2013-2014历次美联储议息会议话黄金白银走势

王者蜕变之美联储议息
“蛇打七寸、擒贼先擒王”，寓意重点出击、事半功倍，道理放之四海皆准。

投资市场上股民“劳心劳力”寻找大牛股等行为不外如是，那么，作为世界上成交量最大、流动性最强的贵金属外汇市场，“七寸”在哪里？享有美联储“皇冠上的明珠”美誉的非农就业人口数据似乎理所当然，殊不知，王者桂冠已经悄然易手，议息时代已经来临！
一、王者易位：美联储议息PK非农
（表一：非农行情统计）
（表二：美联储议息行情统计）
数据才是硬道理！我们分别选取了非农数据公布当日和美联储决议公布当日，两者分别对现货白银市场的行情波动的影响程度进行统计，市场上白银波幅越大、盈利空间越大！
从上述两张统计表格我们可以看出，2013年（包括前几年）非农行情风头一时无两，“明珠”称号实至名归，但2014年美联储进入“耶伦时代”后，非农的影响力减弱，而全年白银平均波动高达142个点的美联储议息行情也带领投资市场进入到了“议息时代”！
二、议息经典战：
（图三：2015年1月29日美联储利率决议公布后白银走势图）图三显示的就是2015年美联储公布利率决议后当天现货白银的行情走势，上次美联储
利率决议整体偏中性，对于经济的乐观描述被市场解读为可能今年晚些时候加息，美元指数上涨，以美元计价的现货白银遭到抛售，白银从3577一路瀑布下跌，最低跌至3302，当日跌幅达275个点！单手收益达4125元！“议息时代”，白银行情火力全开！
三、议息时代谈“议息”
在3月17-18日召开的美联储下一次会议上，围绕利率指引和通胀前景不确定性的讨论可能成为核心。

在美联储所关注的主要经济指标里面，就业情况恢复状况比较理想。

以最新公布的数据为例，美国劳工部数据2月美国新增非农就业人数29.5万，远超市场预期23.5万，美国非农就业人口连续12个月增幅在20万人以上，为逾十年来最强升势。

过去12个月，美国共增加非农就业人口330万，为2000年3月以来最高。

（见图4）2月失业率5.5%，较1月的5.7%进一步下降，为2008年以来最低。

（见图5）。

虽然美联储所关心的，薪资和工作时长增长不明显。

2月平均每小时工资环比增长0.1%，较1月的0.5%大幅下降。

每周工时34.6小时，保持不变。

但市场对劳动市场保持乐观，加息预期依旧。

（图四：美国非农就业人口2012.2-2015.2）
（图五：美国失业率走势2010-2015）
另外一个美联储指标是，反应通胀状况的核心指标——PCE物价指数。

数据显示，物价指数没有随着就业好转走高，反而在最近几个月呈现下行态势，最近两个月核心物价指数年率一直维持在1.3%（见图6），远离美联储所设定的2%的目标。

这可能和包括原油在内商品价格大幅下跌有关系。

不过从美联储官员的讲话看，总体对通胀能在2015年下半年逐步回升表示乐观。

近期大宗商品价格依然跌跌不休，通胀进一步走低的可能性加大，美联储是否会注意到通胀过低的风险成为关注点。

（图六：美国核心PCE物价指数2011.10-2015.2）
美联储官员周二（3.10）进入了会前缄默期，在此期间他们不再就经济或政策公开发表评论。

美联储官员在近期采访和公开讲话中明确表示，希望放弃保持耐心的承诺，他们寻求摆脱后危机时期的宽松货币政策。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)也曾表示，耐心承诺意味着美联储不会在未来两次政策会议上加息。

但回顾美联储历史，2004年1月，美联储就放弃了会保证利率将维持在低位“相当长一段时期”的措辞，并且也是表示将在升息前保持“耐心”。

当时美联储在5月份时又放弃了“耐心”的字眼，并在6月份最终将利率由1%提升至1.25%。

因此，美联储若在本周的利率声明中移除“耐心”字眼，则将为6月份会议上加息的讨论打开大门。

如果美联储在周四凌晨的利率声明中移除“耐心”两字，美元料将会出现大幅上涨，白银将会出现下跌。

而且短期之内，市场对于美联储在六月份加息预期就会愈加强烈，白银的下跌将会延续一段时间，短线可以果断跟进做空白银。

如果没有移除“耐心”两字，意味着美联储还打算继续观察美国的经济运行状况，不急于在6月份加息，美元料将会出现较大的下跌，白银将会出现强烈反弹，短线可以果断跟进做多白银。

美联储利率声明移除“耐心”字样，是否意味着黄金和白银会在接下来的一段时间出现大幅度的破位下行走势呢？我们的答案是：未必。

（图七：美元指数2014.7-2015.2）
从2014年第三季度到2015年一季度，美元指数从79附近，上涨到100，升幅高达25%，强劲的升势很大程度上，已经包含了美联储在2015年开始加息预期。

2015年3月10号后
一周，美元出现向上连续狂拉的走势，疯狂之后往往是平静，这极有可能是中期整理或者见顶的信号。

纵观25年美元指数走势，站上100点关口的有三次，第一次是1989年，第二次是1999年，现在是第三次。

作为重要的整数关口，历史上几次都在100美元一线出现大幅震荡，并不能一帆风顺的突破，近两日美元指数在100附近剧烈震荡，也是有调整的征兆。

基本面上看，除非欧元区发生严重金融危机，导致对美元避险需求的大幅增加，否则美元指数2015年上半年要延续2014下半年以来类似的强势上涨可能性不大。

从近期而言，美元指数震荡的可能性加大，这对于白银而言，意味着其下行空间可能未必很大。

（图八：白银周线走势图2011—2015）
技术图形上看，白银有构筑大平台的习惯，2011年至今的五年时间内已经构筑三个大平台，前两个平台的整理时间为19个月和17个月，第三个平台到现在刚5个月，直接下破的概率相对较小。

同时，猜测行情是否跌破本身没有任何意义，谁也不能预测准确明天要发生的事情，我们只遵循技术，到大平台支撑果断做多，上涨就大赚，跌破则止损多单再做空即可，交易本身就要简单。

所以，建议稳健投资者等利率决议后看消息操作；激进投资者则可在3000-3050区间布局中线多单，止损2970，阶段目标看箱体的上方压力位：3400,3600。

提示：文中所涉及建议仅供参考，投资需理性。

环融贵金属上海研发部
2015-3-12。