金融市场学素材
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成的供求关系及其机制的总和。 ➢ 三层含义： ❖ 金融资产进行交易的一个有形和无形的场
所 ❖ 反映金融资产之间的供求关系 ❖ 包含金融资产交易过程中所产生的运行机
制——定价！
金融资产及分类
金融资产也称金融工具或证券，是与实物资产相对应的 。金融资产本身并不是社会财富的代表，对社会经济并 没有直接的贡献，而是间接起作用。它们使公司经营权 和所有权相分离。当公司的实物资产创造收入以后，金 融资产的持有者有权分享这些收益。因此，金融资产是 建立在债权或股权关系基础之上，持有人有对未来现金 流的索取权。
（这个定义对吗？两个角度：1，金融的本质是什么？如风险规避、信息传递、公 司治理、引导消费、财富再分配等，金融是指在不确定性环境中的资源的跨 期配置；2.微观角度、宏观角度。）
➢ 市场的概念：市场是建立在一定规则、价格规律基础上的特 定的活动，它和商品经济密切相连的。
第一节 金融市场的概念及主体
金融市场的概念 ➢ 金融市场是指以金融资产为交易对象而形
第一章
金融市场概论
课程结构
金融市场概述
货币市场
子
资本市场
在
金融市场类型 衍生市场
川 上
风险投资市场
曰
金融机构
效率市场 利率机制
： 逝 者
市场机制
汇率机制
如
风险机制
斯
金融监管
证券价格的决定
夫
我们到底学什么，能达到什么目的？
案例1：华夏基金和嘉实基金参与中石化第二轮混改
近日有公开报道称，华夏基金和嘉实基金双双进入了中石化销 售公司混改的第二轮竞标。其中，嘉实基金参与此次混改的方案 得到了证监会高层的支持，其可能提供的是公募基金产品参与股 权投资的方案，最终产品需要证监会及更高层面的特批。报道还 称，中石化有意在此次混改中同时实施员工持股，这一改制同样 需要公募等金融机构的参与，但业内人士表示质疑。
市场主体
基于金融活动动机分类
筹资者和投资者 投机者、套利者、套期保
值者 监管者
基于自身特性的金 融市场主体的分类
非金融中介：政府部门、工商企业、居 民
金融中介：1、存款性金融机构：商行、 储行、信用社；2、非存款性 金融机 构：保险公司、养老 基金、投 行、投资基金
金融监管机构：中央银行
政府部门
本章框架
➢ 金融市场的概念及主体 ➢ 金融市场的类型 ➢ 金融市场的功能 ➢ 金融市场的趋势
经济+市场
指的是整个社会的物质资料的生产和再生产， 指社会物质生产、流通、交换等活动。
经济学
商要 金
金
品素 融
金
融
市 市
融
学
场场 场
第一节 金融市场的概念及主体
金融市场的概念
➢ 金融的概念：简单来说，金融就是资金的融通。金融是货币 流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的 金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通 有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信 用货币的融通。
分类：基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产； 衍生 性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。
由金融 机构设 计与开 发的金 融资产
金融产品与金融工具
联系与区别：
金融工具是
可交易的，
有较好的流
金 融 产 品
动性，交易 成本低，可 以有一个活 跃的二级市 场而金融产
金 融 工 具
品中还包括
那些不能交
交易场所通常是无形的。
金融市场的产生与发展
16世纪，荷兰阿姆期特丹证券交易所（有形市场起源） 18世纪伦敦证券交易市场（当时最大的证交所） 一战后美国纽约金融市场。 二战后新兴发展中国家金融市场（新加坡、韩国等）
1、前提条件——发达的商品货币经济 2、推动力量——金融交易方式的演进
金融市场的构成要素
什么是混合制改革？如何改？改成什么样子？
中石化销售公司混改对于中石化的影响如何？
什么是基金？什么是公募基金？
公募基金如何参与混改？有何障碍？
根据《证券投资基金法》，基金财产应当用于两个投资方向，一 是上市交易的股票和债券；二是国务院证券监督管理机构规定 的其他证券及其衍生品种。如果公募基金产品投资非公开上市 股权，在申赎机制与净值核算、“双十红线”方面都会有诸多 困扰。
易的或没有
二级市场的
金融资产
演进 :商业信用→银行信用→金融市场 （商业票据→银行票据→直接融资）
是金融 产品中 的一种
金融市场与要素市场和产品市场的差异
金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即货币资 金。
金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯的买卖 关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信 用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有 条件的让渡；
虽然28日当天有6只新股申购资金开始冻结，但在央行公开市场净 投放及当日600亿元国库现金定存的支援下，场内流动性总体仍 显平稳，资金供给也远远好于此前机构预期。中国货币网的数据 显示，28日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）短端以小幅 上行为主，隔夜、1周、2周品种分别反弹1.50BP、18.90BP、 6.72BP，至2.8760%、3.5380%和4.0500%的水平。二级市场方面， 质押式回购利率除隔夜品种小幅上涨外，7天品种下跌18个BP至 3.72%，14天品种持平，21天品种则大幅下行65个BP至4.40%。
中国基金报记者近日也在微信中看到一条华夏基金专户产品参 与混改的产品信息。该信息显示，发布该信息的机构将与华夏基 金合作，在境外设立SPV（特殊目的的机构/公司），由SPV持有 中石化销售公司股权，在境内设立一对一专户资管计划，通过专 户资管计划与SPV的对接，实现对中石化股权的持有。
对于这个案例能否理解吗？
什么SPV？什么是股权投资？
。。。。。。
案例2：
本报北京8月28日讯 记者高国华报道 今天，人民银行以利率招标 方式开展了100亿元14天期正回购操作，中标利率持稳于3.70%。 这样加上本周二开展的100亿元14天期正回购，央行本周累计开 展正回购操作200亿元，由于本周公开市场共有正回购到期650亿 元，减去200亿元的资金回笼量，央行最终通过公开市场操作实 现资金净投放450亿元，这也是央行连续第三周向市场净投放流 动性。
中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过 发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。
所 ❖ 反映金融资产之间的供求关系 ❖ 包含金融资产交易过程中所产生的运行机
制——定价！
金融资产及分类
金融资产也称金融工具或证券，是与实物资产相对应的 。金融资产本身并不是社会财富的代表，对社会经济并 没有直接的贡献，而是间接起作用。它们使公司经营权 和所有权相分离。当公司的实物资产创造收入以后，金 融资产的持有者有权分享这些收益。因此，金融资产是 建立在债权或股权关系基础之上，持有人有对未来现金 流的索取权。
（这个定义对吗？两个角度：1，金融的本质是什么？如风险规避、信息传递、公 司治理、引导消费、财富再分配等，金融是指在不确定性环境中的资源的跨 期配置；2.微观角度、宏观角度。）
➢ 市场的概念：市场是建立在一定规则、价格规律基础上的特 定的活动，它和商品经济密切相连的。
第一节 金融市场的概念及主体
金融市场的概念 ➢ 金融市场是指以金融资产为交易对象而形
第一章
金融市场概论
课程结构
金融市场概述
货币市场
子
资本市场
在
金融市场类型 衍生市场
川 上
风险投资市场
曰
金融机构
效率市场 利率机制
： 逝 者
市场机制
汇率机制
如
风险机制
斯
金融监管
证券价格的决定
夫
我们到底学什么，能达到什么目的？
案例1：华夏基金和嘉实基金参与中石化第二轮混改
近日有公开报道称，华夏基金和嘉实基金双双进入了中石化销 售公司混改的第二轮竞标。其中，嘉实基金参与此次混改的方案 得到了证监会高层的支持，其可能提供的是公募基金产品参与股 权投资的方案，最终产品需要证监会及更高层面的特批。报道还 称，中石化有意在此次混改中同时实施员工持股，这一改制同样 需要公募等金融机构的参与，但业内人士表示质疑。
市场主体
基于金融活动动机分类
筹资者和投资者 投机者、套利者、套期保
值者 监管者
基于自身特性的金 融市场主体的分类
非金融中介：政府部门、工商企业、居 民
金融中介：1、存款性金融机构：商行、 储行、信用社；2、非存款性 金融机 构：保险公司、养老 基金、投 行、投资基金
金融监管机构：中央银行
政府部门
本章框架
➢ 金融市场的概念及主体 ➢ 金融市场的类型 ➢ 金融市场的功能 ➢ 金融市场的趋势
经济+市场
指的是整个社会的物质资料的生产和再生产， 指社会物质生产、流通、交换等活动。
经济学
商要 金
金
品素 融
金
融
市 市
融
学
场场 场
第一节 金融市场的概念及主体
金融市场的概念
➢ 金融的概念：简单来说，金融就是资金的融通。金融是货币 流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的 金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通 有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信 用货币的融通。
分类：基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产； 衍生 性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。
由金融 机构设 计与开 发的金 融资产
金融产品与金融工具
联系与区别：
金融工具是
可交易的，
有较好的流
金 融 产 品
动性，交易 成本低，可 以有一个活 跃的二级市 场而金融产
金 融 工 具
品中还包括
那些不能交
交易场所通常是无形的。
金融市场的产生与发展
16世纪，荷兰阿姆期特丹证券交易所（有形市场起源） 18世纪伦敦证券交易市场（当时最大的证交所） 一战后美国纽约金融市场。 二战后新兴发展中国家金融市场（新加坡、韩国等）
1、前提条件——发达的商品货币经济 2、推动力量——金融交易方式的演进
金融市场的构成要素
什么是混合制改革？如何改？改成什么样子？
中石化销售公司混改对于中石化的影响如何？
什么是基金？什么是公募基金？
公募基金如何参与混改？有何障碍？
根据《证券投资基金法》，基金财产应当用于两个投资方向，一 是上市交易的股票和债券；二是国务院证券监督管理机构规定 的其他证券及其衍生品种。如果公募基金产品投资非公开上市 股权，在申赎机制与净值核算、“双十红线”方面都会有诸多 困扰。
易的或没有
二级市场的
金融资产
演进 :商业信用→银行信用→金融市场 （商业票据→银行票据→直接融资）
是金融 产品中 的一种
金融市场与要素市场和产品市场的差异
金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即货币资 金。
金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯的买卖 关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信 用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有 条件的让渡；
虽然28日当天有6只新股申购资金开始冻结，但在央行公开市场净 投放及当日600亿元国库现金定存的支援下，场内流动性总体仍 显平稳，资金供给也远远好于此前机构预期。中国货币网的数据 显示，28日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）短端以小幅 上行为主，隔夜、1周、2周品种分别反弹1.50BP、18.90BP、 6.72BP，至2.8760%、3.5380%和4.0500%的水平。二级市场方面， 质押式回购利率除隔夜品种小幅上涨外，7天品种下跌18个BP至 3.72%，14天品种持平，21天品种则大幅下行65个BP至4.40%。
中国基金报记者近日也在微信中看到一条华夏基金专户产品参 与混改的产品信息。该信息显示，发布该信息的机构将与华夏基 金合作，在境外设立SPV（特殊目的的机构/公司），由SPV持有 中石化销售公司股权，在境内设立一对一专户资管计划，通过专 户资管计划与SPV的对接，实现对中石化股权的持有。
对于这个案例能否理解吗？
什么SPV？什么是股权投资？
。。。。。。
案例2：
本报北京8月28日讯 记者高国华报道 今天，人民银行以利率招标 方式开展了100亿元14天期正回购操作，中标利率持稳于3.70%。 这样加上本周二开展的100亿元14天期正回购，央行本周累计开 展正回购操作200亿元，由于本周公开市场共有正回购到期650亿 元，减去200亿元的资金回笼量，央行最终通过公开市场操作实 现资金净投放450亿元，这也是央行连续第三周向市场净投放流 动性。
中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过 发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。