最新2018财务报表分析 格力-财务报表综合分析

《财务报表分析》

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作业4：财务报表综合分析

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所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和获利能力、发展能

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力等各专项或专题方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，系统、综合、

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全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财

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务状况和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综合分析方法

有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等，我们采用杜7

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邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。

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一、杜邦分析法的核心比率

杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财

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务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价

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的方法。该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点

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揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及

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各相关指标间的相互影响作用关系。

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杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：

净资产收益率＝总资产收益率*平均权益乘数

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因为：总资产收益率＝销售净利率*总资产周转率

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所以：净资产收益率＝销售净利率*总资产周转率*平均权益18

乘数＝（净利润/营业收入）*（营业收入/平均总资产）*（平19

均总资产/平均净资产）

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从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润21

与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数22

是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表23

联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财24

务活动业绩。

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二、杜邦分析法的基本框架

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利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务27

指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器28

2014-2016年度的基本框架如下：

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2014年度格力电器杜邦分析图

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2015年度格力电器杜邦分析图

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2016年度格力电器杜邦分析图36

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以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关38

系，全面系统直观的对格力电器2014-2016年三年来的财务39

状况进行了直观的反映。综合分析，格力电器近三年来净资40

产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下：

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运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的42

整体财务状况，大大提升了财务报表分析者的分析效率和效43

果。正因为如此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应着重44

注意以下几点：

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1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理46

目标相关性最大的指标,是杜邦分析系统的核心。财务管理47

及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率48

反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、49

资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产收50

益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分51

析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产收52

益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周53

转率和权益乘数。这样分解之后，就可以将净资产收益率这54

一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性55

指标更能说明问题。从上面数据可以看出格力电器的净资产56

收益率较高,尽管2015年较前一年有所下降，但是2016年57

又有所回升，仍稳定处于行业较为领先的水平。

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2、销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它59

的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。其计算公式60

为:销售净利率＝(净利润/销售收入)*100%，其中，净利润61

(税后利润)＝利润总额-所得税费用＝主营业务收入+其他62

业务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加-63

期间费用(销售费用+管理费用+财务费用)-资产减值损失+ 64

公允价值变动收益(亏损为负)+投资收益(亏损为负)-所得65

税费用。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是66

要降低成本费用。扩大销售收入具有重要意义，它既有利于67

提高销售净利率，又可以提高总资产周转率。降低成本费用68

是提高销售净利率的一个重要手段。根据格力电器公司69

2014-2016年的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净70

利率分别为10.35%、12.91%、14.33%，该企业三年的销售毛71

利率在同行业中处于中上水平，远远要高于同行业的四家企72

业平均值。销售毛利水平的高低主要取决于企业的成本和成73

本管理水平的高低，通过销售毛利率可以看出该企业的成本74

管理还是不错的。

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3、影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资76

产总额由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否77

将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现78

企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经79