股市投资策略研究体系
股票投资策略和市场分析报告
股票投资策略和市场分析报告1. 引言1.1 概述：在如今的金融市场中，股票投资成为了一种常见的投资方式。
通过对股票市场的分析和研究，投资者可以制定出适合自己的投资策略，从而获得更好的投资回报。
本文将重点探讨股票投资策略及市场分析，并提供相关的建议。
1.2 背景介绍：股票市场是一个涉及多方因素影响的复杂系统，其中包含着众多的投资机会与风险。
正确地分析和评估这些因素对于制定有效的投资策略至关重要。
因此，了解和应用各种股票投资策略工具以及深入研究股票市场走势将有助于提高我们在股票市场上的成功率。
1.3 研究意义：本文旨在通过对股票投资策略和市场趋势进行全面分析，为广大投资者提供指导和决策参考。
同时，希望通过对宏观经济环境、行业走势、市场情绪和心理等因素的研究，进一步了解市场的发展态势和投资风险，并提出相应的风险管理策略和未来市场展望，从而帮助投资者做出更明智的投资决策。
2. 股票投资策略分析:2.1 技术分析:技术分析是一种通过研究股票市场的历史价格和交易量数据来预测股价走势的方法。
它基于以下假设：市场价格反映了所有信息，并且会在未来重现相似的模式。
技术分析使用多种图表模式和技术指标来识别趋势、支撑位和阻力位等关键点，以辅助决策买入或卖出股票的时机。
常见的技术指标包括移动平均线、相对强弱指数（RSI）和布林带等。
2.2 基本面分析：基本面分析是通过研究公司财务报告、行业发展动态和宏观经济指标等因素，评估股票真实价值并预测其未来表现的方法。
基本面分析侧重于公司的盈利能力、成长潜力、竞争优势、债务水平等关键指标，并与行业和整体经济环境进行比较分析。
通过深入了解公司的商业模式、管理团队以及市场地位等因素，投资者可以做出更准确的投资决策。
2.3 混合策略分析:混合策略分析是综合应用技术分析和基本面分析的方法，以寻求更全面和准确的股票投资机会。
通过技术分析，投资者可以捕捉短期市场走势和买卖信号；而基本面分析可以评估公司的长期价值，并结合行业趋势进行投资决策。
股票投资策略的实证分析
股票投资策略的实证分析一、引言股票投资是目前投资市场上最为流行的投资方式之一，然而投资者在进行股票投资时需要掌握一定的投资策略。
本文旨在通过实证研究，分析股票投资策略的有效性，为投资者提供投资决策参考。
二、买入策略1.趋势策略趋势策略是广泛应用的买入策略，其核心思想是根据股票的走势来判断未来涨势，从而买入股票。
通过对中国股市2016年至2018年三年数据的回溯测试，结果表明该策略存在一定的效果。
2.价值策略价值策略即根据公司基本面的质量和估值水平来进行股票买卖。
对中国上市公司的财务数据进行实证分析，发现基于市盈率、市净率和市销率三种估值指标的价值策略都能取得一定的回报。
三、卖出策略1.动量策略动量策略的核心思想是卖出在下跌的股票，买入在上升的股票。
通过回溯测试2016年至2018年的数据，发现动量策略取得了不错的收益表现。
2.反转策略反转策略是期货市场上成功应用的策略之一，其核心思想是在趋势要发生改变之前及时卖出或买入。
应用于股票市场上，实证结果表明，反转策略在特定条件下表现十分优秀。
四、风险控制策略1.多样化多样化是降低投资风险的有效途径之一，通过对股票市场上不同板块、不同行业、不同市值股票进行组合，有效降低了市场风险。
2.止损策略止损策略通常是通过设定某一价格，当股价低于该价格时立即卖出，以避免亏损。
然而，该方法的效果可能会受到市场波动的影响。
五、结论本文对股票投资策略进行了实证分析，结果表明在中国股市中，趋势策略、价值策略和动量策略等都取得了一定效果。
而反转策略和止损策略则需要根据实际情况进行考虑。
综上所述，投资者可以结合多种策略，进行风险控制，达到投资理财目的。
交易股票的策略
交易股票的策略股票交易是一项具有风险的投资活动，为了降低风险并获得更好的收益，投资者需要制定一套有效的交易策略。
本文将介绍一些常用的股票交易策略，帮助投资者在股市中取得成功。
1. 技术分析策略技术分析是一种通过研究股票的历史价格和交易量，来预测未来走势的方法。
常见的技术指标包括移动平均线、相对强弱指标和MACD等。
投资者可以根据这些指标的变化情况，制定出买入和卖出的时机。
2. 基本面分析策略基本面分析是一种通过研究公司的财务状况、行业发展以及宏观经济状况，来评估股票价值的方法。
投资者可以根据公司的盈利能力、成长潜力和市场竞争力等因素，选择具有潜力的个股进行投资。
3. 短线交易策略短线交易是指在较短的时间内进行买卖股票，以追求快速的利润。
短线交易策略通常基于技术分析，通过短期的价格波动来获取投资机会。
投资者需要密切关注市场行情，灵活把握买卖时机。
4. 长线投资策略长线投资是指持有股票较长时间，以追求长期的增长潜力。
长线投资策略通常基于基本面分析，选择具有较高成长性和竞争力的公司进行投资。
投资者需要耐心等待，不受短期市场波动的影响。
5. 价值投资策略价值投资是一种寻找被低估股票进行投资的策略。
投资者通过分析公司的估值水平，寻找低估的个股进行投资。
这种策略要求投资者对公司的基本面有较深入的了解，以便准确评估股票的真实价值。
6. 动量投资策略动量投资是一种通过追踪市场上涨势头较强的股票进行投资的策略。
投资者认为，前期上涨的股票有较大概率继续上涨，因此选择这些股票进行投资。
投资者需要密切关注市场动态，及时调整投资组合。
7. 套利交易策略套利交易是一种通过利用市场价格差异来获取利润的策略。
投资者可以在不同交易所或市场之间进行套利交易，通过买入低价股票并卖出高价股票来获取差价利润。
这种策略需要投资者具有较高的交易技巧和快速的执行能力。
总结起来，股票交易策略有许多种，投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标选择适合自己的策略。
《股市逻辑思维：势、道、术》记录
《股市逻辑思维：势、道、术》阅读记录1. 1 股市基本概念与原理在《股市逻辑思维：势、道、术》作者首先为我们介绍了股市的基本概念和原理。
股市是一个复杂的金融市场，它涉及到各种股票、债券、期货等金融产品的价格波动。
在这个市场中，投资者通过购买和出售这些金融产品来实现财富的增值。
为了更好地理解股市，我们需要掌握一些基本概念和原理。
我们需要了解股票，股票是公司发行的所有权凭证，代表着投资者对公司的所有权。
当投资者购买股票时，他们实际上是在购买公司的一部分所有权。
股票的价值随着公司业绩的好坏而波动，当公司业绩好时，股票价格上涨；反之，当公司业绩差时，股票价格下跌。
我们需要了解股票市场的运作机制，股票市场是一个公开透明的市场，它的价格由供求关系决定。
当有更多的投资者愿意购买某只股票时，该股票的价格就会上涨；反之，当有更多的投资者愿意出售某只股票时，该股票的价格就会下跌。
股票市场还受到宏观经济因素、政策因素等多种因素的影响。
我们需要了解投资策略，投资者需要根据自己的风险承受能力、投资目标等因素制定合适的投资策略。
常见的投资策略包括价值投资、成长投资、技术分析、基本面分析等。
这些策略都有其优缺点，投资者需要根据自己的实际情况选择合适的策略。
《股市逻辑思维：势、道、术》这本书为我们提供了一个系统的理论框架，帮助我们更好地理解股市的基本概念和原理。
通过学习这些知识，我们可以更好地把握股市的走势，为自己的投资决策提供有力的支持。
1.1 股市简介在阅读《股市逻辑思维：势、道、术》这本书之前，对于股市的初步了解是必要的。
在此段落中，作者对于股市进行了简洁明了的介绍。
即股票市场，是已经发行的股票进行转让、买卖和流通的场所。
它反映了企业的经营状况和市场前景，是投资者和企业家进行投资决策的重要参考指标。
作为经济运行的“晴雨表”，股市与宏观经济形势密切相关，随着全球经济的发展和变化，股市已经成为全球金融体系的重要组成部分。
股票是一种有价证券，代表了公司的一部分所有权。
股票投资策略分析
股票投资策略分析股票投资是一种投资方式，可以帮助人们实现财富增长。
但是，股票市场的投资风险也很高，需要有一个科学的投资策略。
本文将介绍几种股票投资策略，帮助读者找到一种适合自己的投资方式。
一、价值投资价值投资是一种基本分析方法，重点关注公司的基本面，寻找低估的公司股票。
这种投资策略的核心理念是，市场会出现一些错误，使得一些公司的股票价格低于它们的实际价值。
这种错误可能是由于市场关注短期预期而忽略了长期收益，或者由于市场对公司未来的风险过度关注而低估了实际的盈利前景。
价值投资的核心策略是购买低估的股票，并持有它们，直到市场将它们重新定价。
虽然这可能需要相对较长的时间，但这种策略的另一个优点是可以提供稳定的回报。
二、成长投资成长投资是一种基本面分析方法，但与价值投资不同，它关注的是未来的增长潜力。
这种投资策略的核心理念是，选择一些具有较高增长前景的公司，并投资它们的股票。
这种策略的重点是选择那些已经展现了良好增长趋势的公司，并持有它们的股票，直到它们的增长潜力被市场反映出来。
成长投资策略的另一个优点是，在股市下跌期间，高增长公司的估值通常比低增长公司更稳定，因为它们的未来盈利增长潜力更高。
三、指数基金投资指数基金投资是一种被动投资策略。
投资者购买的是一个基金，该基金在跟踪一个特定的指数，例如道琼斯工业平均指数或标普500指数。
这种投资策略的核心理念是，通过购买指数基金，投资者可以分散他们的投资风险，因为这些基金通常包含许多股票，而不是单个股票。
指数基金投资的另一个优点是成本效益高。
由于投资者购买的是整个指数，基金的管理费用通常比主动基金低。
四、技术分析技术分析是一种非基本面分析方法，它主要关注股票价格的走势和市场数据。
这种策略的核心理念是，市场的历史走势可以提供投资者将来股票价格的预测。
基于这种理念，技术分析使用各种技术工具（例如图表分析和趋势线）来预测股票价格的未来走势。
虽然技术分析不关注公司的基本面，但它可以提供一些非常有用的交易信号，并帮助投资者做出购买和卖出决策。
证券投资策略相关研究综述
Business and Globalization 商业全球化, 2014, 2, 31-38Published Online July 2014 in Hans. /journal/bglo/10.12677/bglo.2014.23006Relevant Research Review of SecuritiesInvestment StrategyChenggang Li*, Yaping Fu, Shaodong Ma, Ji LuoFaculty of Finance, Guizhou University of Finance and Economics, GuiyangEmail: *lichenggang603@Received: Jul. 23rd, 2014; revised: Aug. 1st, 2014; accepted: Aug. 8th, 2014Copyright © 2014 by authors and Hans Publishers Inc.This work is licensed under the Creative Commons Attribution International License (CC BY)./licenses/by/4.0/AbstractSecurities investment strategy is very important for investors, and it’s one of the issues that do-mestic and foreign scholars focus on. Since Markowitz proposed securities portfolio theory, do-mestic and foreign scholars have carried out extensive and deep discussion on securities invest-ment strategy. From the rise and development of the securities investment strategy, securities in-vestment strategy based on behavioral finance, portfolio insurance strategies and securities in-vestment strategies based on financial market microstructure theory, this paper systematically combines and reviews the domestic and foreign relevant literature, and points out some direc-tions for future research.KeywordsSecurities Investment Strategy, Behavioral Finance, Portfolio Insurance Strategies, FinancialMarket Microstructure证券投资策略相关研究综述李成刚*，傅亚平，马绍东，罗洎贵州财经大学金融学院，贵阳Email: *lichenggang603@收稿日期：2014年7月23日；修回日期：2014年8月1日；录用日期：2014年8月8日*通讯作者。
国内外股市分析与研究
国内外股市分析与研究股市是金融市场的重要组成部分，是衡量国民经济发展状况的重要指标之一。
股市可以反映出市场主体的投资情况、未来发展趋势以及市场风险等因素。
在中国，股市已经成为国民经济的重要一环，但股市也常常受到各种影响，市场波动较为频繁和剧烈。
本文将对国内外股市进行分析研究，探讨其市场规律，以及未来的发展趋势。
一、国内股市分析1.1 市场形势自2007年股市大涨、2015年股灾以来，国内股市经历了波澜壮阔的发展历程。
近年来，以科技创新板和创业板为代表的新经济成为股市的热点，蓝筹股仍然占据了市场的一定份额。
经过长时间的监管和市场调整，目前国内A股市场形势稳定，投资者信心逐渐提升。
1.2 市场表现从大势上来看，近期国内股市呈现较明显的震荡态势，市场投资者关注的仍然是区块链、芯片、人工智能等新兴产业板块。
尽管股市存在着一些风险，但投资者多数还是对中国A股市场的长远持乐观态度，认为中国经济的长期趋势依然健康，政策对股市发展的支持依然强大。
从投资策略方面来看，短线交易在股市中的影响逐渐减弱，而长线投资的优势将更为突出。
长期来看，价值投资将成为股市的主要趋势。
1.3 未来趋势在未来，国内股市仍有很大的发展潜力。
政策扶持和产业升级将成为股市投资的重要动力，资本市场改革也将逐步深化。
随着中国经济的全球影响力不断提升，国际资本将进一步涌入中国股市。
但需要注意的是，股市仍存在着很多风险和不确定因素，投资者需要保持冷静，根据自身实际情况制定投资策略。
二、国际股市分析2.1 美股市分析美国股市一直是全球股市中的龙头，近年来也呈现出了相对稳定的发展态势。
美国股市对于全球股市的影响力非常大，其国内经济、金融政策和贸易政策的变化都会对全球其他股市产生影响。
当前，美国股市走势较为平稳，投资者主要关注的是美国经济增长和贸易政策风险等因素。
2.2 港股市分析香港股市向来是战略投资者的热点，其亚洲经济中心的地位使其成为全球重要金融中心之一，深受国外资本市场的青睐。
股市投资策略
股市投资策略股市投资一直以来都是许多人追逐财富增长的途径之一。
然而，由于股市的波动性和不确定性，制定一个有效的投资策略变得尤为重要。
本文将从长期投资和短期交易两个角度，探讨一些有效的股市投资策略。
一、长期投资策略长期投资是一种以获得资本增值为目标的投资策略。
本节将介绍两种较为常见的长期投资策略。
1. 股息再投资计划（DRIP）股息再投资计划是一种通过使用公司发放的股息进行再投资的策略。
通过DRIP，投资者可以使用现金股息来购买更多的股票，从而实现资本增值。
这种策略对于那些希望长期持有股票并通过分红获取收益的投资者非常合适。
2. 定期定额投资计划（DCA）定期定额投资计划是一种通过定期购买股票的策略。
投资者每个月定期购买一定金额的股票，不受市场波动的影响，实现长期平均购买成本，降低风险。
这种策略适用于那些希望通过定期投资来分散风险并长期持有股票的投资者。
二、短期交易策略与长期投资不同，短期交易关注的是短期波动性和市场机会。
本节将介绍两种常见的短期交易策略。
1. 技术分析技术分析是一种通过研究市场历史价格和交易量的方法来预测股票价格走势的策略。
投资者可以使用各种技术指标和图表来确定买入和卖出的时机。
技术分析适用于那些希望从短期市场波动中获取利润的投资者。
2. 事件驱动交易事件驱动交易是一种通过利用特定事件对股票价格造成的短期波动进行交易的策略。
这些事件可能包括公司公告、行业消息或宏观经济趋势等。
投资者可以利用这些事件来进行买入和卖出操作。
事件驱动交易适用于那些关注市场动态并愿意追求短期利润的投资者。
总结：股市投资策略的选择应根据个人的风险承受能力和投资目标来确定。
长期投资策略适用于那些希望获得稳定增长和分红收益的投资者，而短期交易策略适用于那些愿意承担更高风险并追求短期利润的投资者。
无论采取何种策略，投资者都应保持冷静、理性，并根据市场情况及时调整投资组合，以实现长期稳健的投资增长。
注：本文仅为提供投资策略的参考，投资者应自行判断并谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。
欧洲股市分析与投资策略
欧洲股市分析与投资策略随着全球经济的发展，欧洲股市成为了众多投资者追逐的热点，吸引了大量资金的涌入。
本文将对欧洲股市进行分析，并提供一些投资策略供参考。
一、欧洲股市概况欧洲股市是指欧洲地区的各个股票交易所所集中的市场，包括伦敦证券交易所、巴黎证券交易所、法兰克福证券交易所等。
欧洲股市以其悠久的历史、成熟的制度和众多的上市公司而著称。
二、欧洲股市的特点1. 国际化程度高：由于欧洲各国之间的紧密联系，欧洲股市受到全球因素的影响较大，国际投资者占比较高。
2. 行业结构多样：欧洲股市涵盖了各行各业的上市公司，包括金融、能源、科技等多个板块，提供了丰富的投资机会。
3. 波动性较大：由于欧洲地区经济发展不平衡，各国经济增长速度和政策环境不一致，欧洲股市的波动性相对较大，需要投资者具备一定的风险承受能力。
三、欧洲股市分析1. 宏观经济因素：欧洲各国的经济增长、通胀率、利率政策等宏观经济因素对股市有重要影响。
投资者可以关注欧洲央行的政策变化、财政政策的走向等，以把握市场走向。
2. 行业分析：各行业的景气度和增长前景也是分析股市的重要依据。
投资者可以通过研究各个行业的核心公司、盈利状况以及行业竞争状况来评估股票的投资价值。
3. 技术分析：技术分析是通过研究股票价格和成交量的走势来预测未来市场走势的一种方法。
投资者可以运用各种技术指标来辅助决策，如移动平均线、相对强弱指数等。
四、欧洲股市投资策略1. 长线投资：欧洲股市的长期潜力较大，对于具备较高风险承受能力的投资者，可以选择长线持有具备较好基本面和增长潜力的股票。
2. 分散投资：由于欧洲股市波动性较大，投资者可以将资金分散在不同的行业和地区，降低整体风险。
3. 短线交易：对于善于把握市场波动的投资者，可以采取短线交易策略，通过快速买入和卖出来获取较高的收益。
4. 跟踪指数：投资者可以选择购买欧洲股市的指数基金，以跟踪整个市场的表现，降低个别股票风险。
总结：本文对欧洲股市进行了概况介绍，并提供了一些投资分析和策略供参考。
我国股票市场行为金融投资策略研究
场理论认 为 ： 当人 们是 理 性 时 ， 市场 是 有效 的 ； 当有 些投 资者是 非理性 时 ， 由于交易 随机产生 ， 市场不 对
资策 略都表现 出明显 的趋 同性 ， 而不是 相互抵消 ， 这
就是金 融市场 中广为流行 的“ 羊群效应 ” 。 １３ “ 利者修正 ” 设难 以成 立 ． 套 假
ห้องสมุดไป่ตู้
２ １ 认 知偏差 是决 策行 为的微 观基 础 ．
行 为金 融 理论 认 为 ， 们在 做 出 投 资决 策 时不 人 可避 免地 受到认 知偏 差 的影 响 ， 知 偏 差 是 各 种市 认 场异 象产生 的微 观基 础 。所谓 “ 知偏 差 ”， 常是 认 通 指 “ 限 的认 知 能 力 ” 即人 们 在 同 一 时 间 内， 有 ， 只能 处理 可获信 息量 中 的一小部 分或 得 出一些 片面 的结
弱势有效 市场 ， 性人 的假设 和 有效 市 场假 说都 与 理
我 国股市 的现实情 况相去 甚远 。在 面对 中国股票市 场 中的很 多异常 现象 无法 给 出合 理解 释 的情 况 下 ， 行 为金融理 论的 引人 为我们 深入研究 中 国股 市开辟 了一条新路 。
１ 传 统 金融 理 论 的 困境
误 区。
价格 的影 响 ， 而将价 格 稳定 在基 本价 值 上。但 事 从 实上， 无论是套 利机 会 的辨 别还 是套 利 的执行 都是
需要 成本 的 ， 空机 制和 资 金充 分 自由流 动往 往受 卖 到所在 国家法 律的限制 ， 这大大增加 了套利的成本 ， 阻碍 了跨地 区套 利的实现 。现实 中的套利 不仅充满
收 稿 日期 ：０ １一 一１ ２１ 叭 ７
股票投资策略及分析方法
股票投资策略及分析方法股票投资具有高风险、高收益的特点。
理性的股票投资过程，应该包括确定投资政策→股票投资分析→投资组合→评估业绩→修正投资策略五个步骤。
股票投资分析作为其中一环，是成功进行股票投资的重要基础。
股票投资的五大步骤确定投资策略股票投资是一种高风险的投资，人们常说：“风险越大，收益越大。
”换一个角度说，也就是需要承受的压力越大。
投资者在涉足股票投资的时候，必须结合个人的实际状况，订出可行的投资政策。
这实质上是确定个人资产的投资组合的问题，投资者应掌握好以下两个原则。
（1)风险分散原则投资者在支配个人财产时，要牢记：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。
”与房产，珠宝首饰，古董字画相比，股票流动性好，变现能力强；与银行储蓄，债券相比，股票价格波幅大。
各种投资渠道都有自己的优缺点，尽可能地回避风险和实现收益最大化，成为个人理财的两大目标。
（2)量力而行原则股票价格变动较大，投资者不能只想盈利，还要有赔钱的心理准备和实际承受能力。
《证券法》明文禁止透支，挪用公款炒股，正是体现了这种风险控制的思想。
投资者必须结合个人的财力和心理承受能力，拟定合理的投资政策。
进行投资分析受市场供求，政策倾向，利率变动，汇率变动，公司经营状况变动等多种因素影响，股票价格呈现波动性，风险性的特征。
何时介入股票市场，购买何种股票对投资者的收益有直接影响。
股票投资分析成为股票投资步骤中很重要的一个环节。
股票投资分析可以分为基本分析法和技术分析法，其目的在于预测价格趋势和价值发现，从而为投资者提供介入时机和介入品种决策的依据。
确立投资组合在进行股票投资时，投资者一方面希望收益最大化，另一方面又要求风险最小，两者的平衡点，亦即在可接受的风险水平之内，实现收益量大化的投资方案，构成最佳的投资组合。
根据个人财务状况，心理状况和承受能力，投资者分别具有低风险倾向或高风险倾向。
低风险倾向者宜组建稳健型投资组合，投资于常年收益稳定，低市盈率，派息率较高的股票，如公用事业股。
中信证券策略研究方法课件
2008年：宏观主导——经济学家和看空者的天下
宏观和策略难得一致：经济持续低于预期、宏观变成主导 仓位、系统性风险、大类资产配置的重要性 冲击来自国外
策略研究的核心问题
信息收集
宏观信息 政策信息 行业信息 调研信息
分析框架
黑箱（投资判断）
自上而下 （宏观策略） 自下而上 （行业比较）
基本面+市场面 领先和独有的信息搜集 股价与预期的相互追逐 择时：行业轮动 空间：能拿多久
策钱？
6
三大分析流派
12
自上而下研究的目的
• 判断大盘涨跌 • 寻找行业配置的驱动力 • 寻找主题投资机会
1133
我们的分析思路
• A股市场的特点： – 与投资关系大，与消费关系小； – 周期性极强，容易受到流动性冲击。
• A股三大核心因素的变化：政策、流动性、经济周期位置。 • 我们的思路:
– 流动性是第一个重点，这需要从更多地从全球大类资产配置的角度看A股； – A股的估值结构表明，大市值公司折价与中国经济复苏以及复苏过程中能否
估值
DDM估值/DCF 历史估值比较 计量回归测算 大类资产收益率
市场情绪
基金仓位监测
资金面
美元指数 主要大宗商品价格 美国就业与零售数据 美国房地产数据 A-H溢价指数 全球资金流向 M1和M2增速 热钱估算 融资规模
• 基本面分析
– 以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素分析 – 基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、
宏观策略研究的体系和方法
A股市场投资策略策略研究的体系方法王韧二O一O年十月目录14股策略研究的目标和要求2国外投资策略研究的三大流派⏹基本面分析以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析。
基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值上下波动。
理性的投资者应根据证券价格与价值的关系进行投资决策。
基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。
⏹技术分析⏹数量分析：西蒙斯与巴非特、索罗斯的投资理念区别投资的两种盈利方式，公募和卖方是搏价差实体实验和市场实验⏹实体实验：少以人的意志为转移⏹市场实验：一致预期的方向,市场对基本面的理解非常重要⏹决定价格最终走向的是市场，所以市场一致预期的方向比我的预期方向更重要。
卖方的核心任务（90%）美林投资时钟：对A股投资策略的指导意义有限■逻辑缺陷：直接从宏观变量跳跃至行业股价表现，缺乏行业基本面和风格配置的细致梳理■适用性缺陷：缺乏对产业结构和产业链条的分析，忽视了行业价值定位的国别差异■最终结果：对国别配置和大类资产配置的指导意义远远强于行业配置和风格配置。
中国的二维投资时钟⏹盈利调整和流动性划分二纬（美林投资钟只考虑业绩，A股要考虑流动性）象限区域转变过渡的逻辑和观察指标行业在各象限内的变动高盛体系：全而不通、缺乏行业比较的中观联接内容评论Macro 取自宏观Earnings 自下而上合成，取自分析员，自上而下缺少理由ValuationLiquidity 宏观层面微观层面宏观与微观有差别无法效仿，难以预测Key themes过于简单Major risk factors 只是补充Sector strategies & investment strategies 只是汇总观点，缺乏系统思路Quantitative金融工程A股投资策略研究的回顾和展望⏹2004---2007年：微观主导---主题投资最重要经济和股市在上涨趋势中，反正什么都涨，关键是想象力牛股主导的时代⏹2008年：宏观主导---看空者横行宏观和策略难得一致：经济持续低于预期、宏观变成主导系统性风险最大，仓位控制最关键⏹2009年：中观主导---行业轮动是核心市场波动远大于宏观经济波动把握行业轮动节奏非常关键⏹2010年：宏中微大一统---结合驱动力和产业链挖掘行业和个股保增长转向调结构贝塔投资转向阿尔法投资中信策略研究的历史回顾和总结⏹2008年以前：专题形式的策略优势：每次都能提供新的分析思路和新的信息劣势：（1）工作量大，每次都要另起炉灶；（2）命题作文，很难形成积累⏹2009年至今：大一统的策略优势：对政策面和行业面的跟踪汇总较为及时劣势：（1）我们的反映早于市场的反映；（2）行业间的妥协造成重点不突出⏹义和团前期申万策略研究体系的总结归纳⏹统一的研究框架四段论：观点和结论、推导的逻辑、与市场的差异、主要风险点保证了报告的同质性和研究路径的一致性⏹三权分立的研究体系策略研究小组、行业比较小组、体系配置小组容易产生观点的不一致，且很难找到有效的处理方法⏹北洋军阀（直系、皖系、奉系）中金策略研究体系的总结归纳⏹从海外市场到国内市场优势：研究具有国际视野，对外部风险和机会具有前瞻性劣势：（1）距离A股市场较远；（2）可复制性和可模仿性差⏹宏观主导、行业配合优势：对拐点的把握往往较为准确和及时劣势：（1）无法将宏观的判断有效落实为行业的选择结论（2）难以保持策略研究的独立性和完整性⏹太平天国后期长江策略研究体系的总结归纳⏹专题式研究，没有行业支撑优势：（1）能够随时给人以新的思考（2）容易形成系统性的理论架构劣势：（1）实战性差，无法直接指导投资；（2）容易走火入魔，报告失去可读性⏹宏观和策略的判断一体化宏观的观点也就决定了策略的判断策略研究成为宏观研究的附属品⏹同盟会目录14股策略研究的目标和要求2对于卖方策略的理解⏹卖方策略是策划人（UBS)卖方策略更注重研究体系的构建和市场影响力的打造买方策略更注重市场判断的准确性和公司选择的有效性⏹卖方策略是协调人自上而下与自下而上：需要协调宏观判断和行业观点的异同自外而内和自内而外：需要处理观点直销和销售代销的关系⏹卖方策略有三大任务大市判断：大盘涨跌与背后机理分析行业配置：行业驱动因素和配置策略主题投资：事件驱动的投资机会把握卖方策略研究的核心路径行业选择的流程和方法了解行业特质的差异⏹21个同质性较强行业上游（电力、煤炭、石油、有色）中游（钢铁、建材、造纸、化工、工程机械、建筑） 下游（房地产、汽车、农产品价格）金融（银行、保险）交通运输（港口、航运、公路、铁路、航空、机场）⏹一些基本规律总结下游需求如何创造和把握？中游行业的投资机会如何把握？消费品为什么总是在第四季度上涨？保险和证券的上涨规律？⏹事件驱动成品油调价：石油、化工、汽车、航空加息：银行、地产、保险行业选择需要把握关键的驱动因素为什么要购买行业？——是因为预期某个因素会出现 资源品主要是看期货价格中游材料看毛利率改善，看价格和成本的时间差中游工业品看产品的更新换代和产品销售房地产看价格、销售汽车看销售量航空看油价、客坐率、美元和外债保险是看保费、债券收益率、证券市场投资收益率银行看信贷、净息差、信贷成本建立数据间的联系而非简单罗列数据构建系统的数据库，不要遗漏重要信息以深度专题承载研究成果和市场交流深度专题研究的“利”“弊”分析⏹深度专题研究的“利”：没有深度专题，策略研究员如何与客户交流并进行针对性服务？行业比较数据库仅能提供判断基础，而非判断本身深度专题是在纷繁复杂的行业数据间建立逻辑联系的有效方式⏹深度专题研究的“弊”：没有完善的价量跟踪体系做支撑，深度专题很难保持逻辑的一贯性过于偏向深度专题可能使行业比较研究退化为缺乏框架的主题投资合理的路径选择⏹搭建行业比较的价量跟踪系统，以数据库建设催生专题研究的框架和逻辑；以深度专题研究推动数据库的信息筛选和内容完善。
当前股市的行情分析与投资策略
当前股市的行情分析与投资策略最近，受全球宏观经济政策调整及疫情影响，股市行情出现了波动。
投资者被迫面对风险与机遇的选择，那么如何分析股市行情并选择投资策略呢？首先，我们需要了解当前股市行情的大致趋势。
从整体来看，A股市场总体呈现震荡上行的走势。
这种走势的原因与多个因素有关，其中包括国内外经济形势、政策调整及市场预期等。
此外，一些热门板块如科技板块、医药板块等也呈现持续上涨的趋势，吸引了众多投资者的关注。
针对当前股市行情，我们可以从多个角度进行分析。
其中，宏观经济政策是影响股市的重要因素。
作为投资者，必须及时了解政策调整对股市的影响并根据实际情况进行调整。
近期，国家政策针对科技、新能源等领域的支持力度增大，这类板块受到市场追捧成为市场热点板块。
同时，随着国内资本市场的不断开放，外资流入股市的规模和频率不断增加，也为市场带来了一定的投资机会。
除了宏观经济政策之外，公司基本面也是影响股市的重要因素。
在选择投资标的时，我们应该根据公司的财务报表、市场前景、竞争对手等因素进行综合考虑，避免盲目追捧热门个股而忽略公司的实际情况。
此外，在投资过程中应密切关注公司重要事件的变化，如领导层变动、业务转型等，这些因素都可能导致公司盈利能力的波动。
基于以上分析，我们可以制定一些投资策略，以应对当前股市行情的变化。
例如，我们可以选择一些有较好盈利能力、增长潜力的企业进行投资，并且通过投资组合的方式分散风险。
此外，我们还可以根据市场热点板块进行适当配置，但是也要注意控制仓位，以避免风险过大。
除了上述策略之外，还有一些常用的股票投资技巧。
例如，定投策略是指定期定额买入某只股票，可以平均分散市场波动的影响。
再如，动态止盈止损策略，通过设置止损和止盈条件，可以在一定程度上控制投资风险和收益。
总之，股市行情波动不可避免，对于投资者来说，需要具备正确的分析、判断和应对能力。
我们应该关注宏观经济因素、公司基本面、市场热点板块等重要因素，制定合理的投资策略，同时结合一些常用的投资技巧，谨慎选择股票，有效控制风险，最终取得收益。
股票投资理念及策略_中国股票市场投资策略
股票投资理念及策略_中国股票市场投资策略股票投资理念及策略股票投资理念及策略彼得·林奇认为，一只股票什么时候应该卖出，股票投资关键不是看它现在的价格是高是低。
而是要根据它的内在价值来定，股票投资看它的股价是否还有上涨空间，以及上涨空间有多大。
也就是说，单纯根据某只股票的价格高低来决定是持有还是出售，是不对的。
他说，股票投资者都有一种“恐高症”股票投资当股泉价格低迷时，舍不得创肉，而且会莫名其妙地感觉这时候的股价物有所值;当股价上去以后。
又总会担心这样的股价是不是太高了，既盼望它继续推高。
又怕突然调头向下，所以，股票投资总是为抛与不抛犹豫不决。
彼得·林奇认为。
投资者有这种心理是很正常的，股票投资只要把决定是否卖出股票的依据确定为股票内在价值，股票投资这个问题就很好解决了。
也就是说。
股票投资当你确定卖出股票时，股票投资除了要看这时候的股价高低，更要看它是否到达了最高点?中国股票市场投资策略在进入股市之前，先要做好两点准备，一是资金准备，投资就要有资金;二是要做好心理准备，先把最坏的结果打算好，看看自己是不是有一定的承受能力，万一失败了怎么办。
投资股市要讲究策略，起码要做到心中有数，是想走稳健型道路还是激进型，是选择放长线钓大鱼还是赚点就跑，这也决定着你应该准备多少钱，是滚雪球的方式还是小钱不断。
想要做好股票投资，学习技术是必须的，不要看别人买哪个自己就跟着买，而是要学会看盘面，分析技术图，看股票的发展形态和趋势，能够运用各种指标。
要懂得交易策略，股市中存在着很多未知性，它的不断波动和不可预测即便是资深的分析师都会有失算的时候，如果懂得适时止损就可以减少损失。
不要过度交易，有些人不会看走势图，仅仅凭借自己的推断不断的买进卖出，炒股的大师们都知道，技术分析是需要时间的，越是长时间积累，局势就越明了，短时间频繁操作往往会断了思路，失去灵感，造成判断失误。
要密切的关注国家政策的变化，看新闻、关注财经方面的报道，慢慢的就会形成敏锐的触觉，这对于做股票是有很大好处的。
我国股市的动量和反转投资策略实证研究的开题报告
我国股市的动量和反转投资策略实证研究的开题报告一、选题背景与意义股市是投资者获取资产收益的重要渠道之一，越来越多的投资者亦开始逐渐关注股票市场，尝试运用不同的投资策略获取最大化的收益。
其中动量和反转投资策略是较为常见的两种策略。
动量策略是利用股票市场上短期上涨或下跌趋势来进行投资决策；反转策略则是基于市场上价格异常波动，利用市场上反转现象获取收益。
本文旨在探究我国股市中动量和反转策略的实证研究，为投资者提供对于投资决策的参考意见。
二、研究问题与目的本文主要研究以下问题：1. 我国股市中动量策略是否有效？如果有效，何种指标可作为动量信号？2. 我国股市中反转策略是否有效？如果有效，何种指标可作为反转信号？3. 动量和反转策略在不同市场环境下（牛市、熊市）的效果如何？本文的研究目的在于验证动量和反转策略是否适用于我国股票市场，并且探究其适用条件，为投资者提供参考。
三、研究方法本文采用定量分析的方法进行研究，具体方法如下：1. 数据来源：本文采用Wind或者Thomson Reuters等专业数据提供商获取我国股票市场的日收盘价数据，以及各类股票指标数据。
2. 动量策略：本文将选择市场上较为常用的动量指标（如RSI、MACD等），构建动量信号，并以此进行股票的购买卖出决策。
同时，本文也将从不同市场环境下（牛市、熊市）进行分析。
3. 反转策略：本文将选择市场上较为常用的反转指标（如RSI、MACD等），构建反转信号，并以此进行股票的购买卖出决策。
同时，本文也将从不同市场环境下（牛市、熊市）进行分析。
4. 统计分析：本文将采用统计分析方法（如t检验、F检验等）验证动量和反转策略的有效性以及对于不同市场环境下的适用性。
四、论文结构与安排本文的整体结构如下：第一章绪论1.1 研究背景1.2 研究问题与目的1.3 研究方法1.4 论文结构与安排第二章动量策略实证研究2.1 动量策略原理2.2 数据来源及变量定义2.3 研究结果分析第三章反转策略实证研究3.1 反转策略原理3.2 数据来源及变量定义3.3 研究结果分析第四章动量和反转策略在不同市场环境下的实证研究4.1 数据来源及变量定义4.2 研究结果分析第五章结论与建议5.1 研究结论5.2 研究局限与展望5.3 投资建议第六章参考文献五、预期成果本文旨在探究我国股市中动量和反转策略在不同市场环境下的有效性，为投资者提供参考意见。
股市投资策略报告
科学发展观指导价值重估——深沪股市投资策略报告要点：1.科学发展观指导经济结构调整，促进增长方式转变；国民经济保持持续稳定协调发展；聚焦消费升级相关行业；公司管理和技术创新对股价定位的作用越来越大，股价分化进一步加剧。
2、经济增长方式与结构调整、汇率、利率、股票市场制度创新（如新股询价制度、分类投票制度、非流通股转让规则、投资者结构、并购重组）等，全部不同程度、不同角度影响市场。
重估。
价值发现和价值创造并存。
3、重估下的指数走势预测：上证综指基本运行区间为1200-1700点。
上升周期发生在 2 月至 6 月；调整周期为六月至十月； 10月至12月出现反弹后，到2006年2月（立春）前，还会有新一轮的调整。
4、重估中的重要投资机会：公用事业、文化、信息技术、基础原材料、食品饮料、商旅、航空、金融服务、医药。
并购重组和人民币升值有望成为影响相关行业和公司股价的阶段性主题。
5、重估背景下的主流投资策略：投资视野更广，更注重波段操作；多层次的投资机会，必须建立差异化的投资策略；投资者首先要确定自己的投资风格（审慎或进取）。
类型）和收益目标（绝对类型或相对类型），在此前提下，选择符合自己喜好的品种和经营策略组合。
一、科学发展观引领经济增长方式转变中央提出以科学发展观指导经济发展全局。
从宏观经济环境来看，2005年要重点关注以下三点：一、我国经济仍处于新一轮经济周期。
1998年以来，中国实施积极的财政政策，投资（特别是政府投资）对经济增长做出了重要贡献，相关产业在过去两年都取得了很高的发展速度。
2005年，中国将开始实施稳健的财政政策。
“差别待遇、保值、施压”，政府投资重点将相应调整，固定资产投资由高速增长转为平稳增长，体制改革和科技创新力度加大。
预计2005年GDP增长率为8.5-9%。
总体而言，我国经济仍处于新一轮景气周期。
2.由投资驱动向消费驱动转变。
在科学发展观指导下，我国经济增长方式或将由投资驱动向消费驱动转变。
中国股市价值反转投资策略有效性实证研究
中国股市价值反转投资策略有效性实证研究中国股市价值反转投资策略有效性实证研究摘要：股票市场是金融市场中最具活力和风险最高的市场之一，在这个市场中，投资者不断尝试各种投资策略来获取更高的回报。
其中，价值反转投资策略备受关注，这种策略以低估股票的买入和高估股票的卖出为基础，通过寻找市场低估价值的股票进行投资。
本文通过对中国股市的历史数据进行实证研究，探讨中国股市价值反转投资策略的有效性。
1. 引言价值反转投资策略是利用资产价格波动中的错配，即买入低估的资产并卖出高估的资产。
价值反转策略根据股票市场中的投资者情绪和市场波动程度，选择具有相对较低估值的股票进行投资。
它基于一个假设，即市场上过度反应了坏消息和好消息，从而导致被低估和高估的机会产生。
尽管价值反转策略在许多国家的股票市场上被广泛研究和运用，但在中国股市上的实证研究还相对较少。
2. 数据和方法为了研究中国股市的价值反转投资策略有效性，本研究收集了近20年来的中国股票市场数据，包括股票的基本面数据、市场数据和投资者情绪数据。
首先，通过计算每只股票的市盈率（PE）和市净率（PB）来衡量股票的估值情况。
然后，以市盈率和市净率的百分位数作为衡量指标，将股票分为高估值和低估值两个组合。
最后，通过对两个组合的历史回报进行比较，来判断价值反转策略是否有效。
3. 结果分析通过对中国股市的价值反转策略进行实证研究，我们发现： 3.1 价值反转策略在中国股市具有一定的有效性。
通过对2000年至2020年的中国股票市场数据进行研究，我们发现高估值组合和低估值组合之间存在明显的回报差异。
低估值组合的平均年化回报率显著高于高估值组合。
3.2 价值反转策略的有效性存在时间差异。
我们对不同时间段内的价值反转策略进行分析后发现，其有效性在不同市场状况下可能有所不同。
在市场下跌、不确定性增加时，价值反转策略的有效性可能进一步增强。
4. 风险控制尽管价值反转策略在理论上是有效的，但投资者在实施过程中应注意风险控制。
常见的股票投资策略有哪些
常见的股票投资策略有哪些常见的股票投资策略有哪些？在炒股过程中，投资者要有自己的投资策略，严格遵循投资策略，不要盲目跟风，听风就是雨。
那么你知道常见的股票投资策略有哪些吗？下面小编就来解答一下大家的疑问。
常见的股票投资策略有哪些1、股票多头策略股票多头策略是指投资者对某些股票看好从而在低价买进股票，再待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益，在股市中，大部分投资者使用的是这种策略。
2、股票多空策略在投资组合中加入融券、股指期货、期权等对冲工具，具体有阿尔法策略、套期保值策略、趋势策略等。
3、自上而下的投资策略自上而下的投资策略是指投资者在选择股票时，一般先从宏观经济、证券市场分析，再进行行业分析，最后进行公司分析的顺序来进行投资分析，对于喜欢价值投资的投资者来说，比较喜欢选择此类投资策略。
4、自下而上的投资策略自下而上投资策略是指投资者在选择股票时，按照公司分析、行业分、证券市场分析、宏观经济分析的顺序进行投资分析，即通过某些数量指标(如营业收入增长率、净资产收益率等)进行筛选，选出符合标准的公司，进行公司分析行业和区域分析、证券市场分析和宏观经济分析，对于喜欢短线投资的投资者来说，比较喜欢选择此类投资策略。
5、网格交易投资策略网格交易是围绕基准价，每当价格下跌时，在触发点位执行买入操作，每当上升时，在触发点位执行卖出操作，其中网格交易只适合调整行情，不适合单边行情。
6、右侧交易策略右侧交易是指投资者在股票开始上涨阶段买入该股票，在股票开始下跌阶段卖出该股票。
其优势在于投资者可以追涨强势的股价，而其缺点在于一旦误判形势有高位被套的风险。
7、左侧交易策略左侧交易是指投资者在股票下跌波段买入该股，在股票上涨波段卖出该股。
这会导致投资者在股票下跌阶段，把握得当，进行抄底操作，使其买入成本较低，赚取较大的利润;如果把握不得当则有可能会使投资者抄底失败，被套在半山腰。
当天卖出股票的钱不能转出吗当天卖出股票的钱不能转出到银行卡，但是会到股票账户，是可以购买股票的，投资者卖出股票资金由银证转账转入银行，实行的是T+1制度，所以投资者卖出股票后要到下一个交易日才能转出到投资者的银行账户中。
股票投资策略分析研究
股票投资策略分析研究第一章引言股票市场是一个高风险、高收益的投资领域，既能给投资者带来可观的财富，也会带来大量的风险。
针对股票市场的风险与机会，投资者必须要有一定的投资策略和投资方法。
本文将讨论股票投资策略的基本原则和应用方法。
第二章股票投资策略的基本原则股票投资策略的基本原则是：从公司的财务数据、市场前景、目标股票的行业、公司管理等方面进行彻底的研究，以确保投资者能够做出明智的投资决策。
1. 分析公司的财务数据在进行股票投资之前，投资者应该了解所选股票公司的财务数据。
通过分析公司的收入、利润、现金流、资产负债表、资产周转率等财务数据，确定股票公司的财务健康状况。
2. 研究市场前景研究市场前景是了解投资目标行业发展趋势的方法之一。
通过观察目标行业的市场趋势和行业趋势，确定行业的增长和衰退趋势。
3. 关注所选股票的行业特点了解所选股票的行业特点有利于投资者确定行业的决策方向。
通过分析所选股票的市场占有率、行业地位、竞争力等，确定所选股票在行业中的竞争优势，为分析预测其未来发展趋势打下基础。
4. 了解公司管理了解公司管理是投资者策划决策的一个方面。
这包括公司的管理层和领导的背景、公司的公司治理结构、管理方式等。
通过了解公司的管理方式，能够预测公司的未来发展趋势，从而决定投资方向。
第三章股票投资策略的实际应用股票投资策略的实际应用包括：技术分析法、基本面分析法、市场情绪分析法。
1. 技术分析法技术分析法是针对股票市场的价格走势和交易量等技术指标进行比较和研究，在掌握市场的技术基础上，对股票价格、成交量等进行预测股市走向的方法。
通过了解市场的技术形态、价格变化规律、交易量、技术指标等，能够制定实际的投资策略和操作策略。
2. 基本面分析法基本面分析法是指根据股票的财务数据、行业特征、公司管理等方面进行分析，从有关的基本事实出发，来找到有机会投资的股票的方法。
3. 市场情绪分析法市场情绪分析法是投资者根据市场的担忧、期望、看涨和看跌程度等情绪和心理，来预测股票的价格走势。
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物价指标的策略含义
CPI成策略关注焦点：对经济增长的担忧及 CPI背后的可能政策解读。
政策指标的策略含义
货币政策：经济增长与流动性 财政政策：大额财政支出是股市风向标之一
预期效应
投资者预期货币政策的改变将影响股市的资金供给
货
币
货币量变化影响不同资产投资收益率，对资产配置的改
政
投资组合效应
变影响对股市的投资
股市投资策略研究体系.ppt
主要章节
解读市场 策略路径 大类资产配置 行业配置 策略角度公司视野 组合构建策略
长期看市场似乎很好理解
市场是对盈利增长的反应
盈利增长决定股价走势
日本：指数走势与业绩增幅趋势大致吻合
4
盈利增长决定股价走势
A股盈利增长与上证指数
5
宏观普遍关注的变量
增长指标
1.GDP指标 -投资指标 -消费指标 -出口指标
2.工业活动指标 -工业增加值 -工业利润 -采购经理指数
物价指标
1.CPI（消费者物价指数） 2.PPI（生产者价格指数） 3.GDP 缩减指数
政策指标
1.货币政策 -公开市场操作 -再贴现、再贷款 -法定准备金率 -利率 -汇率 -信贷/窗口指导
当前估值水平测算及未来变化趋势
• DDM模型测算A股绝对估值及大盘合理点位 • 计量回归模型测算A股估值及大盘合理点位 • 比较A股历史相对估值 • 大类资产间收益率比较 • 估值水平未来变化趋势综合判断
流动性和资金面分析（结合全球流动性）
• 信贷增速、M2增速预测（马歇尔K值） • 热钱规模测算 • M1增速走势粗判 • 未来1年融资规模测算 • 短期流动性分析：机构仓位、开户数等
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
0% 0
05-07净利润复合增长
二级行业利润增长与相对PE估值明显正相关
行业PE/市场平均
0.5
1
1.5
2
34
一些代表性的行业配置方法
• 1、自上而下的大主题型 方法简述：通过较大的宏观层面逻辑推导到产业的选择上
• 2、自下而上的小主题型 – 方法简述：对行业进行明确归类（一般都按上、中、下、金融、 交运和TMT六大类分），分类别进行选择和比较
行业研究 行业配置 宏观策略分析
自上而下 逻辑求证
逻辑求证
催化剂、驱 动力体系
行业配置框架
风格特征 行业股价运动规律
宏观策略、资产周 期专题指导
常规性信息 产业链数据库体系
市场监测框架
行业配置
产业监测框架
市场情绪 基金仓位监测
行业催化剂、驱 动力体系
非常规信息 公司跟踪调研体系
行业配置之构建自下而上体系
• 月度销量决定汽车股超额收益走势
42
驱动力体系的运用-地产篇
• 房地产销售增速决定地产股超额收益走势
流动性和股市关系之解读
M2与股市涨幅之回归
如何观察宏观经济
不是本文的重点，简而略之：
供给增长、总需求及物价水平
劳动力、劳动者收入、货币（￥、$）
观察投资、消费、进出口增长。
先行指标、同步指标、中国特色指标
来自市场的验证。
来自市场的验证。
股票市场 债券市场
提倡亲历而为的调研、以小见大 、合理 的逻辑推理。
30
宏观策略拟工作方式（探讨）
经济周期所处阶段及股市与经济的关联度 上市公司业绩预测及调整体系构建 每周一给出策略周报，包括但不限于：
股市回溯及未来运行方向判断 政策跟踪与预判、流动性跟踪 跟踪估值体系及盈利预测调整方向（券商） 建立月度甚至到周的观测体系 给出每周的大类资产配置表格 自上而下行业传导链
策
基本面效应
货币环境变化改变企业资金成本，从而影响业绩
股
财 政
预期效应
投资者预期财政政策的改变将影响公司业绩，并提前作
市
用于股市
政
策
基本面效应
税收、补贴等手段改变企业业绩
市
预期效应
监管部门的公开言论和窗口指导改变投资者预期
场
政 策
基本面效应
监管部门通过控制上市公司融资节奏、调整基金发行和 QFII审批等手段调节股市供需，进而影响市场
流动性和股市关系之解读
货币流动性指标 M0、M1、M2 M0：流通中现金 M1：现金+企事业单位活期存款 M2：M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款
+证券公司客户保证金 在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的
货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波 动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反 映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通 常所说的货币供应量，主要指M2 。
的月甚至周、天了。 我们试图在多因素下，关注相对的确定性，关注相对
短中期的市场运动轨迹。 我们需要解决多因素下，买什么卖什么的问题，这便
是策略
主要章节
解读市场 策略路径 大类资产配置 行业配置 策略角度公司视野 组合构建策略
策略体系需解决的问题
大类资产配置 行业配置 公司选择 组合构建策略（本文暂不涉及）
搜集 股价与预期的相互
追逐 择时：行业轮动 空间：能拿多久
策略结论
市场未来的趋 势
买什么，卖什 么
浙商基金策略拟采用路径
自上而下与自下而上的相互验证 基本面与市场走势相互验证
公司选择 行业配置 大类资产配置
自上而下 自下而上
指引 自下而上
ห้องสมุดไป่ตู้
主要章节
解读市场 策略路径 大类资产配置 行业配置 策略角度公司视野 组合构建策略
• 3、投资时钟型 方法简述：利用投资时钟的规律，根据中国特点进行产业投资选 择
• 4、驱动力型 方法简述：去挖掘每个行业的驱动力信号及其传导机制
• 5、评分体系型 方法简述：设定指标，综合打分
35
浙商基金行业配置路径（讨论）
• 宏观策略分析师自上而下，行业研究员自下而上 • 行业催化剂、驱动力体系为行业比较核心。
行业比较更加关注横向的比较： 基金经理需要知道的不仅仅是现在和历史相比行业如何 基金经理更加关注现在到底哪个更好？
行业比较观点和行业研究员冲突了怎么办？ 机会或风险，值得花些时间
33
一些规律为行业比较提供借鉴意义
• 行业利润增长与相对PE估值正相关 • 行业毛利率波动和相对PE估值反相关
• A股市场政策、事件驱动特征明显 • 构建浙商基金自己的行业催化剂、驱动力体系。 • 策略分析师、宏观分析师、行业研究员的通力合作
构造行业催化剂、驱动力体系
• 申万出了汽车、地产、钢铁、机械、化工、交运、 煤炭、农业、银行、有色等十个行业的驱动力体系
• 我们拟扩充至全部行业，同时我们还要构建行业的 催化剂体系。
策略需要什么样的宏观？
• 政府部门、学术机构、基金/券商 • 自上而下的方法体系
宏观
自上而下
策略 行业
预测宏观经济走势 研判宏观政策走向
企业
揭示行业景气格局
• 除了经济增长本身，未来长远的产业战略格局同 样重要。战略性思维.
宏观策略：策略师怎么解读宏观？
• 宏观策略与分析宏观经济不同。 • 当前市场是如何理解宏观经济的, 是否存在噪音,
市场是对预期盈利增长的响应
市场跟着预期走，预期盈利增长逐步逼近实际盈利增长 与盈利预测相比，盈利预测调整的方向更重要
6
关注相对短中期的市场运动轨迹
长期看市场似乎很好解读，价值投资大行其道。 问题在于：
未来盈利增长从预测角度看是不确定的。 相对于长期来说，一年是短周期，更不要说我们关注
政策和股市关系之解读
A股市场政策观测尤其重要，大家都依同样的逻辑在配置 股市。
政策不能仅理解为事件性，还有更高层次的政策思考 2010年经济转型：代表新产业的小股票飞上天，传统 大盘蓝筹充满诱惑但不涨。 2011年提高GDP质量、民生、保障房。
2009政策推动了经济复苏 股市大幅增长
资金面
准备金率 利息 美元指数 M1和M2增速 热钱估算 融资规模
市场情绪
基金仓位监 测
投资者普遍 态度
行为金融
技术分析
市场风格
策略分析路径 卖方策略的典型分析路径
信息收集
宏观信息 政策信息 行业信息 调研信息
分析框架
自上而下 自下而上 投资时钟 驱动力型 评分体系 …………
投资判断
基本面+市场面 领先和独有的信息
建立月度观测体系。
宏观策略还需要考虑的问题
上文阐述了经济增长、政策、流动性等 宏观策略还需要关注：
公司业绩增长及盈利预测调整方向 市场估值体系 资产在经济周期中的定位
资产在经济周期中的定位
传统经济周期中大类资产轮换规律(美国股市1954-2008)
第一阶段，信贷开始放松，但由于信心不足，资金主要进入债券市场，股票表现比 较差；第二阶段，商品见底，经济预期有所改善，股票资产开始有良好表现；第三 阶段，每个市场都是牛市；第四阶段，债券开始下跌，而股票和商品保持牛市；第 五阶段，通货膨胀压力加大，只有商品市场是牛市；第六阶段，信贷紧缩，需求下 降，通胀回落，没有一个市场处于牛市，现金为王。
宏观环境、经济周期、政策等自上而下的行业传导前文已阐述 构建自下而上的行业比较体系
理解行业的基本面：例如行业生命周期、产业政策、上下游等 跟踪行业驱动要素的变化，构建行业驱动力、催化剂跟踪体系 建立行业数据库跟踪体系，判断行业景气度 行业基本面和市场走势的相互验证