民营企业的快速成长路之股权融资(ppt 21页)
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股权融资流程与关键环节PPT
影响估值的因素：行业前景、公司规模、盈利能力等
定价策略：根据市场情况、投资者需求等因素制定合适的定价策略
估值调整：根据市场变化、公司业绩等因素进行估值调整
投资者选择
投资者类型：天使投资人、风险投资机构、私募股权基金等
投资者评估：评估投资者的投资经验、行业背景、资金实力等
投资者沟通：与投资者进行深入沟通，了解他们的投资需求和期望
汇报人：XX
a. 股权稀释，可能导致控制权丧失b. 投资者可能对公司经营产生干预c. 融资成本较高，包括股权激励和投资者回报等
缺点： a. 股权稀释，可能导致控制权丧失 b. 投资者可能对公司经营产生干预 c. 融资成本较高，包括股权激励和投资者回报等
股权融资的适用场景
初创企业：需要资金支持以实现快速发展
成长型企业：需要资金支持以扩大规模或进入新市场
股权融资流程与关键环节
添加文档副标题
汇报人：XX
01
添加目录项标题
02
股权融资概述
04
关键环节解析
03
股权融资流程
总结与展望
05
案例分析
06
目录
添加章节标题
1
股权融资概述
2
股权融资的定义
股权融资可以分为公开发行和私募发行两种方式。
股权融资的缺点包括：稀释了原有股东的股权比例，可能会导致企业的控制权发生变化。
成熟企业：需要资金支持以进行并购或扩张业务
困境企业：需要资金支持以解决财务困境或进行重组
股权融资流程
3
融资准备
确定融资目标：明确融资金额、估值、股权比例等
筛选投资者：根据投资者的背景、经验、资源等因素进行筛选
寻找潜在投资者：通过人脉、路演、平台等方式寻找合适的投资者
股权融资操作实务与要点PPT
股权激励机制：通过股权激励， 吸引和留住核心员工
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
股权结构设计：根据公司实际情 况，设计合理的股权结构
股权稀释与控制权：在融资过程 中，注意保持公司的控制权
投资人关系管理
投资人关系管理的重要性： 维护与投资人的良好关系，
提高公司形象和声誉
投资人关系管理的内容： 包括信息披露、沟通协调、
路演反馈：收集 投资者反馈，调 整商业计划书和 路演策略
签署投资协议与完成交割
投资协议内容：包括投 资金额、股权比例、投
资期限等
完成交割的流程：包 括股权变更登记、资 金到位、工商变更等
签署投资协议的注意 事项：明确双方的权 利和义务，确保协议
的合法性和有效性
完成交割的注意事项： 确保交割的顺利进行， 避免出现法律纠纷和
26
1
单击编辑章节标题
3
2
股权融资概述
4
股权融资的定义
股权融资的特点包括：永久 性、无到期日、无还本付息 压力等。
股权融资是指企业通过发行 股票来筹集资金的一种融资 方式。
股权融资的优点包括：提高 企业的知名度、改善企业的 治理结构、降低财务风险等。
股权融资的缺点包括：稀释 股东权益、增加财务风险、
力
股权融资方式多 样化，包括私募 股权、风险投资、
天使投资等
股权融资市场规 范化，监管政策 不断完善，降低
市场风险
技术创新对股权融资的影响
技术创新推动股权融资市场的发展 技术创新为股权融资提供新的投资机会 技术创新对股权融资市场的影响：提高效率、降低成本 技术创新对股权融资市场的影响：促进产业升级和转型
谈判与协商： 就投资金额、 股权比例、 投资条件等
公司金融之股权融资培训课件PPT(共 42张)
20
新股折价发行
由于新股的市场均衡价有较大不确定性 ，为吸引更多投资者，新股的平均发行 价比市场预期价低，是折价发行
在我国，《中华人民共和国公司法》第 一百三十一条明确规定，“股票发行价 格可以按票面金额，也可以超过票面金 额，但不得低于票面金额。以超过票面 金额为股票发行价格的，须经国务院证 券管理部门批准。”
香港H股回归A股 H股：HK$2.58 = RMB2.11
机构报价3-5元，远偏离H股价 最终定价2.58元，网上发行中签率0.13% 上市首日股价高达18.75元，市盈率52.89
，而其所在的交通运输设备制造业一个月 平均滚动市盈率12.79.
熊市下的疯狂“炒新”
注解：网上（结构和个人）<网下（机构）
融资规模为2.72亿美元 上市首日股价涨86%，亿103倍的高PE和
3.13亿美元的IPO融资额，连创中国公司 境外上市PE和亚太区2010年高科技公司融 资额度两项历史新高
案例：询价制下的疯狂“炒新”资金
洛阳钼业 浙江世宝
浙江世宝股份有限公司是一家上市公司 。浙江世宝是一家专业致力于研发、设 计、制造及销售汽车转向系统产品的现 代化企业。
包销：指发行公司和证券机构达成协议,如果证 券机构不能完成股票发售的,由证券机构承购的 股票发行方式,股票包销分全额包销和余额包销
附权发行
公司股东购买该公司新股份的优先权利，购买价格 通常低于市场价格。
15
发行方式（二）
协议发行
公司选择一个或多个投行管理发行股票工 作，设计发行条件、确定证券发行时间等
18
新股发行成本
公司在IPO时面临的发行成本主要有 承销费用 直接费用：申请费、法律费用、会计
新股折价发行
由于新股的市场均衡价有较大不确定性 ，为吸引更多投资者，新股的平均发行 价比市场预期价低，是折价发行
在我国，《中华人民共和国公司法》第 一百三十一条明确规定，“股票发行价 格可以按票面金额，也可以超过票面金 额，但不得低于票面金额。以超过票面 金额为股票发行价格的，须经国务院证 券管理部门批准。”
香港H股回归A股 H股：HK$2.58 = RMB2.11
机构报价3-5元，远偏离H股价 最终定价2.58元，网上发行中签率0.13% 上市首日股价高达18.75元，市盈率52.89
，而其所在的交通运输设备制造业一个月 平均滚动市盈率12.79.
熊市下的疯狂“炒新”
注解：网上（结构和个人）<网下（机构）
融资规模为2.72亿美元 上市首日股价涨86%，亿103倍的高PE和
3.13亿美元的IPO融资额，连创中国公司 境外上市PE和亚太区2010年高科技公司融 资额度两项历史新高
案例：询价制下的疯狂“炒新”资金
洛阳钼业 浙江世宝
浙江世宝股份有限公司是一家上市公司 。浙江世宝是一家专业致力于研发、设 计、制造及销售汽车转向系统产品的现 代化企业。
包销：指发行公司和证券机构达成协议,如果证 券机构不能完成股票发售的,由证券机构承购的 股票发行方式,股票包销分全额包销和余额包销
附权发行
公司股东购买该公司新股份的优先权利，购买价格 通常低于市场价格。
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发行方式（二）
协议发行
公司选择一个或多个投行管理发行股票工 作，设计发行条件、确定证券发行时间等
18
新股发行成本
公司在IPO时面临的发行成本主要有 承销费用 直接费用：申请费、法律费用、会计
第六章股权融资-27页PPT文档资料
和科技部操作的中小企业创新基金，创新基金重点 支持具有自主创新、技术含量高、市场前景好的研 究开发项目，如软件、生物、医药等。创新基金分 别以贷款贴息、资本金投入等方式给予支持。
（四）吸收个人投资
个人投资是指企业内部职工和社会上居民以个人合 法财产投入企业。
（五）吸收外商投资
指外国投资者及我国香港澳门台湾地区投资者把资 金投入企业。
第四节 引进风险投资
3.运作程序规范 4.风险投资者的管理团体有经验。 三、企业引进风险投资基金的运作过程 1.了解风险投资者对产业的偏好，特别是要了解他
们对一个投资项目的详细评审过程。 2.发现本企业的价值。通过对本企业技术资料的收
集、详细的市场调查和管理团队的组合，分析从产 品到市场、从人员到管理、从现金流到财务状况、 从无形资产到有形资产等方面的优势、劣势，把
第四节 引进风险投资
优势的部分充分体现出来，对劣势部分创造条件加 以弥补。要注意增加公司的无形资产。
3.写好商业计划书。商业计划书的重要性在于：首 先它பைடு நூலகம்风险投资者快速了解项目的概要，评估项目 的投资价值，并作为今后开展调查与谈判的基础性 文件；其次它还是创业蓝图和行动指南。
编制商业计划书的理念是：首先是为客户创造价值 ，因为有客户价值才有销售，才会有利润；其次是 为投资家提供回报；第三是作为指导企业运行的
准的拟投资项目所需资金数额。
第三节 增资扩股融资
二、非上市公司增资扩股融资 非上市公司的增资扩股融资，投资者可以用现金、
厂房、机器设备、材料物资、无形资产等多种方式 向企业投资。 企业通过吸收非现金资产而形成的投资，必须经过 正规的途径进行估价。 企业进行增资扩股，一般通过以下程序：确定筹资 数量——寻找投资单位——协商投资事项——签署 投资协议——共同经营、共享利润
《股权融资》PPT课件
第一节 产权交易融资
❖ 5.按客体的形态可分为有形资产产权和无形资产产 权
❖ 6.按产权具体实现形态可分为所有权、占有权、处 置权。
❖ 二、产权交易的途径 ❖ 1.证券交易所的股票（股权）交易。 ❖ 2.柜台股权交易，即未上市公司在证券交易场所以
外的股权交易。 ❖ 3.有形市场的产权交易。
第一节 产权交易融资
准的拟投资项目所需资金数额。
编辑ppt
16
第三节 增资扩股融资
❖ 二、非上市公司增资扩股融资
❖ 非上市公司的增资扩股融资，投资者可以用现金、 厂房、机器设备、材料物资、无形资产等多种方式 向企业投资。
❖ 企业通过吸收非现金资产而形成的投资，必须经过 正规的途径进行估价。
❖ 企业进行增资扩股，一般通过以下程序：确定筹资 数量——寻找投资单位——协商投资事项——签署 投资协议——共同经营、共享利润
编辑ppt
20
第四节 引进风险投资
❖ 8.与风险企业有关的历史记录良好
❖ 9.对企业的表述清楚明了
❖ 10.具有财产保全措施（财产保全是指人民法院根据 当事人的申请，对被申请人财产或有争议标的物采 取查封、扣押、冻结等强制措施，使其处于法院有 效监控之下的司法行为。）
❖ 二、如何选择风险投资者？
❖ 1.风险投资者的信誉良好编辑pptΒιβλιοθήκη 5第一节 产权交易融资
❖ 产权受让方应提交的文件： ❖ 1.产权交易收购意向登记表 ❖ 2.受让方的资格证明：营业执照等 ❖ 3.受让方资信能力证明 ❖ 4.受让方近期资产负债表 ❖ （二）产权交易流程 ❖ 1.产权出让方提交文件 ❖ 2.产权交易中心出具产权交易受理通知书
编辑ppt
6
第一节 产权交易融资
股权融资方案设计与执行ppt课件
成功股权融资的标志是：在不多丧失控制权的前提下，获取尽可能大的溢 价倍数。在公司成长阶段股权融资最成功的是要实现溢价融资，在早期， 一般溢价2~3倍投入，相应的公司股价1元1股，对投资者增发的股份就是 2~3元一股，投资者要占10%股份就需要投足2千万~3千万元；在快速增 长阶段就是VC重点投资阶段一般溢价5~8倍；在PE投资阶段，一般溢价 10~15倍，这个时候投资人要占10%股份，需要投入1亿~1.5亿元。
• 2011年3月，俏江南向中国证监会提交了于A股上市的申请。 • 2012年1月30日，俏江南被列入中国证监会披露的IPO申请终止审查名 单中。 • A股上市不成，俏江南决定转道赴港上市。但2012年12月 “中央八项 规定”出台，对定位于中高端餐饮的俏江南造成了沉重的打击。 • 俏江南最终未能实现2012年末之前完成IPO。
结论是：公司在确信融来的钱创造的收益可以超过贷款利息（而且银行也 相信你）的情况下，应该向银行贷款。其他情况下，一般只能选择股权融 资。融资时还需要考虑资金成本和现金流。股权融资成本、手续费（如投 行费等），远大于债权融资成本。所以，如果从成本方面考虑，债权融资 更合算。
四、公司在什么情况下进行股权融资获益最大
（1）可能会要求控股； （2）可能会对被投公司的业务发展领域进行限制； （3）可能会限制新投资者进入。
易相处；
⑸可以向被投公司输入优秀的公司文化和管理理念。
二、 股权融资的渠道-私募发售
作为私募融资的重要参与者，在中国有其特别的行为方式。 特别是主营业务发展出现问题的上市公司，由于上市时募集 了大量资金，参与私募大多是是利用资金优势为公司注入新 概念或购买利润，以抬高股价，达到维持上市资格或再次圈 钱的目的。当然，也有一些有长远战略眼光的上市公司，因 为看到了被投资公司广阔的市场前景和巨大发展空间，投资 是为了其产业结构调整的需要。但不管是哪类上市公司，他 们通常会要求控股，以达到合并财务报表的需要。对这样的 投资者，民营公司必须十分谨慎，一旦出让控股权，但又无 法与控股股东达成一致的观念，公司的发展就会面临巨大的 危机。
公司股权融资
中国最大CRM（客户关系管理软件）软件供应商 数据来源：
中国最大EAM（资产管理软件）软件供应商
CCID 2009-2010年度中国管理软件市场研究数据
2020/2/20
(信息产业部计算机与微电子发展研究中心）
8
行业及领域解决方案
2020/2/20
9
用友ERP-U8解决方公司谈股权融资
作者： 郭旭阳
股权融资定义
• 股权融资定义：
所谓股权融资是指企业的股东愿意 让出部分企业所有权，通过企业增资的方 式引进新的股东的融资方式。
2020/2/20
2
股权融资特点
长期性 不可逆性 无负担性
2020/2/20
3
风险投资机构对于民营企业的好处
• (1)没有控股要求 ；
• (2)有强大的资金支持 ；
• (3)不参与企业的日常管理 ；
• (4)能改善企业的股东背景，有利于企业进 行二次融资 ；
• (5)可以帮助企业规划未来的再融资及寻找 上市渠道 。
2020/2/20
4
（1）股权融资需要建立较为完善的公司法人治理结构
（2）证券市场在信息公开性和资金价格的竞争性两方面来 讲优于贷款市场。
（3）如果借贷者在企业股权结构中占有较大份额，那么 他运用企业借款从事高风险投资和产生道德风险的可能性 就将大为减小
创建 幸福企业
管理提升
节能环保
2020/2/20
10
用友公司股权融资四个时期
种子期：1988--1989年 创业期：1989--1990年
成长期：1991--2000年 成熟期：2001年后
2Pa0g2e0/211/20
11
班级：08级会计四班 姓名：郭旭阳 学号：20080901404
企业融资方式及资本结构21页PPT
➢ 例：某公司股票的β系数为1.2，市场回报率为10%， 无风险收益率为4%，实际回报率为12.8%，则α系数
为1.6%[预期回报率=4%+1.2×（10%-4%）=11.2%]
➢ 若α系数>0，表明实际回报率高于预期—>股价上涨—>股票 回报率相应下降—> α趋于0
若α系数<0，表明实际回报率低于预期—>股价下跌—>股票 回报率相应上升—> α趋于0
2. 负债比 ➢ 负债/资产（基准一般为50%）或负债/股本
3. 杠杆比 ➢ 计算公式：杠杆比=优先抵押资本/股本金（基准一 般为100%）或杠杆比=优先抵押资本/总资本（基准 一般为50%）
8.3 评估资本结构的财务比率
➢基于市场价值的杠杆比：优先抵押资本的市 场价值/股本的市场价值+优先抵押资本的市 场价值
➢杠杆比对收益的影响：利益/风险（杠杆比 越高，息税前利润变动引起每股收益变动的 幅度越大，股东面临的财务风险越大，要求 的回报率越高）
8.4 影响融资方式选择的因素
1. 公司盈利性 2. 不同融资方式的成本（资本成本和融资成本）
3. 不同融资方式的难易度
4. 股权稀释 5. 最大贷款额度和其他债务约束条款 6. 债务约束条款对管理决策的限制
不考虑筹资费用：r D P0
考虑筹资费用：把筹资费用பைடு நூலகம்作项目第零年的现
金流出/
r D P0 X
➢ 股息增长模型（戈登增长模型）：预期股
息每年都按固定增长率增长
r D0 (1 g) g D1 g
P0
P0
9.2 个别资金成本
2. 债务资金成本和优先股资金成本
➢ 不可赎回债券和不可赎回优先股的资金成
为1.6%[预期回报率=4%+1.2×（10%-4%）=11.2%]
➢ 若α系数>0，表明实际回报率高于预期—>股价上涨—>股票 回报率相应下降—> α趋于0
若α系数<0，表明实际回报率低于预期—>股价下跌—>股票 回报率相应上升—> α趋于0
2. 负债比 ➢ 负债/资产（基准一般为50%）或负债/股本
3. 杠杆比 ➢ 计算公式：杠杆比=优先抵押资本/股本金（基准一 般为100%）或杠杆比=优先抵押资本/总资本（基准 一般为50%）
8.3 评估资本结构的财务比率
➢基于市场价值的杠杆比：优先抵押资本的市 场价值/股本的市场价值+优先抵押资本的市 场价值
➢杠杆比对收益的影响：利益/风险（杠杆比 越高，息税前利润变动引起每股收益变动的 幅度越大，股东面临的财务风险越大，要求 的回报率越高）
8.4 影响融资方式选择的因素
1. 公司盈利性 2. 不同融资方式的成本（资本成本和融资成本）
3. 不同融资方式的难易度
4. 股权稀释 5. 最大贷款额度和其他债务约束条款 6. 债务约束条款对管理决策的限制
不考虑筹资费用：r D P0
考虑筹资费用：把筹资费用பைடு நூலகம்作项目第零年的现
金流出/
r D P0 X
➢ 股息增长模型（戈登增长模型）：预期股
息每年都按固定增长率增长
r D0 (1 g) g D1 g
P0
P0
9.2 个别资金成本
2. 债务资金成本和优先股资金成本
➢ 不可赎回债券和不可赎回优先股的资金成
股权融资方案 ppt
董事会
监 事 会
总 裁
总裁
办
常务副总裁
营 销 策 划 中 心
企 业 管 理 中 心
生 产 管 理 中 心
市场部 销售部 企划部 信息部 开发部
企管部 行政部 网络部 法务部 人力资源部 规划发展部
生产部 采购部 项目部 质量部 检修部
财 务 管 理 中 心
财务部 审计部 资金部
集 团 下 属 公 司
在此录入上述图表的描述说明， 在此录入上述图表的描述说明。
需求分析
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公司发展历程
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1
2 起点
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3
您的内容打在这里或通
过复制您的文本后在此
4
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核心成员
个人能力
执行力 团队协作 个人形象 产品推广
80% 59%
95% 100%
代用名
所属部门 & 公司职位
矿产
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
矿产
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
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►财务和法律审计。
解释一下：什么是PE？
► 项目值多少钱？投资多少？如何折算成股权？ 如何衡量？一个简单的计算方法。
►Price over Earning. 价格和收益的比例 ► 多少倍的PE，也就是以earning多少倍来定
价； ► 2倍、5倍、8倍、10倍、20倍，现在有人开
价30倍； ► 例子：1个亿的利润，以10倍PE计，10亿，
（更深层次的原因：关系、所有制）；从专业上讲，也缺乏 可以倚重的人才。 ► 国内大部分券商都有投资银行部门，但几乎不涉及项目上市 前投资(其它投资机构），只不过是办理“手续”的机构。
投资银行对哪类项目感兴趣？
► 什么样的项目才是比较合适做投资银行的项目？ ► 资源类 ► 公共事业类 ► 清洁能源类； ► 医疗卫生类； ► 环保类； ► 相对垄断型企业； ► 三高企业（高成长、高回报、高风险）。
以便在上市时取得更佳的价格或条件； ► 拟上市企业，为了把核心或非核心业务、机构进行重组，也
需要大量投入，需要战略投资人的协助； ► 投资银行机构，或者有实力及有兴趣兼并企业的知名企业，
为了获得高额回报，也在瞄准高成长的拟上市企业，以便利 用专业知识，获取满意的投资收益。
股权融资的形式
► 私募风险投资基金、或各类投资人的股权融资； ► 战略投资人（一般为同行业）参股或控股，或并购，
要求和标准（1）
► 这是经常会碰到的一个问题； ► 从行业讲，过去集中在IT、媒体、网络、通
讯等高成长性行业： ►已扩展到金融、能源、资源、医疗卫生、制
造业等传统行业； ►房地产业仍然被视为高风险行业，关键是政
策障碍；
要求和标准 （2）
► 当然，不同的投资机构有不同的审核标准， 有些机构只将投资局限在某个或某一两个行 业。不过，有些共性的参考指标如下：
投资机构如何投？
► 通常而言。俗话说：投行的投资行为只杀猪 吃肉，而不养猪（不投green field类）。
►当然也不完全这样。风险基金，看好行业一 级企业发展前景，有了一定基础，也愿意 “搏”一把。归为VC投资。
► 尽职调查：三年报表、现有股权结构、核心 卖点、行业优势、资金用途、收益预测、出 让股权的比列，以及管理层的素质；
即所谓的equity investment, 或merger & acquisition (M & A); ► 杠杆收购，管理层收购 （LBO，MBO）； ► 反向收购，并股权融资 （reverse take-over, plus equity investment) ► 可转换债券Convertible bond issuance ► 公司债 （Corporate Bond)
什么是投资银行？
► 通常意义上说，投资银行是一种金融业务品种，是金融机 构对项目进行筛选、风险投资，并重组、包 装、寻找战略 投资人、推荐上市、退出的一种行为。（其实范围已大大扩 展，比如NPL处置、房地产投资）；
► 不同于一般意思上的银行业务； ► 没有或很少有抵押情况（比如债转股）；是一种股权投资。 ► 国内银行并不看重项目发展前景之类，缺乏风险投资概念
股权融资， 民营企业的快速成长路
背景
► 什么是投资银行（investment banking)? ► 投资银行机构感兴趣的项目或领域有哪些？ ► 投资银行机构和投资人是怎么一回事？ ► 投资机构如何投？步骤有哪些？ ► 什么是股权融资？什么是PE？有哪些好处和坏处？ ► 股权融资的形式； ► 投资机构对项目有哪些标准？ ► 尽职调查的几个问题； ► 投资的退出； ► 为什么需要财务顾问？
► 但是，他们中的大部分，主要是境外的大型投资银行，同时也是投资人。 ► 除了上述机构，投资人包括对冲基金、行业投资基金（不是我们知道的
股票型或二级市场基金）、从事投资行业的大型投资公司（比如GE Capital)，当然还有银行以及券商本身的投资部门（比如野村证券）、以 及个人投资者。 ► 还有一部分行业的战略投资者，出于扩干脆并购。这部分投资者一般是长期持有 股权，不一定是项目上市后退出。 ► 投资银行的主要职能，其实是对项目或者企业进行重组、改善经营目标、 吸引战略投资人、组织安排法律和财务审计、
“拿钱走人”； ►公司只具非常有限的法律事务，包括法律诉
讼或所有权事务等； ►愿意支付一些审计和法律费用。
投资人问到的几个问题 （1）
► 公司未偿还债务是多少？ ► 公司是否牵涉到任何形式的法律诉讼？ ► 公司目前净值多少？ ► 公司的组织架构如何？所有权如何划分？ ► 公司的最大客户代表公司收入的多少百分比？ ► 公司经营了几年？ ► 公司员工数？ ► 公司是否与任何机构（个人）签署过期权的合同？
30%，也就是拿出30的股权，融资3亿。
股权融资
► 股权融资，也就是企业拿出一部分股权，从投资机构取得融 资的行为；出让股权的比列通常不超过40%；
► 原因：抵押物不足值，国内商业银行没兴趣，或者不敢贷款； ► 以良好的发展前景、优秀的管理团队、已经成型但还需要急
剧扩大的市场，来吸引投资； ► 如果是拟上市企业，需要战略投资人，来壮大规模和层次，
► 公司已建立了3年或更久； ► 公司年收入至少达到1千万美元； ► 公司年净利润达到10％或更多； ► 公司净有形资产5百万美元或更多； ► 公司处于良性发展产业并在该产业中具稳固
地位；
要求和标准 （3）
►良好的公司治理 （公司管理层很重要）； ► GAPP 的财务报表，如有审计后的报表更佳； ►具有长期发展的承诺，而不是打算迅速地
投资银行与投资人
► 投资银行机构我们听得很多了，这些机构一般是知名的银行或证券机构。 比如瑞士信贷、德意志银行、花旗银行、高盛、美林、摩根斯坦利、摩 根，当然也有国内的一些大的券商，比如中信、招银。。。这些都属于 投资银行，或者这些机构都设有投资银行部门或独立的公司。他们大都 具备证券市场保荐人的资格。但是，他们和投资人是不同的。
投资人问到的几个问题 （2）
►公司打算如何使用筹集到的资金？ ►第一年、二年、三年的目标利润是多少？ ►预测利润的基础或者要素有哪些？ ►过去几年公司筹措到多少资金？负债比列？ ►公司是否需要使用其他公司的专利、商标或
解释一下：什么是PE？
► 项目值多少钱？投资多少？如何折算成股权？ 如何衡量？一个简单的计算方法。
►Price over Earning. 价格和收益的比例 ► 多少倍的PE，也就是以earning多少倍来定
价； ► 2倍、5倍、8倍、10倍、20倍，现在有人开
价30倍； ► 例子：1个亿的利润，以10倍PE计，10亿，
（更深层次的原因：关系、所有制）；从专业上讲，也缺乏 可以倚重的人才。 ► 国内大部分券商都有投资银行部门，但几乎不涉及项目上市 前投资(其它投资机构），只不过是办理“手续”的机构。
投资银行对哪类项目感兴趣？
► 什么样的项目才是比较合适做投资银行的项目？ ► 资源类 ► 公共事业类 ► 清洁能源类； ► 医疗卫生类； ► 环保类； ► 相对垄断型企业； ► 三高企业（高成长、高回报、高风险）。
以便在上市时取得更佳的价格或条件； ► 拟上市企业，为了把核心或非核心业务、机构进行重组，也
需要大量投入，需要战略投资人的协助； ► 投资银行机构，或者有实力及有兴趣兼并企业的知名企业，
为了获得高额回报，也在瞄准高成长的拟上市企业，以便利 用专业知识，获取满意的投资收益。
股权融资的形式
► 私募风险投资基金、或各类投资人的股权融资； ► 战略投资人（一般为同行业）参股或控股，或并购，
要求和标准（1）
► 这是经常会碰到的一个问题； ► 从行业讲，过去集中在IT、媒体、网络、通
讯等高成长性行业： ►已扩展到金融、能源、资源、医疗卫生、制
造业等传统行业； ►房地产业仍然被视为高风险行业，关键是政
策障碍；
要求和标准 （2）
► 当然，不同的投资机构有不同的审核标准， 有些机构只将投资局限在某个或某一两个行 业。不过，有些共性的参考指标如下：
投资机构如何投？
► 通常而言。俗话说：投行的投资行为只杀猪 吃肉，而不养猪（不投green field类）。
►当然也不完全这样。风险基金，看好行业一 级企业发展前景，有了一定基础，也愿意 “搏”一把。归为VC投资。
► 尽职调查：三年报表、现有股权结构、核心 卖点、行业优势、资金用途、收益预测、出 让股权的比列，以及管理层的素质；
即所谓的equity investment, 或merger & acquisition (M & A); ► 杠杆收购，管理层收购 （LBO，MBO）； ► 反向收购，并股权融资 （reverse take-over, plus equity investment) ► 可转换债券Convertible bond issuance ► 公司债 （Corporate Bond)
什么是投资银行？
► 通常意义上说，投资银行是一种金融业务品种，是金融机 构对项目进行筛选、风险投资，并重组、包 装、寻找战略 投资人、推荐上市、退出的一种行为。（其实范围已大大扩 展，比如NPL处置、房地产投资）；
► 不同于一般意思上的银行业务； ► 没有或很少有抵押情况（比如债转股）；是一种股权投资。 ► 国内银行并不看重项目发展前景之类，缺乏风险投资概念
股权融资， 民营企业的快速成长路
背景
► 什么是投资银行（investment banking)? ► 投资银行机构感兴趣的项目或领域有哪些？ ► 投资银行机构和投资人是怎么一回事？ ► 投资机构如何投？步骤有哪些？ ► 什么是股权融资？什么是PE？有哪些好处和坏处？ ► 股权融资的形式； ► 投资机构对项目有哪些标准？ ► 尽职调查的几个问题； ► 投资的退出； ► 为什么需要财务顾问？
► 但是，他们中的大部分，主要是境外的大型投资银行，同时也是投资人。 ► 除了上述机构，投资人包括对冲基金、行业投资基金（不是我们知道的
股票型或二级市场基金）、从事投资行业的大型投资公司（比如GE Capital)，当然还有银行以及券商本身的投资部门（比如野村证券）、以 及个人投资者。 ► 还有一部分行业的战略投资者，出于扩干脆并购。这部分投资者一般是长期持有 股权，不一定是项目上市后退出。 ► 投资银行的主要职能，其实是对项目或者企业进行重组、改善经营目标、 吸引战略投资人、组织安排法律和财务审计、
“拿钱走人”； ►公司只具非常有限的法律事务，包括法律诉
讼或所有权事务等； ►愿意支付一些审计和法律费用。
投资人问到的几个问题 （1）
► 公司未偿还债务是多少？ ► 公司是否牵涉到任何形式的法律诉讼？ ► 公司目前净值多少？ ► 公司的组织架构如何？所有权如何划分？ ► 公司的最大客户代表公司收入的多少百分比？ ► 公司经营了几年？ ► 公司员工数？ ► 公司是否与任何机构（个人）签署过期权的合同？
30%，也就是拿出30的股权，融资3亿。
股权融资
► 股权融资，也就是企业拿出一部分股权，从投资机构取得融 资的行为；出让股权的比列通常不超过40%；
► 原因：抵押物不足值，国内商业银行没兴趣，或者不敢贷款； ► 以良好的发展前景、优秀的管理团队、已经成型但还需要急
剧扩大的市场，来吸引投资； ► 如果是拟上市企业，需要战略投资人，来壮大规模和层次，
► 公司已建立了3年或更久； ► 公司年收入至少达到1千万美元； ► 公司年净利润达到10％或更多； ► 公司净有形资产5百万美元或更多； ► 公司处于良性发展产业并在该产业中具稳固
地位；
要求和标准 （3）
►良好的公司治理 （公司管理层很重要）； ► GAPP 的财务报表，如有审计后的报表更佳； ►具有长期发展的承诺，而不是打算迅速地
投资银行与投资人
► 投资银行机构我们听得很多了，这些机构一般是知名的银行或证券机构。 比如瑞士信贷、德意志银行、花旗银行、高盛、美林、摩根斯坦利、摩 根，当然也有国内的一些大的券商，比如中信、招银。。。这些都属于 投资银行，或者这些机构都设有投资银行部门或独立的公司。他们大都 具备证券市场保荐人的资格。但是，他们和投资人是不同的。
投资人问到的几个问题 （2）
►公司打算如何使用筹集到的资金？ ►第一年、二年、三年的目标利润是多少？ ►预测利润的基础或者要素有哪些？ ►过去几年公司筹措到多少资金？负债比列？ ►公司是否需要使用其他公司的专利、商标或