上海黄金交易市场与美国黄金交易市场的比较
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１ ：０ ３ ３ ，黄 金期 货 的交 割 期 限可 以是 当月 、下两 个 月 、未
黄金 市场 的黄金 交 易量 相 比前几 年有 了很 大 的提 高 。尽管 期 货 和 期权 的 交 易 场 所 。Ｎ Ｍ Ｘ Ｙ Ｅ 的每 份 黄 金 期 货 合 约 为 中国 的投资 黄金 市场 已经获 得 了一 定 的发展 ，但 与美 国、
１ ００ １： Ｏ ｌ ３ ０： —１ ３ ３： ０— １ ３ ５： ０ ９： ５ １ ３ ４ －１ ： ０
交 易保 证 金
交易 时间
（ 一至周 五） 周
１ ：０ １ ：０ ３ ３ － ５ ３
（ 一至周五 ） 周
可交割条块 １ 千克 ３ 千克 ５ 克 Ｏ ｌ 千克、３ 千克 可 交 割 成 色 ９ ． ９ ９．５ 以上 ９ ．９ ９ ９ ％ ９ ９％ ９９％ ９ ． ５ 以上 ９９％ 最 小 提 货 量 １ 克 千 ３ 克 千 ５ 克 ０ １ 克 、 ３ 克 千 千 交易方式 自由报价 、撮合成交
交易数 据 ，希 望 能够 给处 于发 展 中 的中 国黄 金 市场 提供 一 Ａ ９ ． ５ ｕ ０ 、Ａ （ ＋ ） 、Ａ （＋ ） 交 易 品 种 。 ｕ ９ ９ 、Ａ ５ 克 ｕ ＴＮ ｕ ＴＤ 等
一
、
上海黄金交易市场 与纽 约黄金 交易市场 的比较
上 、 上海 黄 金交 易 市场 与 纽 约黄 金交 易 市场 的 不 同之 处主 值功能 ，满足投资者的需求，投 资成本 ， ，市场流动性 高 。而近 来 上海 黄金 交 易所 为 了提高 投 资者投 资 黄金 的积 要有 以下 几个 方面 ：
择库存货
提货方式 交割期
择库存 择库存货 择库取 择库取货 货 、定库 （ 任意指定仓库 存 （ 定 仓 （ 意 指 ｊ 库 存 取货 取） 指 任 仓 库存取 ） 取，
．
、
成交即时
成交后第５ 交割 申 个工作 日 请日
（ ）市场 运 作模 式 四 １ 、纽约 商业 交 易所
纽 约 商 业 交 易 所 在 市场 运 作 的模 式 上 有 如 下 几 个 特
点：
（ ） 以标 准 合 约 方式 进 行 ，公 开 喊 价 ，交 易 所 本 身 １
不 参与 交 易。
（ ）监 管严格 ，规 章完 备 ，体制 健全 。 ２ （ ）提供 的黄 金期 货合 约期 较长 。 ３
美 国作 为全 球 黄金 期 货 交易 中心 和 世界 最 大 的黄 金期
货 交 易 市 场 ，其 代 表 —— 纽 约 商业 交 易所 的黄 金 交 易 以 期 货 为主 ，主要 包 括Ｅ 微 型黄 金 期货 （ Ｇ ）和 黄 金 期货 一 ＭＣ
（ Ｃ） 。 Ｍ
主要 为期 货交 易 ，而这 些黄 金 期货 产 品中最 具特 色 的就 是 Ｅ 迷 你 黄金 期 货 ，上 海 黄金 交 易所 也有Ａ （＋ ）等 多 种 一 ｕ ＴＤ 交易 方式 。纽 约 商 品交易所 黄 金期 货交 割期 限范 围大于 上
英 国这 些更 早 开展 黄金 交 易的 国家相 比， 中国 的投 资黄金
市场 仍 处于 起 步阶 段 。本文 探讨 以纽约 商业 交 易所 为代表 来 ２ 个 月 中 的２ ３ 月份 、４ 月份 、８ 份和 １ 月份 ， 以及 未来 月 Ｏ 的美 国黄金 市场 市 场机 制 ， 同时对 比以上海 黄金 交 易所和 ６ 个 月中 的６ ０ 月份和 １ 月份 。 ２
周 五 ： １ ：０ 当 日 １ ：５ ４ ０至 ７ １ 周 日： １ ：０ 次 日０ ０ ８ ０至 ８：０
１ Ｏ Ｏ％ １％ Ｏ 交 易单位 ０１ ．千克／ ｌ 手 千克 ／ ５ 克 ／手 手 Ｏ １ 千克 ／手 报价单位 人 民币：元 ／克 最小变动价位 ０ Ｏ 元 ／克 ．１
交 割 。每份 合 约 为一 张相 当于 １ ０ 司金 条 的１ ％ 有权 的 ０盎 ０拥 累 积交 换 凭证 （ Ｃ ）。客户 累积 １ 张Ａ Ｅ ，就可 转换 成 ＡＥ ０ Ｃ后
美 国黄金 市 场在 国际黄 金 市场 中 占有 重 要 的地位 。 目
前 ，美 国有 纽约 、芝 加哥 、水 牛城 、 旧金 山和底 特 律 的五
相 比之 下 ，中 国黄 金 市场 的代表 —— 上 海 黄 金 交易 所 就 显 得 有 点 底 气 不 足 ，至 今 还 无 法 达 到 纽 约 商业 交 易 所
能 出现 的诸 如 临时 紧急 用金 等 问题 ，既 可 以为客 户着 想 ，
也 能增加 黄金 的交 易量 。
表１ 交 易 品种 合 约
关 键 词 ：黄 金 ；市 场 ；交 易 量 ；价 格
中图分 类号 ：Ｆ ３ ． 文献标识码 ：Ａ ８ ２５
文章编号 ：１ ７ — ０ ９（ ０ ２） ０ ０ ５ — ４ ６ １ ８ ８ ２ １ １ － ０ ８ ０
近几 年 来 ， 中国 的投 资黄 金 市场 发 展非 常迅 速 ，在 各
美 国的纽 约 商 品 交 易所 （ Ｙ Ｅ ）是 全 球 最 大 的黄 金 Ｎ ＭＸ １０ 司 ，用 美 元标 价 ，交 易 时 间是 从 上 午 的８ ２ 到 下午 ０盎 ：０
日
（ ）合 约 每 日涨跌 幅 限制 为 前 一交 易 日结 算 价 上 下 ４
７ 美元／ 司 。 ５ 盎 ２ 、上 海黄 金交 易所 上 海黄 金 交易 所 交易 的 一个 特 点为 交 易前 买方 会 员必 须 在交 易所 指 定 的账 户全 额 存入 相应 金额 的人 民 币资 金 。 卖 方会 员必 须将 需售 出的黄 金全 部存 放在 交 易所 指定 的黄
上海期货交易所为代表 的中国黄金交易市场 的市场机制和
些帮助 。
而 上海 黄 金 交 易所 的黄 金 交 易 品种 主要 有 Ａ ９ ． ９ ｕ９ ９ 、
其 中Ａ ９ ． ５ ｕ ９ ９ 、Ａ ５ ｇ ３ 现 货 品种 ，而 Ａ ｕ ９ ９ 、Ａ ９ ． ９ ｕ ０ 为 个 ｕ （ ＋ ）、Ａ Ｔ Ｄ ＴＮ ｕ（ ＋ ）则 为现 货延 期交 收 品种 ，既 可 以选 择 合约 交 易 日当天 交 易 ，也 可 以延 期交 易 ，能够 提供 套 期保
１ 正式 的ＣＭ Ｘ 金凭 证， 相 当于拥 有 具序列 编 号的 实际 张 ＯＥ 黄 金 条 ，开 设Ｅ 迷你 黄 金期 货起 到 了鼓励 投 资 、增加 黄金 交 一
措。
一
家黄 金交 易所 进行 黄 金期 货 买卖业 务 ，其 中纽 约黄 金交 易 市场 和 芝加 哥 国际通 货市场 是 这 五家黄 金 交 易所 的主要 交 市场 集 团 。 由于 美 国在世 界上 特殊 的经 济地 位 ，所 以美 国
１ 吨 左 右 ，与 纽 约 商 业 交 易 所 的黄 金 交 易 量 还 有 很 大 的 ０ 差 距 。 再加 上 如 今 的 体 制 并 不 成 熟 ，所 以 中 国 的黄 金 交 易 机 构 一直 没 能 在 国 际 上 建 立 真 正 属 于 自己 的 、可 以 引 领 国 际黄 金 走 向的 地 位 ， 要 想 赶 上 伦 敦 、 纽 约 交 易 所 ， 还 有很 长 的路 要 走 。 上 海 期货 交 易所 内 的黄 金交 易 主要 是 黄 金期 货 交 易 ， 交割 期 限 为 自下 月起 到下 年 本 月的期 货 合约 品种 ，￣ ２ １ １０ ２ １ 年８ 内能交 易 的品种 为Ａ １ ０ Ａ １ ０ 。 月 ｕ ２ ９一 ｕ ３ ８ （ ）交 易规 则 三 ｌ 、纽 约 商 品交易所 （ ｏ Ｅ ） 的黄金 期货 交 易规则 ｃＭｘ 交 易单位 ：１ ０ 司 ０盎 报价 单位 ：美元 和美 分／ 司 盎 交 易时 间 ：喊价 交易 为０ ：０ 当 日１ ：０ ８ ２至 ３３ 盘后 电子 交 易为 周一 至周 四：１ ：０ ４ ０ 至次 日０ ：０ ８０
海期 货交 易所 。 （ ）市场 规模 二
Ｅ 迷 你黄 金 期货 与 普通 黄 金期 货相 比具有 经 济实 惠 、 一 投 资 门槛 低 、交 易 费用 低 等特 点 ，其 许 多 地 方与 １ ０ 司 ０盎 黄 金期 货类 似 ，虽 然Ｅ 迷你 黄 金期 货不 允许 以ｌ盎 司金 条 一 ０ 交 割 ，但投 资 人 可透 过 简 单 的累 积 与转 换 过程 以１ ０ 司 ０盎
交 易 月 份 ： 即 月 、 下 两 个 日历 月 ， ２ 个 月 内 的所 有 ３ ２ 、８ １月 ，６ 个 月 内的所有 ６ 、４ 、 ０ ０ 月和 １月 。 ２ 最 小 价格 波动 ：０ １美 元／ 司 ，即 １美元 ／ ．０ 盎 ０ 手 最 后 交 易 日：每 月最 后 一个 工 作 日之 前 的第 三 个 交 易
Ｉ 融论苑 ｌ 金
这 一机 制是 应 当存 在 的 ，毕 竟这 可 以方 便现 货 交易 与期 货
交 易之 间 的转换 ，给予 客户 方便 ，解 决 部分 交 易过程 中可
易 所 ， 同 时也 是世 界 最 大 的 黄 金 期 货 交 易 市 场 ，成 立 于 １ ３年 ，并于 １５年 开 始经 营黄 金 期货 。 目前 每天 的 黄金 ９３ ９７ 交 易都在 ３ 笔左 右 ，成交 量 为７ 吨左右 。 万 Ｏ
．
上海 黄 金 交 易所 交 易规 则 黄 金 （ ｕ Ａ）
Ａ ９ ．９ Ａ ９ ． ５ ｕ ９ ９ ｕ ９ ９ Ａ５ｇ ｕ ０
Ａ （＋ ） Ａ （＋ ） ｕ Ｔ ５ 、 ｕ Ｔ Ｄ Ｐ （＋ ） ｔ Ｔ ５
的 高 度 ；从 交 易 规 模 上 来 说 ，尽 管 近 些 年 来黄 金 交 易 得 到 了 一 定 程 度 的发 展 ，但 至 今 黄 金 日平 均 交 易量 仍然 只 有 ２ 吨 左 右 ，而 上 海 另一 家 以黄 金 期 货 交 易 为主 要 黄 金 ０ 交 易 的 机 构— — 上 海 期 货 交 易 所 的 黄 金 日交 易量 也只 有
易 量 的重 要 作 用 ，这 也 是 纽 约 商 业 交 易所 的一 项 重 要 举 易场 。它 们和 香 港黄 金市 场一 起 形郑臻一，等：上海黄金交易市场与美国黄金交易市场的比较
的黄 金 市场 发展 极 为迅 速 。 纽 约 商 业 交 易 所 （ Ｏ Ｅ ）是 世 界 最 大 的 金属 期 货 交 ＣＭ Ｘ
交 割 期 限：交 割 月的第 一个 工 作 日至 最后 一 个工 作 日 期 货 与 现 货 转 换 （ Ｆ ） ：买 方 或 卖 方 可 以用 等 量 的 ＥＰ
期 货合 约 与现 货头 寸进 行转 换 。ＥＰ 以用 于建 仓或 平仓 Ｆ可 级 别及 品质 要 求 ：纯度 不得 低 于９． ％ ９５
（ ）交 易 品种 一
极性 ，推 出了Ａ ｌ０ 、Ａ （＋ ）等 一些新 的 品种 。 ｕＯ克 ｕ ＴＮ 从 交 易品 种上 可 以看 出， 由于市 场 的期 货 交 易 已经 非
常 成 熟 ，同时美 国人 也 重视 投资 的风 险 ，更 愿意 选择 风 险 较 小 的期货 黄金 ，因而 纽约 商业 交 易所现 货 交易 量较 小 ，
● 融 论 苑 金
现代物业 ・ 现代经济 ２１年第１卷第１期 ０２ １ ０
上 海 黄 金 交易 市 场 与 美 国 黄金 交易 市 场 的 比较
郑臻 一 徐瑞扬 桂棘枰 （ 上海大 学金 融系 ，上海 ２ ０ ４ ０ ４ ４） 摘 要 ：对 以上海黄金交易所 、上海期货交易所为首的上海黄金交易市场与以纽约商业交易所为首的纽约黄金交易市 场在 交易品种 、市场 规模、交易规则 、市场运作方式等 方面进行 比较 。并结合近几年上海黄 金交易所的交易数 据 ． 探讨后者对上海黄金交易所与上海期货交易所 的借鉴 意义。
黄金 市场 的黄金 交 易量 相 比前几 年有 了很 大 的提 高 。尽管 期 货 和 期权 的 交 易 场 所 。Ｎ Ｍ Ｘ Ｙ Ｅ 的每 份 黄 金 期 货 合 约 为 中国 的投资 黄金 市场 已经获 得 了一 定 的发展 ，但 与美 国、
１ ００ １： Ｏ ｌ ３ ０： —１ ３ ３： ０— １ ３ ５： ０ ９： ５ １ ３ ４ －１ ： ０
交 易保 证 金
交易 时间
（ 一至周 五） 周
１ ：０ １ ：０ ３ ３ － ５ ３
（ 一至周五 ） 周
可交割条块 １ 千克 ３ 千克 ５ 克 Ｏ ｌ 千克、３ 千克 可 交 割 成 色 ９ ． ９ ９．５ 以上 ９ ．９ ９ ９ ％ ９ ９％ ９９％ ９ ． ５ 以上 ９９％ 最 小 提 货 量 １ 克 千 ３ 克 千 ５ 克 ０ １ 克 、 ３ 克 千 千 交易方式 自由报价 、撮合成交
交易数 据 ，希 望 能够 给处 于发 展 中 的中 国黄 金 市场 提供 一 Ａ ９ ． ５ ｕ ０ 、Ａ （ ＋ ） 、Ａ （＋ ） 交 易 品 种 。 ｕ ９ ９ 、Ａ ５ 克 ｕ ＴＮ ｕ ＴＤ 等
一
、
上海黄金交易市场 与纽 约黄金 交易市场 的比较
上 、 上海 黄 金交 易 市场 与 纽 约黄 金交 易 市场 的 不 同之 处主 值功能 ，满足投资者的需求，投 资成本 ， ，市场流动性 高 。而近 来 上海 黄金 交 易所 为 了提高 投 资者投 资 黄金 的积 要有 以下 几个 方面 ：
择库存货
提货方式 交割期
择库存 择库存货 择库取 择库取货 货 、定库 （ 任意指定仓库 存 （ 定 仓 （ 意 指 ｊ 库 存 取货 取） 指 任 仓 库存取 ） 取，
．
、
成交即时
成交后第５ 交割 申 个工作 日 请日
（ ）市场 运 作模 式 四 １ 、纽约 商业 交 易所
纽 约 商 业 交 易 所 在 市场 运 作 的模 式 上 有 如 下 几 个 特
点：
（ ） 以标 准 合 约 方式 进 行 ，公 开 喊 价 ，交 易 所 本 身 １
不 参与 交 易。
（ ）监 管严格 ，规 章完 备 ，体制 健全 。 ２ （ ）提供 的黄 金期 货合 约期 较长 。 ３
美 国作 为全 球 黄金 期 货 交易 中心 和 世界 最 大 的黄 金期
货 交 易 市 场 ，其 代 表 —— 纽 约 商业 交 易所 的黄 金 交 易 以 期 货 为主 ，主要 包 括Ｅ 微 型黄 金 期货 （ Ｇ ）和 黄 金 期货 一 ＭＣ
（ Ｃ） 。 Ｍ
主要 为期 货交 易 ，而这 些黄 金 期货 产 品中最 具特 色 的就 是 Ｅ 迷 你 黄金 期 货 ，上 海 黄金 交 易所 也有Ａ （＋ ）等 多 种 一 ｕ ＴＤ 交易 方式 。纽 约 商 品交易所 黄 金期 货交 割期 限范 围大于 上
英 国这 些更 早 开展 黄金 交 易的 国家相 比， 中国 的投 资黄金
市场 仍 处于 起 步阶 段 。本文 探讨 以纽约 商业 交 易所 为代表 来 ２ 个 月 中 的２ ３ 月份 、４ 月份 、８ 份和 １ 月份 ， 以及 未来 月 Ｏ 的美 国黄金 市场 市 场机 制 ， 同时对 比以上海 黄金 交 易所和 ６ 个 月中 的６ ０ 月份和 １ 月份 。 ２
周 五 ： １ ：０ 当 日 １ ：５ ４ ０至 ７ １ 周 日： １ ：０ 次 日０ ０ ８ ０至 ８：０
１ Ｏ Ｏ％ １％ Ｏ 交 易单位 ０１ ．千克／ ｌ 手 千克 ／ ５ 克 ／手 手 Ｏ １ 千克 ／手 报价单位 人 民币：元 ／克 最小变动价位 ０ Ｏ 元 ／克 ．１
交 割 。每份 合 约 为一 张相 当于 １ ０ 司金 条 的１ ％ 有权 的 ０盎 ０拥 累 积交 换 凭证 （ Ｃ ）。客户 累积 １ 张Ａ Ｅ ，就可 转换 成 ＡＥ ０ Ｃ后
美 国黄金 市 场在 国际黄 金 市场 中 占有 重 要 的地位 。 目
前 ，美 国有 纽约 、芝 加哥 、水 牛城 、 旧金 山和底 特 律 的五
相 比之 下 ，中 国黄 金 市场 的代表 —— 上 海 黄 金 交易 所 就 显 得 有 点 底 气 不 足 ，至 今 还 无 法 达 到 纽 约 商业 交 易 所
能 出现 的诸 如 临时 紧急 用金 等 问题 ，既 可 以为客 户着 想 ，
也 能增加 黄金 的交 易量 。
表１ 交 易 品种 合 约
关 键 词 ：黄 金 ；市 场 ；交 易 量 ；价 格
中图分 类号 ：Ｆ ３ ． 文献标识码 ：Ａ ８ ２５
文章编号 ：１ ７ — ０ ９（ ０ ２） ０ ０ ５ — ４ ６ １ ８ ８ ２ １ １ － ０ ８ ０
近几 年 来 ， 中国 的投 资黄 金 市场 发 展非 常迅 速 ，在 各
美 国的纽 约 商 品 交 易所 （ Ｙ Ｅ ）是 全 球 最 大 的黄 金 Ｎ ＭＸ １０ 司 ，用 美 元标 价 ，交 易 时 间是 从 上 午 的８ ２ 到 下午 ０盎 ：０
日
（ ）合 约 每 日涨跌 幅 限制 为 前 一交 易 日结 算 价 上 下 ４
７ 美元／ 司 。 ５ 盎 ２ 、上 海黄 金交 易所 上 海黄 金 交易 所 交易 的 一个 特 点为 交 易前 买方 会 员必 须 在交 易所 指 定 的账 户全 额 存入 相应 金额 的人 民 币资 金 。 卖 方会 员必 须将 需售 出的黄 金全 部存 放在 交 易所 指定 的黄
上海期货交易所为代表 的中国黄金交易市场 的市场机制和
些帮助 。
而 上海 黄 金 交 易所 的黄 金 交 易 品种 主要 有 Ａ ９ ． ９ ｕ９ ９ 、
其 中Ａ ９ ． ５ ｕ ９ ９ 、Ａ ５ ｇ ３ 现 货 品种 ，而 Ａ ｕ ９ ９ 、Ａ ９ ． ９ ｕ ０ 为 个 ｕ （ ＋ ）、Ａ Ｔ Ｄ ＴＮ ｕ（ ＋ ）则 为现 货延 期交 收 品种 ，既 可 以选 择 合约 交 易 日当天 交 易 ，也 可 以延 期交 易 ，能够 提供 套 期保
１ 正式 的ＣＭ Ｘ 金凭 证， 相 当于拥 有 具序列 编 号的 实际 张 ＯＥ 黄 金 条 ，开 设Ｅ 迷你 黄 金期 货起 到 了鼓励 投 资 、增加 黄金 交 一
措。
一
家黄 金交 易所 进行 黄 金期 货 买卖业 务 ，其 中纽 约黄 金交 易 市场 和 芝加 哥 国际通 货市场 是 这 五家黄 金 交 易所 的主要 交 市场 集 团 。 由于 美 国在世 界上 特殊 的经 济地 位 ，所 以美 国
１ 吨 左 右 ，与 纽 约 商 业 交 易 所 的黄 金 交 易 量 还 有 很 大 的 ０ 差 距 。 再加 上 如 今 的 体 制 并 不 成 熟 ，所 以 中 国 的黄 金 交 易 机 构 一直 没 能 在 国 际 上 建 立 真 正 属 于 自己 的 、可 以 引 领 国 际黄 金 走 向的 地 位 ， 要 想 赶 上 伦 敦 、 纽 约 交 易 所 ， 还 有很 长 的路 要 走 。 上 海 期货 交 易所 内 的黄 金交 易 主要 是 黄 金期 货 交 易 ， 交割 期 限 为 自下 月起 到下 年 本 月的期 货 合约 品种 ，￣ ２ １ １０ ２ １ 年８ 内能交 易 的品种 为Ａ １ ０ Ａ １ ０ 。 月 ｕ ２ ９一 ｕ ３ ８ （ ）交 易规 则 三 ｌ 、纽 约 商 品交易所 （ ｏ Ｅ ） 的黄金 期货 交 易规则 ｃＭｘ 交 易单位 ：１ ０ 司 ０盎 报价 单位 ：美元 和美 分／ 司 盎 交 易时 间 ：喊价 交易 为０ ：０ 当 日１ ：０ ８ ２至 ３３ 盘后 电子 交 易为 周一 至周 四：１ ：０ ４ ０ 至次 日０ ：０ ８０
海期 货交 易所 。 （ ）市场 规模 二
Ｅ 迷 你黄 金 期货 与 普通 黄 金期 货相 比具有 经 济实 惠 、 一 投 资 门槛 低 、交 易 费用 低 等特 点 ，其 许 多 地 方与 １ ０ 司 ０盎 黄 金期 货类 似 ，虽 然Ｅ 迷你 黄 金期 货不 允许 以ｌ盎 司金 条 一 ０ 交 割 ，但投 资 人 可透 过 简 单 的累 积 与转 换 过程 以１ ０ 司 ０盎
交 易 月 份 ： 即 月 、 下 两 个 日历 月 ， ２ 个 月 内 的所 有 ３ ２ 、８ １月 ，６ 个 月 内的所有 ６ 、４ 、 ０ ０ 月和 １月 。 ２ 最 小 价格 波动 ：０ １美 元／ 司 ，即 １美元 ／ ．０ 盎 ０ 手 最 后 交 易 日：每 月最 后 一个 工 作 日之 前 的第 三 个 交 易
Ｉ 融论苑 ｌ 金
这 一机 制是 应 当存 在 的 ，毕 竟这 可 以方 便现 货 交易 与期 货
交 易之 间 的转换 ，给予 客户 方便 ，解 决 部分 交 易过程 中可
易 所 ， 同 时也 是世 界 最 大 的 黄 金 期 货 交 易 市 场 ，成 立 于 １ ３年 ，并于 １５年 开 始经 营黄 金 期货 。 目前 每天 的 黄金 ９３ ９７ 交 易都在 ３ 笔左 右 ，成交 量 为７ 吨左右 。 万 Ｏ
．
上海 黄 金 交 易所 交 易规 则 黄 金 （ ｕ Ａ）
Ａ ９ ．９ Ａ ９ ． ５ ｕ ９ ９ ｕ ９ ９ Ａ５ｇ ｕ ０
Ａ （＋ ） Ａ （＋ ） ｕ Ｔ ５ 、 ｕ Ｔ Ｄ Ｐ （＋ ） ｔ Ｔ ５
的 高 度 ；从 交 易 规 模 上 来 说 ，尽 管 近 些 年 来黄 金 交 易 得 到 了 一 定 程 度 的发 展 ，但 至 今 黄 金 日平 均 交 易量 仍然 只 有 ２ 吨 左 右 ，而 上 海 另一 家 以黄 金 期 货 交 易 为主 要 黄 金 ０ 交 易 的 机 构— — 上 海 期 货 交 易 所 的 黄 金 日交 易量 也只 有
易 量 的重 要 作 用 ，这 也 是 纽 约 商 业 交 易所 的一 项 重 要 举 易场 。它 们和 香 港黄 金市 场一 起 形郑臻一，等：上海黄金交易市场与美国黄金交易市场的比较
的黄 金 市场 发展 极 为迅 速 。 纽 约 商 业 交 易 所 （ Ｏ Ｅ ）是 世 界 最 大 的 金属 期 货 交 ＣＭ Ｘ
交 割 期 限：交 割 月的第 一个 工 作 日至 最后 一 个工 作 日 期 货 与 现 货 转 换 （ Ｆ ） ：买 方 或 卖 方 可 以用 等 量 的 ＥＰ
期 货合 约 与现 货头 寸进 行转 换 。ＥＰ 以用 于建 仓或 平仓 Ｆ可 级 别及 品质 要 求 ：纯度 不得 低 于９． ％ ９５
（ ）交 易 品种 一
极性 ，推 出了Ａ ｌ０ 、Ａ （＋ ）等 一些新 的 品种 。 ｕＯ克 ｕ ＴＮ 从 交 易品 种上 可 以看 出， 由于市 场 的期 货 交 易 已经 非
常 成 熟 ，同时美 国人 也 重视 投资 的风 险 ，更 愿意 选择 风 险 较 小 的期货 黄金 ，因而 纽约 商业 交 易所现 货 交易 量较 小 ，
● 融 论 苑 金
现代物业 ・ 现代经济 ２１年第１卷第１期 ０２ １ ０
上 海 黄 金 交易 市 场 与 美 国 黄金 交易 市 场 的 比较
郑臻 一 徐瑞扬 桂棘枰 （ 上海大 学金 融系 ，上海 ２ ０ ４ ０ ４ ４） 摘 要 ：对 以上海黄金交易所 、上海期货交易所为首的上海黄金交易市场与以纽约商业交易所为首的纽约黄金交易市 场在 交易品种 、市场 规模、交易规则 、市场运作方式等 方面进行 比较 。并结合近几年上海黄 金交易所的交易数 据 ． 探讨后者对上海黄金交易所与上海期货交易所 的借鉴 意义。