证券价格与价格指数
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计算方法应具有高度的适应性
能对不断变化的股市行情做出相应的调整或修正，使股票 指数或平均数有较好的敏感性
要有科学的计算依据和手段
口径统一，一般以收盘价为计算依据
基期应有较好的均衡性和代表性
（二）股票价格指数的计算方法
（1）算术平均数
股价平均数=采样股票总价格/采样股数
n
i1Pi P1P2Pn
第四组是股价综合平均数
以上述65家公司股票为编制对象的股价综合平均数。
第五组是道·琼斯公正市价指数
以700种不同规模或实力的公司股票作为编制对象的道·琼斯
公正市价指数，该指数于1988年10月首次发表。
（二）日经225股价指数
由日本经济新闻社编制和公布的反映日本股票市场价 格变动的股价指数
1950年9月开始编制，最初根据在东京证券交易所第 一市场上市的225家上市公司的股票算出修正平均股 价，称为东证修正平均股价。
1975年1月1日，日本经济新闻社向道琼斯公司买进 商标，采用美国道琼斯公司的修正法计算，改称为 “日经道式平均股价指标”，1985年5月合同期满， 经协商，又将名称改为“日经股价指数”。
两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的 股票指数.
简单算术平均法
（假定基期值为100，下同）
PI 1 n P1i 100
n i1 P0i
综合平均法
n
P1i
PI
i 1 n
100
P0i
i 1
几何平均法
PI nP11P12 P1n 100 nP01P02 P0n
加权综合法
根据权数选择的不同，加权综合法公式有以下几种： 1. 以基期交易量为权数——拉斯贝尔指数
100
P0iQ0i
P0iQ1i
i1
i1
五、国际主要股价指数
（一）道琼斯股价平均数
世界上影响最大、历史最悠久的股票价格指数。长期以来， 道一琼斯股价平均数被视为最具权威性的股价指数，被 认为是反映美国政治、经济和社会状况最灵敏的指标。
1884年7月3日由道琼斯公司的创始人查尔斯.亨利.道和爱 德华.琼斯开始编制的
n
n
道琼斯股价平均数在1928年10月1日前用该方 法计算
算术平均数的优缺点
优点：计算简单
缺点：
没有考虑各种样本股票的权数，不能区分重 要性不同的样本股票对股价平均数的不同影 响
当样本股票发生股票分割、派发红股、增资 等情况时，股价平均数会产生断层而失去连 续性，使时间序列前后的比较发生困难.
（二）日经225股价指数
现在日经股价指数分成两组： 一是日经225种股价指数。这一指数以在东京证券交易所第
一市场上市的225种股票为样本股，包括150家制造业、15 家金融业、14家运输业和46家其他行业。样本股原则上固定 不变，以1950年算出的平均股价176.21元为基数。由于该 指数从1950年起连续编制，因此，具有较好的可比性，成为 反映和分析日本股票市场价格长期变动趋势最常用和最可靠的 指标。 二是日经500种股价指数。该指数从1982年1月4日起开始 编制，样本股扩大到500种，约占东京证券交易所第一市场 上市股票的一半，因而代表性更广泛。该指数的特点是采样不 固定，每年根据各公司前三个结算年度的经营状况、股票成交 量、成交金额、市价总额等情况对样本股票进行更换。该指数 不仅能较全面地反映日本股市的行情变化，还能如实反映日本 产业结构变化和市场变化情况。
期限
利率水平：反映债券的平均收益水平
三、股票除权及除权价的计算
当上市公司向股东派息时，就要对股票进行 除息
除息：指股份公司因向投资者发放现金股利而向 下调整股价的过程。
当上市公司向股东送（配）股时，就要对股 票进行除权。
除权：指股份公司以送股或配股的形式向投资者 发放股票股利时，向下调整股价的过程。
随着时间的推移，公司的净资产会发生变化，票 面价值与每股净资产逐渐背离，与股票的投资价 值也没有必然的联系。尽管如此，票面价值代表 了每一份股份占总股份的比例，在确定股东权益 时仍有一定的意义。
（二） 股票的账面价格
股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股 股票所代表的实际资产的价值。在没有优先股的条件 下，每股账面价值是以公司净资产除以发行在外的普 通股票的股数求得的。公司的净资产是公司营运的基 础。在盈利水平相同的前提下，账面价值越高，股票 的收益越高，股票就越有投资价值。因此，账面价值 是股票投资价值分析的重要指标，在计算公司的净资 产收益率时也有重要的作用。
n
P1iQ0i
PI
i1 n
100
P0iQ0i
i1
2. 以报告期交易量为权数——派许指数
n
P1iQ1i
PI
i1 n
100
P0iQ1i
i1
3. 以报告期发行量为权数
n
P1iW1i
PI
i1 n
100
P0iW1i
i1
加权几何平均法——费雪理想公式
PI
n
n
P1iQ0i
P1iQ1i
i1 n
i1 n
水平和变化趋势。平时所说的道·琼斯指数就是指道·琼斯工
业股价平均数。
第二组是运输业股价平均数
以美国泛美航空公司、环球航空公司、国际联运公司等20 家具有代表性的运输业公司股票为编制对象的运输业股价平 均数。
道·琼斯股价平均数的构成
第三组是公用事业股价平均数
以美国电力公司、煤气公司等15种具有代表性的公用事 业大公司股票为编制对象的公用事业股价平均数。
（2）调整（修正）平均数
2.调整股价 即将折股后的股价还原成折股前的股价。
调整股ห้องสมุดไป่ตู้平均数 P 1P 2 (1R )P n ' 1 n
其中：R为新增股股数 Pn-1为折股后的股价
2.股价指数的计算
(1)涵义 股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指
标 (2)计算方法 将报告期的股票价格与固定的基期价格相比，并将
（四） 股票的清算价格
股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的 实际价值。
从理论上说，股票的清算价值应与账面价值一致， 实际上并非如此。只有当清算时公司资产实际出 售价款与财务报表上的账面价值一致时，每一股 份的清算价值才与账面价值一致。但在公司清算 时，其资产往往只能压低价格出售，再加上必要 的清算费用，所以大多数公司的实际清算价值低 于其账面价值。
（一） 股票的票面价格
定义
股票的票面价格又叫面值，即在股票票面 上标明的金额。该种股票称为有面额股票。
在我国上交所和深交所流通的股票，其面 值一般定为一元
股票的票面价格
如果以面值作为发行价，称为平价发行，此时公 司发行股票募集的资金等同于股本的总和，也等 于面值的总和。
如果发行价高于面值发行，又叫作溢价发行，募 集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户， 超过的溢价金额部分列为公司资本公积金。
送股与配股
送股是指上市公司利润分红送红股，配股 是指上市公司增发以较低的价格和比例给 老股东限售配一定的股票。
相同之处：都需要持有该公司的股票，即 应是该公司的股东；都是按持股比例配送 数量。不同之处：送股是不需要支付现金 的，配股则需要支付相应的现金。
含权股
当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并 准备予以实施时，该只股票就称为含权股，因 为持有该只股票就享有分红派息的权利
基点为100，以后股票价格同基期相比计算出 的百分数，就是各期的股票价格指数，用点为 单位，股价指数每一点的涨跌就是相对于基数 日的涨跌百分数。
道·琼斯股价平均数的构成
道·琼斯股价平均数共分五组
第一组是工业股价平均数
以美国埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等30 家著名大工商业公司股票为编制对象，能灵敏反映经济发展
第八讲 证券价格与证券价格指数
证券价格（理解）
股票价格 债券价格 股票除权及除权价的计算
股票价格指数及其计算（掌握）
股价平均数的计算 股价指数的计算
国内外主要股价指数介绍（了解）
一、股票的价格
（一） 股票的票面价格 （二） 股票的账面价格 （三） 股票的内在价格 （四） 股票的清算价格 （五） 股票的市场价格
在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间称 为“股权登记日”，即在该日收市时持有该股 票的股东就享有分红派息的权利。
进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将 股票中含有的分红权利予以解除
股票的除权
除权除息都在股权登记日的收盘后进行。除权之 后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利
在股权登记日收盘后次日交易股票将不再参加利 润分配，所以除权除息价实际上是将股权登记日 的收盘价予以变换。
趋势
（一）股票价格指数定义
3.一般编制原则
通常确定一个基础日期，以这个基期的股票价格作 为100或1000，用以后各时期的股票价格和基期 价格比较，计算出相对的百分比，即为该时期的 股票价格指数
4.计算股价指数应注意的事项
样本股票必须具有代表性
一般要考虑行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量 等
（2）调整（修正）平均数
1.调整除数
折股前平均数=折股前总价格/旧除数 折股后平均数= 折股后总价格/新除数 调整目标：折股后平均数=折股前平均数
新的除数= （折股后总价格*旧除数）/折股前总价格 = 折股后总价格/折股前平均数
（2）调整（修正）平均数
目前在国际上影响最大、历史最悠久的道— 琼斯股价平均数就采用修正调整平均数来计 算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、 配股数超过原股份10％时，就对除数作相 应的修正。
除权价的计算
（1）送股： 除权价=除权前日收盘价/（1+送股率） （2）配股： 除权价=（除权前日收盘价+配股价*配股率）
/（1+配股率） （3）送配股同时进行： 除权价=（除权前日收盘价+配股价*配股
率)/(1+送股率+ 配股率)
除权价的计算
（4）送配股与股息分派同时进行： 除权价=（除权前日收盘价+配股价*配股率-
即投资者为获得债券在未来一定时期内的利率收入 和本金而在理论上应支付的价格
（二） 债券的理论价格
影响债券理论价格的三个变量：债券期值、 债券期限和利率水平
债券期限：（1）有效期限；（2）待偿期限 债券期值：指债券到期时的总收入
包括本金和利息。 债券期值＝债券面额＋（债券面额×票面利率×有效
每股股息)/(1+送股率+ 配股率)
填权：除权日当天的开盘价高于理论除权价， 称为填权。
贴权：除权日当天的开盘价低于理论除权价， 称为贴权。
四、股票价格指数及其计算
（一）股票价格指数定义 1.定义
将报告期的股票价格与基期股票价格相比较而得出的相对 变化数
2.作用
描述和反映整个股票市场总体价格水平走势及其变动趋势 反映一个国际或地区社会经济发展状况的灵敏信号 投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的整体变动
最初的股票价格平均数是根据11种具有代表性的铁路公司 的股票，采用算术平均法进行计算编制的，发表在《每日 通讯》上， 《每日通讯》也于1889年改为《华尔街日 报》。 股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数 量.
（一）道·琼斯股价平均数
现在的道·琼斯股价平均数是以1928年10月1 日为基期，当天收盘时的道·琼斯股价平均数恰 好约为100美元
（五） 股票的市场价格
1.定义
又称为股票的市值，指股票在交易过程中交易 双方达成的成交价
2.特征
直接反映股票的市场行情 处于经常性的变化中
3.计算公式
股票市价=预期股息收益/市场利率
二、债券的价格
（一） 债券的发行价格(P72)
即债券投资者认购新发行的债券时实际支 付的价格.
（二） 债券的理论价格
（三） 股票的内在价格
股票的内在价格即理论价值，也即股票未来收 益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价 格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。
研究和发现股票的内在价值，并将内在价值与 市场价格相比较，进而决定投资策略是证券分 析师的主要任务。
由于未来收益及市场利率的不确定性，各种价 值模型计算出来的“内在价值”只是股票真实 的内在价值的估计值。经济形势的变化、宏观 经济政策的调整、供求关系的变化等等都会影 响股票未来的收益，引起内在价值的变化。
普通股每股账面价格=(资产-负债)/普通股总股数
（二） 股票的账面价格
股份公司剔除了一切债务之后的实际家产，是股份 公司的净资产，即每一股份在理论上所代表的公司 财产价值。
如果账面价格高，表明股东实际拥有的财产多，公 司抵抗风险的能力强。
财会计算的结果，数字准确程度高，可信度较强， 是证券分析家、股票投资者等评估和分析上市公司 经营实力的重要依据。
能对不断变化的股市行情做出相应的调整或修正，使股票 指数或平均数有较好的敏感性
要有科学的计算依据和手段
口径统一，一般以收盘价为计算依据
基期应有较好的均衡性和代表性
（二）股票价格指数的计算方法
（1）算术平均数
股价平均数=采样股票总价格/采样股数
n
i1Pi P1P2Pn
第四组是股价综合平均数
以上述65家公司股票为编制对象的股价综合平均数。
第五组是道·琼斯公正市价指数
以700种不同规模或实力的公司股票作为编制对象的道·琼斯
公正市价指数，该指数于1988年10月首次发表。
（二）日经225股价指数
由日本经济新闻社编制和公布的反映日本股票市场价 格变动的股价指数
1950年9月开始编制，最初根据在东京证券交易所第 一市场上市的225家上市公司的股票算出修正平均股 价，称为东证修正平均股价。
1975年1月1日，日本经济新闻社向道琼斯公司买进 商标，采用美国道琼斯公司的修正法计算，改称为 “日经道式平均股价指标”，1985年5月合同期满， 经协商，又将名称改为“日经股价指数”。
两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的 股票指数.
简单算术平均法
（假定基期值为100，下同）
PI 1 n P1i 100
n i1 P0i
综合平均法
n
P1i
PI
i 1 n
100
P0i
i 1
几何平均法
PI nP11P12 P1n 100 nP01P02 P0n
加权综合法
根据权数选择的不同，加权综合法公式有以下几种： 1. 以基期交易量为权数——拉斯贝尔指数
100
P0iQ0i
P0iQ1i
i1
i1
五、国际主要股价指数
（一）道琼斯股价平均数
世界上影响最大、历史最悠久的股票价格指数。长期以来， 道一琼斯股价平均数被视为最具权威性的股价指数，被 认为是反映美国政治、经济和社会状况最灵敏的指标。
1884年7月3日由道琼斯公司的创始人查尔斯.亨利.道和爱 德华.琼斯开始编制的
n
n
道琼斯股价平均数在1928年10月1日前用该方 法计算
算术平均数的优缺点
优点：计算简单
缺点：
没有考虑各种样本股票的权数，不能区分重 要性不同的样本股票对股价平均数的不同影 响
当样本股票发生股票分割、派发红股、增资 等情况时，股价平均数会产生断层而失去连 续性，使时间序列前后的比较发生困难.
（二）日经225股价指数
现在日经股价指数分成两组： 一是日经225种股价指数。这一指数以在东京证券交易所第
一市场上市的225种股票为样本股，包括150家制造业、15 家金融业、14家运输业和46家其他行业。样本股原则上固定 不变，以1950年算出的平均股价176.21元为基数。由于该 指数从1950年起连续编制，因此，具有较好的可比性，成为 反映和分析日本股票市场价格长期变动趋势最常用和最可靠的 指标。 二是日经500种股价指数。该指数从1982年1月4日起开始 编制，样本股扩大到500种，约占东京证券交易所第一市场 上市股票的一半，因而代表性更广泛。该指数的特点是采样不 固定，每年根据各公司前三个结算年度的经营状况、股票成交 量、成交金额、市价总额等情况对样本股票进行更换。该指数 不仅能较全面地反映日本股市的行情变化，还能如实反映日本 产业结构变化和市场变化情况。
期限
利率水平：反映债券的平均收益水平
三、股票除权及除权价的计算
当上市公司向股东派息时，就要对股票进行 除息
除息：指股份公司因向投资者发放现金股利而向 下调整股价的过程。
当上市公司向股东送（配）股时，就要对股 票进行除权。
除权：指股份公司以送股或配股的形式向投资者 发放股票股利时，向下调整股价的过程。
随着时间的推移，公司的净资产会发生变化，票 面价值与每股净资产逐渐背离，与股票的投资价 值也没有必然的联系。尽管如此，票面价值代表 了每一份股份占总股份的比例，在确定股东权益 时仍有一定的意义。
（二） 股票的账面价格
股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股 股票所代表的实际资产的价值。在没有优先股的条件 下，每股账面价值是以公司净资产除以发行在外的普 通股票的股数求得的。公司的净资产是公司营运的基 础。在盈利水平相同的前提下，账面价值越高，股票 的收益越高，股票就越有投资价值。因此，账面价值 是股票投资价值分析的重要指标，在计算公司的净资 产收益率时也有重要的作用。
n
P1iQ0i
PI
i1 n
100
P0iQ0i
i1
2. 以报告期交易量为权数——派许指数
n
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3. 以报告期发行量为权数
n
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PI
i1 n
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i1
加权几何平均法——费雪理想公式
PI
n
n
P1iQ0i
P1iQ1i
i1 n
i1 n
水平和变化趋势。平时所说的道·琼斯指数就是指道·琼斯工
业股价平均数。
第二组是运输业股价平均数
以美国泛美航空公司、环球航空公司、国际联运公司等20 家具有代表性的运输业公司股票为编制对象的运输业股价平 均数。
道·琼斯股价平均数的构成
第三组是公用事业股价平均数
以美国电力公司、煤气公司等15种具有代表性的公用事 业大公司股票为编制对象的公用事业股价平均数。
（2）调整（修正）平均数
2.调整股价 即将折股后的股价还原成折股前的股价。
调整股ห้องสมุดไป่ตู้平均数 P 1P 2 (1R )P n ' 1 n
其中：R为新增股股数 Pn-1为折股后的股价
2.股价指数的计算
(1)涵义 股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指
标 (2)计算方法 将报告期的股票价格与固定的基期价格相比，并将
（四） 股票的清算价格
股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的 实际价值。
从理论上说，股票的清算价值应与账面价值一致， 实际上并非如此。只有当清算时公司资产实际出 售价款与财务报表上的账面价值一致时，每一股 份的清算价值才与账面价值一致。但在公司清算 时，其资产往往只能压低价格出售，再加上必要 的清算费用，所以大多数公司的实际清算价值低 于其账面价值。
（一） 股票的票面价格
定义
股票的票面价格又叫面值，即在股票票面 上标明的金额。该种股票称为有面额股票。
在我国上交所和深交所流通的股票，其面 值一般定为一元
股票的票面价格
如果以面值作为发行价，称为平价发行，此时公 司发行股票募集的资金等同于股本的总和，也等 于面值的总和。
如果发行价高于面值发行，又叫作溢价发行，募 集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户， 超过的溢价金额部分列为公司资本公积金。
送股与配股
送股是指上市公司利润分红送红股，配股 是指上市公司增发以较低的价格和比例给 老股东限售配一定的股票。
相同之处：都需要持有该公司的股票，即 应是该公司的股东；都是按持股比例配送 数量。不同之处：送股是不需要支付现金 的，配股则需要支付相应的现金。
含权股
当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并 准备予以实施时，该只股票就称为含权股，因 为持有该只股票就享有分红派息的权利
基点为100，以后股票价格同基期相比计算出 的百分数，就是各期的股票价格指数，用点为 单位，股价指数每一点的涨跌就是相对于基数 日的涨跌百分数。
道·琼斯股价平均数的构成
道·琼斯股价平均数共分五组
第一组是工业股价平均数
以美国埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等30 家著名大工商业公司股票为编制对象，能灵敏反映经济发展
第八讲 证券价格与证券价格指数
证券价格（理解）
股票价格 债券价格 股票除权及除权价的计算
股票价格指数及其计算（掌握）
股价平均数的计算 股价指数的计算
国内外主要股价指数介绍（了解）
一、股票的价格
（一） 股票的票面价格 （二） 股票的账面价格 （三） 股票的内在价格 （四） 股票的清算价格 （五） 股票的市场价格
在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间称 为“股权登记日”，即在该日收市时持有该股 票的股东就享有分红派息的权利。
进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将 股票中含有的分红权利予以解除
股票的除权
除权除息都在股权登记日的收盘后进行。除权之 后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利
在股权登记日收盘后次日交易股票将不再参加利 润分配，所以除权除息价实际上是将股权登记日 的收盘价予以变换。
趋势
（一）股票价格指数定义
3.一般编制原则
通常确定一个基础日期，以这个基期的股票价格作 为100或1000，用以后各时期的股票价格和基期 价格比较，计算出相对的百分比，即为该时期的 股票价格指数
4.计算股价指数应注意的事项
样本股票必须具有代表性
一般要考虑行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量 等
（2）调整（修正）平均数
1.调整除数
折股前平均数=折股前总价格/旧除数 折股后平均数= 折股后总价格/新除数 调整目标：折股后平均数=折股前平均数
新的除数= （折股后总价格*旧除数）/折股前总价格 = 折股后总价格/折股前平均数
（2）调整（修正）平均数
目前在国际上影响最大、历史最悠久的道— 琼斯股价平均数就采用修正调整平均数来计 算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、 配股数超过原股份10％时，就对除数作相 应的修正。
除权价的计算
（1）送股： 除权价=除权前日收盘价/（1+送股率） （2）配股： 除权价=（除权前日收盘价+配股价*配股率）
/（1+配股率） （3）送配股同时进行： 除权价=（除权前日收盘价+配股价*配股
率)/(1+送股率+ 配股率)
除权价的计算
（4）送配股与股息分派同时进行： 除权价=（除权前日收盘价+配股价*配股率-
即投资者为获得债券在未来一定时期内的利率收入 和本金而在理论上应支付的价格
（二） 债券的理论价格
影响债券理论价格的三个变量：债券期值、 债券期限和利率水平
债券期限：（1）有效期限；（2）待偿期限 债券期值：指债券到期时的总收入
包括本金和利息。 债券期值＝债券面额＋（债券面额×票面利率×有效
每股股息)/(1+送股率+ 配股率)
填权：除权日当天的开盘价高于理论除权价， 称为填权。
贴权：除权日当天的开盘价低于理论除权价， 称为贴权。
四、股票价格指数及其计算
（一）股票价格指数定义 1.定义
将报告期的股票价格与基期股票价格相比较而得出的相对 变化数
2.作用
描述和反映整个股票市场总体价格水平走势及其变动趋势 反映一个国际或地区社会经济发展状况的灵敏信号 投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的整体变动
最初的股票价格平均数是根据11种具有代表性的铁路公司 的股票，采用算术平均法进行计算编制的，发表在《每日 通讯》上， 《每日通讯》也于1889年改为《华尔街日 报》。 股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数 量.
（一）道·琼斯股价平均数
现在的道·琼斯股价平均数是以1928年10月1 日为基期，当天收盘时的道·琼斯股价平均数恰 好约为100美元
（五） 股票的市场价格
1.定义
又称为股票的市值，指股票在交易过程中交易 双方达成的成交价
2.特征
直接反映股票的市场行情 处于经常性的变化中
3.计算公式
股票市价=预期股息收益/市场利率
二、债券的价格
（一） 债券的发行价格(P72)
即债券投资者认购新发行的债券时实际支 付的价格.
（二） 债券的理论价格
（三） 股票的内在价格
股票的内在价格即理论价值，也即股票未来收 益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价 格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。
研究和发现股票的内在价值，并将内在价值与 市场价格相比较，进而决定投资策略是证券分 析师的主要任务。
由于未来收益及市场利率的不确定性，各种价 值模型计算出来的“内在价值”只是股票真实 的内在价值的估计值。经济形势的变化、宏观 经济政策的调整、供求关系的变化等等都会影 响股票未来的收益，引起内在价值的变化。
普通股每股账面价格=(资产-负债)/普通股总股数
（二） 股票的账面价格
股份公司剔除了一切债务之后的实际家产，是股份 公司的净资产，即每一股份在理论上所代表的公司 财产价值。
如果账面价格高，表明股东实际拥有的财产多，公 司抵抗风险的能力强。
财会计算的结果，数字准确程度高，可信度较强， 是证券分析家、股票投资者等评估和分析上市公司 经营实力的重要依据。