国际金融资本与金融项目分析
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8.2002-2010年我国的资本与金融项目是顺差的，尤其是2004 年、2009年、2010年的顺差额达到了1106.6亿美元、1448亿美元、 2260亿美元。
9.2010年，全球经济总体呈现复苏态势，但在欧洲主权债务危
机影响下，国际金融市场出现较大波动。我国继续加强和改善宏观 调控，保持经济平稳增长。2010年，我国涉外经济总体趋于活跃，
1982年 1984年 1986年 1988年 1990年 1992年 1994年 1996年 1998年 2000年 2002年 2004年 2006年 2008年 2010年
资本项目差额 贷方 借方
由图可知，1997-2004年资本项目逆差，差额较 少，一般在7千万美元以下，贷方为零，资本净外 流；2005开始资本项目差额迅速增长，2005-2010 年资本项目顺差，资本净流入，2007、2008年相对 于2005、2006年差额减少，幅度较小，2009、 2010年差额逐渐增加，到2010年差额46亿美元达到 最高。
3、1986-1992年，我国证券交易基本保持顺差。此阶段是我国证券市 场发展阶段，90年证券交易场外市场基本形成，场内市场迅速发展起 来。主张全面放开股价，实行自由竞价交易。证券市场进入前所未有的 高速增长时期。
5.2005年我国国际收支的主要特点是：国际收支交易规模继续扩大；经 常项目顺差明显上升，其中货物贸易顺差大幅增加；资本和金融项目顺差 下降，其中证券投资和其他投资由顺差转为逆差，外商直接投资仍保持较 大规模；外汇储备增长较快。国际收支继续保持较强的整体抗风险能力。
6.2008年受美国次贷危机的波及，我国国际收支交易总规模略有增长， 增速出现下滑。经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”格局，国 际收支不平衡状况有所改善，货物贸易顺差增速放慢，外商直接投资大量 流入势头减弱，对外直接投资步伐加快，国际收支总顺差由快速增长转为 趋于平衡。同时，由于国际经济环境持续恶化，国内经济形势有所改变， 国际收支运行的波动性加剧。其中资本与金融项目差额为189.64亿美元， 比上年减少545.45亿美元。
2. 随着我国与世界金融市场的发展，证券投资在我国国 际收支中所占分量也逐渐增大，扮演着举足轻重的角色。
3. 从上图整体看来，1992年之前我国证券市场处于低迷 状态，对我国国际收支影响较小。1993年开始逐步发展 起来，其中1998年至2002年出现些许逆差，随后两年又 呈现顺差状态。2006年出现前所未有的严重逆差现象，
3.受东南亚金融危机等的影响，98年出现逆差。 4.01年中国加入世贸组织，顺差逐渐扩大，中国对外经
济更上一层楼。05年开始中国国内通胀严重加上07年受 美国次贷危机的影响，国家宏观经济政策的调控等，使顺 差在一定范围内波动。
250,000 200,000 150,000 100,000
50,000 0
证券投资差额 贷方 借方
1.证券投资属于间接投资。反映的是本国和外国之间以货
币表示的债权债务在国际间的变动，换言之，就是一国为 了某种经济目的在国际经济交易中发生的资本跨国界的收 支项目。其中，证券投资贷方表示本国向世界其他国家出 售有价证券从而获得外汇收入，借方表示本国购进其他国 家有价证券从而引起本国外汇支出。
由图可看出从1982年到1984年，金融项目差额 是逆差，其中84年逆差达到最大。从85年到89 年为顺差，波动幅度较大。90年为逆差，但是91 年出现顺差，而92年又出现逆差，且差额较小。 93年到97年是顺差，98年为逆差。从99年到10 年金融项目均为顺差，且波动幅度较大。
1.82年-84年为逆差，受通胀影响84年逆差最大，84年 中国开放了14个沿海港口城市，中国对外经济得到进一 步的发展。85年开始出现顺差。
较前一年波动巨大，借方约为贷方三倍，逆差高达近七十 万美元。此后一年开始至2010年，证券市场表现活跃， 一路顺差，外汇收入十分可观。
1、1982年我国证券发行市场处于恢复和起步时期，中断了30多年的 证券交易业务重新兴起，该年市场表现并不活跃，证券投资在国际收支 中所占份额不足轻重。
2、1984年中国第一股上海飞乐音响股份公司成立，我国开始发行股 票，证券交易量骤升。
-50,000
1. 1982-1984年我国的资本与金融项目出现逆差，分别为-17.36亿美元，17.32亿美元、-37.52亿美元，但是这一段时期国际收支仍为顺差，说明这 一时期资本与金融项目在整个国际收支中所占的比重较小。
2. 1992年为国际收支的逆差阶段，其中资本与金融项目的逆差为-2.51亿 美元，但是从经常项目和资本与金融项目的关系来说，两者之和，国际收 支应为顺差，经常项目64.01亿美元减去资本与金融项目逆差，国际收支 顺差应为61.52亿美元，但是之所以为逆差，是因为当年的净误差与遗漏 所致。
4.2004年我国继续出现了“双顺差”，其中资本与金融项目比上年增长 600亿美元。金融账户差额为1107.29亿美元，资本项目差额为-69百万美 元。在金融项目中，我国在直接投资、证券投资和其他投资项目中处于顺 差地位，这说明我国吸收国外资金的能力在大大加强，其原因可能是外国 居民认为在我国投资富有吸引力，从而推动了当地的投资。
0 -200,000
1982年 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
金融项目差额 贷方 借方
金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷 的增减变化。同资本项目一样，金融项目也是按 净额记录的：居民对非居民的投资和提供的信贷 的净增加记入借方；反之，则记入贷方。它包括 直接投资，证劵投资和其他投资。
250,000
资本和金融项目差额
200,000
150,000 100,000
资本和金融项目差额
50,000
0
1982年 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
7.2009年，在世界各国大规模经济刺激政策的推动下，全球经济
触底反弹，复苏迹象日益凸显。我国经济顺利度过了新世纪以来最 为困难的一年，企稳向好势头更加明显。 2009年我国的资本与金融 项目顺差额为1448亿美元，较上年增长6.6倍，其中，资本项目顺差 40亿美元，金融项目顺差1409亿美元；金融项目中，直接投资净流 入343亿美元，证券投资净流入387亿美元，其它投资净流入679亿 美元。
3. 1993年-2001年为国际收支顺差阶段。这九年中，我国的国际收支进 入了良性循环阶段。这顺差主要是由于国际收支项目的“双顺差”造成 的。“双顺差”指货物贸易的顺差和资本与金融项目的顺差。1994年我国 实行了新的外汇管制制度，完成了“汇率并轨”，这促进了我国货物贸易 的发展。就资本与金融项目来说，1997由于亚洲金融风暴的影响，资本与 金融项目比1996年有所减少。1998年的资本与金融项目是逆差的，主要是 因为金融项目逆差为-62.75亿美元。自从1992年邓小平视察南方的讲话发 表以后，我国改革开放进一步深入，大量外资流入我国。因此，从1993年 以后，我国的资本与金融项目的顺差增长很快，1994-1996年更是分别达 到了326.44亿美元、386.75亿美元、399.67亿美元。
图中可看出，资本项目差额折线图与贷方的折线图基 本吻合，反映出1997-2010年资本项目贷方占比
大，而借方相对来说小得多，几乎可以忽略不计。即 资本流入多，资本外流较少。2008年资本项目借方额 达到最高，即资本外流额最大，不过也只有268百万 美元。
1,200,000 1,000,000
800,000 600,000 400,000 200,000
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资本和金融项目差额 贷方 借方
从下表可以清晰的看出，82年、83年、84年、90年、92年、 98年资本与金融项目出现逆差，其余年份均是顺差。其中9397年、01-05年和09、10年的顺差增长比较快。
国际收支交易呈现恢复性增长，总体规模创历史新高，与同期国内 生产总值之比为95%，较2009年上升13个百分点，贸易、投资等主 要项目交易量均较快增长。其中，资本和金融项目顺差2260亿美 元，较上年增长25％，2009年为增长000 2000 1000
0 -1000
2。90年代前期受国内通货膨胀的影响，出现逆差。国家 经济政策的调控，资金流入，91年出现顺差。93年开 始，我国开始发行外币债券，中国将能吸引大量滞留境外 和沉淀国内的外汇，从而在一定程度上增加我国直接用于 生产建设的外汇资金总量。此外，还将有利于完善我国金 融市场，加速与国际金融市场的对接。
1982年 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
A、直接投资差额 贷方 借方
直接投资差额分析：
1982-2010年直接投资都是顺差，1982-1998年，直 接投资呈逐渐上升的趋 势；从1998年开始呈小幅度下 降，原因主要是受到东南亚金融危机的影响；到2001 年，中国加入世贸组织，直接投资又逐步回升；到2008 年，直接投资直线下降，原因主要是受到美国次贷危机的 严重影响，致使大量企业倒闭。 2008 年外国来华直接 投资流入1609 亿美元，较上年增长8％，增幅比上年下 降65 个百分点；撤资清算等流出131 亿美元，增长17 ％，增幅比上年下降16 个百分点；净流入1478 亿美 元，增长74％，增幅比上年下降70 个百分点。从外国来 华直接投资的部门构成看，2008 年，我国非金融部门吸 收外国来华直接投资1462 亿美元，增长3％；金融部门 吸收外国来华直接投资147 亿美元，增长88％。
第二组 组长：向荷 小组成员：吴湘、严云、蔡烨、程翠、
彭思丹、宪文静、袁黎黎、 赵琴、叶婷
时间：2011年10月16号
1.袁黎黎分析资本与金融项目差额； 2.向荷分析资本项目差额以及资本项目占资本与金
融项目总的比例；
3.彭思丹分析金融项目差额； 4.叶婷分析直接投资差额； 5.赵琴分析证劵投资差额； 6.程翠分析其他投资差额； 7.严云分析金融项目占资本与金融项目总的比例； 8.宪文静分析直接投资占金融项目的比例； 9.蔡烨分析证劵投资占金融项目的比例； 10.吴湘分析其他投资占金融项目的比例； 11.向荷在进行最后汇总，填补剩余的东西。
1998年，亚洲金融危机，尽管相对于周边国家，中
国受金融危机影响要小很多。但由于当时中国正处 于经济周期的低谷阶段，外部的冲击导致经济增速 明显趋缓，出口增长率和外商直接投资增长下滑， １９９８年预定８％的经济增长目标最终没有实 现。
2008年美国金融危机。这场危机在中国资本市场制
造悲观气氛，中国持有的这些金融机构的资产会缩 水、海外投资者也可能大量抛售中国资产回母国自 救，从而对中国资本市场施以向下压力。
140,000 120,000 100,000
80,000 60,000 40,000 20,000
0 -20,000 -40,000 -60,000 -80,000
1982年 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
9.2010年，全球经济总体呈现复苏态势，但在欧洲主权债务危
机影响下，国际金融市场出现较大波动。我国继续加强和改善宏观 调控，保持经济平稳增长。2010年，我国涉外经济总体趋于活跃，
1982年 1984年 1986年 1988年 1990年 1992年 1994年 1996年 1998年 2000年 2002年 2004年 2006年 2008年 2010年
资本项目差额 贷方 借方
由图可知，1997-2004年资本项目逆差，差额较 少，一般在7千万美元以下，贷方为零，资本净外 流；2005开始资本项目差额迅速增长，2005-2010 年资本项目顺差，资本净流入，2007、2008年相对 于2005、2006年差额减少，幅度较小，2009、 2010年差额逐渐增加，到2010年差额46亿美元达到 最高。
3、1986-1992年，我国证券交易基本保持顺差。此阶段是我国证券市 场发展阶段，90年证券交易场外市场基本形成，场内市场迅速发展起 来。主张全面放开股价，实行自由竞价交易。证券市场进入前所未有的 高速增长时期。
5.2005年我国国际收支的主要特点是：国际收支交易规模继续扩大；经 常项目顺差明显上升，其中货物贸易顺差大幅增加；资本和金融项目顺差 下降，其中证券投资和其他投资由顺差转为逆差，外商直接投资仍保持较 大规模；外汇储备增长较快。国际收支继续保持较强的整体抗风险能力。
6.2008年受美国次贷危机的波及，我国国际收支交易总规模略有增长， 增速出现下滑。经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”格局，国 际收支不平衡状况有所改善，货物贸易顺差增速放慢，外商直接投资大量 流入势头减弱，对外直接投资步伐加快，国际收支总顺差由快速增长转为 趋于平衡。同时，由于国际经济环境持续恶化，国内经济形势有所改变， 国际收支运行的波动性加剧。其中资本与金融项目差额为189.64亿美元， 比上年减少545.45亿美元。
2. 随着我国与世界金融市场的发展，证券投资在我国国 际收支中所占分量也逐渐增大，扮演着举足轻重的角色。
3. 从上图整体看来，1992年之前我国证券市场处于低迷 状态，对我国国际收支影响较小。1993年开始逐步发展 起来，其中1998年至2002年出现些许逆差，随后两年又 呈现顺差状态。2006年出现前所未有的严重逆差现象，
3.受东南亚金融危机等的影响，98年出现逆差。 4.01年中国加入世贸组织，顺差逐渐扩大，中国对外经
济更上一层楼。05年开始中国国内通胀严重加上07年受 美国次贷危机的影响，国家宏观经济政策的调控等，使顺 差在一定范围内波动。
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证券投资差额 贷方 借方
1.证券投资属于间接投资。反映的是本国和外国之间以货
币表示的债权债务在国际间的变动，换言之，就是一国为 了某种经济目的在国际经济交易中发生的资本跨国界的收 支项目。其中，证券投资贷方表示本国向世界其他国家出 售有价证券从而获得外汇收入，借方表示本国购进其他国 家有价证券从而引起本国外汇支出。
由图可看出从1982年到1984年，金融项目差额 是逆差，其中84年逆差达到最大。从85年到89 年为顺差，波动幅度较大。90年为逆差，但是91 年出现顺差，而92年又出现逆差，且差额较小。 93年到97年是顺差，98年为逆差。从99年到10 年金融项目均为顺差，且波动幅度较大。
1.82年-84年为逆差，受通胀影响84年逆差最大，84年 中国开放了14个沿海港口城市，中国对外经济得到进一 步的发展。85年开始出现顺差。
较前一年波动巨大，借方约为贷方三倍，逆差高达近七十 万美元。此后一年开始至2010年，证券市场表现活跃， 一路顺差，外汇收入十分可观。
1、1982年我国证券发行市场处于恢复和起步时期，中断了30多年的 证券交易业务重新兴起，该年市场表现并不活跃，证券投资在国际收支 中所占份额不足轻重。
2、1984年中国第一股上海飞乐音响股份公司成立，我国开始发行股 票，证券交易量骤升。
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1. 1982-1984年我国的资本与金融项目出现逆差，分别为-17.36亿美元，17.32亿美元、-37.52亿美元，但是这一段时期国际收支仍为顺差，说明这 一时期资本与金融项目在整个国际收支中所占的比重较小。
2. 1992年为国际收支的逆差阶段，其中资本与金融项目的逆差为-2.51亿 美元，但是从经常项目和资本与金融项目的关系来说，两者之和，国际收 支应为顺差，经常项目64.01亿美元减去资本与金融项目逆差，国际收支 顺差应为61.52亿美元，但是之所以为逆差，是因为当年的净误差与遗漏 所致。
4.2004年我国继续出现了“双顺差”，其中资本与金融项目比上年增长 600亿美元。金融账户差额为1107.29亿美元，资本项目差额为-69百万美 元。在金融项目中，我国在直接投资、证券投资和其他投资项目中处于顺 差地位，这说明我国吸收国外资金的能力在大大加强，其原因可能是外国 居民认为在我国投资富有吸引力，从而推动了当地的投资。
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1982年 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
金融项目差额 贷方 借方
金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷 的增减变化。同资本项目一样，金融项目也是按 净额记录的：居民对非居民的投资和提供的信贷 的净增加记入借方；反之，则记入贷方。它包括 直接投资，证劵投资和其他投资。
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资本和金融项目差额
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资本和金融项目差额
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7.2009年，在世界各国大规模经济刺激政策的推动下，全球经济
触底反弹，复苏迹象日益凸显。我国经济顺利度过了新世纪以来最 为困难的一年，企稳向好势头更加明显。 2009年我国的资本与金融 项目顺差额为1448亿美元，较上年增长6.6倍，其中，资本项目顺差 40亿美元，金融项目顺差1409亿美元；金融项目中，直接投资净流 入343亿美元，证券投资净流入387亿美元，其它投资净流入679亿 美元。
3. 1993年-2001年为国际收支顺差阶段。这九年中，我国的国际收支进 入了良性循环阶段。这顺差主要是由于国际收支项目的“双顺差”造成 的。“双顺差”指货物贸易的顺差和资本与金融项目的顺差。1994年我国 实行了新的外汇管制制度，完成了“汇率并轨”，这促进了我国货物贸易 的发展。就资本与金融项目来说，1997由于亚洲金融风暴的影响，资本与 金融项目比1996年有所减少。1998年的资本与金融项目是逆差的，主要是 因为金融项目逆差为-62.75亿美元。自从1992年邓小平视察南方的讲话发 表以后，我国改革开放进一步深入，大量外资流入我国。因此，从1993年 以后，我国的资本与金融项目的顺差增长很快，1994-1996年更是分别达 到了326.44亿美元、386.75亿美元、399.67亿美元。
图中可看出，资本项目差额折线图与贷方的折线图基 本吻合，反映出1997-2010年资本项目贷方占比
大，而借方相对来说小得多，几乎可以忽略不计。即 资本流入多，资本外流较少。2008年资本项目借方额 达到最高，即资本外流额最大，不过也只有268百万 美元。
1,200,000 1,000,000
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资本和金融项目差额 贷方 借方
从下表可以清晰的看出，82年、83年、84年、90年、92年、 98年资本与金融项目出现逆差，其余年份均是顺差。其中9397年、01-05年和09、10年的顺差增长比较快。
国际收支交易呈现恢复性增长，总体规模创历史新高，与同期国内 生产总值之比为95%，较2009年上升13个百分点，贸易、投资等主 要项目交易量均较快增长。其中，资本和金融项目顺差2260亿美 元，较上年增长25％，2009年为增长000 2000 1000
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2。90年代前期受国内通货膨胀的影响，出现逆差。国家 经济政策的调控，资金流入，91年出现顺差。93年开 始，我国开始发行外币债券，中国将能吸引大量滞留境外 和沉淀国内的外汇，从而在一定程度上增加我国直接用于 生产建设的外汇资金总量。此外，还将有利于完善我国金 融市场，加速与国际金融市场的对接。
1982年 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
A、直接投资差额 贷方 借方
直接投资差额分析：
1982-2010年直接投资都是顺差，1982-1998年，直 接投资呈逐渐上升的趋 势；从1998年开始呈小幅度下 降，原因主要是受到东南亚金融危机的影响；到2001 年，中国加入世贸组织，直接投资又逐步回升；到2008 年，直接投资直线下降，原因主要是受到美国次贷危机的 严重影响，致使大量企业倒闭。 2008 年外国来华直接 投资流入1609 亿美元，较上年增长8％，增幅比上年下 降65 个百分点；撤资清算等流出131 亿美元，增长17 ％，增幅比上年下降16 个百分点；净流入1478 亿美 元，增长74％，增幅比上年下降70 个百分点。从外国来 华直接投资的部门构成看，2008 年，我国非金融部门吸 收外国来华直接投资1462 亿美元，增长3％；金融部门 吸收外国来华直接投资147 亿美元，增长88％。
第二组 组长：向荷 小组成员：吴湘、严云、蔡烨、程翠、
彭思丹、宪文静、袁黎黎、 赵琴、叶婷
时间：2011年10月16号
1.袁黎黎分析资本与金融项目差额； 2.向荷分析资本项目差额以及资本项目占资本与金
融项目总的比例；
3.彭思丹分析金融项目差额； 4.叶婷分析直接投资差额； 5.赵琴分析证劵投资差额； 6.程翠分析其他投资差额； 7.严云分析金融项目占资本与金融项目总的比例； 8.宪文静分析直接投资占金融项目的比例； 9.蔡烨分析证劵投资占金融项目的比例； 10.吴湘分析其他投资占金融项目的比例； 11.向荷在进行最后汇总，填补剩余的东西。
1998年，亚洲金融危机，尽管相对于周边国家，中
国受金融危机影响要小很多。但由于当时中国正处 于经济周期的低谷阶段，外部的冲击导致经济增速 明显趋缓，出口增长率和外商直接投资增长下滑， １９９８年预定８％的经济增长目标最终没有实 现。
2008年美国金融危机。这场危机在中国资本市场制
造悲观气氛，中国持有的这些金融机构的资产会缩 水、海外投资者也可能大量抛售中国资产回母国自 救，从而对中国资本市场施以向下压力。
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