民营企业的快速成长路之股权融资(ppt 21页)
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“拿钱走人”； ►公司只具非常有限的法律事务，包括法律诉
讼或所有权事务等； ►愿意支付一些审计和法律费用。
投资人问到的几个问题 （1）
► 公司未偿还债务是多少？ ► 公司是否牵涉到任何形式的法律诉讼？ ► 公司目前净值多少？ ► 公司的组织架构如何？所有权如何划分？ ► 公司的最大客户代表公司收入的多少百分比？ ► 公司经营了几年？ ► 公司员工数？ ► 公司是否与任何机构（个人）签署过期权的合同？
投资人问到的几个问题 （2）
►公司打算如何使用筹集到的资金？ ►第一年、二年、三年的目标利润是多少？ ►预测利润的基础或者要素有哪些？ ►过去几年公司筹措到多少资金？负债比列？ ►公司是否需要使用其他公司的专利、商标或
► 但是，他们中的大部分，主要是境外的大型投资银行，同时也是投资人。 ► 除了上述机构，投资人包括对冲基金、行业投资基金（不是我们知道的
股票型或二级市场基金）、从事投资行业的大型投资公司（比如GE Capital)，当然还有银行以及券商本身的投资部门（比如野村证券）、以 及个人投资者。 ► 还有一部分行业的战略投资者，出于扩张和市场份额等等的考虑，购入 相同或相近行业的股权，或者干脆并购。这部分投资者一般是长期持有 股权，不一定是项目上市后退出。 ► 投资银行的主要职能，其实是对项目或者企业进行重组、改善经营目标、 吸引战略投资人、组织安排法律和财务审计、
股权融资， 民营企业的快速成长路
背景
► 什么是投资银行（investment banking)? ► 投资银行机构感兴趣的项目或领域有哪些？ ► 投资银行机构和投资人是怎么一回事？ ► 投资机构如何投？步骤有哪些？ ► 什么是股权融资？什么是PE？有哪些好处和坏处？ ► 股权融资的形式； ► 投资机构对项目有哪些标准？ ► 尽职调查的几个问题； ► 投资的退出； ► 为什么需要财务顾问？
30%，也就是拿出30的股权，融资3亿。
股权融资
► 股权融资，也就是企业拿出一部分股权，从投资机构取得融 资的行为；出让股权的比列通常不超过40%；
► 原因：抵押物不足值，国内商业银行没兴趣，或者不敢贷款； ► 以良好的发展前景、优秀的管理团队、已经成型但还需要急
剧扩大的市场，来吸引投资； ► 如果是拟上市企业，需要战略投资人，来壮大规模和层次，
即所谓的equity investment, 或merger & acquisition (M & A); ► 杠杆收购，管理层收购 （LBO，MBO）； ► 反向收购，并股权融资 （reverse take-over, plus equity investment) ► 可转换债券Convertible bond issuance ► 公司债 （Corporate Bond)
► 公司已建立了3年或更久； ► 公司年收入至少达到1千万美元； ► 公司年净利润达到10％或更多； ► 公司净有形资产5百万美元或更多； ► 公司处于良性发展产业并在该产业中具稳固
地位；
要求Байду номын сангаас标准 （3）
►良好的公司治理 （公司管理层很重要）； ► GAPP 的财务报表，如有审计后的报表更佳； ►具有长期发展的承诺，而不是打算迅速地
什么是投资银行？
► 通常意义上说，投资银行是一种金融业务品种，是金融机 构对项目进行筛选、风险投资，并重组、包 装、寻找战略 投资人、推荐上市、退出的一种行为。（其实范围已大大扩 展，比如NPL处置、房地产投资）；
► 不同于一般意思上的银行业务； ► 没有或很少有抵押情况（比如债转股）；是一种股权投资。 ► 国内银行并不看重项目发展前景之类，缺乏风险投资概念
投资银行与投资人
► 投资银行机构我们听得很多了，这些机构一般是知名的银行或证券机构。 比如瑞士信贷、德意志银行、花旗银行、高盛、美林、摩根斯坦利、摩 根，当然也有国内的一些大的券商，比如中信、招银。。。这些都属于 投资银行，或者这些机构都设有投资银行部门或独立的公司。他们大都 具备证券市场保荐人的资格。但是，他们和投资人是不同的。
以便在上市时取得更佳的价格或条件； ► 拟上市企业，为了把核心或非核心业务、机构进行重组，也
需要大量投入，需要战略投资人的协助； ► 投资银行机构，或者有实力及有兴趣兼并企业的知名企业，
为了获得高额回报，也在瞄准高成长的拟上市企业，以便利 用专业知识，获取满意的投资收益。
股权融资的形式
► 私募风险投资基金、或各类投资人的股权融资； ► 战略投资人（一般为同行业）参股或控股，或并购，
要求和标准（1）
► 这是经常会碰到的一个问题； ► 从行业讲，过去集中在IT、媒体、网络、通
讯等高成长性行业： ►已扩展到金融、能源、资源、医疗卫生、制
造业等传统行业； ►房地产业仍然被视为高风险行业，关键是政
策障碍；
要求和标准 （2）
► 当然，不同的投资机构有不同的审核标准， 有些机构只将投资局限在某个或某一两个行 业。不过，有些共性的参考指标如下：
►财务和法律审计。
解释一下：什么是PE？
► 项目值多少钱？投资多少？如何折算成股权？ 如何衡量？一个简单的计算方法。
►Price over Earning. 价格和收益的比例 ► 多少倍的PE，也就是以earning多少倍来定
价； ► 2倍、5倍、8倍、10倍、20倍，现在有人开
价30倍； ► 例子：1个亿的利润，以10倍PE计，10亿，
（更深层次的原因：关系、所有制）；从专业上讲，也缺乏 可以倚重的人才。 ► 国内大部分券商都有投资银行部门，但几乎不涉及项目上市 前投资(其它投资机构），只不过是办理“手续”的机构。
投资银行对哪类项目感兴趣？
► 什么样的项目才是比较合适做投资银行的项目？ ► 资源类 ► 公共事业类 ► 清洁能源类； ► 医疗卫生类； ► 环保类； ► 相对垄断型企业； ► 三高企业（高成长、高回报、高风险）。
投资机构如何投？
► 通常而言。俗话说：投行的投资行为只杀猪 吃肉，而不养猪（不投green field类）。
►当然也不完全这样。风险基金，看好行业一 级企业发展前景，有了一定基础，也愿意 “搏”一把。归为VC投资。
► 尽职调查：三年报表、现有股权结构、核心 卖点、行业优势、资金用途、收益预测、出 让股权的比列，以及管理层的素质；
讼或所有权事务等； ►愿意支付一些审计和法律费用。
投资人问到的几个问题 （1）
► 公司未偿还债务是多少？ ► 公司是否牵涉到任何形式的法律诉讼？ ► 公司目前净值多少？ ► 公司的组织架构如何？所有权如何划分？ ► 公司的最大客户代表公司收入的多少百分比？ ► 公司经营了几年？ ► 公司员工数？ ► 公司是否与任何机构（个人）签署过期权的合同？
投资人问到的几个问题 （2）
►公司打算如何使用筹集到的资金？ ►第一年、二年、三年的目标利润是多少？ ►预测利润的基础或者要素有哪些？ ►过去几年公司筹措到多少资金？负债比列？ ►公司是否需要使用其他公司的专利、商标或
► 但是，他们中的大部分，主要是境外的大型投资银行，同时也是投资人。 ► 除了上述机构，投资人包括对冲基金、行业投资基金（不是我们知道的
股票型或二级市场基金）、从事投资行业的大型投资公司（比如GE Capital)，当然还有银行以及券商本身的投资部门（比如野村证券）、以 及个人投资者。 ► 还有一部分行业的战略投资者，出于扩张和市场份额等等的考虑，购入 相同或相近行业的股权，或者干脆并购。这部分投资者一般是长期持有 股权，不一定是项目上市后退出。 ► 投资银行的主要职能，其实是对项目或者企业进行重组、改善经营目标、 吸引战略投资人、组织安排法律和财务审计、
股权融资， 民营企业的快速成长路
背景
► 什么是投资银行（investment banking)? ► 投资银行机构感兴趣的项目或领域有哪些？ ► 投资银行机构和投资人是怎么一回事？ ► 投资机构如何投？步骤有哪些？ ► 什么是股权融资？什么是PE？有哪些好处和坏处？ ► 股权融资的形式； ► 投资机构对项目有哪些标准？ ► 尽职调查的几个问题； ► 投资的退出； ► 为什么需要财务顾问？
30%，也就是拿出30的股权，融资3亿。
股权融资
► 股权融资，也就是企业拿出一部分股权，从投资机构取得融 资的行为；出让股权的比列通常不超过40%；
► 原因：抵押物不足值，国内商业银行没兴趣，或者不敢贷款； ► 以良好的发展前景、优秀的管理团队、已经成型但还需要急
剧扩大的市场，来吸引投资； ► 如果是拟上市企业，需要战略投资人，来壮大规模和层次，
即所谓的equity investment, 或merger & acquisition (M & A); ► 杠杆收购，管理层收购 （LBO，MBO）； ► 反向收购，并股权融资 （reverse take-over, plus equity investment) ► 可转换债券Convertible bond issuance ► 公司债 （Corporate Bond)
► 公司已建立了3年或更久； ► 公司年收入至少达到1千万美元； ► 公司年净利润达到10％或更多； ► 公司净有形资产5百万美元或更多； ► 公司处于良性发展产业并在该产业中具稳固
地位；
要求Байду номын сангаас标准 （3）
►良好的公司治理 （公司管理层很重要）； ► GAPP 的财务报表，如有审计后的报表更佳； ►具有长期发展的承诺，而不是打算迅速地
什么是投资银行？
► 通常意义上说，投资银行是一种金融业务品种，是金融机 构对项目进行筛选、风险投资，并重组、包 装、寻找战略 投资人、推荐上市、退出的一种行为。（其实范围已大大扩 展，比如NPL处置、房地产投资）；
► 不同于一般意思上的银行业务； ► 没有或很少有抵押情况（比如债转股）；是一种股权投资。 ► 国内银行并不看重项目发展前景之类，缺乏风险投资概念
投资银行与投资人
► 投资银行机构我们听得很多了，这些机构一般是知名的银行或证券机构。 比如瑞士信贷、德意志银行、花旗银行、高盛、美林、摩根斯坦利、摩 根，当然也有国内的一些大的券商，比如中信、招银。。。这些都属于 投资银行，或者这些机构都设有投资银行部门或独立的公司。他们大都 具备证券市场保荐人的资格。但是，他们和投资人是不同的。
以便在上市时取得更佳的价格或条件； ► 拟上市企业，为了把核心或非核心业务、机构进行重组，也
需要大量投入，需要战略投资人的协助； ► 投资银行机构，或者有实力及有兴趣兼并企业的知名企业，
为了获得高额回报，也在瞄准高成长的拟上市企业，以便利 用专业知识，获取满意的投资收益。
股权融资的形式
► 私募风险投资基金、或各类投资人的股权融资； ► 战略投资人（一般为同行业）参股或控股，或并购，
要求和标准（1）
► 这是经常会碰到的一个问题； ► 从行业讲，过去集中在IT、媒体、网络、通
讯等高成长性行业： ►已扩展到金融、能源、资源、医疗卫生、制
造业等传统行业； ►房地产业仍然被视为高风险行业，关键是政
策障碍；
要求和标准 （2）
► 当然，不同的投资机构有不同的审核标准， 有些机构只将投资局限在某个或某一两个行 业。不过，有些共性的参考指标如下：
►财务和法律审计。
解释一下：什么是PE？
► 项目值多少钱？投资多少？如何折算成股权？ 如何衡量？一个简单的计算方法。
►Price over Earning. 价格和收益的比例 ► 多少倍的PE，也就是以earning多少倍来定
价； ► 2倍、5倍、8倍、10倍、20倍，现在有人开
价30倍； ► 例子：1个亿的利润，以10倍PE计，10亿，
（更深层次的原因：关系、所有制）；从专业上讲，也缺乏 可以倚重的人才。 ► 国内大部分券商都有投资银行部门，但几乎不涉及项目上市 前投资(其它投资机构），只不过是办理“手续”的机构。
投资银行对哪类项目感兴趣？
► 什么样的项目才是比较合适做投资银行的项目？ ► 资源类 ► 公共事业类 ► 清洁能源类； ► 医疗卫生类； ► 环保类； ► 相对垄断型企业； ► 三高企业（高成长、高回报、高风险）。
投资机构如何投？
► 通常而言。俗话说：投行的投资行为只杀猪 吃肉，而不养猪（不投green field类）。
►当然也不完全这样。风险基金，看好行业一 级企业发展前景，有了一定基础，也愿意 “搏”一把。归为VC投资。
► 尽职调查：三年报表、现有股权结构、核心 卖点、行业优势、资金用途、收益预测、出 让股权的比列，以及管理层的素质；