2020年雅克科技专题研究：UP Chemical、科美特、华飞电子
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2020年雅克科技专题研究：UP Chemi.................................................................................................................. 4 半导体材料平台型公司，内生外延快速成长 ..................................................................... 5 历史沿革：内生外延，快速成长 ....................................................................................... 5 股权结构：大基金入股，未来可期.................................................................................... 5 财务情况：受益半导体材料业务，业绩快速增长 .............................................................. 6 UP Chemical：产品填补国内空白，放量在即 ................................................................. 8 芯片制造重要材料，下游需求持续增长 ............................................................................ 8 持续开发新产品，下游客户认可度高 ................................................................................ 9 海力士+长江存储产能释放，公司有望充分受益 ............................................................. 11 科美特：电子特气领军企业，未来向好 .......................................................................... 12 电子特气应用广泛，市场空间逐年增长 .......................................................................... 12 产品规模优势显著，产能落地有望贡献增量 ................................................................... 13 华飞电子：硅微粉领先，受益先进封装需求增长............................................................ 15 LNG 保温材料陆续签订大订单，实现快速成长 .............................................................. 17 国内最大有机磷阻燃剂厂商，业务有望恢复 ................................................................... 19 风险因素 ......................................................................................................................... 20 盈利预测与估值............................................................................................................... 20
插图目录
图 1：雅克科技发展历程................................................................................................... 5 图 2：雅克科技股权结构图 ............................................................................................... 6 图 3：公司营业总收入 ...................................................................................................... 6 图 4：公司归母净利润 ...................................................................................................... 6 图 5：公司各业务产品收入占比情况................................................................................. 7 图 6：公司主营产品毛利率情况 ........................................................................................ 7 图 7：公司费用率较为稳定 ............................................................................................... 7 图 8：公司经营稳健，资产负债率低................................................................................. 7 图 9：UP Chemical 产品所处集成电路产业链 .................................................................. 8 图 10：UP Chemical 产品在芯片制造中的应用工序......................................................... 8 图 11：STI 技术及 SOD 的应用 ........................................................................................ 8 图 12：高介电常数（High-K）前驱体产品应用示意图 ..................................................... 9 图 13：氧化硅及氮化硅前驱体产品应用示意图 ................................................................ 9 图 14：全球半导体前驱体销售规模 .................................................................................. 9 图 15：UP Chemical 产业链 .......................................................................................... 11 图 16：无锡海力士.......................................................................................................... 11 图 17：长江存储厂房图 .................................................................................................. 12 图 18：SOD 产品图 ........................................................................................................ 12 图 19：我国电子特气市场规模........................................................................................ 13 图 20：成都科美特产能 .................................................................................................. 13 图 21：六氟化硫产品 ...................................................................................................... 14 图 22：六氟化硫应用领域............................................................................................... 14 图 23：四氟化碳产品 ...................................................................................................... 14 图 24：四氟化碳应用领域............................................................................................... 14 图 25：三氟化氮产品 ...................................................................................................... 15 图 26：三氟化氮应用领域............................................................................................... 15 图 27：硅微粉产业链 ...................................................................................................... 15 图 28：球形硅微粉.......................................................................................................... 17 图 29：硅微粉颗粒图示 .................................................................................................. 17 图 30：LNG 保温绝热材料.............................................................................................. 17 图 31：LNG 运输船......................................................................................................... 18 图 32：天津南港 LNG 储罐............................................................................................. 18 图 33：阻燃剂营业收入情况 ........................................................................................... 19 图 34：滨海雅克阻燃剂仓库 ........................................................................................... 19 图 35：公司历史估值 ...................................................................................................... 21
插图目录
图 1：雅克科技发展历程................................................................................................... 5 图 2：雅克科技股权结构图 ............................................................................................... 6 图 3：公司营业总收入 ...................................................................................................... 6 图 4：公司归母净利润 ...................................................................................................... 6 图 5：公司各业务产品收入占比情况................................................................................. 7 图 6：公司主营产品毛利率情况 ........................................................................................ 7 图 7：公司费用率较为稳定 ............................................................................................... 7 图 8：公司经营稳健，资产负债率低................................................................................. 7 图 9：UP Chemical 产品所处集成电路产业链 .................................................................. 8 图 10：UP Chemical 产品在芯片制造中的应用工序......................................................... 8 图 11：STI 技术及 SOD 的应用 ........................................................................................ 8 图 12：高介电常数（High-K）前驱体产品应用示意图 ..................................................... 9 图 13：氧化硅及氮化硅前驱体产品应用示意图 ................................................................ 9 图 14：全球半导体前驱体销售规模 .................................................................................. 9 图 15：UP Chemical 产业链 .......................................................................................... 11 图 16：无锡海力士.......................................................................................................... 11 图 17：长江存储厂房图 .................................................................................................. 12 图 18：SOD 产品图 ........................................................................................................ 12 图 19：我国电子特气市场规模........................................................................................ 13 图 20：成都科美特产能 .................................................................................................. 13 图 21：六氟化硫产品 ...................................................................................................... 14 图 22：六氟化硫应用领域............................................................................................... 14 图 23：四氟化碳产品 ...................................................................................................... 14 图 24：四氟化碳应用领域............................................................................................... 14 图 25：三氟化氮产品 ...................................................................................................... 15 图 26：三氟化氮应用领域............................................................................................... 15 图 27：硅微粉产业链 ...................................................................................................... 15 图 28：球形硅微粉.......................................................................................................... 17 图 29：硅微粉颗粒图示 .................................................................................................. 17 图 30：LNG 保温绝热材料.............................................................................................. 17 图 31：LNG 运输船......................................................................................................... 18 图 32：天津南港 LNG 储罐............................................................................................. 18 图 33：阻燃剂营业收入情况 ........................................................................................... 19 图 34：滨海雅克阻燃剂仓库 ........................................................................................... 19 图 35：公司历史估值 ...................................................................................................... 21