双汇集团99年财务分析

财务报表分析
资产负债表分析 损益表分析 现金流量表分析
财务指标分析
资本营运能力分析 偿债能力分析 盈利能力分析
双汇集Байду номын сангаас99年财务分析
资产负债表分析
总资产： 129536（万元） 流动资产： 72162（万元） 长期资产： 57373（万元） 负债总额：129536（万元） 负债：40510（万元） 所有者权益：89025（万元）
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双汇集团简历（2）
l 1994年：同香港合资成立华懋双汇实业 （集团）公司。
l 1997年：并购漯河罐头厂、漯河肉联厂、 开封肉联、内蒙古济宁肉联、绵阳肉联， 成立漯河双汇集团。
l 1998年：双汇集团改造成为股份有限公 司，年底在深交所上市。
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财务状况分析
l 注：以上数据为99年与98年相比
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亟待改进-宏观经济环境严峻
l 随着我国经济转暖，农产品价格呈上升 趋势，会使成本上升、利润下降
l 加入世贸后，面临更加残酷的竞争。现 在公司就应针对政府所签定的有关农产 品协议的内容做好应对准备
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大量的长期资本被流动资产 占用。这样虽然保持了企业 的良好的偿债能力，但企业 的盈利能力势必受到影响
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资产负债表分析
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资产负债表分析
双汇集团99年财务分析
资产负债表分析
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资产负债表分析
应收帐款余额较98 年减少7427万元， 货款回笼力度加强
资产负债表分析-计提跌价准备表
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资产负债表分析
l 市场价格预测失误 —— 预付货款收购原 材料的策略未产生应有效果，占用资金 的同时增加购买成本
l 公司产品的市场价格下滑，对销售收入 和收益产生不利影响
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资产负债表分析
公司固定资产增长速 度较快表明：正处于 扩张规模、加速发展 阶段 公司正在向西式低温 制品等相关领域拓展
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现金流量表分析
现金基本保持收支平 衡
经营活动的现金流入 为公司的规模扩张和 偿债能力提供支持
公司正处于快速扩张 生产规模阶段
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资本营运能力分析
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偿债能力分析
虽然公司偿债能力各 项指标低于春都集团， 但流动比和速动比维 持在正常水平，偿债 能力良好
2020/11/14
双汇集团99年财务分析
坏帐准备平均计提率 达17%，应收帐款 帐龄在2-3年之间， 可能存在大量坏帐
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资产负债表分析
预付帐款余额较98 年增加10406万元
公司购货政策：利用 目前农产品市场价格 低迷时机，向原材料 供应基地预付原材料 款项，以降低购货成 本
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资产负债表分析
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双汇集团99年财务分析
综
述
l 总体运行良好 l 亟待改进
宏观经济环境严峻 管理有待加强
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总体运行良好
l 公司销售收入增长19% l 销售毛利率大幅提高，由11%提高到16% l 经营活动中产生的大量流入现金能基本
支持企业规模的扩张和日常现金的周转 l 资产利用效率较高，偿债能力良好
l 火腿肠市场已形成寡头垄断的局面
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双汇集团简历（1）
l 1958年：漯河肉联厂成立。为国营企业，以 生猪屠宰和肉制品的生产为主，效益不好。
l 1984年：万隆任漯河肉联厂厂长，扭转了亏 损局面。
l 1990年：引进火腿肠生产线，开始了高温制 品的生产。
l 1992年：同台湾商人合资成立了集团第一家 合资公司－漯宝食品有限公司。
l 管理成为制约发展的大问题：不断的企 业兼并、横向联合，也使陈旧的管理相 形见绌，并导致有些企业业绩不断下滑
l 当今火腿肠市场双汇占40%的份额，金 锣、雨润、春都瓜分剩余的部分
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寡头垄断
l 火腿肠制造业是资本密集型与劳动密集 型兼而有之的产业
l 企业的资金投入、经济规模与管理水平 决定企业的市场位次
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2020/11/14
双汇集团99年财务分析
目录
行业背景 财务状况分析 综述
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行业背景
初露端倪 群雄并起 大浪淘沙 寡头垄断 双汇集团简历
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初露端倪
l 火腿肠产业在八十年代由日本进入我国 l 八十年代中期到九十年代初期处于市场
的进入期 l 洛阳春都是国内首家生产火腿肠的企业 l 洛阳春都和郑州的郑荣在当时市场上处
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资产负债表分析
流动负债中没有银 行借款，全部是自 发性负债 融资政策相对保守 影响企业股东权益 的投资报酬率
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损益表分析
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损益表分析
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损益表分析
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损益表分析
营业费用较98年增 加6252万元 营业费用的膨胀吞噬 了企业降低生产成本 所带来的利润
于领导地位
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群雄并起
l 快速增长阶段：九十年代初期到中期 l 残酷的竞争削弱了一些企业，同时也成
就了一些企业。 l 新的竞争对手不断加入：石家庄的双鸽、
山东省的金锣、江苏的雨润等 l 春都和双汇成了市场的主导者
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大浪淘沙
l 从九十年代中期起，火腿肠产业进入成 熟期
流动比低于春都集团 显示：公司对营运资 本的管理优于春都集 团
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盈利能力分析
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盈利能力分析
l 较高的销售费用率导致销售毛利率超过 对手9%的优势下，净利润率反略低于春 都集团
l 由于总资产周转率是对手的四倍，因此 总资产报酬率、资产报酬率和每股收益 都远胜于春都集团