市场是金融资产买卖交易的场所，包括货币市场、证券市场、债券市场、外汇市场等。
在金融市场上，资金主要通过证券发行、买卖、再融资等方式进行流通和配置，实现资金的最优配置和市场的有效运行。
金融市场的发展不仅可以提高资源配置的效率，还可以促进经济的创新和发展。
1.1 货币市场货币市场是短期资金周转的市场，其主要产品包括银行承兑汇票、商业票据、短期国债等。
货币市场是金融体系的基础，通过货币市场的运作，可以保持金融市场的流动性，为金融机构提供短期融资工具，促进资金流动。
1.2 证券市场证券市场是长期资金的市场，包括股票市场和债券市场。
证券市场的发展可以提高企业融资的效率，促进企业的发展和壮大。
证券市场的投资者通过买卖股票、债券等证券产品来获取收益，实现资金的价值增值。
1.3 外汇市场外汇市场是国际货币兑换的市场，是各国之间进行货币交易和结算的主要场所。
外汇市场的发达有利于国际贸易和投资的发展，促进不同国家之间的经济合作和交流。
二、金融机构金融机构是指从事金融业务的机构或组织，包括商业银行、证券公司、保险公司、信托公司等。
金融机构通过吸收存款、发放贷款、进行投资等活动，为金融市场提供资金来源和投资渠道，推动经济的发展和繁荣。
2.1 商业银行商业银行是金融体系中最重要的金融机构之一，其主要职能是接受储户存款、发放贷款、进行信用担保等。
商业银行通过存贷款业务，实现资金的流通和调剂，为经济主体提供资金支持和金融服务。
2.2 证券公司证券公司是进行证券经纪、代理、承销和交易的机构，其主要业务包括证券投资和融资业务。
金融市场与机构
金融市场与机构近年来，金融市场与机构的快速发展引起了人们的关注。
金融市场是一种经济交换机制，其基本功能是为个人和机构提供交易金融产品和投资工具的场所。
而金融机构是指提供金融服务，在金融市场上起中介和调节作用的机构。
金融市场和机构为经济发展提供了重要的支持，成为现代经济的重要组成部分。
一、金融市场的种类金融市场的种类非常多，主要包括证券市场、货币市场和衍生品市场。
证券市场是指股票和债券的市场，主要分为一级市场和二级市场。
货币市场是短期借款和贷款市场，包括银行同业拆借市场、商业票据市场和短期国库券市场。
衍生品市场是指通过衍生品合约交易的市场，包括期货市场、期权市场和远期市场。
二、金融机构的分类金融机构也非常多样化，一般可分为银行类金融机构、非银行类金融机构和金融服务类机构。
银行类金融机构主要包括商业银行、投资银行等，是金融市场上最具代表性的机构之一。
非银行类金融机构包括保险公司、证券公司、信托公司等，相对于银行类机构而言规模较小，但所提供的金融服务同样具有重要作用。
金融服务类机构则是提供多种金融服务和产品的中介机构，如金融咨询公司、担保公司等。
三、金融市场和机构的作用金融市场和机构在现代经济中发挥着至关重要的作用。
一方面，金融市场是资本市场的重要组成部分，可以为企业提供融资渠道，为投资者提供投资机会，为风险管理者提供投资组合的分散化手段。
另一方面，金融机构也是经济繁荣发展的基础，它们通过吸收储户的存款和提供贷款等方式，支持着经济活动的展开。
四、未来金融市场和机构发展趋势在数字化时代的背景下，未来金融市场和机构发展趋势将更加多样化和复杂化。
首先，金融科技领域的发展将为金融市场和机构带来前所未有的机遇，比如移动支付、互联网金融、区块链等技术将大大改变金融行业的面貌。
其次，金融监管的趋严将对金融市场和机构的运作带来影响，金融机构将需要更加注重合规和风险管理，以避免潜在的合规风险。
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金融市场与金融机构概论
金融市场与金融机构概论金融市场是指各种金融资产买卖的场所或工具，是资金供求的交汇点，也是各类金融机构进行融资和投融资活动的场所。
金融机构则是指从事金融业务的各种机构，比如商业银行、证券公司、保险公司等。
本文将从金融市场和金融机构两个方面展开探讨。
一、金融市场金融市场是金融机构进行资金融通的重要平台，具有融通资金、传导风险、定价资产等功能。
有各种不同类型的金融市场，其中包括货币市场、股票市场、债券市场和外汇市场等。
货币市场是短期资金融通的市场，主要交易货币和短期债务工具，如国库券、商业票据等。
它的特点是交易时间短、交易规模大，是金融机构进行短期融资和投资的重要场所。
股票市场是进行股票交易的场所，是公司进行融资和股权交易的主要平台。
股票市场的发展有助于企业筹措资金，也为投资者提供了投资渠道。
债券市场是发行和交易债券的市场，债券是借款人向债权人发行的债务凭证，是一种长期融资工具。
债券市场的发展促进了长期资金的融通和投融资活动的开展。
外汇市场是进行不同币种兑换的市场，是国际贸易和投资的重要平台。
外汇市场的存在和发展促进了国际间货币的流通和资金的自由流动。
二、金融机构金融机构是进行金融业务的专业机构，包括商业银行、证券公司、保险公司等。
它们在金融市场中发挥着重要的作用，提供各种融资和投资服务。
商业银行是进行存款、贷款和支付结算等业务的机构，是金融市场的核心机构。
它们接受各类存款，并通过贷款等方式将资金输送到需要融资的企业和个人。
证券公司是进行证券交易和投资咨询的机构，它们提供股票、债券等证券的买卖服务，并提供专业的投资建议和研究报告。
保险公司则提供各类保险服务，包括人身保险、财产保险等。
它们接受保费，并在投保人遭受损失时进行赔偿。
除了上述机构外，还有其他各种类型的金融机构，比如投资基金、信托公司等。
它们各自在金融市场上扮演着不同的角色，推动着金融业的发展和经济的繁荣。
总结：金融市场和金融机构是金融系统中不可或缺的两个组成部分。
第二篇金融市场与金融机构
第三章金融市场教学重点1．金融市场的概念及功能2．金融市场的分类3．货币市场的特点与组成4．资本市场的特点及其交易5．金融衍生市场的组成6．各类衍生金融交易的特点本章结构第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节外汇市场与黄金市场第五节金融衍生市场第一节金融市场概述内容一、金融市场的概念二、金融市场的功能三、金融市场的主体一、金融市场的概念金融市场一般是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
金融市场上的资金融通分为两种方式，即直接融资和间接融资。
直接融资是指资金供给者和资金需求者直接进行资金的融通。
间接融资是指资金供给者和资金需求者通过银行等金融中介机构间接进行资金的融通。
二、金融市场的功能聚敛功能配置功能调剂功能反映功能（一）聚敛功能所谓聚敛功能是指金融市场能够引导众多分散的小额资金汇聚成为能够投人社会再生产的资金集合的功能。
（二）配置功能金融市场的配置功能表此刻三个方面：一是资源的配置二是财富的再分派三是风险的再分派（三）调剂功能金融市场的调剂功能是指金融市场对宏观经济的调剂作用。
（四）反映功能金融市场具有反映功能，称为国民经济的“晴雨表”。
三、金融市场的主体1.投资人金融市场上的投资人即资金的供给方，也是金融工具的购买者。
要紧包括各类企业、政府部门、金融机构及个人。
2.筹资人金融市场的筹资人即资金的需求者。
要紧包括企业、政府部门、家庭和金融机构。
3.金融中介金融市场的中介要紧由金融机构组成。
要紧包括商业银行、投资银行、保险公司、信托投资公司、信誉合作社、证券商和经纪人等等。
金融市场的金融市场与金融市场金融机构
金融市场的金融市场与金融市场金融机构金融市场是一个极其重要的经济组织，它扮演着资金流动和资源配置的关键角色。
而与金融市场紧密相连的则是金融市场机构，它们是支持金融市场高效运作的核心力量。
本文将探讨金融市场与金融机构的关系，并探讨金融机构在金融市场中的作用。
首先，我们来看金融市场与金融机构之间的关系。
金融市场是指人们为了进行资金融通和交换而进行买卖交易的场所，如股票市场、债券市场和外汇市场等。
而金融机构则是从事金融业务的机构，如银行、证券公司和保险公司等。
可以说，金融机构是金融市场的参与者和组成部分，它们通过提供融资、融券等服务，为金融市场的参与者提供必要的支持和保障。
其次，金融机构在金融市场中具有重要的作用。
首先，它们是资金的主要来源。
金融机构通过吸收存款、发放贷款和发行债券等方式，为经济主体提供资金支持。
这样一来，金融市场中的资金流动才能得以顺利进行。
其次，金融机构扮演着风险管理的角色。
金融市场存在风险，而金融机构通过风险管理和风险分散的手段，减少了金融市场的不稳定性，提高了市场的安全性和稳定性。
再次，金融机构还充当着信息中介的角色。
它们通过分析和评估经济信息，为投资者提供市场预测和分析报告，帮助它们做出更加明智的投资决策。
然而，金融市场与金融机构也面临一些挑战和问题。
首先，金融市场的监管与规范是一个亟待解决的问题。
过去几十年来，金融市场饱受着金融危机和金融风险的困扰，这也提出了对金融机构的监管要求更加严格。
而在市场监管和规范方面，仍存在着一些不足之处，需要进一步完善和加强。
其次，金融机构的创新和发展是一个亟待解决的问题。
随着科技的进步和金融业务的复杂化，金融机构需要不断创新和调整，以适应日益变化的市场需求和投资环境。
综上所述，金融市场与金融机构紧密相连，相辅相成。
金融机构作为金融市场的参与者和组成部分，通过提供资金、风险管理和信息中介等服务，为金融市场的高效运作提供了必要的支持和保障。
然而，金融市场和金融机构也面临着一些问题和挑战，需要各方共同努力来解决。
金融市场与机构分析金融创新与金融风险
金融市场与机构分析金融创新与金融风险在现代经济中，金融市场和金融机构是实现资金流动和资源配置的重要载体。
金融创新作为推动经济发展和金融市场进步的重要力量，不断涌现出新的金融产品与服务。
然而，金融创新也伴随着金融风险的增加。
本文将对金融市场与机构进行分析，探讨金融创新与金融风险之间的关系。
一、金融市场的功能与影响1. 金融市场的功能金融市场作为资金和风险交易的场所，发挥着资源配置、风险分散、信息传递和价格发现等核心功能。
它为投资者提供了交易机会，支持企业融资和个人投资，并通过资金的流动促进了经济的发展。
2. 金融市场对经济的影响金融市场的健康发展对于经济的繁荣和金融安全至关重要。
通过提供融资和风险管理工具，金融市场能够促进资源的有效配置，提高经济整体效率，同时也承担着金融风险管理的作用。
二、金融机构的重要性与特点1. 金融机构的重要性金融机构作为连接金融市场上资金提供方和需求方的桥梁，具有信用中介、支付结算、风险管理等功能。
它们能够提供各种金融服务，为经济主体提供融资和理财渠道，推动金融市场的稳定发展。
2. 金融机构的特点金融机构的特点包括资金杠杆、债务关系、风险管理和商业模式等方面。
它们通过借贷业务和其他金融活动实现获利，同时也面临着信用风险、市场风险和操作风险等多种金融风险。
三、金融创新的定义与类型1. 金融创新的定义金融创新是指通过开发新的金融产品、服务、制度或业务模式，以满足经济和市场的需求并提升金融效率的过程。
它能够推动金融市场的发展，提高资源配置效率，促进经济的增长。
2. 金融创新的类型金融创新可以分为产品创新、制度创新和技术创新。
产品创新包括新的金融产品和服务的设计与推出；制度创新涉及到金融监管和治理的改革；技术创新则借助信息技术、人工智能等技术手段提高金融服务的效率和便捷性。
四、金融创新带来的机会与挑战1. 金融创新的机会金融创新为经济发展和金融市场进步提供了新的机遇。
它能够满足市场的多样化需求，推动金融资源的配置效率，拓宽投资和融资渠道，促进金融风险的管理和控制。
金融市场与金融机构期末考试必考点
名词解释金融市场：是要素市场的一种，是金融资产交换的场所，当然，现代金融市场往往是无形的市场一级市场（发行的市场）、二级市场（证券交易的市场）脱媒:由直接融资向间接融资半直接融资转变连续竞价（它是在买入的最高价和卖出的最低价的委托中一对一的成交，其成交价为申买申麦的平均价）、集合竞价（是将数笔委托报价或一段时间内的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且这个价格下成交的股票数量最大）准央行制度：是指政府设立某种类似中央银行的机构或者授权某些商业银行行使部分中央银行的职能简述题金融市场的功能或者金融机构的功能（二者必居其一）前者:储蓄功能财富功能风险功能流动性功能信贷功能支付功能后者：提供期限中介分散和较少风险降低订立合同和处理信息的成本提供支付机制商业央行的业务（必考）(一）、基本业务（1）负债业务：指商业银行获得资金来源的业务，只有通过支付一定的成本获得资金的使用权包含的业务：支票存款、定期存款、储蓄存款、借款、自有资本（2）资产业务：指商业银行运用负债业务活动所筹集的资金包含的业务：现金类资产、贷款、证券投资、其他资产（二）表外业务(或中间业务）涉及银行利润的变动,但不影响银行资产负债的变动包含的业务：转账结算、承兑业务、银行保函业务（三）发展的业务自动柜员机网上银行中央央行的职能及其分类（考期中一个方面或职能或分类）职能:政府的银行发行的银行银行的银行分类：单一型：一元二元多元复合型：跨国型:准银行制混业经营的优缺点（可能只考其中一个方面）（1）、由于银行提供的是全方位的金融服务。
，这有利于银行吸引客户（2）、有助于银行掌握更多有客户的信息，有助于降低信息不对称导致的道德缺失和逆向选择带来的损失（3）、有利于增强竞争,所有的机构都从事各种金融业务，从而有利于客户外汇市场的特征（1）、有事无场(2）、循环作业(3）、零和游戏融资融券业务的意义（1）、提高市场的流动性(2）、完善价格发现的功能（3）、提供更多的投资手段论述题针对我国资本市场效率问题，请提出合理化建议（一)、降低一级市场的发行成本（二）、降低二级市场的交易成本（三）、定价效率的提高什么是创业板，二板市场与主板市场的区别及其意义创业板：是一种证券市场，它具有一般证券市场的共有特性，但相对于主板市场而言,主板市场在上市公司的数量，单个上市公司的规模已经上市公司的条件要求都要高于创业板，所以创业板的性质属于二板市场区别：（1）二者出现的时间和背景不同（2）二者的角色定位以及资本市场中的作用不同（3）二者的融资主体不同（4）二者的投资主体不同利率市场化对商业银行的影响(从两个方面考虑）积极影响：消极影响：。
金融市场和机构
n
n 这些缺陷意味着金融市场存在着系统性风险，有可能造成金融体 系崩溃；而且知情少的一方往往会受到严重的侵害。因此，健全 和完善金融市场，维护金融安全尤为重要。
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金融市场பைடு நூலகம்机构
五、金融市场的分类
的承销将资金使用者（发行债券或股票的公司）与资 金的初始供给者（投资者）联系起来。 n 二级市场是已发行的金融工具交易的场所，通过证券 经纪商将金融市场与其他资金供给者联系起来。
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金融市场和机构
n 2.按期限分，金融市场可分为货币市场（1年 以内）和资本市场（1年以上）；
n 3.按即时交割或远期交割划分，金融市场可分 为现货市场、远期市场以及衍生工具市场；
金融市场和机构
n 大额可转让定期存单二级市场价值的计算
n 某银行发行了一种年利率为7%，面值为100万 美元，期限为6个月的大额可转让定期存单。 这样，存单的持有者将因为目前把100万美元 存入银行6个月而获得：
n 100万美元×（1+7%/2）=103.5万美元
n 该定期存单刚一发行，其市场利率就下降到了 6%。这样一来，此种面值为100万美元的定期 存单的二级市场价格将上升到：
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金融市场和机构
n 四、金融市场的先天缺陷
n 市场经济与生俱来具有三大先天缺陷： n 一是人的本性有可能导致金融崩溃； n 二是经济周期导致经济和金融的波动； n 三是信息不完全和不可预期。因此金融危机不可避免
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金融市场和机构
： 由此进一步认识导致金融市场先天缺陷的5个因素
金融市场与金融机构 PPT课件
二、同业拆借市场
3．同业拆借市场利率
同业拆借市场利率是货币市场的核心利率，其确定和变化， 要受制于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货币市场
其他金融工具的收益率水平、拆借期限、拆入方的资信程
度等多方面因素。 在一般情况下，同业拆借利率低于中央银行的再贴现利率 或再贷款利率。 在国际上比较典型的有伦敦同业拆借市场（Hibor)。
会投资转化的目的。
2. 资源配置功能：金融工具的流动，会引导和带动社会物
质资源的流动和再分配。
3. 调节经济功能：微观上通过人们对金融工具的选择进行
投资方向和投资结构的调节。宏观上政府通过金融市场实 施财政政策和金融政策。
4. 反映经济功能：金融市场的价格变化反映了微观经济和
宏观经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界 经济发展动向。
把利息视作为资金的价格也有不尽合理的地方。如普通 商品的价值运动是相向运动，而资金的价值运动是价值 单方面转移；普通商品的使用价值是千差万别的，而资 金的使用价值是统一的等。
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三、金融市场的构成要素
证券价格：证券价格主要包括股票价格和债券价格。
股票价格 主要由其本身带来的收入和当时的市场利率这两 个因素所决定，它和其本身所带来的收入成正比，和市场利
货币资金是金融市场特有的交易对象，它和任何物质商品
是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的 交易。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品 生产和流通领域。
11三、金融市场的构Fra bibliotek要素3.交易工具：即以书面形式发行和流通的藉以保证债权债务
双方权利和责任的信用凭证 ，也称信用工具或金融工具。 金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要求 权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具是证 明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有 法律约束意义的证明文件。
金融市场与金融机构金融市场与金融机构理论与实践
金融市场与金融机构金融市场与金融机构理论与实践金融市场与金融机构：理论与实践1. 介绍金融市场与金融机构是现代金融体系的核心组成部分。
金融市场提供资金交换和证券交易的场所，而金融机构则充当资金中介和风险管理的角色。
本文将深入探讨金融市场与金融机构的理论与实践，以加深对这一主题的理解。
2. 金融市场2.1 定义与分类金融市场是指资金供求双方进行交易的场所，主要分为货币市场、资本市场和衍生品市场。
货币市场是短期债权工具的交易场所，资本市场则是长期股权和债权的交易场所，衍生品市场交易的是金融衍生品。
2.2 功能与作用金融市场的功能主要包括资金融通、风险管理、价格发现和流动性提供。
通过金融市场，资金能够从储户流向借款人，从投资者流向资金需求者，实现资源配置的优化。
3. 金融机构3.1 定义与分类金融机构是指在金融市场上从事资金中介和风险管理的机构，主要分为银行、保险公司、证券公司和投资基金公司等。
银行是最常见也是最重要的金融机构，主要承担存款、贷款和支付结算等职能。
3.2 功能与作用金融机构的功能包括资金中介、信息中介和风险管理。
首先，金融机构能够将存款人的资金转化为贷款，实现资金供给的中介；其次，金融机构能够提供关于投资项目的信息，协助投资者做出决策；最后，金融机构通过风险管理的手段，提供安全和稳定的金融服务。
4. 理论与实践4.1 金融市场的理论基础金融市场理论主要包括有效市场假说、资本资产定价模型和行为金融学等。
有效市场假说认为市场已经充分反映了所有可得信息，资本资产定价模型则揭示了资产价格与风险之间的关系，行为金融学则研究了人们在金融决策中的行为模式。
4.2 金融机构的理论基础金融机构理论主要包括债务契约理论、银行关系理论和金融中介理论等。
债务契约理论分析了借贷关系的特征和影响，银行关系理论则研究了银行与客户之间的长期关系，金融中介理论则探讨了金融机构在资源配置中的作用。
4.3 理论与实践的关系金融市场与金融机构的理论与实践密不可分。
金融市场与机构
金融市场与机构随着社会经济的不断发展，金融市场与机构在现代经济中扮演着重要的角色。
金融市场是指各种金融工具的买卖地点，金融机构则是进行金融业务的组织。
本文将对金融市场与机构进行细致的探讨，以期帮助读者更好地了解金融领域的运作机制。
1. 金融市场金融市场是金融机构和投资者进行金融交易的场所，它具有多样化的形式，包括股票市场、债券市场、外汇市场、货币市场等。
不同类型的金融市场有着不同的功能和特点。
1.1 股票市场股票市场是指供股票交易的市场。
在股票市场上，公司可以通过发行股票来筹集资金，同时个人和机构投资者可以通过购买和交易股票来实现投资收益。
股票市场的波动对于经济的稳定和企业的发展都有着重要的影响。
1.2 债券市场债券市场是指供债券交易的市场。
债券是借款人发行的一种具有债权性质的金融工具，债券市场的发展能够提供企业和政府筹集资金的途径。
债券的购买和交易可以为投资者提供固定的利息收益。
1.3 外汇市场外汇市场是指供外汇交易的市场。
外汇交易是不同国家的货币进行兑换的行为，外汇市场的波动对于全球经济的稳定和国际贸易的发展都有着重要的影响。
外汇市场通常比较活跃且交易规模巨大。
1.4 货币市场货币市场是指供短期资金融通和短期借贷的市场。
货币市场包括银行间市场和非银行机构市场，其中银行间市场是各银行之间进行短期融资和投资的市场，非银行机构市场包括商业票据市场和短期融资券市场等。
2. 金融机构金融机构是指提供各种金融服务的组织，包括商业银行、证券公司、保险公司、基金公司等。
金融机构在金融体系中起着承担风险、进行中介调剂和提供金融服务的重要作用。
2.1 商业银行商业银行是最常见的金融机构之一，它主要从事储蓄、贷款、支付结算等业务。
商业银行不仅是个人和企业的储蓄和贷款渠道，也是货币政策的传导机制之一。
商业银行在金融市场的运作中起着至关重要的作用。
2.2 证券公司证券公司是提供证券交易和投资咨询服务的机构。
证券公司扮演着中介机构的角色，帮助客户进行证券买卖、资金融通以及进行投资咨询。
金融市场的金融市场与金融市场机构
金融市场的金融市场与金融市场机构金融市场是现代金融体系中不可或缺的组成部分，它扮演着连接借贷双方、调节资源配置、促进经济发展的重要角色。
而金融市场机构则是金融市场运行的核心机构，它们提供了各种金融产品和服务，为金融市场的平稳运行提供保障。
金融市场的定义是指一种通过买卖金融资产和融资的协议来进行资源配置和风险管理的场所。
在金融市场中，各种不同类型的金融资产可以被交易，包括货币、股票、债券、期货和衍生品等。
这些金融交易的目的是为了满足市场参与者的不同需求，从而实现资源的合理配置。
金融市场的特点之一是高度流动性。
在金融市场上交易的金融资产可以随时买卖，参与者可以根据自己的需求来进行交易，从而实现资金的调度和流动。
流动性不仅提高了市场效率，也为风险管理提供了更大的灵活性。
除了流动性之外，金融市场还具有透明度和公平性。
透明度是指市场中的信息充分、准确地被公开，参与者可以据此作出正确的投资决策。
而公平性则要求市场上的所有参与者都能够享受同样的权益和机会，没有任何人可以操纵市场来获取私利。
金融市场机构是金融市场的重要组成部分，主要包括交易所、金融中介机构和监管机构。
交易所是金融资产买卖的场所，通过提供交易平台和设立交易规则来促进资产的交易。
金融中介机构则是连接资金供给方和需求方的桥梁，它们提供了各种金融服务，包括存款、放贷、证券交易和保险等。
监管机构则是对金融机构和金融市场进行监管的机构，确保市场的稳定和秩序的良好运行。
金融市场机构的存在对于金融市场的发展至关重要。
首先，金融市场机构提供了多样化的金融产品和服务，满足了市场参与者的不同需求。
无论是企业还是个人，都可以根据自己的风险承受能力和收益预期在金融市场上选择适合自己的投资标的和交易方式。
其次，金融市场机构提供了资金的中介和分配功能，将闲置资金引导到有盈利项目的投资中，促进了资源的有效配置和增加了经济的发展动力。
再次，金融市场机构提供了风险管理和保险服务，减少了金融交易的不确定性和风险，增强了市场的稳定性和可靠性。
金融市场和机构
金融市场和机构金融市场和机构是现代经济运行中不可或缺的重要组成部分。
金融市场是指各种金融资产买卖和交易活动地点，而金融机构则是参与金融市场活动的各类机构。
本文将介绍金融市场和机构的定义、分类和功能。
金融市场金融市场是指各类金融资产交易活动的场所，它提供了企业和个人进行资金融通和风险管理的机制。
金融市场通常分为两类：一级市场和二级市场。
一级市场是指金融资产首次公开发行的市场，也称为发行市场。
在一级市场中，企业和政府机构可以通过发行债券或股票等金融工具融资。
投资者可以直接从一级市场购买这些金融工具，使企业或政府机构获得所需的资金。
二级市场是指那些已经发行的金融资产进行二次交易的市场，也称为交易市场。
在二级市场中，投资者可以通过交易所或场外交易机构进行股票、债券和其他金融资产的买卖。
二级市场的交易价格通常由市场供求关系决定，反映了投资者对金融资产的评估和预期。
金融市场的发展和运行离不开金融机构的参与和支持。
下面将介绍一些常见的金融机构。
银行银行是金融体系中最为重要和常见的金融机构之一。
它们提供存款、贷款和其他金融服务，为个人和企业提供资金的融通和管理。
银行通过吸收存款来获取资金，然后将这些资金重新投放给需要贷款的个人和企业。
银行还可以提供支付服务、信用卡发行、外汇交易等金融服务。
证券公司是金融市场中专门从事证券业务的机构。
它们以经纪人的身份，为投资者提供证券买卖、资产管理和投资咨询等服务。
证券公司可以在证券交易所上市，也可以通过场外交易进行交易。
证券公司的主要收入来自交易佣金和管理费用。
保险公司保险公司是从事保险业务的金融机构，它们通过向被保险人提供保险保障，转移风险并为保险理赔提供资金支持。
保险公司的主要业务包括人身保险和财产保险。
在人身保险中，保险公司向被保险人提供寿险、医疗保险等保险产品。
在财产保险中，保险公司向被保险人提供车险、房屋保险等产品。
期货公司是从事期货交易的机构，它们为投资者提供期货买卖、保证金管理等服务。
金融行业的金融市场与机构分析
金融行业的金融市场与机构分析金融行业是一个极其重要的经济领域，涉及到金融市场和金融机构的分析和解析对于了解金融行业的运行和发展至关重要。
本文将从金融市场和金融机构两个方面进行分析。
一、金融市场分析金融市场是进行各类金融交易和金融工具流通的场所和平台。
根据不同的交易对象和交易方式，金融市场可以分为资本市场、货币市场、外汇市场和衍生品市场等。
首先，资本市场是企业为了筹措资本并进行股权交易而设立的市场。
它分为股票市场和债券市场。
股票市场是企业为了吸引投资者投资股票而建立的市场，通过股票市场企业可以融资用于发展业务。
债券市场是为政府和企业融资发行债券的市场，投资者以购买债券的方式为发行人提供资金。
其次，货币市场是指短期资金需求的交易所，主要包括银行间市场和票据市场。
银行间市场是银行之间进行短期资金借贷和拆借的市场，通过这个市场可以平衡银行之间的流动性。
票据市场是企业为了解决短期资金需求而发行的短期债务工具的市场，常见的票据有商业票据和金融债券。
然后，外汇市场是国际货币兑换和外汇买卖的市场。
外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场之一，它对于国际贸易和金融运作起着至关重要的作用。
外汇市场分为即期市场和远期市场，即期市场是即时交付外汇的市场，远期市场是购买未来某个特定时间点的外汇的市场。
最后，衍生品市场是在现货市场的基础上发展起来的金融市场，主要包括期货市场和期权市场。
期货市场是通过买卖合约来约定在未来某个时间点以事先约定的价格买卖某种商品或金融资产的市场。
期权市场则是买卖权利，即买卖约定在未来特定时间以特定价格买卖某种金融资产的权利。
二、金融机构分析金融机构是指通过收集公众存款、向公众提供贷款和提供其他金融服务的机构。
根据机构的性质和业务范围，金融机构可以分为商业银行、证券公司、保险公司、基金管理公司等。
首先，商业银行是最常见的金融机构之一，它提供存款、贷款、支付和各种信贷等金融服务。
商业银行是金融体系中最重要的组成部分之一，它承担着提供货币和信贷以支撑经济发展的重要职责。
金融市场与金融机构
金融市场与金融机构金融市场与金融机构是现代经济体系中不可或缺的两个重要组成部分。
金融市场作为资金交易和配置的场所，为资金供需双方提供了交易机会；而金融机构则在金融市场中扮演着重要的中介角色，促进资金的有效流动和经济的稳定发展。
本文将从两者的定义、功能和相互关系等角度展开论述。
一、金融市场的定义与功能金融市场是指供求资金、证券、货币和其他金融工具进行交易和定价的场所和组织。
它是经济中资金供求双方进行交易、投资和融资的重要平台。
金融市场的主要功能包括资金融通、风险管理和价格发现。
首先，金融市场通过资金融通功能，将闲置资金从资金供给者转移给需要资金的借款者，促进资源的有效配置和经济的发展。
例如，股票市场为企业提供了融资渠道，债券市场可为政府和企业进行借款。
其次，金融市场通过风险管理功能，吸纳和转移各类风险，降低经济主体的风险承担成本。
例如，保险市场为个人和企业提供了风险保障，期货市场可以通过套期保值来规避价格波动风险。
最后，金融市场通过价格发现功能，根据供求关系和市场交易活动，形成资产的市场价格，反映市场预期与信息。
这些价格的形成在一定程度上指导了个人和企业的投资决策，推动经济的发展。
二、金融机构的定义与功能金融机构是指从事金融业务的机构组织，包括商业银行、证券公司、保险公司等。
它们以经营者的身份在金融市场上从事资金融通、风险管理和中介等活动。
首先，金融机构通过资金融通功能，吸收超出个人和企业储蓄额的存款，将这些存款再贷款给需要资金的借款者。
此外，金融机构还可通过发行证券以融资，扩大其资本规模，提供更多的贷款。
其次，金融机构通过风险管理功能，通过信用评级、控制资金流动等手段，对风险进行评估和管理。
金融机构在承担一定风险的同时，通过分散风险的方式保持了金融市场的稳定。
最后，金融机构通过中介功能，作为信用中介，提供信贷、投资、储蓄、支付等服务，促进金融市场的有效操作和经济的健康发展。
金融机构在与各类经济主体进行交易时，起到了信息收集、筛选和传递的作用。
金融机构和金融市场的组织与结构
金融机构（１9）：非存款性金融机构——财产和意外伤害保险公司
金融机构（20）：非存款性金融机构——财产和意外伤害保险公司
除了满足一定合格资产（eligible assets)和债券的底线，具有较大的投资选择。
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金融机构（２１）：非存款性金融机构——保险业的新趋势
银行与人寿保险公司的整合(bancassurance):跨部门投资（cross-sector investing);市场相互渗透(interpenatration of markets); 合作安排(cooperative arrangement) 整合的基础：放松管制；储蓄的增长；对保险的需求。 理论基础：资产和负债期限的对应，银行借短贷长，保险公司的资金来源是长期稳定的。 跨国经营：通过购并与设立分支机构实现。
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金融机构（１4）：非存款性金融机构——保险公司
金融机构（１5）：非存款性金融机构——保险公司
对保险公司的监管： 投资范围的限制； 会计核算的规定； 按风险调整的资本要求（risk-based capital requirement)
1
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金融机构（１6）：非存款性金融机构——人寿保险公司
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投资公司（6）：单位投资信托（Unit Trust）
中介的四个作用：期限调整；分散风险；降低交易成本和信息搜集的成本；支付职能。
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投资公司（基金）主要提供了第2、3两种功能，一些货币市场基金可开支票，具有支付功能。
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投资公司（7）：投资公司存在的经济动机
对投资公司的监管以《投资公司法》为依据。
金融机构（１8）：非存款性金融机构——人寿保险公司
金融市场与金融机构
金融市场与金融机构金融市场和金融机构是现代金融体系中不可或缺的两个重要组成部分。
它们相互依存，互相促进着经济发展和资源配置。
本文将从金融市场和金融机构的定义、功能以及相互关系等方面进行论述。
一、金融市场金融市场是金融机构和金融工具进行交易的场所或途径。
它是连接资金提供者和资金需求者的桥梁，主要由证券市场、货币市场和衍生品市场等构成。
1. 证券市场证券市场是一个能够进行股票、债券等证券交易的场所。
在证券市场上，投资者可以通过买卖股票、债券等证券来获取收益。
证券市场具有融资和投资功能，为企业和个人提供了直接融资和间接融资的渠道，促进了资金的流动和资源的配置。
2. 货币市场货币市场是短期资金借贷和投资交易的市场，它包括银行间市场、同业拆借市场和票据市场等。
货币市场提供了短期融资和资金管理工具，满足金融机构和企业的流动性需求。
3. 衍生品市场衍生品市场是指以某项基础资产为标的物，通过合约进行交易的市场。
其中包括期货市场、期权市场和外汇市场等。
衍生品市场提供了对冲风险、套利和投机的机会，促进了金融市场的运行和交易的活跃。
二、金融机构金融机构是居间者，它们在金融市场上接受资金存款，并将这些资金转化为贷款或进行其他投资活动。
金融机构包括商业银行、保险公司、证券公司和投资基金等。
1. 商业银行商业银行是最主要的金融机构之一，它们接受个人和企业的存款，并通过贷款、信用卡和其他金融产品向经济主体提供融资服务。
商业银行在金融市场中具有重要的信用创造和支付结算功能。
2. 保险公司保险公司接受保费，为投保人承担风险，并提供金融保障。
保险公司的主要职能是风险管理和资源配置，在金融市场中起到了风险分散和保护个人财产的作用。
3. 证券公司证券公司是提供证券交易和投资咨询服务的金融机构。
它们承销证券发行、股票经纪、基金管理等业务，为投资者提供安全、透明和高效的证券交易平台。
4. 投资基金投资基金是由资金提供者共同出资形成的一种集合投资形式。
金融学中的金融机构与金融市场的关系
金融学中的金融机构与金融市场的关系在金融学领域中，金融机构与金融市场是两个不可分割的组成部分。
金融机构是指各种金融中介机构，如银行、保险公司、证券公司等，而金融市场则是各类金融资产进行交易的场所。
它们之间的关系密切，相互依存，共同促进了金融体系的健康发展。
首先，金融机构在金融市场中担任着重要的角色。
金融机构作为资金的供给者，通过参与金融市场中的各类交易活动，为市场提供了充足的资金支持。
银行作为最重要的金融机构之一，通过吸收储户存款并进行贷款投放，为金融市场提供了资金来源。
同时，保险公司和证券公司等金融机构也通过各自的业务活动，为金融市场提供了多样化的资金渠道。
这些资金的供给不仅满足了市场主体的融资需求，也为经济的发展提供了必要的支持。
其次，金融市场为金融机构提供了广阔的业务发展空间。
金融市场作为金融机构的交易场所，为其提供了买卖各种金融资产的平台。
银行通过在金融市场进行债券交易和股票交易等方式，提高了自身的盈利能力。
保险公司通过参与衍生品市场，进行利率和汇率等风险的管理，为自身投保和赔偿提供了保障。
证券公司则通过证券市场和股票市场等交易所进行股票和证券的买卖，实现了自己的盈利模式。
可以说，金融市场为金融机构的业务拓展提供了广泛的平台和机会。
此外，金融机构和金融市场的良性互动也为金融体系的稳定运行做出了贡献。
金融机构通过吸纳储户的储蓄、向企业和个人提供贷款等方式，实现了资金的流通和再分配，推动了经济的发展。
与此同时，金融市场通过对各类金融资产的价格形成和交易活动，提供了及时有效的信息反馈机制，帮助金融机构及时调整业务结构和风险管理策略，从而减少金融风险和不确定性，维护金融体系的稳定性。
然而，金融机构和金融市场之间也存在一定的问题和挑战。
首先，金融市场的波动和不稳定会对金融机构造成一定的风险。
金融市场的价格波动、利率变动等因素可能给金融机构的资产负债风险带来影响，需要金融机构加强风险管理能力，保持健康的资本充足水平。
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场内经纪人
独立经纪人为自己账户交易，不受雇于任何一个经纪商。
特许经纪人：负责撮合买方和卖方的订单。另外，他们也为自己的 账户买卖股票，因此为股票创造了更高的流动性。
2、场外交易市场 未进入交易所的股票可在场外市场进行交易。 a 纳斯达克 b 柜台交易行情公告榜 c 粉单市场
对股票市场的参与
投资者可以分为个人投资者和机构投资者。通常情况下，大公 司总股本的50%以上的股份由个人投资者持有。个人投资 者的投资额都很小，这样使得公司的所有权分散于数量众 多的个人投资者中。
1、投资者的决策如何影响股票价格 2、投资者对信息的依赖
10.3首次公开发行
一家公司第一次决定对公众发行股票是为了筹集资金。首次 公开发行（IPO）是公司对公众的第一次股票发行。通常 情况下，IPO不仅用来为公司筹集新资金，而且也为公司 的设立者和风险资本提供了将其投资变现的渠道。
10.5股票交易所
无论是首次公开发行，还是增发股票，都可以在二级市场进行交易 。在美国，进行股票交易的场所分为场内交易市场和场外交易 市场。
1、场内交易市场
每个场内交易市场都有一个股票买卖的交易大厅，用于执行二级市 场的交易。最著名的的交易所包括纽约证券交易所（NYSE）， 美国股票交易所（Amex)，中西部股票交易所和太平洋股票交 易所。
1、上市的步骤
a 制定招股说明书 b 定价 c IPO股份的配售 d 交易成本
2、承销商确保股票价格稳定的方法
禁售：主承销商通过禁售规定来确保股票发行后价格 的稳定，这可以阻止公司的原始股东和风险投资 公司在特定时期内出售其所持的股票（禁售期通 常是IPO后的六个月）。
3、IPO的时机 4、IPO的初始回报 5、谷歌的IPO
交易所的股票行情
1、52周股价波动 2、股票代码 3、红利 4、股息率 5、市盈率 6、成交量 7、前一个交易日的股价
股票指数行情
1、道琼斯工业平均指数 2、标准普尔500指数 3、威尔夏5000指数 4、纽约证券交易所指数 5、其他股票指数
10.6投资者对上市公司的控制机制
投资者的所有权和经理们的经营权相分离将导致 代理问题。 1、会计舞弊案 2、《萨班斯——奥克斯利法案》 3、股东行动主义
t
Ct t t 1 (1 k )
式中，Ct ，债券的利息或本金，t，支付的时间；k，债券到期收益率，反 映了投资者的必要收益率 久期公式的分子代表了根据各次支付的时间加权的未来现金流的现值。支 付利率的时间间隔越大，分子数值越大，久期也就越大。久期公式的分母 代表债券未来现金流的贴现值，等于债券的现值。
8.3.1影响无风险利率的因素
长期无风险利率受通胀预期、经济增长、货币供给 和预算赤字影响。 1、通胀预期的影响 2、经济增长的影响 3、货币供给的影响 4、预算赤字的影响
8.3.2影响信用（违约）风险溢价的因素
1、信用风险溢价过去的变化 2、债券评级过去的变化
8.3.3影响债券价格因素的总结
考虑影响无风险利率和违约风险溢价的因素时，市场很难确定每种因素对 债券价格的精确影响。经济增长的效应是不确定的，因为高经济增长引起 高无风险利率，对债券价格起不利影响，但同时由于高增长能减少违约风 险溢价，对债券价格有有利影响。此外，国际环境也影响债券价格。
联邦政府机构 购买债券
9.2住房抵押贷款的特征
9.2.1联邦保险抵押和传统抵押 9.2.2住房抵押贷款的类型 a固定利率抵押贷款 b可调整利率抵押贷款 c渐进偿付抵押贷款 d权益增长抵押贷款 e二次抵押贷款 f分享增值抵押贷款
9.3金融机构对抵押贷款市场的运用
金融机构对抵押贷款市场的参与大致分为发放抵押贷 款、提供抵押贷款服务和为抵押贷款融资。 9.3.1发放抵押贷款的金融机构 抵押贷款公司发放抵押贷款并在短时间内出售它们。 商业银行和储蓄机构是最初的抵押贷款发放机构。 信用社也为其社员发放抵押贷款并持有其发放的抵 押贷款。
4、新兴股票市场 5、投资外国股票的方法
a 直接购买 b 美国存托凭证 c 国际共同基金 d 交易所交易基金
8.2息票利率、必要收益率和债券价格之间的关系
以低于票面价值出售的债券叫做折价债券。投资者的必要收 益率相对于息票利率越大，特定票面价值的债券的折价也 就越大。
现 值
5年期债券 10年期债券 20年期债券 必要收益率（%） 息票利率为10%的期限不同的债券的 必要收益率和现值的关系
8.3解释债券价格波动
9.4.1影响无风险利率的因素
无风险利率主要由通胀预期、经济增长、货币供给 和预算赤字决定。
9.4.2影响风险溢价的因素
所有抵押贷款的平均的风险溢价会随着经济增长的 变化而变化。
对影响抵押贷款价格的因素总结
美国财 政政策 美国货 币政策 美国经 济状况
发行人所在的 行业背景（商 业抵押）
发行人的具 体条件
P
e
=P的变动百分比/k的变动百分比
1、债券利率对债券价格敏感性的影响 2、到期期限对债券价格敏感性的影响
8.4.2久期
另一个衡量价格敏感度的标准是债券的久期，就是在现值的 基础上衡量债券的平均期限。债券的久期越长，对利率变 n C t (t ) 化越敏感。
DUR
(1 k )
t 1 n
PM C P r in 1 k )t t 1 (
n
式中，C，利息支付（相当于债券的利息支付）；Prin，每期 的本金支付；k，投资者的必要收益率。
抵押贷款的必要收益率主要是由现有的相同期限的无风险利率 决定的。30年期抵押贷款与30年期国债收益率之间的差异主 要取决于信用风险，经济萧条时这种差异会变大。 无风险利率或风险溢价两者之一升高都会导致固定利率抵押贷 款的必要收益率上升，并引起抵押贷款的价格下降。
第九章 抵押贷款市场
抵押贷款是为财产投资进行融资而产生的一种债务形式，这种 债务以投资的财产作为抵押，所以如果财产所有者没有履行 还款义务，债权人有权没收该财产。储蓄机构和抵押贷款公 司等金融机构作为中介机构提供发放抵押贷款的服务。
家庭 存款 金融中介机构 贷出 款售 抵 押 机构投资者 贷购 款买 抵 押 抵押贷款 购买商用房 地产 抵押贷款 购买房屋公寓
第十章 股票发行和投资者控制
10.1私募股权 1、利用风险投资基金融资
a风险投资市场 b风险投资交易的条件 c风险投资基金的退出策略
2、利用私募股权基金融资
私募股权基金从机构投资者那里获取资金并投资于 企业，也在很大程度上依赖债务融资。
10.2公募股权
当一家公司成为公众公司时，它在初级市场发行股票筹集资金 。公开上市将对公司产生两方面的影响：第一，通过增加 所有者的人数改变了公司的所有权结构；第二，通过增加 股权投资改变了公司的资本机构，从而使得公司能够偿还 债务或扩大经营。 所有权和投票权： 普通股股东拥有一些其他投资者没有的权利，通常，只有普通 股股东有权参与投票决定公司的重大事务，如董事会的选 举、批准发现新股、修改公司章程以及采纳新的公司章程 等。 优先股享有公司的红利，但通常没有投票权。优先股股东与普 通股股东一样分享公司所有权，但只有在公司有收益时才 能得到补偿。
金融市场与机构
第八章 债券估价与风险
8.1债券估价过程 债券的现价应为它现金流的现值（PV）
C C C Par 债券现值（PV） （ 1 k )1 (1 k ) 2 (1 k ) n
式中，C，每期支付的利息；Par，票面价值；k，每期用来 贴现的债券必要收益率；n，债券到期年数。 1、贴现率对债券估价的影响 2、支付时间对债券估价的影响 3、每半年支付利息的债券的估价
修正久期：用来估计债券收益率每变化一个百分点 时债券价格变化的百分比。
DUR DUR （ 1 k)
*
式中，k，债券的当前收益率。 修正久期估算的结果意味着债券价格与债券收益率变化 之间的线性关系，然而债券价格与收益率的关系是凸起 的曲线而非绝对的线性关系，因此将凸性和修正久期结 合起来是估算收益率变动导致债券价格变动的百分比的 更完善的公式。
6、IPO市场中的权利滥用
a钓鱼行为 b梯式配股 c超常佣金
7、IPO的长期表现
10.4增发股票
增发股票是指已经公开发行股票的公司再次发行新股 的活动。公司增发股票是为了有助于扩大经营而 筹集更多的股本。想要增发股票的公司必须向 SEC（美国证券交易委员会）提交申请。公司会 聘请溢价证券公司，帮助其确定股票的发行量、 制定向SEC提交的招股说明书并向投资者配售新 发行的股票。
9.3.2对二级市场的参与
当金融机构不能为其所发放的所有抵押贷款提供资金 支持时，就会在二级市场上卖掉一些抵押贷款。二 级市场的购买者包括各种希望投资于抵押贷款的储 蓄机构、养老基金。人寿保险公司和共同基金。 1、抵押贷款证券化 2、房利美、吉利美和房地美的角色
9.4抵押贷款的估价
抵押贷款的市场价格 PM等于它们未来现金流的现值。
长期无风险 利率（债券 利率）
发行人提前偿 付风险溢价
发行人的违 约风险溢价ຫໍສະໝຸດ 固定利率抵押贷 款的必要收益率
固定利率抵押 贷款价格
9.5投资于抵押贷款的风险
1、利率风险 2、提前偿付风险 3、信用风险 4、测定风险
9.6抵押支持证券
作为金融机构在二级市场全部卖出它们的抵押贷款的替代性选 择，金融机构可以发行抵押支持证券，这种证券以抵押贷款 为担保。 9.6.1抵押支持证券 1、抵押支持证券的利率风险 2、抵押支持证券的提前偿付风险 9.6.2抵押支持转手证券 a吉利美抵押支持证券 b房利美抵押支持证券 c公开发行的转手证券 d参与凭证 e抵押担保债券（CMO）
债券 价格
债券收益率和债券价格的关系为凸 形曲线
根据修正久期估算出的 债券收益率与价格之间 为线性关系，其斜率反 应收益率每变动1%时 债券价格的变动幅度