外汇交易课后习题答案

第四章 习题答案
（1）绝对购买力平价
这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之 比。设R0为该时点的均衡汇率, 则R0=Pa/Pb。式中Pa和Pb 分别为A国和B国的一般物价水平。绝对购买力平价说是以 一价定律为基础的，即它假设：在自由贸易条件下，同一 种商品在世界各地以同一种货币表示的价格是一样的，只 不过按汇率折合成不同货币的价格形态。若在某些国家出 现商品价格的不一致，则会出现国际间的商品套购活动， 直到现实汇率调整到与绝对购买力平价相等，两国商品以 同一种货币表示的价格一样为止。将上式改变为Pa = R0·Pb ，即为一价定律的表达式。
外汇交易——理论、实务、案例、实训
主编：刘伟 李刚 李玉志
第一章 习题答案
一、单项选择题 B D B A B 二、多选选择题 ABCD ABCD AB ABC ABCD
第一章 习题答案
三、简答题 1.简述影响汇率变动的主要因素。 （1）影响汇率变动的经济因素 国际收支、相对通货膨胀率、经济状况、资本流动、财政
第四章 习题答案
一价定律始于完美市场环境假设。标准的完美市场环境假 设为:无交易成本、无税收和无不确定性。在这些严格的 假设条件下,利润最大化者将采取行动去消除所有的套利 机会,这样,不同的金融机会可以在其成本是已知而且确定 的情况下进行估价。
2.评述购买力平价理论的主要内容
该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国 人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对 商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以 本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买 力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购 买力之比的变化而引起的。
第五章 习题答案
一、单项选择题 AACBB DBDDB 二、多项选择题 ABCD CD ABCD BD BD ABCD ACD ABCD ABC AD AC 三、简答题 1.外汇市场的主要参与者及其参与外汇市场的主要目的是
什么？
第五章 习题答案
（1）外汇银行
在外汇交易过程中，外汇银行充当着重要角色。许多外汇 银行拥有遍布全球的机构网络，承担着绝大部分的跨国资 金调拨、借贷以及国际收支结算等多种任务，因而他们在 外汇交易中发挥着核心作用。在外汇市场上，外汇银行的 交易主要包括两个方面：一是受客户委托从事外汇买卖， 主要获取代理佣金或交易手续费；二是以自己的账户直接 进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是减少外 汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。 外汇银行是外汇市场上最重要的参与者，所进行的外汇交 易额占外汇交易的绝大部分，是决定外汇市场供求的主要 力量。
（1）美元与黄金挂钩；（2）其他国家货币与美元挂钩； （3）实行可调整的固定汇率；（4）各国货币兑换性与国 际支付结算原则；（5）确定国际储备资产；（6）国际收 支的调节
第二章 习题答案
4.简述布雷顿森林体系的作用
（1）在国际货币市场中，大体上按照国际货币基金组织 设想的思想体系运转，以美元为核心的国际货币体系，除 了在加拿大和法国等少数国家出现过汇率波动与货币贬值 外，总体上还是比较稳定的。
预措施，完全听任外汇市场的供求变化自由涨落的一种浮 动汇率制度。 （2）管理浮动汇率涵义 管理浮动汇率，又称干预浮动汇率制度，是指一国中央银 行采取各种方式干预本国的外汇水平，使本国的汇率水平 与中央银行的目标保持一致的一种浮动汇率制度。
第二章 习题答案
6.简述三元悖论的来历 （1）米尔顿•弗里德曼的思想 （2）詹姆斯•米德的思想 （3）罗伯特•蒙代尔的思想 （4）保罗•克鲁格曼的思想
第五章 习题答案
②市场参与者
外汇期货交易的参与者可以是任何按照规定缴存了保证金 的公司企业、机构以及个人，不受资格限制；而远期外汇 交易虽无资格限制，但实际上多限于一些信誉良好、与银 行有密切往来关系的大厂商，广大的个人投资者和中小企 业则难以参加交易。
③交易合约
正如前面所述，外汇期货交易合约是标准化的；远期外汇 交易合约却是非标准化的，交易币种、交易金额，交割日 期均由买卖双方自由议定，而且没有价格波动的限制
换 （4）建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制
第四章 习题答案
一、单项选择题 CACBB 二、多项选择题 BCD ABC BCD ACD CD 三、简答题 1.什么是一价定律？条件有哪些？ 一价定律认为,在竞争性的市场上,如果两个资产是等值的,
它们的市场价格应倾向于一致,否则就会产生套利,套利的 结果会导致等值资产价格一致。一价定律被认为是金融市 场上的基准点或收支平衡点,是衡量一项金融资产是被公 正地估价,还是被高估或低估的判断基准。
（2）国际货币基金组织较好地促进了国际贸易和资本流 动自由化。
（3）在1948—1949年 、1953—1954年 和1957—1958年 三次经济危机中，都比较平稳地度过。
第二章 习题答案
5.简述浮动汇率的分类 （1）自由浮动汇率含义 自由浮动汇率是指中央银行对汇率上下波动不采取任何干
3.简述购买力平价理论的内容（略） 4.简述利率平价理论的内容（略）
第二章 习题答案
一、单项选择题 DACCB 二、多项选择题 AC BCD ABCD ACD BC
Hale Waihona Puke 第二章 习题答案 三、简答题
1.简述布雷顿森林体系的解体
1971年12月，西方十国在史密森尼学会商讨确立新的国际 货币制度协定，史称《史密森协定》，它标志着美元与黄 金挂钩的体制名存实亡。
第三章 习题答案
2.经常项目下货币可兑换的标准和内容是什么？ （1）对经常项目下支付转移不加限制 （2）不采取差别性的复汇率措施 （3）兑换其他成员积累的本币 3.简述我国外汇体制改革的主要内容 （1）建立单一的、以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制 汇率并轨、实行单一的汇率 实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度 （2）实行外汇收入结汇制，取消外汇留成 （3）实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑
第五章 习题答案
（3）中央银行
各国中央银行也是外汇市场的重要参加者，它代表政府对 外汇市场进行干预。一方面中央银行以外汇市场管理者的 身份，通过制定法律、法规和政策措施，对外市场进行监 督、控制和引导，保证外汇市场上的交易有序进行；另一 方面是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据国 家货币政策的需要主动买进或卖出外汇。中央银行的外汇 买卖活动实际上充当外汇市场的最后交易者，即因汇率不 能充分调整（即达不到均衡汇率的水平）而导致的外汇超 额供给或需求都由中央银行购进或出售，进而维持外汇市 场的稳定。
美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着战后以美 元为中心的货币体系瓦解。
第二章 习题答案
2.简述三元悖论的重要含义
根据保罗•克鲁格曼的思想，三元悖论的含义是：本国货 币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能 同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个 目标。
3.简述固定汇率制的基本内容
第三章 习题答案
一、单项选择题 CCABD 二、多项选择题 ABC CD BCD ABCD BD 三、简答题 1.外汇管制有哪些作用，在何种条件下使用？
第三章 习题答案
（1）外汇管制的作用 防止资本外逃 维持汇率稳定 维护本币在国内的统一市场不易受投机影响 便于实行贸易上的差别待遇 保护民族工业 有利于国计民生 增加货币币值，稳定物价
1973年3月，西欧出现抛售美元，抢购黄金和马克的风潮。 1973年3月16日，欧洲共同市场9国在巴黎举行会议并达成 协议，联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”， 彼此之间实行固定汇率。英国、意大利、爱尔兰实行单独 浮动，暂不参加共同浮动。其他主要西方货币实行了对美 元的浮动汇率。至此，固定汇率制度完全垮台。
第五章 习题答案
2.如何理解远期外汇交易的原理？试举例说明远期外汇交 易的应用。
（1）利用远期外汇交易套期保值
出口商出口收汇保值
出口商发出出口货物后，往往要在一段时间后才能收到对 方用外币支付的出口货款。如果日后收到货款时，该种外 币出现贬值，那么出口商就会遭受损失。为避免这一风险， 出口商在出口货物时，可通过做一笔卖出远期外汇的交易， 对其出口收益进行保值。
第四章 习题答案
相对购买力平价学说将汇率在一段时期内的变动归因于两 个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动。这就是 说，在一定时期内，汇率的变化与同一时期内两国物价水 平的相对变动成比例，用公式表示为：
第四章 习题答案
3.评述利率和汇率之间的关系
外汇市场上远期汇率与即期汇率之间的差价是由两国利率 差异决定的。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低 利率国流向高利率国牟取利润。但套利者在比较金融资产 的收益率时，不仅要考虑两种资产所提供的收益率，而且 还要考虑两种资产因汇率变动而产生的收益变动。为避免 外汇风险，套利者往往将套利与掉期保值业务结合起来， 进行抵补套利，即在将低利率货币转换成高利率货币进行 跨国投资的同时，购进一笔相应数额的远期低利率货币， 以确保其今后的收入。
收支、外汇储备 （2）影响汇率变动的政策因素 利率政策、汇率政策、外汇干预政策、宏观经济政策 （3）影响汇率变动的其他因素 政治因素、心理因素、投机因素、其他因素
第一章 习题答案
2.汇率变动的经济后果有哪些？ （1）汇率变动对一国涉外经济的影响 贸易收支、劳务收支、资本流动、外汇储备、国际债务 （2）汇率变动对一国国内经济的影响 国民收入、物价、利率、市场、资源配置 （3）汇率变动对国际经济的影响 第一，汇率不稳，加剧国际市场竞争，影响国家贸易正常
发展。 第二，汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进
国际储备货币多元化的形成。
第一章 习题答案
第三，汇率不稳，加剧国际金融市场的动荡，但又促进国 际金融业务的不断创新。
第四，汇率不稳，会引起大宗商品价格以及资本流向发生 变化。
第五，汇率不稳，使以不同货币计值的财富不断变化，导 致世界财富出现再分配现象。
第五章 习题答案
（4）外汇投机者
（5）外汇的实际供求者
主要指因从事国际贸易、投资及其他国际经济活动而出手 或购买外汇的非银行客户及个人。他们有的是为了实施某 项经济交易而买卖外汇，如经营进出口业务的国际贸易商、 到外国投资的跨国公司、发行国际债券或筹借外币贷款的 国内企业等；有的是赚取风险利润的外汇投机者。除此之 外还有其他零星的外汇供求者，如国际旅游、留学生、汇 出或收入侨汇者等。
第五章 习题答案
（2）外汇经纪人
外汇经纪人是指为外汇交易双方介绍交易以获取佣金的中 间商人，主要任务是利用其掌握的外汇市场各种行情和与 银行的密切关系，向外汇买卖双方提供信息，以促进外汇 交易的顺利进行。外汇经纪人一般有三类：①一般经纪人， 即那些既充当外汇交易的中介又亲自参与外汇买卖以赚取 利润者；②跑街经纪人，即那些本身不参加外汇买卖而只 充当中介赚取佣金的经纪人；③经纪公司，指那些资本实 力较为雄厚，既充当商业银行之间外汇买卖的中介又从事 外汇买卖业务的公司。
第五章 习题答案
3.外汇期货交易与远期外汇交易的区别
外汇期货交易是在远期外汇交易的基础上发展而来的，但 它与远期外汇交易又有着诸多的区别。这些区别主要有：
①交易场所与方式
外汇期货交易是在有形市场即在固定的期货交易所内进行 的，并由场内经纪人采用竞价方式竞价成交；而远期外汇 交易一般是在无形市场上进行，不涉及固定的交易场所， 基本是在外汇银行、外汇经纪人和顾客之间通过电话、电 传等通信网络来进行，由买卖双方经过询价和报价来确定 成交价格。