债券型基金投资策略课件(共 35张PPT)
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定义：纯债基金是指投资对象仅限于债券，不参与股票投 资的债券基金 投资标的：不参与股票投资，只投资固定收益类金融工具 资产配置：高收益债组合 产品特点：纯债
风险特征：低风险
纯债券基金举例
南方通利C （000564）
本基金主要投资于国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中
债券型基金的影响因素
• 影响因素 影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资 的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。【久期
取决于债券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的现金流，到期
收益率。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。】
2015年债券型基金的市场表现
债券基金与债券的不同
(一)债券基金的收益不如债券的利息固定
(二)债券基金没有确定的到期日 (三)债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测 单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算债券的投资 收益率，但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算与预测。 (四)投资风险不同 债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券的信用风险比较 集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较高信用风险。
分级债基的定义
随着国内金融市场的不断发展，基金产品的产品线也越来 越完善。目前，国内债券型基金，已经可以根据其投资范 围的限定作进一步细分。
按照只投资债券、可以投资新股申购和可以投资二级市场
股票，可将债券基金分为纯债基金、一级债基和二级债基
，这些细分的债基，称作分级债基。
分级债基的特性
纯债券基金
产品特点：纯债 + 新股
风险特征：中低风险
一级债基举例
• 易方达稳健收益（110007）
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
本基金可投资于国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、短期融资债、公司
债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券、债券回购、银行存款等固 定收益类品种和股票、权证等权益类品种。
一级债基举例
优点 缺点
优点
1.风险较低债券基金通过集中投资者的资金对不同的债券进行组合投资，能有效降低单个投资者直
接投资于某种债券可能面临的风险。 2.专家理财随着债券种类日益多样化，一般投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债实体，还要 判断利率走势等宏观经济指标，往往力不从心，而投资于债券基金则可以分享专家经营的成果。 3.流动性强投资者如果投资于非流通债券。只有到期才能兑现，而通过债券基金间接投资于债券， 则可以获取很高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或赎回。
可转债等，也不参与一级市场的新股、可转债申购或增发新股。
纯债券基金举例
南方通利C持仓明细
一级债券基金
定义： 一级债券基金是指可参与一级市场新股申购，可持有因可转债转股所 形成的股票，股票派发或可分离交易可转债、分离交易的权证等资产
的债券基金；
投资标的：除固定收益类金融工具以外，参与一级市场新股投资 资产配置：高收益债组合 打新股
债券型基金投资策略
债券基金概述
债券基金的定义
债券基金的分类
债券基金的特点
债券基金在投资组合中的作用
定义
定义
是指专门投资于债券的基金,它通过集中众多投资者的资金，对 债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类 别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基 金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打 新股也是债券基金获得收益的重要渠道。
二级债基举例
• 易方达增强回报（110018）——信用利差投资
债券等固定收益品种不低于基金资产的80%，股票等权益类品种不高 于基金资产的20%
二级债基举例
易方达增强回报持仓明细 股票持仓明细
纯债、一级、二级的区别
从上面可以比较容易地看出，三种债券基金最大的不同在于投资范围的不同 ，纯债基金可投资的金融产品较受限制，只能投资固定收益类的金融产品， 而一级债基可在此基础上参与一级市场新股投资，二级债基又在一级债基基 础上扩大了投资范围，可以适当参与二级市场股票买卖。三者中，二级债基
缺点
1.只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益。 2.在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平均水平上，相对股票基金而言收益较低，在 债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。
债券型基金的收益来源
• 普通债券收益 传统意义上的债券型基金以债券为主要投资标的，一般债券比例高于70％。由于债券价格波动幅 度远比股票小，风险较低，且多数的海外债券基金都有定期且稳定的配息，适合保守稳健的投资人 。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。债券基金的信用取决于其所投资债券的信用等级。 • 可转债收益 可转债因为可以转换成股票，价格变化和对应正股有一定关系，但它受债性保护，下跌风险是有 限的，上涨没有限制，这类资产收益风险配比比较好，是一类很有优势的资产。 • 打新股收益 现在一部分债券型基金用相当一部分的资金进行“打新股”，并且在新股上市后还可以继续持有 股票一定期限。债券型基金中有一部分其实已经“变质”，与其说是债券基金，不如说是打新股基 金。
易方达稳健收益持仓明细
股票持仓明细
二级债券基金
定义： 二级债基金是指可适当参与投资二级市场股票以及中国证监会允许基金投 资的权证等其它金融工具，也可参与一级市场新股申购的债券基金 投资标的： 除固定收益类金融工具以外，适当参与二级市场股票买卖，也参与一级市 场新股投资 资产配置：高收益债组合 打新股 精选添收益 产品特点：纯债 + 新股 + 精选个股
期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府机构债、地方政府债、资产支持证券、中小企业私 募债券、可分离交易可转债中的债券部分、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存 款）、货币市场工具、国债期货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的 相关规定。本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%。本基金不直接从二级市场买入股票、权证、
风险特征：低风险
纯债券基金举例
南方通利C （000564）
本基金主要投资于国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中
债券型基金的影响因素
• 影响因素 影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资 的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。【久期
取决于债券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的现金流，到期
收益率。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。】
2015年债券型基金的市场表现
债券基金与债券的不同
(一)债券基金的收益不如债券的利息固定
(二)债券基金没有确定的到期日 (三)债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测 单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算债券的投资 收益率，但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算与预测。 (四)投资风险不同 债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券的信用风险比较 集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较高信用风险。
分级债基的定义
随着国内金融市场的不断发展，基金产品的产品线也越来 越完善。目前，国内债券型基金，已经可以根据其投资范 围的限定作进一步细分。
按照只投资债券、可以投资新股申购和可以投资二级市场
股票，可将债券基金分为纯债基金、一级债基和二级债基
，这些细分的债基，称作分级债基。
分级债基的特性
纯债券基金
产品特点：纯债 + 新股
风险特征：中低风险
一级债基举例
• 易方达稳健收益（110007）
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
本基金可投资于国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、短期融资债、公司
债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券、债券回购、银行存款等固 定收益类品种和股票、权证等权益类品种。
一级债基举例
优点 缺点
优点
1.风险较低债券基金通过集中投资者的资金对不同的债券进行组合投资，能有效降低单个投资者直
接投资于某种债券可能面临的风险。 2.专家理财随着债券种类日益多样化，一般投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债实体，还要 判断利率走势等宏观经济指标，往往力不从心，而投资于债券基金则可以分享专家经营的成果。 3.流动性强投资者如果投资于非流通债券。只有到期才能兑现，而通过债券基金间接投资于债券， 则可以获取很高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或赎回。
可转债等，也不参与一级市场的新股、可转债申购或增发新股。
纯债券基金举例
南方通利C持仓明细
一级债券基金
定义： 一级债券基金是指可参与一级市场新股申购，可持有因可转债转股所 形成的股票，股票派发或可分离交易可转债、分离交易的权证等资产
的债券基金；
投资标的：除固定收益类金融工具以外，参与一级市场新股投资 资产配置：高收益债组合 打新股
债券型基金投资策略
债券基金概述
债券基金的定义
债券基金的分类
债券基金的特点
债券基金在投资组合中的作用
定义
定义
是指专门投资于债券的基金,它通过集中众多投资者的资金，对 债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类 别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基 金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打 新股也是债券基金获得收益的重要渠道。
二级债基举例
• 易方达增强回报（110018）——信用利差投资
债券等固定收益品种不低于基金资产的80%，股票等权益类品种不高 于基金资产的20%
二级债基举例
易方达增强回报持仓明细 股票持仓明细
纯债、一级、二级的区别
从上面可以比较容易地看出，三种债券基金最大的不同在于投资范围的不同 ，纯债基金可投资的金融产品较受限制，只能投资固定收益类的金融产品， 而一级债基可在此基础上参与一级市场新股投资，二级债基又在一级债基基 础上扩大了投资范围，可以适当参与二级市场股票买卖。三者中，二级债基
缺点
1.只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益。 2.在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平均水平上，相对股票基金而言收益较低，在 债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。
债券型基金的收益来源
• 普通债券收益 传统意义上的债券型基金以债券为主要投资标的，一般债券比例高于70％。由于债券价格波动幅 度远比股票小，风险较低，且多数的海外债券基金都有定期且稳定的配息，适合保守稳健的投资人 。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。债券基金的信用取决于其所投资债券的信用等级。 • 可转债收益 可转债因为可以转换成股票，价格变化和对应正股有一定关系，但它受债性保护，下跌风险是有 限的，上涨没有限制，这类资产收益风险配比比较好，是一类很有优势的资产。 • 打新股收益 现在一部分债券型基金用相当一部分的资金进行“打新股”，并且在新股上市后还可以继续持有 股票一定期限。债券型基金中有一部分其实已经“变质”，与其说是债券基金，不如说是打新股基 金。
易方达稳健收益持仓明细
股票持仓明细
二级债券基金
定义： 二级债基金是指可适当参与投资二级市场股票以及中国证监会允许基金投 资的权证等其它金融工具，也可参与一级市场新股申购的债券基金 投资标的： 除固定收益类金融工具以外，适当参与二级市场股票买卖，也参与一级市 场新股投资 资产配置：高收益债组合 打新股 精选添收益 产品特点：纯债 + 新股 + 精选个股
期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府机构债、地方政府债、资产支持证券、中小企业私 募债券、可分离交易可转债中的债券部分、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存 款）、货币市场工具、国债期货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的 相关规定。本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%。本基金不直接从二级市场买入股票、权证、