互联网券商账户体系构建及风险防范

互联网券商账户体系构建及风险防范

摘要：本文从证券行业所面临的国内外形势着手，探讨了互联网金融的创新对证券公司的影响、对原有账户体系的冲击以及账户体系所面临的问题。同时参考国内先进互联网企业分析探索适合证券公司特色的账户体系建设。从账户体系沉淀资金所涉及的法律问题出发，分析资金的增值使用、沉淀资金风险防范的制度保障，并分析了反洗钱的风险防范和监控。最后从规范资金池、规定合理资金限额等角度进行了前景展望，并从多个角度提出合理建议。

关键词：互联网券商账户体系创新建设风险

张希荣谢碧松孟庆江

作者简介：张希荣，现任中国中投证券有限责任公司信息技术总监。

谢碧松，现任中国中投证券有限责任公司信息技术部总经理。

孟庆江，经济学博士，现就职于中国中投证券有限责任公司。

一、互联网券商账户体系构建的必要性

2013年以来，互联网金融在国内得到迅速发展，互联网技术正在逐渐突破金融领域的各种壁垒，不断改写着国内金融业竞争的格局。互联网支付特别是移动互联网通过不断增长的一站式服务，为延伸服务创新提供了巨大动力，更是刺激了第三方支付机构不断侵蚀支付服务和金融服务，给证券行业带来巨大冲击。

（一）互联网支付对券商的渗透

支付是交易的终点，也是金融活动最重要的环节，互联网金融背景下，通过控制信息流来控制支付流，同时通过控制支付流进一步控制资金流的方式获取整个链条的主动权。随着各项技术的不断发展，以及企业对于用户体验的不断重视，不少支付机构看到了不断渗透金融业最底层的支付领域所带来的巨大利益，通过本身具有的海量客户资源，在金融服务方面的深度和广度方面不断挖掘，通过对金融业自下而上的渗透，正在逐渐掌握着金融行业的控制权。

证券行业受到互联网金融的直接冲击，它们的金融产品多以数据的形式存放于数据库中，随着“一人一户”限制的放开，券商不断降低佣金来应对激烈的市场竞争和快速流失的客户资源，对券商的经营和生产状况带来了较大冲击。按照互联网支付的现有思路，支付平台正在逐步构建出以支付为核心的金融基础设施，并通过控制支付流、资金流等方式来控制券商的客户端，迫使证券行业进行重新分工。

（二）券商账户的三方存管制度

国内券商的账户体系目前已经相对成熟，由于三方存管制度的建立，券商资金账户体系目前大致分为保证金账户和理财账户，保证金账户是专门用于存放客户交易结算资金的账户，它与该账户绑定的商业银行卡相关联，三方存管的制度使券商账户失去了独立支付和资金汇划的可能性，这不仅增加了券商支付环节的运营成本，还降低了客户体验。这种账户体系已不能很好地适应券商进行互联网金融创新业务的发展需求。而理财账户使用支付业务只能与银行或第三方支付机构合作来实现，第三方机构一般采取逐步收费、分段计价的收费方式，这在一定程度上也增加了券商的支付成本，降低了客户体验。三方存管本来是监管部门为防止券商客户保证金违规理财而设置的，目前已经不能适应券商的发展需求，制约着券商创新业务的发展，影响了客户的资金结算和支付的便利性。

图1：证券公司账户体系结构

（三）券商内部之间的竞争加剧

随着互联网金融的冲击以及券商创新业务的开展，大部分券商都已经开通网上开户，券商通过搭建自己的开放平台，或与互联网公司合作等方式开展创新业务。在过去两年时间，互联网证券已经得到迅速发展，市场份额增长显著，国金证券由于较早与互联网公司合作开展网络券商、在线理财等活动，其2014年市场份额增长约50%，多家券商的市场份额增速也都超过15%。随着2015年4月12日中登公司发布《关于取消自然人投资者A股等证券账户一人一户限制的通知》，打通了券商通道业务的物理障碍，互联网券商在推进道路上又少了一个阻力，券商之间的竞争逐渐加剧。

二、互联网证券账户体系面临的问题

账户体系作为证券公司的重要组成部分，在各项业务发展中扮演着非常重要的角色，更是获得“得账户者得天下”的美誉。自证券行业成立之日起，账户体系的创新从来没有停止过，在“一人一户”限制放开和互联网金融的冲击之下，证券公司进行业务拓展，需要更加合理地开拓新的账户体系。因此新兴体系下研究互联网证券业务账户体系构成、基于互联网证券业务账户体系的投资者适当性管理、支付与结算存管模式、互联网证券业务账户体系“一码通”体系的有机融合等业务具有现实意义和实践背景。2015年7月份，中国人民银行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，意见对互联网支付、网络借贷等互联网金融主要业态做出了明确说明，要求建立客户资金第三方存管制度。此外，中国人民银行于2015年7月31日发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），该管理办法对综合类支付账户规定年累计20万元的限额、消费类支付年累计10万元的限额，以及对不同安全级别的支付指令验证分别设置单日不超过5000元及1000元的付款限额。这在保证客户资金安全的情况下或许在一定程度上限制了资金的流转，该管理办法的实施对券商业务的开展是否有不利影响，如何保证银行网关或快捷支付方式情况合理可用的情况下，既保证客户支付的体验，又能兼管安全与效率，同时能保证各方利益的最大化，是摆在各方面前的重大课题。

互联网证券业务下，一方面需要对现有证券账户体系进行修改和扩充，另一方面需要解决以下将会面临的问题：

（一）沉淀资金问题

客户购买理财产品后的一部分剩余资金，或者客户赎回产品后的资金，可能会暂时在理财账户中沉淀。这部分资金如何管理才能使之更加安全和规范，如何使用才能更好地为客户财富增值，是互联网证券业务需要面临的问题。

（二）资金安全问题

三方存管体系下，客户资金封闭运行，不存在被盗取等风险，但在互联网证券业务下，资金突破三方存管体系，在互联网环境下开放运行必然面临更多的资金安全问题。对于长期使用三方存管体系的券商来说，这是一个很大的挑战，必须在技术、流程设计等方面做足功夫。

（三）业务保障问题

互联网证券业务不同于传统证券业务，它要求随时随地可以进行业务办理，证券公司现有的5×8业务保障模式难以适应。为适应新形势下互联网证券业务的开展，需要对当前的账户体系进行改进和修正，使之能够满足网络新业务的发展。

（四）风险控制问题

除了具有传统金融业经营过程中存在的流动性风险、信用风险、市场风险、利率风险、反洗钱风险外，互联网证券还会有更多的技术安全风险、欺诈风险、基于虚拟金融服务的担保风险等，为此必须建立相适应的风险控制机制，才能更有效地控制互联网证券业务风险。

(五)反洗钱问题

互联网证券业务开展过程中需要用到支付系统，特别是跨境支付有其潜在的风险，并且支付系统特别是移动支付系统的交易行为基本都是通过电子交易系统完成的，如何从根本上预防和杜绝洗钱活动的发生，对互联网证券业务账户体系进行多样化的动态化监管，并在一定程度上降低成本，是监管部门和证券公司在开展互联网证券业务中需要面对的非常重要的课题。

三、互联网证券业务账户体系如何构建

券商互联网化的关键是独立的账户体系和支付体系，它们需要高粘性的用户账户服务体系以增强用户体验，为客户提供“一站式”的综合化服务。本文尝试通过分析券商当前账户体系，结合当今互联网金融的特点，探索我国券商账户体系的创新之路。

（一）账户体系基础设施构建的主体

券商账户体系的构建涉及到构建的主体，即“由谁建”的问题。支付服务和投资服务作为证券行业的两个重要支撑点，券商在提升投资服务能力做大做强的优势凸显。在分业格局下，券商从事支付服务业务有其历史遗留的制度障碍问题，造成券商的消费支付只能通过第三方支付机构来完成。但不论是银联支付还是第三方支付机构，目前而言券商都无法做到抛弃银行和第三方支付机构建立符合自身特点的支付体系，这就说明证券行业互联网证券账户体系的基础设施工作必须在中国证监会的统一部署下完成。

账户体系的构建需与原有的金融基础实施机构相互兼容，与现有支付的基础设施体系形成无缝对接，与现有业务形成互补和协同效应，并能为券商带来稳定的收入来源，同时不以盈利为目的。券商的账户体系在“一码通”的基础上，充分考虑了多层次资本市场的账户体系关系，将它们有机地融为一体，尽可能地避免互联网证券与原有账户体系出现排斥的现象，在节约资源的同时给原有系统带来生机。图3给出了多层次证券账户架构。

图2：账户平台整合的整体思路