财务与成本管理第六章练习及答案讲解

2014年注会《财务成本管理》第六章练习及答案

一、单项选择题

1.

以下关于资本成本的叙述中，错误的是（）。

A.如果新投资项目风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本

B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素

C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本

D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本

2.

使用资本资产定价模型估计普通股成本时，要估计无风险利率。一般认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。为此，可以选择（）作为无风险利率。

A. 上市交易的政府长期债券的到期收益率

B. 上市交易的政府短期债券的票面利率

C. 非上市交易的政府长期债券的到期收益率

D. 非市交易政府短期债券的票面利率

3.

在估计债务成本时，如果公司目前没有上市债券，也找不到可比公司，并且没有信用评级资料，就需要使用（）估计债务成本。

A. 风险调整法

B. 到期收益率法

C. 财务比率法

D. 风险调整法或财务比率法

4.

使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要使用贝塔系数，计算贝塔值时要注意选择收益计量的时间间隔，很少被使用的收益率是（）。

A. 每日收益率

B. 月份收益率

C. 季度收益率

D. 年度收益率

5.

使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要估计无风险报酬率，通常认为应选择长期政府债券的利率。这样做的理由不包括（）。

A. 长期政府债券没有购买力风险

B. 长期政府债券的利率波动较小

C. 资本预算涉及的时间长

D. 普通股是长期的有价证券

6.

某长期债券的总面值为100万元，平价发行，期限为3年，票面年利率11%，每年付息，到期一次还本。手续费为借款金额100万元的2%，所得税税率t=30%，则税后债务成本为（）。

A. 3.9801%

B. 6.5088%

C. 8.2811%

D. 11.8301%

7.

某公司普通股每股发行价为100元，筹资费用率为5%，预计下期每股股利12元，以后每年的股利增长率为2%，该公司的普通股成本为（）。

A. 12.57%

B. 14.63%

C. 17.35%

D. 19.69%

8.

已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。

A.6%

B.2%

C.2.8%

D.3%

9.

企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（）。

A. 目前的账面价值

B. 目前的市场价值

C. 预计的账面价值

D. 目标市场价值

10.

以下关于资本成本的叙述，错误的是（）。

A.如果新投资项目风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本

B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素

C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本

D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本

11.

使用几何平均法估计市场风险溢价比使用算术平均法估计市场风险溢价，一般而言得出的结果相对要（）。

A. 高一些

B. 低一些

C. 两者相等

D. 无法确定

二、多项选择题

1.

下列关于资本成本的表述中，正确的是（）。

A. 资本成本是公司取得资本使用权的代价

B. 资本成本是公司投资人要求的最低报酬率

C. 不同资本来源的资本成本不同

D. 不同公司的筹资成本不同

2.

运用历史贝塔值估计权益成本时，通常要求（）没有显著改变。

A.经营杠杆

B.财务杠杆

C.收益的周期性

D.无风险利率

3.

使用资本资产定价模型估计普通股成本时，要估计市场风险溢价。下列关于估计市场风险溢价的表述中，不正确的是（）。

A. 市场风险溢价是指在一个相当短的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异

B. 权益市场平均收益率选择算术平均数的理由是算术平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差结构

C. 权益市场平均收益率选择几何平均数的理由几何平均数可虑了复合平均，能更好的预测长期的平均风险溢价

D. 由于影响权益市场收益率的因素很多，因此应选择较长的时间跨度

4.

一个公司资本成本的高低，取决于（）。

A.项目风险

B.财务风险溢价

C.无风险报酬率

D.经营风险溢价

5.

资本成本的用途包括（）。

A. 用于投资决策和筹资决策

B. 用于营运资本的管理

C. 用于评估企业价值

D. 用于业绩评价

6.

下列会使资本成本提高的因素包括（）。

A. 市场利率上升

B. 市场风险溢价下降

C. 减少股利发放

D. 降低所得税税率

7.

资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，不正确的说法有（）。

A.最常见的做法，是选用10年期的财政部债券利率作为无风险利率的代表

B.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表

C.实际现金流量=名义现金流量×（1+通货膨胀率）n

D.实务中，一般情况无风险利率应使用实际利率

8.

以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（）。

A．因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

B．公司固定成本占全部成本的比重降低

C．公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性