《国储铜事件的分析》PPT课件

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“国储铜”期货事件的事件概述
从上表中，我们可以获知自99年以后， 3月期铜价逐年攀升，在07年中旬有过短暂 的调、 整，最低触到5245美元／吨后，又继 续反弹，到08年4月上摸到8880美元/吨的 最高历史高位。
我们还可以从以下的折线图中直观的看 到国际铜价的持续走高的走势
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系列1
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“国储铜”期货事件的事件概述
铜市继续暴涨, 令刘其兵亏损严重。随后， 刘其兵第一次离家出走, 即发生在铜价越过3000 美元大关不久。2005 年9 月, 伦敦金属交易所铜 价从3500 美元/ 吨上攻至3700美元/ 吨。深受原 期货空头和结构性期权的双重压力, 刘其兵终于 爆仓。当年“十一”国庆长假过后, 铜价突破 4000 美元/ 吨大关。刘其兵再度失踪。此时, 他 所建的空头头寸已达到20 万吨。按照法庭认定 的数据, 账面亏损达到了6.06 亿美元。至此， “国储铜”的巨额亏损案才告一段落。2006 年6 月21 日，刘其兵在云南被捕。
在这次事件中，国储中心之所以在国内和国外市场均 选择做空，其根本原因也是“想挣钱”。 这次“国储铜 ”事件，媒体披露出来的老鼠仓的情况同样令人触目惊 心。据分析，刘其兵近两年通过在期铜上的投机，就给 自己的小金库增加了不下3亿美元的收益，这是一笔可观 的收益。假如不是此次空单被套，这些重重黑幕，恐怕 永远不会进入公众的视野。可见很多中国企业、公司中 的个人或集体为了利益的驱使，敢于铤而走险
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“国储铜”期货事件的事件概述
然而天有不测之风云，刘其兵不幸遇
上了国际铜市史上绝无仅有的暴涨行情,
国际铜价一次次刷新历史新高。下表为近
5个年度的伦敦金属交易所3月期铜价的
报价情况
表1 五年度伦敦金属交易所3月期铜价
年、月份
报价（美元/吨）
1999年5月 2004年3月 2006年5月 2007年6月 2008年4月
生，才为实现有效监管的正确路径。
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“国储铜”事件的启示
❖4、强化系统风险意识，及早防范和化解
在金融领域，建立风险预防机制历来是很重 要的环节。随着修订后的《证券法》的实施，我 国在金融业务监管上，除国务院另有规定外，仍 采取了分业经营、分业管理的模式。
对于境外期货业务而言，通过业务风险监督与 隔离健全风险预防机制是避免潜在隐患的一剂良 药。
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“国储铜”期货事件的事件概述
图1 国际铜价走势图
wk.baidu.com
近年来的伦敦金属交易所3月期铜价的报价情况
1999年5月 1999年11月 2000年5月 2000年11月 2001年5月 2001年11月 2002年5月 2002年11月 2003年5月 2003年11月 2004年5月 2004年11月 2005年5月 2005年11月 2006年5月 2006年11月 2007年5月 2007年11月
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揭秘国储“交易员”-----刘其兵
（二）独揽交易大权
伦敦金属交易所圈内交易商指出，和刘共事 的另一位交易员被剥夺下单权利可能为该事件的 发生埋下了隐患。
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揭秘国储“交易员”-----刘其兵
（三）致命性的结构性期权
据市场传言，刘抛空铜期货的数量大约为10 万吨，此外他进行了相当数量的期货交易，业内 俗称“结构性期权”。一位交易商强调： “ 10 万吨铜并不可怕，结构性期权才是最致命的。”
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请老师和同学们 提出宝贵的意见 和建议。
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“国储铜”期货事件的分析
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“国储铜”期货事件的事件背景
自2003年下半年以来，国际铜价快速攀升， 持续上涨的时间和上涨幅度均超过以往，世界各 大机构纷纷预测在此轮上涨之后，国际铜价将步 入下跌时期。如英国商品研究所2004年11月预测， 2005年全球铜供应将出现10万多吨的过剩；2004 年11月中旬举行的伦敦金属交易所(LME)年会上， 国际大投资银行也大多预测2005年铜价会下调， 市场将继续过剩。
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“国储铜”事件的启示
❖2、强化监管
境外期货市场监管是资本市场监管的重要组成 部分，我国法律对境外期货市场的监管最主要是 通过对经营主体资格以及行为的规范而得以实现 的。
具体使用的手段有二： 其一是设定准入门槛，政府发牌。 其二是持续监管。
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“国储铜”事件的启示
❖3、甄别行为
在发生国储铜事件后，政府监管部门应该对 境外期货交易资格审查采取更为审慎的态度，选 择具有风险分散与规避能力的企业从事境外期货 交易，通过主体监管从源头上杜绝类似事件的发
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“国储铜” 事件：一场主角缺失的悲剧
（三）惩戒缺位是悲剧的外因： 国储中心没有资格从事境外期货交易，践
踏法律法规。
（四）期货市场应走向开放： 1.风险控制系统
2.应对危机方面的方法
3.开放期货市场
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“国储铜”事件的启示
❖ 1、完善内控
所有的前车之鉴都无一例外地表明 之所以发生且损失巨大，内控不严格是 直接的导火线。就期货等衍生产品的交 易而言，与交易员的胆大妄为和所在单 位主管领导及上级单位监管不力有直接 关系。
直接：累计亏损数额为9.2亿元 间接：期铜价格上涨，带动现货铜价一路上涨， 我们相关企业由此承受的损失，将是一个天文数 字。
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“国储铜” 事件：一场主角缺失的悲剧
（二）腐败是悲剧根源：
在海外做期货交易，关键是为了牟取私利。这些公 司的账户往往是公私不分，换句通俗的话说，赚了钱是 自己的，亏了钱是国家的。
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“国储铜”期货事件的事件概述
也许是因为被公众称之为“神话”，又 也许是因为利益的驱使，使得刘其兵放大了 胆子，一步一步向不可挽回的深渊靠拢。 从铜价涨上3000 美元开始，刘其兵就做出 预测，未来铜价将下跌，2004 年中国实施 宏观调控后，受国内需求大幅下降的影响， 国内铜价于下半年开始下滑，这加深了刘其 兵看空铜市的判断，于是他的胆子更加大了。 到2005年9月中下旬，刘其兵已累计开出 8000手空仓合约。
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“国储铜”期货事件的事件概述
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“国储铜”期货事件的事件概述
下图是“国储铜”事件的对阵双方
对阵双方
空头 中国国储局
多头
斯迈尔金属公司 瑞富期货
伦敦标准银行 巴克莱银行
曼氏集团、AMT 萨顿公司
一家总部在法国里昂的 基金公司
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“国储铜” 事件：一场主角缺失的悲剧
（一）盘点国储铜的损失：
但实际情况却是国际铜价的逆市上涨，在 2005年11月更是达到期铜市场百年来的最高纪录， 每吨高达41466.5美元。“国储铜”事件正是发生 在有关机构预测国际铜价会下跌，但实际却持续 上涨的时期。
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揭秘国储“交易员”-----刘其兵
“国储铜”的主角 ------刘其兵
（一）“最出色”的交易员
1997年7月，国储局同意刘其 兵所任职的国储调节中心在期 货市场进行套期保值业务，刘 其兵被授权为国储调节中心在 伦敦金属交易所（LME）开立 交易账户的交易下达人。刘其 兵在1999年就开始积极做多， 从铜价1000多美元到3000美 元期间，他做得非常顺手，获 利颇丰。
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“国储铜”事件的总结
中国市场经济近20 年，特别是近几年积极参 与国际市场中，特别是在金融衍生品方面，出现 了诸多问题，在株冶事件，中储棉巨亏，中航油 事件，大豆风波，中盛粮油事件以及本文所分析 的“国储铜”事件中，都暴露出经验不够，监管 不力的共性，因而损失惨重，但我们不应该因此 而畏惧，而不与国际化接轨，我们应当痛定思痛 ，从失败中总结经验与教训，谨慎行事，对中国 企业做到科学管理市场风险，用法律武装自己， 早日砌起一座牢固的“中国墙”