阿里巴巴资本运作

赴美上市融资背景：
阿里巴巴放弃在境内A股市场上市，很大原因在于其主要架构为VIE模式。 此外，阿里巴巴早在2012年就与雅虎达成协议，它必须在2015年12月前 上市，才有权回购雅虎所持部分剩余股份。另外，中国股市从2007年底以 来就持续低迷，整体市场的估值水平偏低；与之相对的，美国股市走出次 贷危机后一直维持强势表现，而且从互联网业务上市公司的整体估值水平 来看，美国市场也比较高。
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通过上市融资后，公司业务实现了快速发展，即便在 2008年互联网和国际贸易全行业大幅下滑的情况下， 阿里巴巴逆势而上，实现了业绩大幅增长。2008年阿 里巴巴国际、国内两个交易市场较2007年共增加了1， 050万个注册用户及170万个网上商铺。其中来自国际 交易市场的会员数目更是一年增加35万，年增长达80% ，为历来最高。公司2008年度总营业收入达30.01亿元 ，同比07年增长39%、实际净利达到12.05亿，同比增 长95%，即使扣除股权激励成本，实际净利同比增长 25%。截至2008年底，阿里巴巴现金和银行存款充裕达 66.1亿元，较2007年底增长25%。
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阿里巴巴的六次融资
第一次融资
时间：1999年10月 融资金额：500万美元 投资方：高盛、富达投资 、新加坡政府科技发展基 金、Inve资本将阿里巴 巴投入运作，半年后，会员 数达41000。此前，马云曾 先后拒绝了38家风险投资， 最后接受了以高盛为首的风 险投资500万美元。
马云创业团队 软银 富达投资 其他几家股东
第四轮融资
时间：2005年8月 投资额：阿里巴巴收 购雅虎中国，同时得 到雅虎10亿美元投资 投资方：雅虎 融资背景：雅虎中国“水 土不服”，在中国巴巴期望得到了梦寐 以求的搜索技术，可以打 造完整的电子商务链。
中文名：马云 外文名：Jack ma 国籍：中华人民共和国 民族：汉族 出生地：浙江省杭州市 出生日期：1964年10月15日 职业：阿里巴巴集团CEO 毕业院校：杭州师范学院
阿里巴巴旗下的11家公司
2014年
2月 天猫国际正式推出 6月 收购移动浏览器公司UC优视并整合 双方业务 7月 与银泰成立合资企业，在中国发展 O2O业务 9月 于纽约证券交易所正式挂牌上市， 股票代码“BABA” 1月 战略投资并控股易传媒 2月 战略投资魅族科技 3月 和英国创新借贷机构ezbob及iwoca 达成战略合作 4月 宣布和香港上市的阿里健康信息技 术有限公司达成最终协议 5月 战略投资圆通物流快递
第五次融资
时间：2007年11月 融资额：17亿美元 投资方：IPO公众及基础投资人
融资背景： 金融危机实际在美国 2007 年初已经出现苗头，实体经济及能 源价格飞涨、股市突破原先高点继续飚升，香港股市恒指超越 30，000 点 、沪市指数爬升过 4，000 点。而过度繁荣的资本市场必然蕴藏着“获利 大逃亡导致的下跌风险”。阿里巴巴高管团队一方面对外宣言上市没有时 间表，另外一方面紧锣密鼓实施 IPO 准备进程，仅短短 6 个月时间完成了 复杂庞大的 IPO 工程，抓住了金融危机爆发前的机会，完成互联网领域世 界最大的 17 亿美元 IPO 融资工程，为金融危机爆发后的寒冬准备了超级 金字塔般的雄厚基础（粮草），一跃成为世界五大互联网公司之一。
VIE模式，即通常所说协议控制模式，主要涉及两个实 体：相分离的境外离岸控股公司与境内的业务运营实体， 境外控股公司通过协议来对境内实体进行控制，成为境 内实体公司的资产控制人和实际收益人。现在上市的阿 里巴巴就是这样一家在开曼群岛注册的离岸公司，并不 是设立在中国的本体公司。根据招股书披露的阿里巴巴 集团VIE架构非常复杂，大量业务的VIE结构都多达四层。 在这样的VIE架构下，如果要在A股上市，阿里巴巴就必 须将境外权益转到境内，涉及到一系列协议的终止、废 除等诸多法律问题，对持有离岸公司大量股份的软银、 雅虎也需要付出相应的对价，成本极高，且手续复杂以 至于几乎没有操作可能。
阿里巴巴融资经营过程分析
分享人：武海锦
目录
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阿里巴巴的公司简介 阿里巴巴的融资原则 阿里巴巴的六次融资
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阿里巴巴融资的意义
案例结语
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阿里巴巴的公司简介
公司名：阿里巴巴 成立时间：1999年9月10日 注册地：开曼群岛
总部所在地：香港（国际总部）
杭州（中国总部） 法定代表：马云 业务：电子商务
投资方：软银(2000万 )、富达、汇亚、TDF 、瑞典投资
第三次融资
时间：2004年2月
融资额：8200万美元
投资方：软银（6200万）、 富达投资、GGV
融资背景：阿里巴巴网站连 续四年被评为全球最佳B2B 网站，03年一天实现收入过 百万
阿里巴巴三次私募后的股权分配
15%
18%
20%
47%
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阿里巴巴融资的意义
通过前两轮的融资，公司获得迅速发展，同时 也感觉需要更多的国际性人才加盟。之后三大 高管成为马云的三驾马车，他们是： CFO 蔡崇信（法学博士、加拿大籍台湾人、 曾在欧洲 InvestAB 基金公司作副总裁） 关明生 COO（首席运营官，在 GE 工作 16 年高管） 吴炯 CTO（雅虎搜索引擎发明人—— 美国籍上海人） 加上 CEO 马云，公司组成了坚强有力的 “4XO”豪华战车领袖团队。此外，微软 （中国）原人事总监和联想网站原财务 总监也加盟了阿里巴巴。
上市当天，开盘价达到30港元，尾盘收于39.5港元，较 发行价涨192%，一度创下了港股2007年新股首日涨幅之 最。然而上市后，阿里巴巴B2B的股价一度表现不佳，自 2009年三季度开始即一路下滑，至2012年2月，股价一 度跌落至10港元不到。
第六次融资
时间：2014年9月19日 融资额：250.3亿美元 投资方：IPO公众
赴美上市对阿里巴巴的意义
通过上市，阿里巴巴实现了企业资产的证券化，其 资产流动性大大增强，不仅为公司股东提供出售股 权获得巨额收益的渠道，未来还可以利用股票期权 作为对人才的中长期激励手段，保证企业人力资本 的相对稳定。
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案例结语
阿里巴巴发展历程如众多上市公司一样，经历 了初创期、成长期、快速扩张期、上市期等阶 段。公司从一个 18 个人的创业公司成为拥有 6,000 多人的超大型互联网集团，成为世界互 联网电子商务的领军企业之一。
第二轮融资
时间：2000年1月 融资额：2500万美元 融资背景：阿里巴巴会员达 到10万，来自180个国家和地 区。此次融资距第一次融资 仅仅过去3个月，说明融资不 是因为缺钱，而是如果能引 入更多资源，声称不缺钱的 阿里巴巴也会接受巨额投资 ，原因是阿里巴巴高管判断 中国互联网乃至全球电子商 务发展趋势可能会往下滑， 同时电子商务方向更有发展 机会，也需要大力投资。
阿里巴巴通过多次融资，通过多轮融资，即通过 杠杆分批融资方式，成功地提升并放大了企业市 场价值，同时每次融资也恰到好处的支持了业务 稳步发展。 对于大多数中小企业来说，应该借鉴、实施分步 融资的方法，既可以满足不同发展阶段的资金需 求，又可以快速提升企业价值，降低股权的稀释 比例，实现了股东及业务价值的最大化。
2015年
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阿里巴巴的融资原则
原则一：不要等到没钱的时候再去融资，所有银行和 投资人都有闲贫爱富心理；
原则二：企业在现金流良好的情况下，要提前规划融 资并尽快融资，未雨绸缪；
原则三：寻找投资伙伴时，要关注投资伙伴能够带来的 附加价值，如品牌、公司治理和技术
原则四：要重视公司的长远发展，寻找长期合作伙伴。